每(mei)經記者｜楊建    每(mei)經編輯(ji)｜肖芮冬    

2023年的(de)中國資本(ben)市場注(zhu)定讓人難忘(wang)，A股市場走勢一(yi)波三折，內外因(yin)素交織(zhi)，近期滬指圍繞3000點(dian)上下膠著。在這個關鍵點(dian)位(wei)，我們看(kan)到了(le)監管層呵護市場的(de)決心，從降低(di)印(yin)花稅、限制做(zuo)空，再到匯金入市等一(yi)套利好組合拳，使(shi)得市場企穩(wen)回升。

不(bu)過由于前(qian)期A股(gu)市(shi)場調整(zheng)明顯(xian)，不(bu)少(shao)私募(mu)基金旗下(xia)產品遭遇了回(hui)撤，今年(nian)前(qian)三季度有(you)業績展示的86家百億私募(mu)平均收益僅1.44%。在量化策略崛起的背景下(xia)，5.89萬(wan)億的證券私募(mu)市(shi)場可謂風(feng)起云涌(yong)，量化VS主觀(guan)到底誰能(neng)勝出？“私募(mu)金鼎獎”即將(jiang)揭(jie)開謎底。

監管呵護市場決心明確，利好組合拳頻出

今年以來，結構性機會明顯，對于私(si)(si)(si)募基金(jin)而言，要想在高手如(ru)云(yun)的(de)私(si)(si)(si)募行(xing)業中打出一(yi)片(pian)天地，沒有本(ben)事還(huan)真的(de)不(bu)行(xing)。尤其是極端分(fen)化(hua)的(de)行(xing)情(qing)，使(shi)得不(bu)少(shao)私(si)(si)(si)募產(chan)(chan)品凈值出現大幅回撤。9月以來，雖然監管層不(bu)斷釋放(fang)利好(hao)，但市場連續回調，滬指更(geng)在10月下探(tan)逼近2900點，多家知(zhi)名(ming)私(si)(si)(si)募旗(qi)下部分(fen)產(chan)(chan)品的(de)凈值也觸(chu)及預警線。

在這個關鍵時刻，中央匯金(jin)公司入(ru)市(shi)買ETF的消息令(ling)市(shi)場(chang)企(qi)穩(wen)回升，之后市(shi)場(chang)又(you)迎來(lai)萬億國(guo)債發(fa)行的重磅利(li)好，歷史上幾次(ci)特(te)別(bie)國(guo)債發(fa)行也都帶動A股市(shi)場(chang)從低位走出行情(qing)。近幾日，市(shi)場(chang)終于企(qi)穩(wen)回升。

當下在活躍資本(ben)市場(chang)政策(ce)、房地(di)產刺(ci)激政策(ce)密(mi)集落地(di)下，A股出現“二(er)級底(di)(di)部”概率較大，“一級探底(di)(di)”的概率很(hen)低，目前指數下探已(yi)經(jing)到位；“政策(ce)底(di)(di)”、“社(she)融底(di)(di)”、高(gao)頻經(jing)濟(ji)數據拐點均(jun)(jun)已(yi)出現，9月份PMI重回榮枯線上(shang)方(fang)，8~9月社(she)融數據均(jun)(jun)超(chao)市場(chang)預期(qi)，8月份規(gui)上(shang)工業企(qi)業利潤由(you)降(jiang)轉增，驗(yan)證經(jing)濟(ji)回暖趨勢，業績端支撐A股市場(chang)走(zou)強(qiang)。

財政政策(ce)加碼提振經(jing)濟面，對投(tou)資者(zhe)信(xin)心(xin)增強有明顯(xian)的(de)(de)作(zuo)用。當前A股市(shi)(shi)(shi)場已具備(bei)較強配置價值。“政策(ce)底”已經(jing)是目(mu)前市(shi)(shi)(shi)場的(de)(de)共識。在結構(gou)性行情(qing)下，更(geng)考驗私募管(guan)理人的(de)(de)投(tou)資能力。面對史詩級的(de)(de)利(li)好(hao)組合(he)拳，對于后市(shi)(shi)(shi)行情(qing)，私募排排網(wang)調(diao)查結果(guo)顯(xian)示，64.52%的(de)(de)私募認為市(shi)(shi)(shi)場已經(jing)見(jian)底，近(jin)六成的(de)(de)私募堅定(ding)看好(hao)未來A股行情(qing)選(xuan)擇加倉。

私募江湖量化VS主觀，誰能勝出？

今年A股市場在內外因素(su)的擾動之(zhi)下，走(zou)勢疲軟。對于大部分投(tou)資者來(lai)說(shuo)，更考驗投(tou)資能力。而結構(gou)性(xing)行情使(shi)得私(si)(si)(si)募行業(ye)出現了飛速發展，據(ju)中國(guo)證券投(tou)資基金(jin)(jin)(jin)業(ye)協會(hui)數據(ju)，截至2023年8月末(mo)，存續私(si)(si)(si)募基金(jin)(jin)(jin)管(guan)理(li)人(ren)21948家(jia)，管(guan)理(li)基金(jin)(jin)(jin)規模(mo)220.82萬(wan)億(yi)元，其中私(si)(si)(si)募證券投(tou)資基金(jin)(jin)(jin)管(guan)理(li)人(ren)8561家(jia)，存續私(si)(si)(si)募證券投(tou)資基金(jin)(jin)(jin)98110只，存續規模(mo)5.89萬(wan)億(yi)元。

對(dui)于私(si)募基金而言(yan)，今(jin)年(nian)(nian)(nian)前(qian)(qian)(qian)三季(ji)度(du)已收(shou)(shou)官(guan)，回顧市(shi)場行情，A股只(zhi)在1月(yue)份走出了指數(shu)上沖行情，之后就震蕩下跌。在今(jin)年(nian)(nian)(nian)這樣的(de)背景下，百(bai)億私(si)募業(ye)績(ji)也有(you)所分化。據私(si)募排排網數(shu)據，截至2023年(nian)(nian)(nian)9月(yue)底(di)，我國百(bai)億私(si)募總共有(you)110家，有(you)業(ye)績(ji)展示的(de)百(bai)億私(si)募為(wei)86家，這86家百(bai)億私(si)募今(jin)年(nian)(nian)(nian)前(qian)(qian)(qian)三季(ji)度(du)的(de)平(ping)均(jun)收(shou)(shou)益僅1.44%。其中，頭(tou)部主觀策略今(jin)年(nian)(nian)(nian)前(qian)(qian)(qian)三季(ji)度(du)取得正收(shou)(shou)益的(de)產(chan)品占比為(wei)53.85%，今(jin)年(nian)(nian)(nian)前(qian)(qian)(qian)三季(ji)度(du)收(shou)(shou)益均(jun)值為(wei)1.43%。

在量(liang)化(hua)投資策略(lve)崛起的(de)背景下，今年的(de)量(liang)化(hua)私(si)募迎來了高(gao)光(guang)時(shi)刻，量(liang)化(hua)私(si)募規模也(ye)迎來爆發(fa)式(shi)增長——截至目(mu)前(qian)，國(guo)內百億量(liang)化(hua)私(si)募已經擴(kuo)容至28家。

隨著量化的崛(jue)起，證券(quan)私(si)(si)(si)募(mu)市(shi)場也風起云涌，在前三(san)季度收(shou)益(yi)10強百億私(si)(si)(si)募(mu)中，百億量化私(si)(si)(si)募(mu)占7家，百億主(zhu)觀私(si)(si)(si)募(mu)僅(jin)占3家，百億量化私(si)(si)(si)募(mu)的平均收(shou)益(yi)為5.75%。相(xiang)比(bi)百億量化私(si)(si)(si)募(mu)，百億主(zhu)觀私(si)(si)(si)募(mu)業(ye)績(ji)要失(shi)色不少，不過也有受益(yi)于海外市(shi)場布局的百億主(zhu)觀私(si)(si)(si)募(mu)，旗下產(chan)(chan)品業(ye)績(ji)大漲。比(bi)如，景林(lin)資產(chan)(chan)和東方港(gang)灣，其中景林(lin)資產(chan)(chan)前三(san)季度的平均收(shou)益(yi)為9.88%；東方港(gang)灣今年以來(lai)平均收(shou)益(yi)為10.13%。

參評金鼎獎私募規模超1.3萬億

今(jin)年(nian)的(de)(de)(de)(de)A股行情(qing)極(ji)端分化，但科技股都貫穿其中——上半(ban)(ban)年(nian)以人工智能為(wei)首的(de)(de)(de)(de)科技股走出了(le)一(yi)波“超級牛市”，下半(ban)(ban)年(nian)以華為(wei)為(wei)首的(de)(de)(de)(de)科技股板塊繼續強勢表現(xian)。在這樣的(de)(de)(de)(de)行情(qing)演繹下，不少私募(mu)(mu)(mu)基金的(de)(de)(de)(de)業績也明(ming)顯分化，有押(ya)注科技賽(sai)道的(de)(de)(de)(de)私募(mu)(mu)(mu)機構打了(le)一(yi)場(chang)(chang)翻身仗，不過也有踩(cai)錯賽(sai)道的(de)(de)(de)(de)私募(mu)(mu)(mu)機構凈值受挫，尤其是近(jin)期(qi)A股市場(chang)(chang)震(zhen)蕩，使(shi)得不少知名私募(mu)(mu)(mu)基金旗下產品都遭遇了(le)大(da)回撤。

對于(yu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)的震蕩回調，管理層利好(hao)也不斷(duan)加(jia)碼，前期提出了“要活躍(yue)資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)，提振(zhen)投資者信(xin)心”，再到降低(di)印花稅，加(jia)強融券業務逆周期調節限制做(zuo)空，鼓勵(li)上(shang)市(shi)(shi)公司分紅吸引長線資金入(ru)市(shi)(shi)等，近(jin)期又有(you)中央匯金公司直接入(ru)市(shi)(shi)買ETF，一系列的政策(ce)利好(hao)刺激市(shi)(shi)場(chang)(chang)企穩回升。那么，在今年這種極(ji)端分化的行情下，量化策(ce)略VS主觀策(ce)略誰能勝出？

或許我們能從金(jin)(jin)鼎(ding)(ding)獎(jiang)評(ping)選(xuan)中(zhong)(zhong)找(zhao)到答案。據了(le)解，“2023金(jin)(jin)鼎(ding)(ding)獎(jiang)”是由《每日經濟新聞》主辦的(de)(de)(de)(de)年度(du)大型金(jin)(jin)融行業活(huo)動(dong)，得到了(le)行業內各大金(jin)(jin)融機構的(de)(de)(de)(de)關注和(he)認可。此次參評(ping)《2023年私(si)募(mu)金(jin)(jin)鼎(ding)(ding)獎(jiang)》的(de)(de)(de)(de)私(si)募(mu)可謂明(ming)(ming)星(xing)云(yun)集，截至10月29日，參與(yu)評(ping)選(xuan)的(de)(de)(de)(de)私(si)募(mu)管理規(gui)模突破(po)了(le)1.3萬億，參與(yu)申報的(de)(de)(de)(de)機構中(zhong)(zhong)，包括高毅資產(chan)、景(jing)林資產(chan)、淡(dan)水泉(quan)投(tou)資等(deng)百億頂級主觀私(si)募(mu)。另外(wai)也有九坤投(tou)資，明(ming)(ming)汯投(tou)資，幻方(fang)量化(hua)等(deng)量化(hua)巨頭。還有在市場不斷磨煉(lian)過(guo)程中(zhong)(zhong)逐漸成(cheng)長的(de)(de)(de)(de)新銳私(si)募(mu)，囊括了(le)私(si)募(mu)行業發展至今的(de)(de)(de)(de)老中(zhong)(zhong)青(qing)三代私(si)募(mu)力量。

金鼎獎(jiang)(jiang)多年鑄就(jiu)的品牌(pai)與口碑，得(de)到了(le)行業(ye)(ye)(ye)內各大金融(rong)機構(gou)的關注(zhu)和認可。從(cong)2017年開始，私募(mu)行業(ye)(ye)(ye)加入了(le)金鼎獎(jiang)(jiang)的評選，之后備(bei)受行業(ye)(ye)(ye)關注(zhu)，成為私募(mu)行業(ye)(ye)(ye)內具(ju)有品牌(pai)性和代表性的一(yi)項大獎(jiang)(jiang)。

在5.9萬億的(de)證券私募(mu)(mu)江湖中(zhong)，誰(shui)(shui)將在今年高手如云(yun)的(de)市場下(xia)脫(tuo)穎(ying)而出？獲獎私募(mu)(mu)機構到底花(hua)落誰(shui)(shui)家(jia)？11月3日，“2023資本市場高質量發展(zhan)峰(feng)會暨金(jin)鼎獎頒獎盛典”，我們在深圳為(wei)您(nin)揭榜(bang)！

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