每(mei)經記者｜任飛    每(mei)經編(bian)輯｜彭(peng)水萍(ping)

三季(ji)報披(pi)露完畢后(hou)，統(tong)計數(shu)據發(fa)現，公募FOF的(de)在(zai)管(guan)規模又(you)一(yi)次(ci)下(xia)降。與此同時，行(xing)業(ye)整(zheng)體(ti)業(ye)績欠佳(jia)，呈現出負收益，即便是表現相對(dui)較好的(de)債券FOF也以總(zong)體0.17%跌幅結束三(san)季度(du)。持倉方面，三(san)季度(du)FOF持有(you)純債(zhai)基金的規模最大，但對(dui)于債(zhai)市的謹(jin)慎(shen)態度，業界已有(you)共識，更(geng)多是為了回避權益投資(zi)風(feng)險而做出的一種防守(shou)策略。 

公募FOF管理規模減少102.24億(yi)元(yuan)，環比(bi)降5.92%

一直以來，公募(mu)FOF被看做是小眾產品，但其(qi)收益曲線更加平滑(hua)的(de)特性，在(zai)弱(ruo)市當中被市場看做是最(zui)能緩沖(chong)風險(xian)的(de)一類基金配置工具。然而，從二季度開始，公募(mu)FOF的規(gui)模(mo)已經連(lian)續出現(xian)下降(jiang)，三季度收官(guan)后，規(gui)模(mo)再(zai)次下降(jiang)。

根據天相投顧數據的統(tong)計(ji)顯示(shi)，FOF基金(jin)管理規模(mo)較上季度減少(shao)102.24億元，環比減少5.92%，事實(shi)上(shang)，這已經不是第一次出現總規(gui)模百億級別(bie)的下(xia)降，今年二季度，FOF基金管理規模就較一季度末(mo)下(xia)降(jiang)99.94億元(yuan)，彼時業界針對權(quan)益市場的(de)波動十(shi)分謹慎，但實際情況是，這一(yi)趨勢并沒有在三季度內得到(dao)改善。

具體看來，2023年三季度，上證(zheng)指數跌2.78%，創業板指跌9.53%，科創50指(zhi)數跌11.67%，是一(yi)季主要(yao)指數普(pu)跌且創出(chu)年內甚至(zhi)是歷史新(xin)低的走勢。在這(zhe)樣的環境之(zhi)下，整體表現最(zui)好(hao)的為債券FOF基金，跌幅為(wei)0.17%；表現最差的為股票(piao)FOF基金，跌(die)幅為(wei)7.35%。

權益投資慘淡的背后，是(shi)機構資金陸(lu)續流出股(gu)票市場，同(tong)時伴隨著固收類(lei)資產的搶手(shou)，至(zhi)少從配置端來看，三(san)季度FOF乃至混基基金經理當中，很多(duo)人都(dou)在加(jia)大債券資產配置。

截至(zhi)2023年三季(ji)度末(mo)，FOF基金(jin)持有純債債券基金(jin)的規模(mo)最大，合計持有規模(mo)達251.49億元(yuan)，占比為30.72%。FOF基金(jin)持有混債債券基金(jin)的規模位列(lie)第(di)二(er)，合計持有規模達148.66億元，占比(bi)為18.16%。此(ci)外(wai)，FOF基(ji)金(jin)持有(you)規模(mo)占比在(zai)10%以上的基金類型還包括(kuo)靈活(huo)配置混合基金和偏股混合基金，持有占比(bi)分(fen)別為14.92%和10.21%。

可見的(de)是，市場走勢持(chi)續拉低投資者的(de)盈利預期(qi)，且處于(yu)長期(qi)悲觀預期(qi)主(zhu)導的(de)弱震(zhen)蕩尋底區間，尋找債券資產的(de)另一層解讀，有機構認(ren)為(wei)是短(duan)期(qi)規避但伺(si)機而動，華鑫證券的(de)研報就指出(chu)，目前多數持(chi)倉都是在風格(ge)短(duan)期(qi)延(yan)續均衡(heng)偏價值(zhi)的(de)特點，左側(ce)開始關注成長機會。 

市場集中度繼(ji)續提升，FOF規模強者恒(heng)強？

與行(xing)業規模(mo)出現(xian)下降形成(cheng)鮮明對比的是，公(gong)募FOF市場的集中度(du)再(zai)次提升，這(zhe)意(yi)味著(zhu)，市場中FOF基(ji)金規模排名靠前的(de)機(ji)構仍是主(zhu)力，且在新發(fa)端(duan)、投資(zi)端(duan)占(zhan)據優勢。

據(ju)天相投顧數據(ju)的統計(ji)，截至2023年(nian)9月(yue)30日，全市場共(gong)有68家(jia)基金管理(li)人布局了普通FOF基金，54家基(ji)金管理(li)人布(bu)局了養(yang)老(lao)目標FOF基金；布局(ju)普通FOF基金的管理人數量較上季(ji)度增(zeng)加兩家，布局(ju)養老目(mu)標FOF基金的管(guan)理人數量(liang)與上季度持平。

從市場集(ji)中度來看，FOF基(ji)金規模(mo)排(pai)名前十的管理人所占市場份額為67.1%，較上季度略(lve)有提(ti)升。但需指出的(de)是，越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)機構開始側重養(yang)老目標FOF，無論是(shi)在管規(gui)模還是(shi)新(xin)發產品(pin)，此類產品(pin)都是(shi)機構爭相布局的方向。

截至2023年9月30日，全(quan)市場共有14家基(ji)金(jin)管理人的養老目標FOF基(ji)金管理規(gui)模(mo)達到20億元以上，其中交銀施羅德基金的養老目標FOF基金管理規模最高，為81.78億(yi)元(yuan)；工銀瑞信(xin)基金的養老目標FOF基金管理規(gui)模較(jiao)上季度(du)環比增長17.87%，增幅(fu)最為顯(xian)著。

不過，此(ci)類基(ji)金產(chan)品對(dui)于權(quan)益(yi)資產(chan)的配(pei)置大(da)多(duo)是有梯度下降(jiang)的合同(tong)要(yao)求，這意味(wei)著(zhu)，隨著(zhu)時(shi)間的推移，彈性資產(chan)占比將(jiang)會越來越小(xiao)，但(dan)基(ji)于FOF基金業(ye)績普(pu)遍較差的現狀，后期權益(yi)資產配置的方向(xiang)至關重要。

民生(sheng)加(jia)銀(yin)康寧穩健養老目(mu)標一年持(chi)有期混合(he)蘇辛在三季(ji)報中指出(chu)，看好(hao)(hao)具備基本面支撐的成長風(feng)格板塊，受益于(yu)流動性(xing)與風(feng)險(xian)偏好(hao)(hao)彈性(xing)或將是市(shi)場主(zhu)線，包(bao)括TMT、醫藥、機械自動(dong)化、新能(neng)源、軍工等。

平安盈盛(sheng)穩健(jian)配(pei)置(zhi)三個月(yue)持(chi)有(you)債(zhai)券易文斐、鄭春(chun)明在(zai)三季報中(zhong)表示，從資產配(pei)置(zhi)邏輯(ji)出發應增加權益(yi)(yi)資產配(pei)置(zhi)。未來一(yi)段時間，組(zu)合擬根(gen)據市場變化，再逐步增加或者(zhe)置(zhi)換一(yi)些有(you)阿(a)爾法潛力的個股或者(zhe)權益(yi)(yi)基金。固收持(chi)倉擬大(da)致保持(chi)穩定，繼(ji)續(xu)對可轉債(zhai)持(chi)規避(bi)態度。

來源：Wind

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