每經評論員 賈運可

最近，深圳一(yi)家(jia)(jia)上市公(gong)司迅速成為市場(chang)“焦點”。這家(jia)(jia)公(gong)司名叫皇庭國際(ji)（SZ000056，股價(jia)6.02元(yuan)，市值(zhi)72.85億元(yuan)），它的主(zhu)營(ying)業務是(shi)融資(zi)租賃(lin)服務及其他。這家(jia)(jia)公(gong)司似乎(hu)一(yi)直在(zai)尋求新的商業機會(hui)，最終鎖定了半導體領域。

經歷了幾年(nian)(nian)的布局(ju)和收(shou)(shou)購(gou)，皇(huang)庭(ting)國際(ji)終(zhong)于(yu)進(jin)入了功率(lv)半導(dao)體領域，并(bing)提出了一個(ge)大膽的目標：預(yu)計2023年(nian)(nian)在(zai)功率(lv)芯(xin)片這(zhe)個(ge)細分市場(chang)將(jiang)實(shi)現2億元的芯(xin)片銷售收(shou)(shou)入。這(zhe)個(ge)目標有多(duo)大？相當于(yu)皇(huang)庭(ting)國際(ji)2022年(nian)(nian)全部營收(shou)(shou)的30%。

然而，與其2023年(nian)(nian)前三(san)季度(du)業績(ji)虧損5.11億元相比，這個目標顯得有些牽強。要知道，今年(nian)(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)，公(gong)司(si)(si)功率(lv)半(ban)(ban)導體業務實(shi)現(xian)(xian)營收約(yue)8972萬元，毛(mao)利率(lv)8.79%，按此(ci)計(ji)算，實(shi)現(xian)(xian)毛(mao)利僅(jin)約(yue)788.7萬元，對于(yu)挽回公(gong)司(si)(si)業績(ji)頹勢(shi)（上(shang)半(ban)(ban)年(nian)(nian)公(gong)司(si)(si)虧損約(yue)4.2億元）作(zuo)用有限，即便今年(nian)(nian)2億元的業務目標能(neng)夠實(shi)現(xian)(xian)，在(zai)毛(mao)利率(lv)不變(bian)的情(qing)況(kuang)下(xia)，也不過實(shi)現(xian)(xian)毛(mao)利約(yue)1758萬元。

盡管(guan)如此(ci)，11月15日(ri)(ri)開(kai)盤，皇庭國際(ji)再(zai)度漲停(ting)，并一直持續(xu)到(dao)收盤，至(zhi)此(ci)已連收7個漲停(ting)板。就(jiu)在前一日(ri)(ri)，皇庭國際(ji)收到(dao)了深交(jiao)所的關注(zhu)函，要(yao)求公司說明是否存在市(shi)場炒作、“蹭熱點(dian)”等行(xing)為(wei)。

很顯然，皇庭國際的(de)股(gu)價(jia)與其業績脫節(jie)太大了(le)。而這(zhe)種(zhong)脫節(jie)背后，究竟是什么(me)原因？或許，我們可以從一些細(xi)節(jie)中找到答(da)案。

首先，我們來(lai)看看皇庭國際股(gu)東(dong)(dong)的(de)減持情(qing)(qing)況。公(gong)司(si)11月12日公(gong)告，公(gong)司(si)持股(gu)5%以上股(gu)東(dong)(dong)鐘革股(gu)份(fen)減持計劃已實施完成(cheng)，其于2023年9月13日至2023年11月9日減持公(gong)司(si)股(gu)份(fen)約1210萬股(gu)，占(zhan)總股(gu)本的(de)1%。在目(mu)前監(jian)管(guan)對股(gu)東(dong)(dong)減持嚴(yan)格設(she)限的(de)情(qing)(qing)況下，這是否(fou)意味著鐘革對公(gong)司(si)的(de)未來(lai)前景不太看好呢？

其(qi)次(ci)，我們來看看皇(huang)(huang)庭(ting)國(guo)際的(de)業務(wu)(wu)(wu)情(qing)況。目前，皇(huang)(huang)庭(ting)國(guo)際主要從事融資租(zu)賃(lin)服務(wu)(wu)(wu)及其(qi)他、商業運(yun)營服務(wu)(wu)(wu)，二者在今(jin)年(nian)上半(ban)年(nian)的(de)營收占(zhan)比分別(bie)為48.62%、22.42%，功(gong)率半(ban)導體(ti)(ti)業務(wu)(wu)(wu)占(zhan)比11.28%。可以看出，皇(huang)(huang)庭(ting)國(guo)際的(de)半(ban)導體(ti)(ti)業務(wu)(wu)(wu)還處于初始(shi)階段，對整(zheng)體(ti)(ti)業績的(de)影(ying)響仍然有限。

最后(hou)，我們來看看皇庭國(guo)(guo)際的(de)信息(xi)披(pi)露。根據(ju)深交所的(de)關(guan)注函要求，皇庭國(guo)(guo)際通過互動(dong)易平臺(tai)答復投(tou)資者提問、接(jie)待(dai)特定(ding)投(tou)資者調研等方式多次提及“公司子公司意發功(gong)率的(de)產品(pin)廣泛應用于光(guang)伏、風電、新能源汽車(che)、儲能、工(gong)業及家電等領域(yu)，主要客戶包括斯達半導(dao)體、揚(yang)杰(jie)科技等行(xing)業龍(long)頭企業”“預計2023年公司在功(gong)率芯片這(zhe)個細(xi)(xi)分市場(chang)將實現2億元(yuan)的(de)芯片銷(xiao)售收入(ru)”“公司在高(gao)科技領域(yu)重點投(tou)資和(he)發展半導(dao)體、物聯網(wang)與智(zhi)慧城市（AIOT）兩個細(xi)(xi)分高(gao)技術行(xing)業”。那么(me)，這(zhe)些說法是(shi)否客觀、真實、準確、完整？

綜合(he)以上(shang)幾點觀察，筆(bi)者(zhe)認為(wei)皇庭(ting)國(guo)際應該回答(da)以下(xia)幾個問題(ti)：第一，是(shi)否(fou)夸大了(le)自(zi)己在半導體領(ling)域(yu)的(de)(de)業(ye)務規模和(he)市場前(qian)(qian)景；第二，為(wei)了(le)吸引投(tou)資者(zhe)和(he)機(ji)構，是(shi)否(fou)制定了(le)不切實際的(de)(de)目(mu)標(biao)和(he)計劃(hua)，或者(zhe)說(shuo)明(ming)制定目(mu)標(biao)和(he)計劃(hua)的(de)(de)具體依據(ju)；第三(san)，是(shi)否(fou)存在提前(qian)(qian)泄露未(wei)公開敏感信息(xi)情形，是(shi)否(fou)利(li)用信息(xi)優(you)勢和(he)資源優(you)勢，來獲(huo)取不正當的(de)(de)利(li)益(yi)。

總(zong)的來說，面對(dui)監管(guan)和(he)(he)市場(chang)的疑慮和(he)(he)質疑，皇(huang)庭國際應該摒棄浮躁心態，堅持依法合規經營，真(zhen)誠對(dui)待投(tou)資(zi)者和(he)(he)市場(chang)，建(jian)立和(he)(he)完善信息披露制度，保護(hu)好(hao)自(zi)己的聲譽(yu)和(he)(he)信譽(yu)。否則，一旦被市場(chang)拋棄，企業就(jiu)很(hen)難再有活力(li)和(he)(he)機會。