每經AI快訊，中國銀河12月28日發布研報稱：給予家用電器推薦（維持）評級。

飲水健(jian)康理(li)念深入人心，凈(jing)(jing)(jing)水器剛(gang)需(xu)(xu)屬性強(qiang)化(hua)：凈(jing)(jing)(jing)水器能(neng)夠深度改善引用水質，滿足消費(fei)者飲水健(jian)康需(xu)(xu)求。隨著居民健(jian)康意識強(qiang)化(hua)和生活水平持續提高，凈(jing)(jing)(jing)水器已逐步成(cheng)長為(wei)繼洗(xi)衣機、空(kong)(kong)調和空(kong)(kong)氣凈(jing)(jing)(jing)化(hua)器之外最(zui)受關注(zhu)的健(jian)康家電品類，剛(gang)需(xu)(xu)屬性強(qiang)化(hua)。此(ci)外，母嬰用水、咖啡茶飲、果蔬清潔等多元化(hua)用水需(xu)(xu)求也(ye)在持續拓展(zhan)，帶動功能(neng)豐(feng)富的凈(jing)(jing)(jing)水器走入千(qian)家萬(wan)戶(hu)。

我(wo)國凈水(shui)器(qi)(qi)滲透率較(jiao)歐美國家仍有較(jiao)大(da)提(ti)(ti)升空間，行(xing)業有望(wang)恢(hui)復良好增長：美國、歐盟(meng)、日本等發達(da)國家凈水(shui)器(qi)(qi)的滲透率均達(da)到80%及以上，2022年我(wo)國凈水(shui)器(qi)(qi)滲透率約為23%，仍有較(jiao)大(da)提(ti)(ti)升空間。隨著(zhu)線下銷售、物流、售后安裝等場(chang)景基本恢(hui)復，預(yu)計我(wo)國凈水(shui)器(qi)(qi)市場(chang)規模將逐步恢(hui)復，行(xing)業拐點漸近。

市場(chang)轉為用(yong)戶導向，集成(cheng)(cheng)化、多元化將(jiang)成(cheng)(cheng)為行業主(zhu)要發展(zhan)趨勢：凈(jing)水(shui)(shui)器(qi)行業愈發呈需求(qiu)主(zhu)導，消費者對凈(jing)水(shui)(shui)通量(liang)、濾水(shui)(shui)技術(shu)、智(zhi)能(neng)化、加熱(re)制冷等(deng)多元化的(de)(de)(de)需求(qiu)日漸豐(feng)富，倒逼凈(jing)水(shui)(shui)器(qi)改進(jin)研發、產品(pin)創新。高(gao)端(duan)全屋(wu)凈(jing)水(shui)(shui)系統將(jiang)成(cheng)(cheng)為現(xian)代化家居設計(ji)的(de)(de)(de)高(gao)端(duan)解(jie)決方案，能(neng)夠對整(zheng)個房(fang)屋(wu)的(de)(de)(de)用(yong)水(shui)(shui)進(jin)行分類，實(shi)現(xian)分質供(gong)水(shui)(shui)；集成(cheng)(cheng)凈(jing)水(shui)(shui)器(qi)的(de)(de)(de)一體式臺(tai)盆(pen)也是提升空(kong)(kong)間利用(yong)率(lv)的(de)(de)(de)綜合解(jie)決方案，將(jiang)凈(jing)水(shui)(shui)器(qi)、臺(tai)盆(pen)、蒸烤機、洗碗機集成(cheng)(cheng)于一體，在實(shi)現(xian)功能(neng)多元化的(de)(de)(de)基礎上，大幅節(jie)約空(kong)(kong)間，順應家居整(zheng)裝(zhuang)發展(zhan)潮流。

凈(jing)(jing)水(shui)器(qi)市(shi)場具(ju)備(bei)潛力(li)，穩健(jian)增(zeng)長(chang)態(tai)勢(shi)可(ke)期：商用(yong)凈(jing)(jing)水(shui)器(qi)行業規(gui)模將由桶裝水(shui)替代、新設施(shi)建設和原有(you)設備(bei)維護(hu)三個部分組成(cheng)，預計到(dao)2027年(nian)我國(guo)商用(yong)凈(jing)(jing)水(shui)器(qi)市(shi)場規(gui)模提高至(zhi)214億元。家(jia)用(yong)凈(jing)(jing)水(shui)器(qi)滲透(tou)率有(you)較大提升空(kong)間，考慮到(dao)龐大的(de)人口基數和居民收入增(zeng)長(chang)釋(shi)放的(de)消費(fei)潛力(li)，測算2025年(nian)家(jia)用(yong)凈(jing)(jing)水(shui)器(qi)銷量(liang)有(you)望達1907.04萬臺，對應(ying)銷售額為(wei)128.15億元。

投資建議：居民生(sheng)(sheng)活水(shui)(shui)平(ping)的提高和用水(shui)(shui)健康意識的增長催生(sheng)(sheng)了龐大(da)的凈(jing)(jing)水(shui)(shui)器(qi)(qi)(qi)(qi)消費需求，產品(pin)滲(shen)透率(lv)提升空(kong)間(jian)廣闊，線(xian)下選購(gou)、安裝恢(hui)復(fu)，拐點(dian)即(ji)將顯現(xian)。展(zhan)(zhan)望(wang)未來(lai)，家用凈(jing)(jing)水(shui)(shui)器(qi)(qi)(qi)(qi)將迎來(lai)智能化、高端(duan)化、集成化和個(ge)性(xing)化發展(zhan)(zhan)新機(ji)遇(yu)。在商用領域，在國家“雙碳(tan)”發展(zhan)(zhan)指引(yin)之下，商用凈(jing)(jing)水(shui)(shui)器(qi)(qi)(qi)(qi)有望(wang)憑(ping)借環保性(xing)和經濟性(xing)加快滲(shen)透。我們建議關注：高端(duan)家用凈(jing)(jing)水(shui)(shui)器(qi)(qi)(qi)(qi)領導者開能健康（300272.SZ）、成功打造凈(jing)(jing)水(shui)(shui)器(qi)(qi)(qi)(qi)差異化發展(zhan)(zhan)路徑的德爾瑪（301332.SZ）、有望(wang)受(shou)益(yi)于凈(jing)(jing)水(shui)(shui)器(qi)(qi)(qi)(qi)集成化發展(zhan)(zhan)的海爾智家（600690.SH）和線(xian)上渠道市占率(lv)領先的美(mei)的集團（000333.SZ），以(yi)及擁(yong)有納濾(lv)膜(mo)技術(shu)壁壘(lei)并(bing)在商用凈(jing)(jing)水(shui)(shui)器(qi)(qi)(qi)(qi)領域具(ju)備(bei)先發優勢的碧水(shui)(shui)源（300070.SZ，公用事(shi)業(ye)團隊覆蓋(gai)）。

風險(xian)提示：凈(jing)水器銷量不及預期的(de)風險(xian)；行(xing)業競爭加劇的(de)風險(xian)；原材料價格波動。

每經(jing)頭(tou)條（nbdtoutiao）——

(記者 蔡鼎)

免責聲明：本文內容與(yu)數據(ju)僅供參(can)考(kao)，不構成(cheng)投資建議，使用(yong)前(qian)請核實。據(ju)此操作，風險自擔。