每經AI快訊(xun)，中國銀河07月26日發布研報稱：給予銀行業推薦（維持）評級。

事件：公募(mu)基(ji)金(jin)發布(bu)2023Q2重倉(cang)持股(gu)數(shu)據(ju)。由于主(zhu)動型(xing)(xing)基(ji)金(jin)持倉(cang)數(shu)據(ju)更能反映市場風格變(bian)化，我(wo)們對公募(mu)基(ji)金(jin)重倉(cang)股(gu)數(shu)據(ju)中的投資(zi)類型(xing)(xing)進行篩選，以主(zhu)動型(xing)(xing)基(ji)金(jin)作為統(tong)一口徑，計算并分析(xi)基(ji)金(jin)持倉(cang)數(shu)據(ju)變(bian)化。

2023Q2基金對銀行板塊持倉依(yi)舊處(chu)于低(di)配狀態，低(di)配比(bi)(bi)例擴大(da)：2023Q2銀行板塊的低(di)配比(bi)(bi)例為(wei)7.36%，較2022Q1擴大(da)0.73個百分點。其中(zhong)，國有(you)行、股份行、城商行和(he)(he)農商行低(di)配比(bi)(bi)例4.81%、2.39%、0.04%和(he)(he)0.12%，較2023Q1變(bian)化-0.62、-0.07、-0.04和(he)(he)-0.01個百分點。

2023Q2基(ji)金(jin)對銀行(xing)(xing)(xing)(xing)整(zheng)體持(chi)(chi)倉(cang)下降，國有(you)行(xing)(xing)(xing)(xing)持(chi)(chi)倉(cang)比(bi)例增(zeng)加：2023Q2基(ji)金(jin)對銀行(xing)(xing)(xing)(xing)持(chi)(chi)倉(cang)總市值(zhi)為(wei)(wei)665.26億(yi)元，較(jiao)2023Q1增(zeng)長1.92%，在(zai)中(zhong)(zhong)(zhong)信一(yi)級行(xing)(xing)(xing)(xing)業中(zhong)(zhong)(zhong)排名第13，較(jiao)2023Q1維持(chi)(chi)不變；持(chi)(chi)倉(cang)占(zhan)比(bi)為(wei)(wei)2.02%，較(jiao)2023Q1提升0.12個百分(fen)點;2011-2023Q2，基(ji)金(jin)對銀行(xing)(xing)(xing)(xing)整(zheng)體持(chi)(chi)倉(cang)占(zhan)比(bi)均(jun)值(zhi)為(wei)(wei)5.39%，中(zhong)(zhong)(zhong)位數(shu)(shu)為(wei)(wei)5.12%，當前持(chi)(chi)倉(cang)占(zhan)比(bi)處于(yu)(yu)2011年以來的偏低水平。細分(fen)領域來看，國有(you)行(xing)(xing)(xing)(xing)、股(gu)份(fen)行(xing)(xing)(xing)(xing)、城商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)和(he)農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)持(chi)(chi)倉(cang)占(zhan)比(bi)分(fen)別為(wei)(wei)0.42%、0.48%、1.04%和(he)0.08%，較(jiao)2023Q1分(fen)別變化0.23、-0.08、-0.03和(he)0個百分(fen)點。城商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)持(chi)(chi)倉(cang)占(zhan)比(bi)高于(yu)(yu)歷史(shi)均(jun)值(zhi)和(he)中(zhong)(zhong)(zhong)值(zhi)，國有(you)行(xing)(xing)(xing)(xing)、股(gu)份(fen)行(xing)(xing)(xing)(xing)和(he)農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)持(chi)(chi)倉(cang)占(zhan)低于(yu)(yu)或等于(yu)(yu)歷史(shi)均(jun)值(zhi)和(he)中(zhong)(zhong)(zhong)值(zhi)。2011-2023Q2，國有(you)行(xing)(xing)(xing)(xing)、股(gu)份(fen)行(xing)(xing)(xing)(xing)、城商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)和(he)農(nong)商(shang)(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)持(chi)(chi)倉(cang)占(zhan)比(bi)均(jun)值(zhi)為(wei)(wei)1.01%、3.82%、0.65%和(he)0.08%，中(zhong)(zhong)(zhong)位數(shu)(shu)為(wei)(wei)0.95%、2.91%、0.57%和(he)0.08%。

受益中特估催化(hua)(hua)，6家國(guo)有(you)上(shang)(shang)市(shi)(shi)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)重(zhong)倉(cang)市(shi)(shi)值和比(bi)例均有(you)上(shang)(shang)升(sheng)：基(ji)金重(zhong)倉(cang)持(chi)股(gu)總市(shi)(shi)值和持(chi)倉(cang)比(bi)例排名前五的銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)分別為(wei)寧波銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、招商(shang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、江蘇銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、成都(dou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)和杭(hang)州銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)，重(zhong)倉(cang)市(shi)(shi)值分別為(wei)133.7億(yi)(yi)元(yuan)、126.03億(yi)(yi)元(yuan)、66.48億(yi)(yi)元(yuan)、66.36億(yi)(yi)元(yuan)和50.36億(yi)(yi)元(yuan)；持(chi)股(gu)比(bi)例分別為(wei)0.41%、0.38%、0.2%、0.2%和0.15%。在中特估行(xing)(xing)(xing)(xing)情(qing)的催化(hua)(hua)，國(guo)有(you)行(xing)(xing)(xing)(xing)的重(zhong)倉(cang)市(shi)(shi)值顯著(zhu)增加，重(zhong)倉(cang)占比(bi)亦(yi)不同程度(du)提(ti)升(sheng)。2023Q2，工商(shang)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、農(nong)業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、中國(guo)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、建設銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、交通銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)和郵儲(chu)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)的重(zhong)倉(cang)市(shi)(shi)值較2023Q1增長43.51%、429.78%、1122.66%、234.73%、439.47%和17.99%，重(zhong)倉(cang)比(bi)例較2023Q1上(shang)(shang)升(sheng)0.04、0.06、0.03、0.06、0.02和0.01個百分點。

北(bei)向資(zi)金占(zhan)比(bi)回(hui)落，高股息的國有(you)行(xing)(xing)(xing)和優質城商行(xing)(xing)(xing)受(shou)偏好(hao)度提升：2023Q2，北(bei)向資(zi)金持有(you)銀行(xing)(xing)(xing)股總市(shi)值(zhi)為1615.74億元，占(zhan)全部北(bei)向資(zi)金比(bi)例為8.47%，較2023Q1分(fen)別下滑3.1%和0.26個百分(fen)點。在所(suo)有(you)行(xing)(xing)(xing)業中，銀行(xing)(xing)(xing)的北(bei)向資(zi)金持有(you)市(shi)值(zhi)排(pai)名2，僅次于釀酒行(xing)(xing)(xing)業。個股層(ceng)面，北(bei)向資(zi)金增持最多的個股為建設(she)銀行(xing)(xing)(xing)（按(an)市(shi)值(zhi)統(tong)計(ji)）和北(bei)京銀行(xing)(xing)(xing)（按(an)占(zhan)市(shi)值(zhi)比(bi)例統(tong)計(ji)）。

投資建議(yi)(yi)：銀(yin)行重(zhong)倉(cang)比例繼續下行但國有(you)行受中(zhong)特估(gu)行情催化明顯，機構偏(pian)好度提(ti)(ti)升。近期(qi)中(zhong)央(yang)政治局會議(yi)(yi)召(zhao)開，穩增長政策有(you)望加碼，著(zhu)力擴內(nei)需，提(ti)(ti)振經濟，銀(yin)行經營環境向好，基本面(mian)面(mian)臨改善契機，不良風險總體可控，壓制估(gu)值因素預計會逐步釋放，估(gu)值具(ju)備向上修復空間。我們繼續看好銀(yin)行板塊配置價值。個股方面(mian)，推薦建設銀(yin)行（601939）、中(zhong)國銀(yin)行（601988）、江(jiang)蘇銀(yin)行（600919）、常熟銀(yin)行（601128）、寧(ning)波銀(yin)行（002142）、招(zhao)商(shang)銀(yin)行（600036）和平安銀(yin)行（000001）。

風(feng)險提示：宏觀(guan)經濟增長低于(yu)預期(qi)導致資產質量(liang)惡化的風(feng)險。

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(記者 王瀚黎)

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