每經記者｜楊建    每經編輯｜肖芮冬    

（一）重磅消息

1、國務院國資委召開(kai)中央企(qi)(qi)業負責人(ren)專題會議，會議強調，要(yao)(yao)堅(jian)持(chi)系統謀劃、分(fen)類施(shi)策，加(jia)強國有資本投(tou)入，強化創新驅動發展(zhan)，靈活(huo)采取控股、參股、交叉(cha)持(chi)股等資本運營方(fang)式，持(chi)續鞏固國有經濟具(ju)備基礎又必須掌控領(ling)域的優勢地(di)位，加(jia)快補齊(qi)短板。要(yao)(yao)加(jia)快發展(zhan)戰略(lve)性新興產業，堅(jian)持(chi)一(yi)把手主抓，明確優先級，錨定重點產業搶位發展(zhan)、錯位發展(zhan)，培育孵化一(yi)批獨角獸企(qi)(qi)業，聯合建設一(yi)批戰略(lve)性新興產業集群。

2、國(guo)家(jia)數(shu)(shu)據局(ju)局(ju)長劉烈宏(hong)11月25日在(zai)2023全球數(shu)(shu)商大會開幕式上表示(shi)，國(guo)家(jia)數(shu)(shu)據局(ju)非常重(zhong)視推(tui)進數(shu)(shu)商的發(fa)展。下一(yi)步，國(guo)家(jia)數(shu)(shu)據局(ju)將圍(wei)繞發(fa)揮數(shu)(shu)據要素(su)乘數(shu)(shu)作(zuo)用，與相(xiang)關(guan)部門(men)一(yi)道，研(yan)究實施“數(shu)(shu)據要素(su)X”行動(dong)，從供需兩端發(fa)力，在(zai)智能制造、商貿(mao)流(liu)(liu)通、交通物流(liu)(liu)、金融服務、醫療健(jian)康等若干重(zhong)點(dian)領域，加強場景(jing)需求牽引(yin)，打(da)通流(liu)(liu)通障礙、提(ti)升供給質量，推(tui)動(dong)數(shu)(shu)據要素(su)與其他要素(su)結合，催生新(xin)產業(ye)、新(xin)業(ye)態、新(xin)模式、新(xin)應用、新(xin)治(zhi)理(li)。

（二）券商最新研判

開源證券：新一輪積極財政周期或已開啟，市場將破浪前行

1、國內政策：寬財政寬貨幣(bi)，加(jia)杠(gang)桿邁(mai)上新臺階

積極財政與(yu)經濟高增訴求的必然性。新(xin)一輪(lun)積極財政周(zhou)期或已開啟，有望(wang)(wang)打(da)開加杠桿(gan)空(kong)間(jian)。首先，我國還有加杠桿(gan)空(kong)間(jian)。其次(ci)政府(fu)仍有舉債空(kong)間(jian)。2022年底(di)，我國政府(fu)債務率僅為21.4%，2024年有望(wang)(wang)打(da)開加杠桿(gan)空(kong)間(jian)。

從貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策看，適度寬松以協同財政(zheng)(zheng)，優化信貸(dai)調節。預(yu)計2024年貨(huo)幣(bi)政(zheng)(zheng)策將維持穩(wen)健偏松，大概率降(jiang)準降(jiang)息，加強總量和結(jie)構雙(shuang)重調節。

2、國內(nei)經濟的那些(xie)“X”命題(ti)

中美共振(zhen)補庫(ku)的(de)強弱(ruo)：2024年國內補庫(ku)力度最終取決于地產，關注景氣先行和中美共振(zhen)補庫(ku)兩條結構性主線：看好汽(qi)車(che)、消費電子半導體、紡服；預(yu)計(ji)補庫(ku)周(zhou)期(qi)有(you)望支撐制造業投資實(shi)現7%左右增長。

地產：預計(ji)供給(gei)(gei)側發力(li)，需求(qiu)仍(reng)是較大掣肘(zhou)。供給(gei)(gei)端(duan)上(shang)，測算若城中村資(zi)金支持超(chao)1萬億、撬動杠桿1倍；需求(qiu)端(duan)上(shang)，預計(ji)2024年(nian)商(shang)品房銷售額增速維持低位(wei)。

消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)：“消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)新(xin)時代(dai)”的內生動(dong)能正(zheng)在積聚，2023年消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)改(gai)善來自(zi)于收入、消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)傾向，且(qie)服務消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)表現(xian)亮眼。經濟結構轉型(xing)有利于收入分(fen)配向居民(min)傾斜，看好長期消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)占比提(ti)升(sheng)。

出口：仍具韌性，發展中經濟體彌補美(mei)日韓澳(ao)加等地區份額，分(fen)產(chan)品看生產(chan)類機械提供底(di)部支撐。

3、投資機會

預(yu)計(ji)隨著貨(huo)幣財政發力，2024年(nian)CPI同(tong)比可能(neng)前(qian)低后高，全(quan)年(nian)接(jie)近2%。預(yu)計(ji)2024年(nian)PPI同(tong)比將(jiang)繼續(xu)回升，全(quan)年(nian)接(jie)近1%，關注黑色(se)、有色(se)等行業漲價的結(jie)構性機會(hui)。

從資產價格表(biao)現(xian)看，國內股(gu)好于(yu)債，關(guan)注汽車、消費電子半導體、紡服和周期板(ban)塊。

（三）券商行業掘金

中國銀河：衛星互聯網時代到來，催動產業鏈成熟

1、政策支(zhi)持(chi)發展衛星(xing)互聯網時(shi)代到來，催動產(chan)業鏈成熟(shu)

隨著我(wo)國(guo)通(tong)信(xin)制式(shi)的不(bu)斷(duan)演進(jin)，6G時代空天地(di)一(yi)體化路徑已初(chu)見雛形，衛星互(hu)聯網建(jian)設重(zhong)要性進(jin)一(yi)步提升。目前(qian)我(wo)國(guo)低軌衛星發(fa)射(she)數量(liang)有望大規模增加，衛星互(hu)聯網產(chan)業鏈發(fa)展將迎來(lai)(lai)較大發(fa)展機(ji)遇，未(wei)來(lai)(lai)衛星通(tong)信(xin)有望與地(di)面蜂窩移動通(tong)信(xin)共同成為(wei)主(zhu)流通(tong)信(xin)方式(shi)互(hu)為(wei)補充，市場空間廣(guang)闊迎來(lai)(lai)新機(ji)遇。

2、低軌(gui)衛星發展確定(ding)性(xing)提(ti)升，軌(gui)道(dao)稀缺性(xing)帶來高景氣度

低軌(gui)衛(wei)(wei)星LEO或將成為(wei)(wei)未(wei)來(lai)主要(yao)技術發(fa)展(zhan)(zhan)方向之一。由于(yu)低軌(gui)衛(wei)(wei)星具備(bei)低時(shi)延，高帶寬(kuan)的(de)優勢，是較(jiao)(jiao)(jiao)為(wei)(wei)理想的(de)通信衛(wei)(wei)星以及(ji)衛(wei)(wei)星互聯網組(zu)網選(xuan)擇。由于(yu)其平均制(zhi)造(zao)成本(ben)(ben)，發(fa)射成本(ben)(ben)及(ji)重量也相(xiang)對較(jiao)(jiao)(jiao)小，門檻(jian)較(jiao)(jiao)(jiao)MEO及(ji)GEO相(xiang)對較(jiao)(jiao)(jiao)低，吸引了較(jiao)(jiao)(jiao)多商業航空(kong)公司進行布局，近地(di)軌(gui)道資(zi)源稀(xi)缺性也正在逐(zhu)步提升(sheng)。相(xiang)關頻(pin)譜資(zi)源已經基本(ben)(ben)劃(hua)分，由于(yu)近地(di)軌(gui)道高度有(you)限，軌(gui)道資(zi)源較(jiao)(jiao)(jiao)為(wei)(wei)稀(xi)缺帶來(lai)溢價。按(an)照2022年底全球在軌(gui)航天(tian)器總數約63%為(wei)(wei)LEO衛(wei)(wei)星估算，我國目(mu)前(qian)來(lai)看仍有(you)較(jiao)(jiao)(jiao)大追趕空(kong)間，低軌(gui)衛(wei)(wei)星發(fa)展(zhan)(zhan)有(you)望迎來(lai)新機遇。

3、低軌衛星星座市場空間較大(da)，產業(ye)化程度快速提升(sheng)

根據ITU規(gui)定(ding)要(yao)(yao)求和建(jian)議(yi)，我國(guo)星(xing)網約1.3萬顆衛星(xing)預計(ji)將(jiang)于2034年(nian)前(qian)發(fa)射完畢，帶來(lai)(lai)產業(ye)鏈預計(ji)超千億市場增量(liang)。自2020年(nian)開(kai)始我國(guo)正式將(jiang)衛星(xing)列為(wei)(wei)“新基(ji)建(jian)”重要(yao)(yao)一環，推動高軌衛星(xing)與(yu)中(zhong)低(di)軌衛星(xing)協(xie)調發(fa)展(zhan)，我國(guo)當前(qian)低(di)軌衛星(xing)數量(liang)相(xiang)對較少，未來(lai)(lai)衛星(xing)制(zhi)造(zao)及發(fa)射產業(ye)鏈或仍(reng)將(jiang)迎(ying)來(lai)(lai)較快發(fa)展(zhan)紅利(li)。當前(qian)，我國(guo)低(di)軌衛星(xing)發(fa)展(zhan)趨勢主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)(yao)以小型(xing)化、輕量(liang)化、星(xing)間鏈路(lu)為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)(zhu)，載荷(he)價值量(liang)正逐步提(ti)升，同時發(fa)射環節一箭多(duo)星(xing)、可回(hui)收為(wei)(wei)主(zhu)(zhu)(zhu)要(yao)(yao)技(ji)術方向，未來(lai)(lai)相(xiang)關產業(ye)國(guo)產化程度有望不斷提(ti)升，行業(ye)整體發(fa)展(zhan)趨勢向好。

4、投資建議(yi)方面：隨著(zhu)衛星(xing)互聯網(wang)的(de)不斷深化，特(te)別是核(he)(he)心(xin)技術壁(bi)壘較高的(de)企業有望優先收益，帶來經營(ying)營(ying)業績(ji)的(de)邊際改善。可關(guan)注具(ju)備核(he)(he)心(xin)器(qi)件能力的(de)和而泰、信(xin)維通信(xin)、上(shang)海(hai)瀚訊，衛星(xing)測試相關(guan)的(de)西測測試，衛星(xing)運營(ying)相關(guan)三維通信(xin)等；以及應用環(huan)節華測導航(hang)、海(hai)格通信(xin)等。

民生證券：短劇行業平臺政策更新，持續關注投資機遇

1、抖音新增(zeng)主體推廣短(duan)劇(ju)的資質要求

為推進(jin)短(duan)劇廣告(gao)業務(wu)合規發展，抖(dou)音對(dui)投(tou)(tou)放(fang)短(duan)劇廣告(gao)的(de)(de)(de)新增(zeng)客戶主體的(de)(de)(de)資質要求做更新。廣告(gao)主推廣短(duan)劇所需資質包括：《增(zeng)值電信(xin)業務(wu)經營(ying)許(xu)(xu)可證》《信(xin)息網絡(luo)傳播視聽節目許(xu)(xu)可證》《廣播電視節目制作經營(ying)許(xu)(xu)可證》三證。此(ci)外(wai)，擬投(tou)(tou)放(fang)的(de)(de)(de)小程序、快應用(yong)、App主體須與(yu)廣告(gao)主一致，不支持代投(tou)(tou)。若廣告(gao)主推廣的(de)(de)(de)短(duan)劇屬于具有一定影(ying)響力或知名度等重點(dian)短(duan)劇的(de)(de)(de)，需額外(wai)提供對(dui)應短(duan)劇的(de)(de)(de)版權(quan)證明。

2、短劇政策進一步(bu)細化(hua)，流量平臺積極響應

2020年8月廣電總(zong)局(ju)在重點(dian)網絡影視(shi)劇信息(xi)備案系統(tong)(tong)增設(she)網絡微短劇快速(su)(su)登記備案模塊，標志著微短劇正式納入監管系統(tong)(tong)。2022年12月廣電總(zong)局(ju)在《關于(yu)推動短劇創(chuang)(chuang)作繁榮發展(zhan)的(de)意見》中提出培養壯大(da)短劇創(chuang)(chuang)作主體，在資源、人(ren)才、營(ying)銷、排播、宣傳等方面進(jin)行傾斜(xie)性支持。利好(hao)政策的(de)相(xiang)繼落地(di)，網文(wen)/視(shi)頻平(ping)臺、游戲(xi)公司、影視(shi)公司、MCN機構、廣告公司等加速(su)(su)進(jin)入市場。

11月15日(ri)，廣電(dian)總局發(fa)文通(tong)(tong)知，將(jiang)從(cong)7方面加大微(wei)短(duan)劇管(guan)理、細化(hua)管(guan)理舉措(cuo)。包括：內容端(duan)，進(jin)行為期一月的(de)專項(xiang)整(zheng)治，加強(qiang)創作規(gui)(gui)劃引導(dao)，打(da)造(zao)精品力作；流(liu)量平臺(tai)端(duan)，要求建立(li)微(wei)短(duan)劇推(tui)(tui)流(liu)統計機(ji)制，優化(hua)算(suan)法推(tui)(tui)進(jin)，完善廣告推(tui)(tui)流(liu)審(shen)核機(ji)制；短(duan)劇平臺(tai)端(duan)，要求將(jiang)APP和小程序納入(ru)日(ri)常(chang)機(ji)構(gou)管(guan)理。繼(ji)廣電(dian)總局發(fa)文之后，抖音、快手、微(wei)信(xin)平臺(tai)相(xiang)繼(ji)發(fa)布打(da)擊違規(gui)(gui)微(wei)短(duan)劇的(de)通(tong)(tong)告。

3、隨著政策逐漸(jian)細化，建議關注三條主線：

精(jing)品化(hua)。隨著(zhu)用戶逐(zhu)漸成熟，對內(nei)(nei)容品質要(yao)求(qiu)將逐(zhu)漸提升，內(nei)(nei)容走(zou)向精(jing)品化(hua)。而政策(ce)的(de)出臺加速(su)這一(yi)過程，不合(he)規的(de)平臺加速(su)出清，精(jing)品內(nei)(nei)容方受益(yi)。

牌照(zhao)方。短劇政策內容細化(hua)，抖音平臺(tai)的規定提(ti)高投流公司(si)門檻，利(li)好資質完整(zheng)的頭部營銷公司(si)、牌照(zhao)方等(deng)。

出海(hai)。文化內容出海(hai)尋求增量是重要途徑，頭部短劇平(ping)臺例如(ru)Reelshort在海(hai)外表(biao)現較好。

中國銀河：首個數據資產確認指南發布，數據資產化進程再加速

近日(ri)，由浙(zhe)(zhe)江省(sheng)財政廳歸口，浙(zhe)(zhe)江省(sheng)標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)化研究院牽(qian)頭制(zhi)定(ding)的《數(shu)據資產(chan)確(que)認(ren)工(gong)作指南》省(sheng)地方標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)正(zheng)(zheng)式發布。該標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)是國(guo)內首個針(zhen)對數(shu)據資產(chan)確(que)認(ren)制(zhi)定(ding)的省(sheng)級地方性標(biao)(biao)準(zhun)(zhun)，將于2023年12月5日(ri)起正(zheng)(zheng)式實施。11月23日(ri)，國(guo)家數(shu)據局(ju)局(ju)長(chang)劉烈宏表示，目前國(guo)家數(shu)據局(ju)圍繞(rao)數(shu)據要素市場化配置改(gai)革(ge)正(zheng)(zheng)在推(tui)進(jin)一(yi)系列重點工(gong)作。

首次針對數據(ju)資產(chan)(chan)確認制定的地(di)方(fang)標準出爐，有助于加快數據(ju)資產(chan)(chan)化進程。該(gai)工作指(zhi)南明確規定初始確認、變(bian)更確認、終止確認相關細節，在(zai)數據(ju)資源(yuan)開發、數據(ju)要素市(shi)場化和(he)產(chan)(chan)業(ye)化進程中強化標準實施(shi)應用，推進以標準為依據(ju)開展宏觀(guan)調(diao)控(kong)、產(chan)(chan)業(ye)推進、行(xing)業(ye)管(guan)理、市(shi)場準入(ru)和(he)質(zhi)量監(jian)管(guan)。

提(ti)出具體(ti)指(zhi)導指(zhi)南，為(wei)(wei)(wei)(wei)數(shu)據(ju)資(zi)(zi)產(chan)化落地提(ti)供(gong)支撐(cheng)與(yu)助力。數(shu)據(ju)作為(wei)(wei)(wei)(wei)資(zi)(zi)產(chan)進(jin)行管(guan)理(li)越(yue)來越(yue)重要(yao)，該標準(zhun)的(de)研(yan)制實施將(jiang)填補數(shu)據(ju)資(zi)(zi)產(chan)確認標準(zhun)空(kong)白，指(zhi)引(yin)組織對其(qi)擁有或控制的(de)數(shu)據(ju)資(zi)(zi)源(yuan)進(jin)行確認為(wei)(wei)(wei)(wei)資(zi)(zi)產(chan)，將(jiang)數(shu)據(ju)資(zi)(zi)源(yuan)轉化為(wei)(wei)(wei)(wei)數(shu)據(ju)資(zi)(zi)產(chan)，為(wei)(wei)(wei)(wei)健全數(shu)據(ju)資(zi)(zi)產(chan)管(guan)理(li)機(ji)制建設提(ti)供(gong)標準(zhun)技術支持，為(wei)(wei)(wei)(wei)數(shu)據(ju)要(yao)素市場化配(pei)置改革提(ti)供(gong)標準(zhun)技術支撐(cheng)，有利于激活(huo)數(shu)據(ju)要(yao)素潛能(neng)。

2024年(nian)或(huo)將(jiang)成為數(shu)(shu)據要素三次價值釋放的元年(nian)。2023年(nian)2月，印(yin)發的《數(shu)(shu)字中國建設(she)整體(ti)布局規(gui)劃》特(te)別提出夯實數(shu)(shu)據資(zi)源體(ti)系。同年(nian)8月，財政部制定印(yin)發《企業數(shu)(shu)據資(zi)源相關會計(ji)處理暫行規(gui)定》，數(shu)(shu)據資(zi)源“入表”更進一步(bu)。同時(shi)，北(bei)京、上海(hai)、浙江等地也在大力(li)推動數(shu)(shu)據資(zi)產(chan)化(hua)相關法律法規(gui)出臺，一系列制度(du)創新推動了數(shu)(shu)據資(zi)產(chan)化(hua)提質(zhi)增效，促進數(shu)(shu)據價值最大化(hua)。

劉烈宏表(biao)示，目前國(guo)家(jia)數據局(ju)圍繞數據要(yao)素市場(chang)化(hua)(hua)配置改(gai)革正在推(tui)(tui)進(jin)一系列重(zhong)點工(gong)作，包括豐富完善數據基(ji)礎(chu)數據體系、促(cu)進(jin)數據流通交易和開發利用推(tui)(tui)動數據基(ji)礎(chu)設(she)施建設(she)、推(tui)(tui)進(jin)數據領域核心(xin)技術攻關、強化(hua)(hua)數據安(an)全治理工(gong)作等。

投資(zi)建議方(fang)(fang)面：可關注上海鋼聯、深(shen)桑達(da)A、易華錄(lu)、每日(ri)互動(dong)、稅友股份、英方(fang)(fang)軟件。

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