每經記者｜任飛(fei)    每經編輯｜葉(xie)峰(feng)    

上周，滬深兩(liang)市回調，北交(jiao)所(suo)行情(qing)火熱，在(zai)多(duo)數(shu)權(quan)益類基(ji)金配置(zhi)滬深兩(liang)市的(de)背景(jing)下，周內權(quan)益基(ji)金的(de)走勢不佳拖累(lei)FOF基(ji)金走勢，凈值增長較此前有所(suo)放緩，股票(piao)型FOF凈值回撤明顯。值得一提(ti)的(de)是，部分FOF基(ji)金在(zai)三(san)季度末也重倉了部分北交(jiao)所(suo)股票(piao)，但對組合整體(ti)的(de)收(shou)益貢獻度有限(xian)。

滬深兩市回調，FOF業績受影響

上周(zhou)（11.20-11.26），滬深(shen)兩市出現(xian)回調，上證指(zhi)數跌(die)0.44%，創業板指(zhi)跌(die)2.45%，科創50跌(die)2.99%。題材上，前期較活躍的傳媒、華為(wei)概(gai)念、汽車產業鏈等均出現(xian)較大回調。

與(yu)此同時(shi)，上(shang)周開始，北(bei)交所(suo)的(de)炒(chao)作熱情(qing)進一(yi)步提升(sheng)，北(bei)證(zheng)50指數更有單日上(shang)漲突破(po)10%的(de)情(qing)形出(chu)現，資金分流進一(yi)步加劇，使得滬深兩(liang)市題(ti)材類個(ge)股走勢震蕩下(xia)跌。

權益(yi)市(shi)場走勢不佳，影(ying)(ying)響到權益(yi)類基金的凈值，進而使得上周公募(mu)FOF走勢受到影(ying)(ying)響，尤(you)其(qi)是在股票型FOF范疇，Wind統計(ji)顯示，該類型基金當(dang)中僅(jin)有一只出現正收益(yi)，即(ji)浙商(shang)匯金卓越收漲0.1687%，其(qi)余均為負收益(yi)。

此外，受到債(zhai)市震蕩的(de)影(ying)響(xiang)，債(zhai)券型(xing)FOF基(ji)(ji)金在上周也出(chu)現明顯的(de)回(hui)撤，部(bu)分FOF基(ji)(ji)金單周凈值回(hui)撤超過(guo)0.3%。當然，混(hun)合型(xing)FOF依舊穩(wen)健，但漲幅相較(jiao)此前數周有所(suo)收(shou)窄。

中(zhong)歐基金分析指出，當前對周期及防(fang)御板(ban)塊的(de)(de)均衡配(pei)置更(geng)加有利。近期可以(yi)重點關(guan)注(zhu)以(yi)下幾類行(xing)(xing)業(ye)：首先是估值(zhi)處于(yu)歷(li)史底部、對經濟復蘇高度(du)敏感的(de)(de)周期行(xing)(xing)業(ye)，這些公司同時在(zai)利率走低的(de)(de)背(bei)景下更(geng)受歡迎；其(qi)次為估值(zhi)在(zai)大幅調整后已具備更(geng)高安全邊際的(de)(de)可選消(xiao)費和醫(yi)藥(yao)等行(xing)(xing)業(ye)，尤其(qi)是其(qi)中(zhong)具備海外市(shi)場開(kai)拓能(neng)力的(de)(de)消(xiao)費品(pin)公司；以(yi)及科技板(ban)塊中(zhong)已具備估值(zhi)性價比(bi)且持(chi)續海外擴張的(de)(de)新能(neng)源等。

對于債券市(shi)場，上周(zhou)利率全面調整(zheng)、曲線(xian)再度平(ping)坦(tan)化，短(duan)端(duan)受資金面制約(yue)大幅上行，長(chang)端(duan)受政策(ce)利空擾動(dong)也有所調整(zheng)。資金面擔憂仍在，需(xu)要進(jin)一步觀察央行態度。短(duan)期建議觀望，12月還(huan)有做多機會。

說明：各主要類型FOF頭部產品上周(zhou)業績(ji) 來源：Wind統(tong)計

部分FOF在三季度末已重倉北交所股票

上(shang)周(zhou)(zhou)(zhou)，北(bei)交所(suo)迎來久違(wei)的火爆行情。北(bei)證50指數單(dan)周(zhou)(zhou)(zhou)飆升20.96%，累計(ji)(ji)成交金額高(gao)達600億元(yuan)，較前(qian)一周(zhou)(zhou)(zhou)放大約3.5倍(bei)，創出歷史新高(gao)。據統計(ji)(ji)，北(bei)交所(suo)個股單(dan)周(zhou)(zhou)(zhou)平均漲幅40%，凱華材料等6只個股暴(bao)漲翻倍(bei)，位(wei)居(ju)A股單(dan)周(zhou)(zhou)(zhou)漲幅前(qian)列。

在(zai)如此大(da)的(de)波動面(mian)前，越來(lai)越多的(de)資金開始沖向北交所，盡(jin)管很多評價對此不敢茍同，甚至屢(lv)次提示風險，但(dan)需看到的(de)是，232只北交所個股(gu)(gu)中，僅(jin)有(you)3只個股(gu)(gu)單(dan)周下跌(die)，分別(bie)是阿(a)為(wei)特(te)、錦波生物、并行(xing)科技(ji)，跌(die)幅均不到8%；此外，共(gong)有(you)189只個股(gu)(gu)單(dan)周漲幅超過(guo)兩成，57只個股(gu)(gu)大(da)漲超過(guo)50%，6只個股(gu)(gu)漲幅翻倍。

反觀公募FOF領(ling)域，雖(sui)然北交所(suo)個股不(bu)是FOF的主要資產(chan)配(pei)置方向，但部分基(ji)金已(yi)經在今(jin)年三(san)季度末進行(xing)了配(pei)置。

例如天弘(hong)(hong)養(yang)老(lao)(lao)2035三(san)年，今(jin)年三(san)季度報告(gao)顯(xian)示(shi)，重倉股配置當中，有包括富(fu)士達(da)(da)、天銘(ming)科技、利潤智控；天弘(hong)(hong)永裕穩健養(yang)老(lao)(lao)三(san)季度報告(gao)也顯(xian)示(shi)，季末重倉富(fu)士達(da)(da)等股票。不過，相(xiang)關個股相(xiang)較于北交(jiao)所上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)的(de)領漲標的(de)漲幅有限，當然，對(dui)基(ji)金凈(jing)值(zhi)(zhi)暫無明顯(xian)的(de)提振，統(tong)計(ji)顯(xian)示(shi)，上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)天弘(hong)(hong)養(yang)老(lao)(lao)2035三(san)年A上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)凈(jing)值(zhi)(zhi)跌0.4513%、天弘(hong)(hong)永裕穩健養(yang)老(lao)(lao)A上(shang)(shang)周(zhou)(zhou)凈(jing)值(zhi)(zhi)跌0.1833%。

匯添富(fu)北(bei)(bei)證50指數基金經理(li)晏陽公開指出，近期(qi)北(bei)(bei)交所大(da)漲，主要原因有四方面：一是(shi)政策(ce)利好不斷落地；二是(shi)市場高度關注的(de)轉板預期(qi)顯著增強；三是(shi)科創板投資者(zhe)可直接平移開通北(bei)(bei)交所賬戶；四是(shi)北(bei)(bei)證50估(gu)值處(chu)于(yu)底部區(qu)間，向上(shang)修復的(de)空(kong)間較(jiao)大(da)。

不過，11月27日，北交所也在官方渠道(dao)發布加強交易監管的內容，提到上(shang)周已(yi)對涉及盤(pan)中拉抬打壓、以(yi)漲停價格(ge)大(da)額(e)申(shen)報(bao)或連續(xu)申(shen)報(bao)等(deng)異常交易行為，共采(cai)取口頭(tou)警(jing)示、監管關注、出具警(jing)示函等(deng)自律監管措施93人次。

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