始終保持貨幣政策穩健性

著(zhu)力營造良(liang)好的(de)貨幣金(jin)融環境

貨幣政策司

中央(yang)金(jin)融(rong)工作會議強調(diao)(diao)，金(jin)融(rong)是國(guo)民(min)經(jing)(jing)濟(ji)的(de)血脈，是國(guo)家核(he)心競爭力(li)(li)的(de)重要組成部(bu)分，要堅(jian)持(chi)把服(fu)務實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)作為根本(ben)宗旨。人民(min)銀行堅(jian)持(chi)以(yi)習近平(ping)新(xin)時代中國(guo)特色社會主義思(si)想(xiang)為指導，始終保持(chi)貨幣(bi)政(zheng)策的(de)穩健(jian)性，統籌(chou)運(yun)用總量(liang)和(he)結構(gou)、數量(liang)和(he)價格工具，加(jia)大貨幣(bi)信貸(dai)政(zheng)策支(zhi)持(chi)，助力(li)(li)實(shi)現穩經(jing)(jing)濟(ji)、調(diao)(diao)結構(gou)、穩物價的(de)平(ping)衡，金(jin)融(rong)服(fu)務質效不(bu)斷(duan)提升。

一(yi)、今年以來多(duo)措并(bing)舉(ju)實(shi)施(shi)好穩健的貨幣政(zheng)策貨幣政(zheng)策堅持“穩健”取向。

人民銀行把好貨(huo)(huo)幣供給總閘門，力(li)度不(bu)緊不(bu)松(song)，持(chi)續穩固對實體(ti)經濟(ji)的(de)貨(huo)(huo)幣信(xin)貸支(zhi)持(chi)，又(you)沒有量化寬松(song)超發貨(huo)(huo)幣。堅持(chi)動(dong)(dong)態平衡，前瞻性(xing)統籌考(kao)慮跨周期政策(ce)目標，兼(jian)顧短(duan)期和長(chang)期、經濟(ji)增長(chang)和物價(jia)穩定(ding)、內部均衡和外(wai)部均衡。強化逆(ni)周期調節，綜合施策(ce)、精準(zhun)發力(li)，積極(ji)主動(dong)(dong)應對超預期因(yin)素(su)的(de)擾動(dong)(dong)，有效支(zhi)持(chi)穩住宏觀(guan)經濟(ji)大盤。

一是保持總量合(he)理(li)增長。進入2023年，我國經(jing)濟仍處于恢(hui)復過程中，國內信(xin)貸需(xu)(xu)(xu)求有(you)所放緩，貸款平穩(wen)(wen)可持(chi)續投放難度(du)增(zeng)(zeng)大，穩(wen)(wen)貨幣(bi)(bi)穩(wen)(wen)信(xin)貸挑戰(zhan)增(zeng)(zeng)多。人(ren)民銀行(xing)著力(li)支持(chi)擴大內需(xu)(xu)(xu)，3月(yue)、9月(yue)兩次在關鍵時(shi)點降準，中期(qi)借(jie)貸便(bian)利每月(yue)均到期(qi)超額續作，適時(shi)投放流動(dong)性支持(chi)政府債(zhai)券(quan)順利發(fa)行(xing)，促進市(shi)場(chang)(chang)利率(lv)圍繞(rao)公開市(shi)場(chang)(chang)操作利率(lv)平穩(wen)(wen)運(yun)行(xing)，維持(chi)貸款在去年高基數(shu)上延續兩位數(shu)增(zeng)(zeng)速，有(you)力(li)實現(xian)貨幣(bi)(bi)信(xin)貸平穩(wen)(wen)增(zeng)(zeng)長與實體經(jing)濟需(xu)(xu)(xu)求逐步(bu)向(xiang)好的正(zheng)向(xiang)反饋，助(zhu)力(li)實現(xian)一季度(du)經(jing)濟開門紅、二季度(du)穩(wen)(wen)住恢(hui)復勢(shi)頭、三季度(du)增(zeng)(zeng)速明顯超出市(shi)場(chang)(chang)預期(qi)。同時(shi)，堅(jian)持(chi)按(an)照市(shi)場(chang)(chang)化(hua)法治化(hua)原(yuan)則引(yin)導(dao)金(jin)融(rong)(rong)機構信(xin)貸投放，充分滿足實體經(jing)濟有(you)效(xiao)融(rong)(rong)資需(xu)(xu)(xu)求，及時(shi)優化(hua)房(fang)地(di)產金(jin)融(rong)(rong)政策，支持(chi)房(fang)地(di)產行(xing)業合理融(rong)(rong)資需(xu)(xu)(xu)求，配合做好地(di)方政府債(zhai)務重(zhong)組化(hua)解，盤活存量貸款支持(chi)高質量發(fa)展。

二是優化資金供給結(jie)構。人民銀(yin)行(xing)在(zai)引導貨(huo)(huo)幣信貸平穩(wen)增長(chang)的(de)(de)同(tong)時(shi)(shi)，不(bu)斷調(diao)整和完善結(jie)構(gou)性貨(huo)(huo)幣政策工(gong)具體系，充分發揮貨(huo)(huo)幣信貸政策導向作用(yong)，推(tui)動信貸結(jie)構(gou)明顯(xian)優化。目(mu)前存(cun)續的(de)(de)結(jie)構(gou)性工(gong)具有(you)十余(yu)項(xiang)，余(yu)額達7萬億(yi)元(yuan)。結(jie)構(gou)性工(gong)具的(de)(de)運(yun)用(yong)堅持(chi)(chi)聚焦重(zhong)點，統籌考(kao)慮經(jing)濟運(yun)行(xing)中(zhong)較(jiao)為突(tu)出的(de)(de)結(jie)構(gou)性矛(mao)盾(dun)，以及(ji)金(jin)(jin)融機(ji)構(gou)提升對特(te)定(ding)領域(yu)金(jin)(jin)融服務的(de)(de)意(yi)愿和能力。今年以來持(chi)(chi)續推(tui)動存(cun)續工(gong)具落(luo)地(di)顯(xian)效(xiao)，及(ji)時(shi)(shi)明確六項(xiang)到期工(gong)具的(de)(de)延續實施，有(you)效(xiao)激發普(pu)惠金(jin)(jin)融、制(zhi)造業(ye)企業(ye)的(de)(de)經(jing)濟活力，促(cu)進綠(lv)色低碳(tan)、科(ke)技創新(xin)等新(xin)動能加快發展，助力穩(wen)住實體經(jing)濟需求。

三是把(ba)握好(hao)內(nei)外均衡。面(mian)對國(guo)內外經濟(ji)、政(zheng)策周期(qi)(qi)不同步的挑(tiao)戰，人民銀(yin)行堅持以我為主，沒有跟隨加息(xi)，優先確保國(guo)內發展(zhan)，6月、8月兩度(du)調降(jiang)政(zheng)策利(li)率(lv)，并(bing)持續釋放貸(dai)款市(shi)場(chang)(chang)報(bao)價(jia)利(li)率(lv)改革效能，企業融資和居(ju)民信貸(dai)成本(ben)降(jiang)至(zhi)歷史低(di)位，有力支持提升投資、消(xiao)費需求。同時，堅持實行以市(shi)場(chang)(chang)供(gong)求為基礎、參(can)考一籃(lan)子(zi)貨幣進行調節、有管理的浮(fu)動(dong)匯(hui)率(lv)制度(du)，既注重發揮(hui)市(shi)場(chang)(chang)的決定(ding)性作(zuo)用(yong)，又(you)綜(zong)合運(yun)用(yong)外匯(hui)存款準備金率(lv)、跨(kua)境融資宏觀(guan)審慎調節參(can)數(shu)等(deng)工具，對市(shi)場(chang)(chang)順周期(qi)(qi)、單邊行為進行糾(jiu)偏，人民幣對一籃(lan)子(zi)貨幣匯(hui)率(lv)保持基本(ben)穩(wen)定(ding)還(huan)略(lve)有升值。

二、金融高質量(liang)服務實體經濟(ji)的成效逐步顯現

穩健的(de)貨(huo)幣政(zheng)策成效顯(xian)著，傳導效率明顯(xian)提高。金(jin)融指標持續提前發力，9月末廣義貨(huo)幣M2、社會融資(zi)規模存(cun)量同比增(zeng)(zeng)速(su)在10%左右，與(yu)名義經濟(ji)增(zeng)(zeng)速(su)基(ji)本匹配并略高，金(jin)融資(zi)源配置明顯(xian)優(you)化。

一是企業貸款增長(chang)較快，投資(zi)對優(you)化供給結構的關鍵作用(yong)持續發揮。企(qi)(qi)業(ye)融資(zi)需求(qiu)有(you)效(xiao)滿(man)足(zu)，前9個月企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)款新增15.7萬億元，在全部(bu)貸(dai)款中(zhong)占比(bi)達79%，制造(zao)業(ye)中(zhong)長(chang)期(qi)貸(dai)款、專精特新中(zhong)小企(qi)(qi)業(ye)貸(dai)款同比(bi)增速分別保持(chi)在40%和(he)(he)20%左右。企(qi)(qi)業(ye)投(tou)資(zi)意(yi)愿回升，結(jie)構明顯優化(hua)，1-9月制造(zao)業(ye)投(tou)資(zi)同比(bi)增長(chang)6.2%，高出全部(bu)投(tou)資(zi)3.1個百分點，高技(ji)術制造(zao)業(ye)投(tou)資(zi)、制造(zao)業(ye)民間投(tou)資(zi)分別為11%和(he)(he)9%，有(you)力支持(chi)實體經濟加快轉(zhuan)型升級和(he)(he)供給側結(jie)構性改革(ge)持(chi)續深化(hua)。

二(er)是居民信貸成(cheng)本穩中有降，消費對經濟(ji)發展(zhan)的基礎性作用不斷(duan)增強。居民房(fang)貸(dai)利息(xi)負擔減(jian)輕，9月新(xin)發(fa)放個(ge)人住(zhu)房(fang)貸(dai)款(kuan)平均(jun)利率(lv)為4.02%，較高點(dian)回落1.6個(ge)百分(fen)點(dian)，22萬(wan)億元存量首套房(fang)貸(dai)利率(lv)調整工作基本完成，為5000萬(wan)戶家庭每年節省(sheng)利息(xi)1600-1700億元。居民消費能力得(de)到實實在在增(zeng)(zeng)強，我(wo)國(guo)人均(jun)可支配收入增(zeng)(zeng)速連續2個(ge)季度快于名義(yi)GDP增(zeng)(zeng)速，前三(san)季度最終消費對(dui)經濟增(zeng)(zeng)長的貢(gong)獻率(lv)達83.2%。

三是人民幣(bi)匯率保持基本穩(wen)定，外貿(mao)暢(chang)通國內循環的聯動效(xiao)應較為穩(wen)固。今年以來人(ren)民幣對(dui)主要(yao)非(fei)美貨(huo)幣相對(dui)強勢，對(dui)一籃(lan)子貨(huo)幣匯率穩中略升(sheng)，企業匯率風險(xian)(xian)中性(xing)意識增強。人(ren)民幣資產投資避險(xian)(xian)屬性(xing)凸顯(xian)，人(ren)民幣國(guo)(guo)際(ji)清算網絡不斷(duan)健全，人(ren)民幣匯率基本(ben)穩定有堅實基礎。外(wai)貿發展(zhan)的韌性(xing)和活(huo)力彰顯(xian)，1-9月(yue)以人(ren)民幣計價的出口、進口金額均創歷(li)史同期新(xin)高，上(shang)半年我國(guo)(guo)出口的國(guo)(guo)際(ji)市場份額同比提升(sheng)0.9個(ge)百分點至14.6%。

三、下階段要(yao)著力營造良好的貨幣金融環境(jing)

新時(shi)代金(jin)(jin)融(rong)發展面(mian)臨新的(de)(de)挑戰(zhan)，人民(min)銀行將堅決貫徹落實中央金(jin)(jin)融(rong)工作會議精神，合(he)理(li)把握金(jin)(jin)融(rong)發展規(gui)律，完(wan)善金(jin)(jin)融(rong)宏觀調(diao)控，始終保持(chi)貨(huo)幣(bi)政策的(de)(de)穩健性，更加(jia)注重做好跨周期和(he)逆周期調(diao)節(jie)，充實貨(huo)幣(bi)政策工具箱，優(you)化資金(jin)(jin)供給結構(gou)，疏(shu)通資金(jin)(jin)進入實體經(jing)濟的(de)(de)渠道(dao)，著力(li)營造(zao)良好的(de)(de)貨(huo)幣(bi)金(jin)(jin)融(rong)環境。

總量(liang)上，保(bao)持(chi)貨幣信貸和融資總量(liang)增長合理、節奏平穩、效率提升。

準(zhun)確把握貨(huo)(huo)幣(bi)信(xin)貸供(gong)需規律和(he)新特點，綜合運(yun)用(yong)多(duo)種貨(huo)(huo)幣(bi)政策工具，保持流動性(xing)(xing)合理充裕(yu)，保持貨(huo)(huo)幣(bi)信(xin)貸總量(liang)(liang)(liang)和(he)社(she)會融資規模合理增長(chang)。增強信(xin)貸增長(chang)的(de)(de)穩定(ding)性(xing)(xing)和(he)可持續(xu)性(xing)(xing)，盤活被低(di)效占(zhan)用(yong)的(de)(de)金融資源，提高資金使用(yong)效率。要從更長(chang)時間的(de)(de)跨周期視角去觀察，更為合理把握對“保持貨(huo)(huo)幣(bi)供(gong)應量(liang)(liang)(liang)和(he)社(she)會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配”的(de)(de)理解和(he)認識(shi)。要更多(duo)關注存量(liang)(liang)(liang)貸款的(de)(de)持續(xu)效用(yong)，提升存量(liang)(liang)(liang)貸款的(de)(de)使用(yong)效率。

結構上，提升貨幣信貸政(zheng)策的引導效能。結構性貨幣(bi)政策工(gong)具(ju)聚(ju)焦重點、合理適度、有進有退，引導更多金融(rong)資源用(yong)于(yu)科技創新(xin)、先(xian)進制造、綠色(se)發展(zhan)、中小微企業以(yi)及國家重大戰略，加快培育新(xin)動能(neng)新(xin)優(you)勢。

價格上，平衡好內部(bu)均衡和外(wai)部(bu)均衡。完善央行政策(ce)利率體系，持(chi)續(xu)(xu)發揮(hui)貸款(kuan)市(shi)場(chang)報(bao)價利率改革(ge)和(he)存款(kuan)利率市(shi)場(chang)化調(diao)整機制的(de)作用，保(bao)持(chi)融資(zi)成本持(chi)續(xu)(xu)下降。綜合(he)(he)施(shi)策(ce)、穩定預期，加強(qiang)外匯(hui)市(shi)場(chang)管理，保(bao)持(chi)人(ren)民幣匯(hui)率在(zai)合(he)(he)理均衡水平上的(de)基本穩定。

傳導上，協同發揮政策(ce)合力疏通傳導效(xiao)率。堅持系統(tong)思(si)維，加強(qiang)貨幣與(yu)財政、產(chan)業、監管(guan)等(deng)政策協調配合，強(qiang)化溝(gou)通聯動，引導(dao)和(he)穩(wen)定市(shi)場(chang)預期，共(gong)同(tong)維護(hu)經(jing)濟金(jin)融大局(ju)穩(wen)定。