各位老鐵，大家(jia)好，我是錢(qian)研(yan)君。

近期滬深(shen)市(shi)場(chang)整(zheng)體(ti)處于(yu)調整(zheng)狀態，只有(you)北交所市(shi)場(chang)的(de)(de)表現(xian)一(yi)枝獨秀。最(zui)近三(san)周(zhou)錢研(yan)君(jun)并沒有(you)更新道達研(yan)選重點關注(zhu)行(xing)業，一(yi)方面，低估的(de)(de)價值(zhi)板(ban)塊之(zhi)前基本已經分(fen)享(xiang)過(guo)，另一(yi)方面，確定(ding)性(xing)強的(de)(de)成(cheng)長板(ban)塊的(de)(de)短期漲(zhang)幅都比(bi)較大。

今年市場整體(ti)表(biao)(biao)現(xian)不佳，但道達研選(xuan)重(zhong)點行(xing)業的(de)(de)整體(ti)表(biao)(biao)現(xian)其實還是不錯(cuo)的(de)(de)。在《》一(yi)文中，錢(qian)研君對今年道達研選(xuan)重(zhong)點關注行(xing)業的(de)(de)表(biao)(biao)現(xian)做了一(yi)個簡單的(de)(de)復盤(pan)，感興趣的(de)(de)老鐵可(ke)以看(kan)一(yi)下！

接下來(lai)，我們一起來(lai)看看最近一周(zhou)券商有哪些值得關注的研報。

白酒：迎接新五大周期

本周價值(zhi)類(lei)板塊，分享的是(shi)白(bai)酒行業的投資(zi)邏輯。

關于(yu)白(bai)(bai)酒板塊(kuai)，在周中放送的(de)文(wen)章中，錢研君已經(jing)提及多次。關注白(bai)(bai)酒行業的(de)主要原因有兩個：一是(shi)(shi)中高端白(bai)(bai)酒公司的(de)商(shang)業模式佳，能(neng)夠持續(xu)賺取真(zhen)金白(bai)(bai)銀；二是(shi)(shi)白(bai)(bai)酒板塊(kuai)市盈率已跌(die)至近(jin)三年低位，估值性價(jia)比凸顯。不過(guo)，很多投資(zi)者擔心白(bai)(bai)酒未來(lai)的(de)需求問(wen)題(ti)。關于(yu)這個問(wen)題(ti)，目前只能(neng)是(shi)(shi)見仁見智。下面我們(men)就來(lai)看(kan)一下浙商(shang)證券對這個問(wen)題(ti)的(de)思考。

浙商證券提出“五大周期論”，具體而(er)言(yan)：

1）經濟周期：隨著穩增長(chang)重磅政策(ce)密集落(luo)地，白(bai)(bai)酒(jiu)需求(qiu)側有望迎來邊(bian)際改善，景(jing)氣度有望延續。隨著人民幣匯率下行告一(yi)段落(luo)，白(bai)(bai)酒(jiu)的低估值龍頭白(bai)(bai)馬標的或優先受(shou)益。

2）產業(ye)周(zhou)期：目(mu)前行(xing)業(ye)仍(reng)處于量減價(jia)增(zeng)的階段，頭部(bu)集(ji)中化態勢明顯，次高(gao)端酒(jiu)(jiu)、區(qu)域酒(jiu)(jiu)交替享受行(xing)業(ye)紅利(li)，預(yu)計2024年(nian)高(gao)端酒(jiu)(jiu)及區(qu)域酒(jiu)(jiu)或仍(reng)將(jiang)延續較優表現。

3）庫存(cun)周期：當前(qian)庫存(cun)或為(wei)今明(ming)年最高(gao)水平，春(chun)節(jie)后庫存(cun)水平有望(wang)下(xia)降(jiang)，對春(chun)節(jie)及跨年行情更樂觀。

4）產品(pin)周期(qi)：高端酒在(zai)鞏(gong)固核心高端單品(pin)，同時開辟第(di)二(er)/第(di)三增長曲線，具備(bei)全(quan)價位布局(ju)和(he)迭代(dai)升級能力的區域酒表現較優。

5）企(qi)業家周期：酒企(qi)管(guan)理層(ceng)堅守戰略(lve)(lve)定力、加強(qiang)策略(lve)(lve)創新(xin)、提升執行效率，同時積極開展股(gu)權激勵、優化組織結構，為(wei)2024年業績增長奠定基(ji)礎。

綜(zong)上，浙商證券對于(yu)白酒板塊(kuai)的(de)(de)中期表現(xian)持樂觀(guan)態(tai)度，并看(kan)好業績增長確(que)定性強(qiang)的(de)(de)酒企的(de)(de)配(pei)置(zhi)機會(hui)。

風(feng)險提示：1、消費恢復速度不及(ji)預(yu)期(qi)(qi)；2、高(gao)端酒批價上漲不及(ji)預(yu)期(qi)(qi)；3、食品安(an)全風(feng)險。

3D打印：3C行業鈦合金應用如火如荼

本周成長類(lei)板塊，分享的是3D打印(yin)行業的投(tou)資邏輯。

今年(nian)(nian)7月(yue)(yue)，榮耀(yao)發(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)了(le)(le)(le)Magic V2折疊屏手(shou)機(ji)，其中(zhong)軸蓋使用(yong)了(le)(le)(le)鈦(tai)合(he)金(jin)材料，并在(zai)(zai)制程中(zhong)采用(yong)了(le)(le)(le)3D打印工藝。今年(nian)(nian)9月(yue)(yue)，蘋果在(zai)(zai)秋(qiu)季(ji)發(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)會上發(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)了(le)(le)(le)全(quan)新(xin)的iPhone 15 Pro手(shou)機(ji)和Apple Watch Ultra2手(shou)表(biao)，二者的邊框(kuang)均使用(yong)到了(le)(le)(le)鈦(tai)合(he)金(jin)材料。今年(nian)(nian)10月(yue)(yue)，小(xiao)(xiao)米發(fa)(fa)(fa)布(bu)(bu)小(xiao)(xiao)米14系(xi)列手(shou)機(ji)，其中(zhong)小(xiao)(xiao)米14 Pro提供(gong)了(le)(le)(le)鈦(tai)金(jin)屬特別版。

不(bu)難看出，3C（計算機(ji)、通訊和消費電子產品）行業鈦(tai)合(he)金應(ying)用如火如荼。相較于此前3C行業廣泛使用的鋁合(he)金和不(bu)銹(xiu)鋼，鈦(tai)合(he)金CNC加工難度(du)明顯(xian)增大(da)，3D打印(yin)成為(wei)另一(yi)種頗(po)具前景(jing)的可選加工方式。

那么，3C行業鈦合(he)金應用帶來的3D打(da)印(yin)市場空(kong)間(jian)有多大呢？根據(ju)東北證(zheng)券的測(ce)算，2023年(nian)至2027年(nian)，累計的鈦合(he)金3D打(da)印(yin)產品、3D打(da)印(yin)設備、3D打(da)印(yin)粉末、3D打(da)印(yin)激光器和3D打(da)印(yin)振(zhen)鏡的市場規模(mo)分別為(wei)198.43億(yi)(yi)元、164.40億(yi)(yi)元、24.19億(yi)(yi)元、9.41億(yi)(yi)元和12.22億(yi)(yi)元。

此外，鈦(tai)合金3D打(da)印(yin)仍有很大降本空間，疊(die)加降本驅動后，3D打(da)印(yin)在3C鈦(tai)合金產品制(zhi)造中的滲透率有望持續提升(sheng)。不過要提醒各位(wei)老鐵的是(shi)，3D打(da)印(yin)相關概念股(gu)估值普遍較高，即使看好板塊的配置機(ji)會(hui)(hui)，最好是(shi)等待(dai)大幅回調的機(ji)會(hui)(hui)。

風險提示：1、鈦合金(jin)在3C行業滲透(tou)率提升不及(ji)預(yu)期(qi)；2、3D打印降(jiang)本速度不及(ji)預(yu)期(qi)。

本期道達(da)研(yan)選參考研(yan)報如下：

浙(zhe)商證券(quan)-2024年白酒行業(ye)年度策略：新五(wu)大(da)周期，放眼量風物長

東北證券-機械(xie)設(she)備行業3D打印：3C行業應(ying)用鈦(tai)合金最受(shou)益環節，市場或存預(yu)期(qi)差

（錢研君）

本文內容僅供參考(kao)，不作為投(tou)資依據(ju)，據(ju)此入市，風險自(zi)擔。

封面(mian)圖(tu)片來源：每日經(jing)濟新聞 文多 攝