每經AI快(kuai)訊，中國銀河11月03日發布研報稱：給予傳媒互聯網推薦（維持）評級。

事件：截至2023年(nian)10月31日，公(gong)募基金2023Q3報(bao)告已基本(ben)披露完畢。我們針對(dui)基金的(de)傳媒板塊持倉情(qing)況(kuang)及(ji)變化趨(qu)勢(shi)進(jin)行了分(fen)析。

行(xing)業配置比(bi)例低位徘徊：2023Q3傳媒行(xing)業在(zai)公募基(ji)金重倉占比(bi)的比(bi)重是1.10%，相比(bi)于23Q2有(you)所下降，仍處于歷史低位。

傳(chuan)(chuan)媒(mei)基(ji)金持(chi)倉(cang)集(ji)中度(du)微增：2023Q3基(ji)金持(chi)倉(cang)傳(chuan)(chuan)媒(mei)行業集(ji)中度(du)（持(chi)倉(cang)市值(zhi)排名(ming)(ming)前十(shi)的(de)公司所占比重）為75.68%，和(he)上個季度(du)相比略有(you)上升。從基(ji)金重倉(cang)持(chi)有(you)數量來看，2023Q3重倉(cang)持(chi)股基(ji)金數排名(ming)(ming)前五的(de)標的(de)分別為三七互娛（002555.SZ）、分眾傳(chuan)(chuan)媒(mei)（002027.SZ）、愷(kai)英網絡（002517.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、吉比特(te)（603444.SH）。

重(zhong)倉基金增(zeng)減持(chi)情況：重(zhong)倉持(chi)有(you)基金數量增(zeng)幅最大(da)的前五名分別為：分眾傳(chuan)(chuan)媒(mei)（002027.SZ）、名臣健康(kang)（002919.SZ）、鳳凰傳(chuan)(chuan)媒(mei)（601928.SH）、中南傳(chuan)(chuan)媒(mei)（601098.SH）；減幅最大(da)的前五名分別為：三七互(hu)娛（002555.SZ）、姚記科(ke)技（002605.SZ）、巨人(ren)網(wang)絡（002558.SZ）神州泰(tai)岳(yue)（300002.SZ）、愷(kai)英網(wang)絡（002517.SZ）。

子(zi)版塊(kuai)(kuai)(kuai)配置(zhi)偏(pian)好分(fen)(fen)化(hua)：2023Q3基金對傳媒行業各子(zi)板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)的(de)配置(zhi)偏(pian)好分(fen)(fen)化(hua)：減倉標的(de)集中在(zai)游戲、出版板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)，加倉標的(de)以影視板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)為主。游戲板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)占比(bi)下降16個百分(fen)(fen)點，環(huan)(huan)比(bi)下降24.64%，較(jiao)上(shang)一期下降至49.30%。廣告營銷板(ban)(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)占比(bi)增長11個百分(fen)(fen)點，環(huan)(huan)比(bi)增長58.66%，較(jiao)上(shang)一期增長至30.79%。

投資建(jian)議：我們認為AI對傳媒板塊(kuai)賦(fu)能(neng)效(xiao)果將持續，目(mu)前行(xing)(xing)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績(ji)端動能(neng)尚(shang)未(wei)充(chong)分釋放，我們堅(jian)定看好大產業(ye)(ye)趨(qu)勢下(xia)(xia)的(de)優質公司(si)長(chang)期增長(chang)潛力(li)。我們認為游(you)戲、營銷(xiao)、影視行(xing)(xing)業(ye)(ye)將率先驗證AI降(jiang)本增效(xiao)，提高付費意(yi)愿(yuan)上限的(de)邏輯。建(jian)議關注以下(xia)(xia)幾個方向：游(you)戲：建(jian)議關注擁(yong)有(you)出色(se)研發(fa)能(neng)力(li)，且新(xin)游(you)儲(chu)備充(chong)足的(de)騰(teng)訊(xun)控股(gu)、網易、完美世界(jie)、吉(ji)比特(te)、愷英網絡、三(san)七互娛等；廣告營銷(xiao)：建(jian)議關注經營改(gai)善(shan)，在AI有(you)所布局的(de)營銷(xiao)公司(si)：浙文互聯、藍色(se)光(guang)(guang)標、三(san)人(ren)行(xing)(xing)、分眾傳媒等；影視院線：建(jian)議關注影片儲(chu)備充(chong)足的(de)影視院線公司(si)：光(guang)(guang)線傳媒、萬達電影、華策影視、博(bo)納(na)影業(ye)(ye)等。

風(feng)險提示：市場(chang)競爭(zheng)加劇的(de)風(feng)險，政策及(ji)(ji)監管環境的(de)風(feng)險，用戶(hu)流失風(feng)險，大模型進(jin)(jin)展不(bu)及(ji)(ji)預(yu)期，AI應用推進(jin)(jin)不(bu)及(ji)(ji)預(yu)期，作品內容審查或(huo)審核風(feng)險等(deng)。

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(記者 王曉波)

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