每經(jing)記者｜任飛    每經(jing)編輯｜葉峰    

上周，A股市場各(ge)大指數經(jing)歷回(hui)調(diao)，但醫藥股中不乏投資亮點，與此(ci)同時，一(yi)些(xie)主(zhu)題行業基(ji)金(jin)(jin)周內收益(yi)不菲。值得關(guan)注的(de)是，今年(nian)二(er)季度，已有(you)(you)一(yi)些(xie)FOF新晉持有(you)(you)相關(guan)醫藥主(zhu)題基(ji)金(jin)(jin)，個別已被(bei)近10只基(ji)金(jin)(jin)所持有(you)(you)，在ETF越來(lai)越成為FOF配置(zhi)方向(xiang)的(de)當下，此(ci)類主(zhu)動管理(li)型權益(yi)基(ji)金(jin)(jin)能被(bei)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)堅定看好并(bing)攬入投資組(zu)合(he)實屬不易。

醫藥股帶動相關基金業績上漲

上周（9.11-9.17），A股(gu)市場各大(da)(da)指數(shu)迎來大(da)(da)調整，創業(ye)板(ban)更是(shi)創出(chu)階段新低，但是(shi)醫藥股(gu)的(de)(de)投資相對(dui)活躍，也(ye)帶動相關主題行業(ye)基(ji)金業(ye)績大(da)(da)漲，這(zhe)對(dui)此(ci)前配置(zhi)此(ci)類基(ji)金的(de)(de)FOF來說受益(yi)頗深。

Wind統計(ji)顯示，上周(zhou)A股盤面(mian)當中(zhong)，醫(yi)療(liao)(liao)服(fu)務、生物(wu)制品、商業百貨等(deng)板(ban)塊(kuai)漲幅(fu)居(ju)前(qian)(qian)，通信、電力、軟件開發等(deng)板(ban)塊(kuai)跌幅(fu)居(ju)前(qian)(qian)。這也導致(zhi)公募基金最(zui)近一周(zhou)的凈值漲幅(fu)當中(zhong)，醫(yi)療(liao)(liao)健(jian)康(kang)相關的基金漲幅(fu)居(ju)前(qian)(qian)，中(zhong)信建投醫(yi)藥健(jian)康(kang)、中(zhong)銀醫(yi)療(liao)(liao)保健(jian)、華寶大健(jian)康(kang)等(deng)漲幅(fu)居(ju)前(qian)(qian)。

值(zhi)得注意的(de)是，今年(nian)二(er)季度，已有(you)一些FOF新晉持有(you)相關醫(yi)(yi)(yi)藥主題基金(jin)(jin)，如易方(fang)達醫(yi)(yi)(yi)療(liao)保(bao)(bao)健(jian)(jian)行業、富(fu)國(guo)文體健(jian)(jian)康以(yi)(yi)及部分(fen)在(zai)重倉股中側重醫(yi)(yi)(yi)療(liao)行業配(pei)置的(de)其他(ta)權益(yi)類基金(jin)(jin)等。以(yi)(yi)易方(fang)達醫(yi)(yi)(yi)療(liao)保(bao)(bao)健(jian)(jian)行業為例(li)，二(er)季度已被9只FOF持有(you)。

從(cong)上(shang)(shang)周(zhou)的(de)(de)(de)表現來(lai)看，易(yi)方達醫療保健(jian)行(xing)業周(zhou)內漲幅6.35%，從(cong)其二季度末(mo)重(zhong)倉的(de)(de)(de)個股來(lai)看，恒瑞醫藥、惠泰醫療、一(yi)(yi)品(pin)紅等(deng)均有涉及，相(xiang)關重(zhong)倉股的(de)(de)(de)近一(yi)(yi)周(zhou)漲幅較大，部分漲幅超過10%。富國文體(ti)健(jian)康則重(zhong)倉壽仙谷、美年健(jian)康等(deng)個股，也在上(shang)(shang)周(zhou)有不錯表現。

從這(zhe)些基(ji)金被FOF基(ji)金重(zhong)倉(cang)的情(qing)況來看，像銀華玉衡定(ding)投三個月、易方達優勢價(jia)值一年(nian)等均重(zhong)倉(cang)易方達醫療保健(jian)行業；富(fu)國(guo)鑫匯(hui)養(yang)老目標日期2045、富(fu)國(guo)智浦精選12個月等重(zhong)倉(cang)富(fu)國(guo)文體健(jian)康C，這(zhe)些FOF上周的收益情(qing)況較此(ci)前(qian)數周有所好轉。

此(ci)外，像(xiang)信澳醫藥(yao)健(jian)康(kang)、交銀醫藥(yao)創(chuang)新等(deng)多只基金(jin)均有(you)被自家(jia)(jia)或別家(jia)(jia)的基金(jin)公司旗(qi)下FOF產品(pin)所重倉(cang)，在當前FOF配置越來(lai)越注重ETF背景下，此(ci)類(lei)主動(dong)管(guan)理型大(da)健(jian)康(kang)基金(jin)依舊被一些基金(jin)經理看好實屬不易(yi)。

權益下跌引股票型FOF勝率較低

除了(le)醫藥(yao)股(gu)的表現(xian)外，上周A股(gu)表現(xian)乏善可(ke)陳(chen)，很多概(gai)念題(ti)材遭遇(yu)回調，且在(zai)市場信(xin)心不足的背景下(xia)，權(quan)益(yi)市場上周的賺錢效(xiao)應(ying)較差，這也(ye)使(shi)得一眾股(gu)票型FOF凈值下(xia)跌，勝率較低。

Wind統計顯示，上(shang)周統計的8只股票(piao)型基金當中，僅(jin)有一(yi)只周內收(shou)益(yi)為(wei)正，其余全部收(shou)跌，最大跌幅達到1.4685%，為(wei)國泰行業輪(lun)動A。此(ci)外，上(shang)周再次(ci)出現新發FOF為(wei)0的情(qing)況。

對(dui)于后市(shi)的投資(zi)建議，中(zhong)歐基金分析指出(chu)，若后續市(shi)場風險偏(pian)好改善(shan)，那么機(ji)構投資(zi)者低(di)配且估值處于歷(li)史低(di)位的行(xing)業(ye)彈(dan)性顯著更強。對(dui)于債券市(shi)場，當前政策利空(kong)尚未出(chu)盡，貨幣政策降準降息之后，不排除還有(you)其(qi)他政策跟(gen)隨出(chu)臺(tai)，長端利率可能(neng)(neng)維(wei)持震蕩格(ge)局，下行(xing)空(kong)間難以打開；理財贖回緩解、資(zi)金擔憂緩和，中(zhong)短端預計還能(neng)(neng)維(wei)持強勢(shi)，利率曲線陡峭化(hua)。

也有機(ji)構認為，當前A股仍處(chu)底部(bu)(bu)區間，經濟數(shu)據持續(xu)好(hao)轉，看好(hao)底部(bu)(bu)機(ji)會。博時基金(jin)指出(chu)，在政策底已出(chu)現(xian)的背景下，近期經濟數(shu)據的回暖將加速市場底的探明，穩地(di)產和活躍資本市場政策的持續(xu)出(chu)臺同樣起(qi)到積極的作用。

行(xing)業(ye)方(fang)(fang)面，參考歷次市場見(jian)底過程，博(bo)時(shi)基金認為，復蘇(su)方(fang)(fang)向(xiang)(xiang)和成(cheng)(cheng)長方(fang)(fang)向(xiang)(xiang)均有機(ji)會，其中(zhong)復蘇(su)方(fang)(fang)向(xiang)(xiang)直接受益于經濟的好(hao)轉，而成(cheng)(cheng)長則受益于底部探明后風險偏好(hao)的回暖。結構上，均衡配(pei)置復蘇(su)與(yu)成(cheng)(cheng)長，推薦(jian)石油石化、煤炭、有色、食(shi)品飲料、銀行(xing)、通信、計(ji)算機(ji)。

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