每經AI快訊，中國銀河10月25日發布研報稱：給予農林牧漁推薦（維持）評級。

轉基(ji)因技術(shu)(shu)打(da)破傳統雜交種(zhong)(zhong)(zhong)屬屏障，助力生產力提升：轉基(ji)因技術(shu)(shu)通過改變(bian)基(ji)因的(de)組(zu)成來(lai)獲得優良性狀(zhuang)，具有可(ke)進行跨物種(zhong)(zhong)(zhong)性狀(zhuang)改造、可(ke)控性強、效率高等特點。世界(jie)農業(ye)育種(zhong)(zhong)(zhong)技術(shu)(shu)經(jing)歷三(san)階(jie)(jie)段發展，目前(qian)已進入分子育種(zhong)(zhong)(zhong)階(jie)(jie)段。國際經(jing)驗表明，轉基(ji)因技術(shu)(shu)的(de)應用(yong)可(ke)帶來(lai)增(zeng)產增(zeng)收、減少殺蟲劑收入、種(zhong)(zhong)(zhong)子溢價(jia)、重(zhong)塑(su)行業(ye)競(jing)爭格局等多種(zhong)(zhong)(zhong)影響(xiang)。

全(quan)球(qiu)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)發(fa)(fa)展(zhan)進入平穩(wen)期，未來(lai)復(fu)(fu)合性(xing)狀(zhuang)或(huo)成主流(liu)：轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)商業化(hua)(hua)發(fa)(fa)展(zhan)二十余年(nian)，2013年(nian)以來(lai)全(quan)球(qiu)推廣(guang)(guang)進入平穩(wen)發(fa)(fa)展(zhan)階(jie)段；各國(guo)對(dui)(dui)(dui)于轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)的(de)管(guan)理(li)模式(shi)存在差異，我國(guo)綜合借鑒美(mei)國(guo)和歐盟模式(shi)，安(an)全(quan)評價既針對(dui)(dui)(dui)產(chan)品又針對(dui)(dui)(dui)過程。（1）按國(guo)家看(kan)，美(mei)國(guo)、巴西、阿根(gen)廷是全(quan)球(qiu)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)物(wu)(wu)種(zhong)植前三大(da)(da)國(guo)，其轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)技術起(qi)步早，作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)物(wu)(wu)推廣(guang)(guang)品種(zhong)豐富，2019年(nian)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)物(wu)(wu)普(pu)及率(lv)均已超過90%，接近(jin)飽和。（2）按作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)物(wu)(wu)看(kan)，大(da)(da)豆、玉米(mi)(mi)、棉(mian)花是轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)技術應(ying)用(yong)最(zui)(zui)廣(guang)(guang)的(de)三大(da)(da)作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)物(wu)(wu)，2019年(nian)全(quan)球(qiu)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)普(pu)及率(lv)分別為74%、31%、79%，其中玉米(mi)(mi)是轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)化(hua)(hua)體獲批數(shu)量最(zui)(zui)多的(de)作(zuo)(zuo)(zuo)(zuo)物(wu)(wu)。（3）按性(xing)狀(zhuang)看(kan)，全(quan)球(qiu)應(ying)用(yong)最(zui)(zui)廣(guang)(guang)的(de)兩種(zhong)轉(zhuan)(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)(ji)因(yin)(yin)性(xing)狀(zhuang)是耐除草劑(ji)（HT）和抗蟲（IR）。HT+IR復(fu)(fu)合性(xing)狀(zhuang)由于成本(ben)優勢，種(zhong)植面積自1997年(nian)的(de)10萬(wan)公頃(qing)快速增長至2019年(nian)的(de)8510萬(wan)公頃(qing)，期間復(fu)(fu)合增速達35.89%，2019年(nian)種(zhong)植面積占比為44.7%。基(ji)(ji)(ji)于國(guo)際經驗，我們(men)認為未來(lai)復(fu)(fu)合性(xing)狀(zhuang)或(huo)成主流(liu)，發(fa)(fa)展(zhan)前景可期。

我(wo)(wo)國(guo)轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)商(shang)業(ye)化(hua)進(jin)程(cheng)加速(su)(su)，潛在市場(chang)空(kong)間廣闊：我(wo)(wo)國(guo)轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)技術起步晚，采用(yong)“非食用(yong)-間接食用(yong)-食用(yong)”的(de)(de)發(fa)展路徑。2019年(nian)(nian)美國(guo)轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)作物種植(zhi)面(mian)積(ji)占總耕地面(mian)積(ji)的(de)(de)45.33%，而我(wo)(wo)國(guo)占比僅(jin)為(wei)2.68%，與先進(jin)水平差距明顯。2020年(nian)(nian)以來(lai)，在政策利好的(de)(de)助(zhu)推(tui)之下(xia)，我(wo)(wo)國(guo)轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)商(shang)業(ye)化(hua)進(jin)程(cheng)快(kuai)速(su)(su)推(tui)進(jin)。截至23年(nian)(nian)4月(yue)我(wo)(wo)國(guo)已累計頒布(bu)13張轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)玉(yu)(yu)米和(he)5張轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)大(da)(da)豆(dou)安全證書；23年(nian)(nian)10月(yue)我(wo)(wo)國(guo)有37個轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)玉(yu)(yu)米品(pin)種和(he)14個轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)大(da)(da)豆(dou)品(pin)種擬通過初審(shen)。從(cong)品(pin)種審(shen)定情況來(lai)看，隆平高科、中(zhong)國(guo)種子(zi)集團、大(da)(da)北農、登海種業(ye)等(deng)公司品(pin)種數(shu)量優勢顯著，大(da)(da)北農、杭州(zhou)瑞豐等(deng)公司的(de)(de)轉(zhuan)(zhuan)化(hua)體(ti)應用(yong)遙遙領(ling)先，性狀公司或(huo)進(jin)入業(ye)績兌現期。參照國(guo)際經驗，隨著我(wo)(wo)國(guo)轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)研(yan)發(fa)、商(shang)業(ye)化(hua)推(tui)進(jin)的(de)(de)加速(su)(su)，樂觀(guan)預計我(wo)(wo)國(guo)轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)商(shang)業(ye)化(hua)后(hou)的(de)(de)6年(nian)(nian)左(zuo)右(you)，轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)種植(zhi)面(mian)積(ji)占比或(huo)可(ke)提升至40%。我(wo)(wo)們測算(suan)我(wo)(wo)國(guo)轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)玉(yu)(yu)米、大(da)(da)豆(dou)潛在市場(chang)空(kong)間約(yue)為(wei)486億元(yuan)、85億元(yuan)，2023年(nian)(nian)或(huo)將成為(wei)我(wo)(wo)國(guo)轉(zhuan)(zhuan)基(ji)(ji)因(yin)(yin)(yin)(yin)(yin)種子(zi)種植(zhi)元(yuan)年(nian)(nian)。

投資建(jian)議：考慮國(guo)內(nei)玉(yu)米(mi)供需緊(jin)平(ping)衡狀態，疊加國(guo)際局勢擾動下的(de)(de)(de)(de)農產(chan)品(pin)價格波動以(yi)及(ji)氣(qi)候擾動等因(yin)素，我們認為玉(yu)米(mi)等糧食產(chan)品(pin)價格具(ju)備(bei)一定支撐(cheng)，進而間接推動上游種(zhong)(zhong)(zhong)子銷(xiao)售。在行(xing)業(ye)景氣(qi)度整體(ti)上行(xing)的(de)(de)(de)(de)背景下，我們建(jian)議關(guan)注具(ju)備(bei)優質(zhi)玉(yu)米(mi)種(zhong)(zhong)(zhong)子品(pin)種(zhong)(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)(de)企(qi)業(ye)，包括隆平(ping)高(gao)科（000998.SZ）、登海(hai)種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)（002041.SZ）等。另(ling)外，隨著轉基(ji)因(yin)種(zhong)(zhong)(zhong)子商業(ye)化的(de)(de)(de)(de)加速推進，轉基(ji)因(yin)種(zhong)(zhong)(zhong)子行(xing)業(ye)規模(mo)存在逐步的(de)(de)(de)(de)替代性(xing)以(yi)及(ji)溢價帶來的(de)(de)(de)(de)規模(mo)增厚(hou)，可(ke)積極關(guan)注具(ju)備(bei)研(yan)發(fa)實(shi)力且已獲得(de)生物安全證書、品(pin)種(zhong)(zhong)(zhong)審定的(de)(de)(de)(de)種(zhong)(zhong)(zhong)企(qi)，包括轉基(ji)因(yin)研(yan)發(fa)龍頭企(qi)業(ye)、隆平(ping)高(gao)科（000998.SZ）、登海(hai)種(zhong)(zhong)(zhong)業(ye)（002041.SZ）等。

相關個股(gu)數據：

風(feng)(feng)險(xian)提示：農產品價(jia)格波動的(de)風(feng)(feng)險(xian)，轉基因(yin)作物增產效果不及預期的(de)風(feng)(feng)險(xian)，食品安全(quan)的(de)風(feng)(feng)險(xian)，政(zheng)策變化的(de)風(feng)(feng)險(xian)，自(zi)然災害(hai)的(de)風(feng)(feng)險(xian)等。

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(記者 蔡鼎)

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