每(mei)經記者｜楊建    每(mei)經編輯｜彭(peng)水(shui)萍    

（一）重要市場新聞

1、美股(gu)(gu)三大指(zhi)數(shu)集(ji)體收(shou)漲(zhang)(zhang)(zhang)，納指(zhi)漲(zhang)(zhang)(zhang)0.9%，標(biao)普500指(zhi)數(shu)漲(zhang)(zhang)(zhang)0.28%，道指(zhi)漲(zhang)(zhang)(zhang)0.17%。大型科技股(gu)(gu)多數(shu)上漲(zhang)(zhang)(zhang)，亞馬遜(xun)、奈(nai)飛(fei)漲(zhang)(zhang)(zhang)超2%，蘋果、特斯(si)拉、微軟(ruan)漲(zhang)(zhang)(zhang)超1%，Meta、谷歌、英偉達(da)小幅上漲(zhang)(zhang)(zhang)。能源股(gu)(gu)全線走低(di)，斯(si)倫貝謝(xie)跌(die)超5%。熱門中概股(gu)(gu)多數(shu)下跌(die)，唯品會跌(die)近(jin)3%，微博、小鵬汽(qi)車、富途控股(gu)(gu)、騰訊音樂(le)、京東、嗶哩(li)嗶哩(li)、蔚來跌(die)超1%，百度小幅下跌(die)。

2、在(zai)岸人(ren)民幣(bi)兌美(mei)元(yuan)北京時間03:00收(shou)報(bao)7.2790，較上一交易(yi)日夜盤收(shou)盤跌(die)101點。成交量217.20億美(mei)元(yuan)。 WTI 12月(yue)原(yuan)油期(qi)貨收(shou)跌(die)3.45美(mei)元(yuan)，跌(die)幅(fu)4.27%，報(bao)77.37美(mei)元(yuan)/桶，布倫特(te)1月(yue)原(yuan)油期(qi)貨收(shou)跌(die)3.57美(mei)元(yuan)，跌(die)幅(fu)4.19%，報(bao)81.61美(mei)元(yuan)/桶。COMEX 12月(yue)黃金期(qi)貨收(shou)跌(die)15.10美(mei)元(yuan)，跌(die)幅(fu)0.76%，報(bao)1973.50美(mei)元(yuan)/盎司，COMEX 12月(yue)期(qi)銀跌(die)2.78%，報(bao)22.589美(mei)元(yuan)/盎司，失守23美(mei)元(yuan)整數位。

（二）宏觀新聞

1、海關總署11月(yue)(yue)7日(ri)對外公布，今年(nian)前10個(ge)月(yue)(yue)，我國(guo)貨物貿(mao)易進(jin)出口(kou)總值34.32萬(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，外貿(mao)運行穩中有進(jin)。據海關統計，今年(nian)前10個(ge)月(yue)(yue)，我國(guo)貨物貿(mao)易進(jin)出口(kou)總值34.32萬(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，同比微增0.03%。其中，出口(kou)19.55萬(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，增長0.4%，進(jin)口(kou)14.77萬(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)，下降0.5%。10月(yue)(yue)當(dang)月(yue)(yue)，我國(guo)進(jin)出口(kou)3.54萬(wan)(wan)(wan)(wan)億(yi)元(yuan)，同比增長0.9%，月(yue)(yue)度進(jin)出口(kou)向好(hao)態(tai)勢更加鞏固。

2、11月7日，中(zhong)國人民銀行(xing)微信號發布專欄《推動中(zhong)國金(jin)(jin)(jin)(jin)融市場(chang)高質量發展 助(zhu)力加快建設金(jin)(jin)(jin)(jin)融強國》，其中(zhong)提到(dao)，持(chi)續(xu)疏通金(jin)(jin)(jin)(jin)融市場(chang)資金(jin)(jin)(jin)(jin)進入實(shi)體經(jing)濟的(de)渠道，進一(yi)步優化融資結(jie)構(gou)和資金(jin)(jin)(jin)(jin)供給結(jie)構(gou)，切(qie)實(shi)加強金(jin)(jin)(jin)(jin)融市場(chang)服務重(zhong)大戰略、重(zhong)點領域和薄弱環節功(gong)能。

3、11月7日，中(zhong)國央行(xing)數據顯示，10月末(mo)黃金(jin)儲(chu)備報7120萬盎司（約2214.57噸），環(huan)比增(zeng)加74萬盎司（約23.02噸），連(lian)續(xu)第十(shi)二個月增(zeng)加黃金(jin)儲(chu)備。中(zhong)國10月外匯儲(chu)備為(wei)31012.2億美元(yuan)，前值31150.7億美元(yuan)。

（三）機構、大V觀點

華金證券：市場大概率已見底，反彈延續
　
1、基本面、流動性和風險偏好邊際持續改善下A股反彈有望延續。
盈利預期、流動性和風險偏好邊際改善是近期A股出現企穩回升的主要原因，當前市場同樣受益于以上三點邊際改善，有望支撐反彈延續。
（1）基本面角度來看：一是盈利自身周期、其領先指標都指向當前盈利處于筑底反彈階段；二是三季報盈利有所回升。
（2）流動性角度看，一是海外流動性明顯寬松，且當前美國疲軟的就業、經濟數據進一步削弱了美聯儲繼續緊縮的理由。
二是國內短端利率明顯下行，當前一直到年底國內流動性有望維持寬松，可能后續進一步降息、降準。
三是微觀流動性來看，外資明顯回暖且流入空間較大，后續外資大概率持續轉好。歷史經驗來看年末流入概率更大，我們認為截至年底仍有300-500億左右的流入空間。
（3）風險(xian)偏好角(jiao)度(du)，一是國內活(huo)躍資本(ben)市(shi)場和穩增長政策繼續出臺；二(er)是中美關系持(chi)續改善；三是當前海外(wai)流動性邊(bian)際寬(kuan)松(song)，美元指數回落下短期全球市(shi)場風險(xian)偏好可(ke)能持(chi)續回升。

2、歷史上外資大規模流出到轉向流入，核心資產易更受益。
（1）復盤來看，2018年以來主要有4次外資大幅流出后再轉向回流，可以看到，外資回流期間，回流的方向主要集中在食品飲料、醫藥生物、非銀金融、銀行、電力設備等行業。
（2）當下來看，醫藥、新能源、食品飲料等核心資產中行業也依然可能受益：一是醫藥行業，受益反腐影響邊際回落，創新藥研發審批落地加快，外資持倉有望回升。
二是新能源行業，中游被動去庫加快、下游需求逐步回暖、超跌等可能驅動外資持倉回升。
三是食品飲料、建(jian)材等行業(ye)，受益國(guo)內(nei)經濟修復、居民收(shou)入(ru)預(yu)期(qi)上(shang)升(sheng)，四季度保增(zeng)長政策進一步出臺和落(luo)實，外(wai)資也(ye)可能回流消費等順周期(qi)行業(ye)。

3、短期繼續聚焦TMT、醫藥、新能源、券商等行業。
（1）歷史上盈利底后的市場底出現后1-3個月內，高景氣、政策導向的行業占優；當前來看，高景氣指向TMT、新能源、醫藥等成長性行業，政策導向指向順周期等行業。
（2）外資持倉視角，根據歷史經驗，外資重新回流后，核心資產更受益。當前來看，以醫藥、新能源、食品飲料等為代表的核心資產可能重新受外資青睞。
（3）盈利角度，23Q3社會服務、公用事業、交通運輸、美容護理、汽車等行業盈利增速靠前。
（4）基金持倉角度，政策和產業趨勢催化TMT持倉可能上升；醫藥和新能源持倉已處歷史低位，基本面邊際改善下持倉也可能回升。
（5）估值角度，地產、電新、煤炭、銀行、通信、石化等2005年以來的估值分位數較低。
（6）建議重點關注：一是政策和產業趨勢向上的電子（華為鏈、半導體國產化）、通信（衛星互聯網、算力基建等）、計算機（華為模型應用、數據要素）、傳媒（AI在教育、營銷和游戲的應用）；
二是超跌的高景氣成長性行(xing)業如醫藥、新能源等(deng)(deng)；三是低估值穩定(ding)類的券商和(he)保增長政策相關的建筑建材、部分消費等(deng)(deng)。

（四）行業掘金

1、11月7日(ri)召(zhao)開的(de)中(zhong)央全面深(shen)化改革委(wei)員會(hui)第三(san)次會(hui)議(yi)審議(yi)通過了(le)《關于全面推(tui)進美麗中(zhong)國(guo)(guo)建設的(de)意見(jian)》。會(hui)議(yi)指(zhi)出，建設美麗中(zhong)國(guo)(guo)，重(zhong)要目(mu)標(biao)要錨(mao)定2035年美麗中(zhong)國(guo)(guo)目(mu)標(biao)基本實(shi)現(xian)，推(tui)動實(shi)現(xian)生(sheng)態(tai)環(huan)(huan)境(jing)根本好轉。此前全國(guo)(guo)生(sheng)態(tai)環(huan)(huan)境(jing)保(bao)護(hu)大會(hui)提出，加快推(tui)動發展(zhan)方式(shi)綠色低碳(tan)轉型，著(zhu)力(li)提升生(sheng)態(tai)系統多樣性、穩定性、持續性，積極穩妥推(tui)進碳(tan)達峰碳(tan)中(zhong)和，守牢美麗中(zhong)國(guo)(guo)建設安全底線等(deng)。華創(chuang)證(zheng)券認為(wei)，生(sheng)態(tai)環(huan)(huan)境(jing)保(bao)護(hu)系統發展(zhan)正在迎來新(xin)機遇。概念股包括(kuo)清(qing)研環(huan)(huan)境(jing)，正和生(sheng)態(tai)等(deng)。

2、近期(qi)，國(guo)內(nei)AI服務(wu)器市場最令人關注(zhu)的一則(ze)消息是(shi)“阿里(li)云A100服務(wu)器業務(wu)暫停出租”，不過這一消息并未得到證實，但(dan)卻(que)引起市場擔(dan)憂。這也(ye)(ye)側面反映了國(guo)內(nei)算力(li)緊(jin)缺的不爭事實。業內(nei)公(gong)司相關人士表(biao)示，受到禁售的影響，算力(li)供應(ying)較(jiao)為緊(jin)張，目(mu)前(qian)(qian)很多渠道都拿(na)不到貨，因此相應(ying)的價格(ge)也(ye)(ye)會慢慢增加，目(mu)前(qian)(qian)正(zheng)與客戶進行(xing)談判討(tao)論漲(zhang)價事宜。此外，有(you)企業人士表(biao)示，從采購成本來(lai)看到目(mu)前(qian)(qian)已上(shang)漲(zhang)50%，同時算力(li)租金價格(ge)也(ye)(ye)在上(shang)漲(zhang)，整(zheng)體來(lai)看短期(qi)內(nei)算力(li)資源較(jiao)為緊(jin)缺。概念股包括(kuo)順網科技(ji)，云賽智聯，真視通等。