每經AI快訊，中國銀河11月06日發布研報稱：給予機械設備推薦（維持）評級。

市場行(xing)(xing)情回顧：上周機(ji)(ji)(ji)械(xie)設備(bei)指(zhi)數上漲(zhang)(zhang)0.95%，滬深300指(zhi)數上漲(zhang)(zhang)0.61%，創業板(ban)指(zhi)上漲(zhang)(zhang)1.98%。機(ji)(ji)(ji)械(xie)設備(bei)在(zai)全部28個(ge)行(xing)(xing)業中漲(zhang)(zhang)跌幅(fu)排名(ming)第8位(wei)。剔除負值后，機(ji)(ji)(ji)械(xie)行(xing)(xing)業股指(zhi)水平（整體法）27.7倍。上周機(ji)(ji)(ji)械(xie)行(xing)(xing)業漲(zhang)(zhang)幅(fu)前(qian)三(san)的板(ban)塊(kuai)分(fen)別是(shi)機(ji)(ji)(ji)器人、3C及面(mian)(mian)板(ban)設備(bei)、機(ji)(ji)(ji)床工具(ju)；年初至(zhi)今漲(zhang)(zhang)幅(fu)前(qian)三(san)的細分(fen)板(ban)塊(kuai)分(fen)別是(shi)半導(dao)體設備(bei)、機(ji)(ji)(ji)器人、3C及面(mian)(mian)板(ban)設備(bei)。

周關注：工信部(bu)印(yin)發《人(ren)(ren)形機(ji)(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)創(chuang)新發展指(zhi)導(dao)意見》，CME預(yu)(yu)估(gu)10月挖機(ji)(ji)(ji)銷(xiao)量(liang)1.3萬(wan)臺：11月3日，工信部(bu)印(yin)發《人(ren)(ren)形機(ji)(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)創(chuang)新發展指(zhi)導(dao)意見》，提出到(dao)(dao)2025年(nian)(nian)，我(wo)國(guo)人(ren)(ren)形機(ji)(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)創(chuang)新體系初步(bu)建(jian)(jian)立，“大(da)(da)(da)腦、小腦、肢體”等一(yi)批關鍵技(ji)術(shu)取得突破，確保核心(xin)部(bu)組件(jian)(jian)安全有(you)效供給。整(zheng)機(ji)(ji)(ji)產(chan)品達到(dao)(dao)國(guo)際先(xian)(xian)進(jin)水平(ping)(ping)，并實現批量(liang)生(sheng)產(chan)，在特種、制造、民生(sheng)服務(wu)等場(chang)景得到(dao)(dao)示范應(ying)用，探索形成(cheng)(cheng)有(you)效的(de)(de)(de)治理機(ji)(ji)(ji)制和手段。到(dao)(dao)2027年(nian)(nian)，人(ren)(ren)形機(ji)(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)技(ji)術(shu)創(chuang)新能(neng)力(li)顯著提升，形成(cheng)(cheng)安全可靠的(de)(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)鏈供應(ying)鏈體系，構建(jian)(jian)具有(you)國(guo)際競爭力(li)的(de)(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)生(sheng)態，綜合實力(li)達到(dao)(dao)世界先(xian)(xian)進(jin)水平(ping)(ping)。產(chan)業(ye)(ye)加(jia)速實現規模(mo)化發展，應(ying)用場(chang)景更(geng)加(jia)豐富，相關產(chan)品深度(du)(du)融入實體經(jing)濟，成(cheng)(cheng)為(wei)重要(yao)的(de)(de)(de)經(jing)濟增長(chang)新引擎。對于人(ren)(ren)形機(ji)(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)的(de)(de)(de)政策(ce)支持(chi)力(li)度(du)(du)再次加(jia)大(da)(da)(da)，未來3-5年(nian)(nian)是國(guo)產(chan)人(ren)(ren)形機(ji)(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)從0到(dao)(dao)1的(de)(de)(de)過程，近日小鵬汽車(che)首(shou)次展示了自研的(de)(de)(de)人(ren)(ren)形機(ji)(ji)(ji)器(qi)人(ren)(ren)PX5。因(yin)此我(wo)們持(chi)續看好(hao)整(zheng)個產(chan)業(ye)(ye)鏈的(de)(de)(de)投機(ji)(ji)(ji)機(ji)(ji)(ji)會(hui)，建(jian)(jian)議關注零部(bu)件(jian)(jian)和整(zheng)機(ji)(ji)(ji)廠商的(de)(de)(de)產(chan)研進(jin)展。CME預(yu)(yu)估(gu)2023年(nian)(nian)10月挖掘機(ji)(ji)(ji)銷(xiao)量(liang)13300臺左(zuo)右（-35%）；其(qi)中國(guo)內(nei)市場(chang)預(yu)(yu)估(gu)銷(xiao)量(liang)6500臺（-43%），降幅(fu)環比(bi)小幅(fu)擴(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)，出口市場(chang)預(yu)(yu)估(gu)銷(xiao)量(liang)6800臺（-25%），漲(zhang)幅(fu)環比(bi)小幅(fu)擴(kuo)(kuo)大(da)(da)(da)，原因(yin)主(zhu)要(yao)是國(guo)產(chan)品牌海外(wai)渠(qu)道補庫存結束，海外(wai)局部(bu)地區景氣度(du)(du)下行(xing)等。前三(san)季度(du)(du)的(de)(de)(de)歸(gui)母(mu)凈利潤方(fang)面，徐工機(ji)(ji)(ji)械(xie)為(wei)48.39億(yi)(yi)元(yuan)（+3.5%），三(san)一(yi)重工為(wei)40.48億(yi)(yi)元(yuan)（+12.51%），柳工為(wei)8.26億(yi)(yi)元(yuan)（+41.0%），恒立液壓為(wei)17.54億(yi)(yi)元(yuan)（+0.25%）。10月24日的(de)(de)(de)國(guo)務(wu)院(yuan)政策(ce)例行(xing)吹風會(hui)表示，四季度(du)(du)將(jiang)增發1萬(wan)億(yi)(yi)特別國(guo)債，主(zhu)要(yao)的(de)(de)(de)投向為(wei)支持(chi)災后(hou)恢復重建(jian)(jian)等八(ba)個方(fang)向。我(wo)們認為(wei)，特別國(guo)債將(jiang)對基建(jian)(jian)和工程機(ji)(ji)(ji)械(xie)行(xing)業(ye)(ye)起到(dao)(dao)提振作用，可以持(chi)續關注工程機(ji)(ji)(ji)械(xie)行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)邊際變(bian)化。

投資建議：持續看好制造強國與(yu)供應鏈安全趨(qu)勢(shi)下高(gao)端裝(zhuang)備(bei)進口(kou)替(ti)代(dai)以及(ji)新(xin)(xin)技術發(fa)展(zhan)下裝(zhuang)備(bei)領域投資機(ji)會。建議關注：1）機(ji)械設備(bei)領域存(cun)在(zai)進口(kou)替(ti)代(dai)空間的子(zi)行業(ye)，包括數控機(ji)床及(ji)刀具、機(ji)器(qi)(qi)人、科學(xue)儀器(qi)(qi)、半導(dao)體設備(bei)等；2）受益新(xin)(xin)技術發(fa)展(zhan)子(zi)行業(ye)，包括光伏設備(bei)、人形機(ji)器(qi)(qi)人、3D打印(yin)等；3）周期(qi)向上(shang)子(zi)行業(ye)，包括船舶、軌交裝(zhuang)備(bei)。

風(feng)險(xian)提示：政策推進(jin)程度不及預(yu)期的風(feng)險(xian)；制造業投資(zi)增速不及預(yu)期的風(feng)險(xian)；行業競爭加(jia)劇(ju)的風(feng)險(xian)。

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(記者 蔡鼎)

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