每經AI快訊，2024年1月9日，民生證券發布研報點(dian)評梅花生物（600873）。

事件：2024年(nian)(nian)1月9日，公(gong)(gong)司(si)(si)發布公(gong)(gong)告稱，基于梅花生物(wu)在合成生物(wu)學領域已建(jian)立的核心(xin)競爭力(li)，以后(hou)對行(xing)業廣闊發展(zhan)前景的預期(qi)(qi)，公(gong)(gong)司(si)(si)管(guan)理(li)層(ceng)對公(gong)(gong)司(si)(si)內在價(jia)值及未來發展(zhan)潛力(li)充滿信(xin)心(xin)，為此公(gong)(gong)司(si)(si)董(dong)事、監(jian)事、高級管(guan)理(li)人員(yuan)及其他(ta)核心(xin)管(guan)理(li)層(ceng)合計(ji)35名成員(yuan)計(ji)劃(hua)自(zi)2024年(nian)(nian)1月8日起六(liu)個月內通過上海證券交易(yi)所(suo)系(xi)統(tong)允許(xu)的方(fang)式(shi)（包括但不(bu)(bu)限于集中競價(jia)、大宗交易(yi)等）增(zeng)(zeng)持公(gong)(gong)司(si)(si)股份(fen)(fen)，擬增(zeng)(zeng)持合計(ji)不(bu)(bu)低于人民(min)幣8000萬元(yuan)（含(han)交易(yi)費用）的公(gong)(gong)司(si)(si)A股股票，本(ben)次(ci)(ci)增(zeng)(zeng)持計(ji)劃(hua)不(bu)(bu)設價(jia)格上限，且參與本(ben)次(ci)(ci)增(zeng)(zeng)持計(ji)劃(hua)的公(gong)(gong)司(si)(si)管(guan)理(li)層(ceng)均已書面承(cheng)諾按照(zhao)增(zeng)(zeng)持計(ji)劃(hua)在增(zeng)(zeng)持期(qi)(qi)間內完(wan)成增(zeng)(zeng)持，在增(zeng)(zeng)持計(ji)劃(hua)實施期(qi)(qi)間、增(zeng)(zeng)持完(wan)成后(hou)5年(nian)(nian)內不(bu)(bu)減(jian)持增(zeng)(zeng)持公(gong)(gong)司(si)(si)股份(fen)(fen)。

全鏈條合(he)成生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物學公(gong)(gong)司(si)，纈(xie)氨酸(suan)實(shi)(shi)現(xian)重大(da)突破(po)。公(gong)(gong)司(si)自(zi)十年(nian)前就開(kai)(kai)始(shi)自(zi)主(zhu)采用(yong)合(he)成生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物學技術，重設計系列氨基酸(suan)菌(jun)(jun)種。為(wei)建(jian)成以氨基酸(suan)為(wei)主(zhu)、多門(men)類產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)并重的(de)(de)(de)(de)(de)微生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物細胞(bao)工廠(chang)(chang)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)體系，公(gong)(gong)司(si)研(yan)發(fa)(fa)長期以來致力于合(he)成生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物學技術平臺的(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)(kai)發(fa)(fa)和(he)建(jian)設，基于該平臺，公(gong)(gong)司(si)實(shi)(shi)現(xian)了以大(da)腸(chang)桿菌(jun)(jun)、谷氨酸(suan)棒桿菌(jun)(jun)、芽孢桿菌(jun)(jun)等(deng)(deng)多種工業生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)菌(jun)(jun)株為(wei)底盤細胞(bao)的(de)(de)(de)(de)(de)微生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物細胞(bao)工廠(chang)(chang)理(li)性重構，實(shi)(shi)現(xian)了公(gong)(gong)司(si)全系產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)菌(jun)(jun)種的(de)(de)(de)(de)(de)優(you)化升(sheng)級，大(da)大(da)提高了生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)菌(jun)(jun)種的(de)(de)(de)(de)(de)迭代開(kai)(kai)發(fa)(fa)效率。2022年(nian)，公(gong)(gong)司(si)纈(xie)氨酸(suan)研(yan)發(fa)(fa)取得重大(da)進展，技術指標實(shi)(shi)現(xian)突破(po)，生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)成本獲得進一(yi)步降低。伴(ban)隨著公(gong)(gong)司(si)在合(he)成生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物學技術的(de)(de)(de)(de)(de)持續投入(ru)，對氨基酸(suan)等(deng)(deng)多品(pin)(pin)類生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)細胞(bao)工廠(chang)(chang)的(de)(de)(de)(de)(de)設計優(you)化，對所使用(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)基因編輯(ji)工具升(sheng)級等(deng)(deng)，未來將(jiang)進一(yi)步覆(fu)蓋到(dao)其他醫藥中間體、功(gong)能(neng)食品(pin)(pin)、功(gong)能(neng)糖等(deng)(deng)合(he)成生(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)物學應用(yong)的(de)(de)(de)(de)(de)新領域。

產品價格短期調整，高管(guan)(guan)增持彰顯長(chang)期信(xin)心。據ifind及(ji)百川(chuan)盈孚(fu)數據，由(you)于整體飼料行業(ye)需求疲軟，2023年公司主要產品賴氨酸（98.5%）、蘇氨酸、味精價格分(fen)別實(shi)現(xian)(xian)9455元/噸(dun)、10936元/噸(dun)、8793元/噸(dun)，較(jiao)2022年均(jun)(jun)價均(jun)(jun)有(you)(you)不同程度的(de)下滑，分(fen)別降低13.28%、0.45%及(ji)15.39%，后續隨著豆(dou)粕減(jian)量替(ti)代的(de)加速及(ji)整體供給(gei)端行業(ye)集(ji)中度的(de)提(ti)升(sheng)，公司整體產品價格有(you)(you)望實(shi)現(xian)(xian)回升(sheng)，業(ye)績亦(yi)有(you)(you)望回暖(nuan)。此次高管(guan)(guan)增持計劃，是高管(guan)(guan)基于公司內在(zai)價值及(ji)未來發展潛(qian)力(li)做出(chu)的(de)判斷，彰顯了對公司長(chang)期發展的(de)信(xin)心和認(ren)可，同時5年的(de)鎖定(ding)期為(wei)平抑股(gu)價短期波動(dong)、提(ti)振投資者長(chang)期信(xin)心帶來支撐，利好公司長(chang)期戰略(lve)布局(ju)的(de)實(shi)現(xian)(xian)。

投資建(jian)議：公司是全球氨基酸龍頭企(qi)業，規(gui)模及(ji)成(cheng)本優勢突出(chu)。我們(men)預計公司2023-2025年歸母凈利潤分(fen)別為(wei)32.13、38.95、46.35億元，EPS分(fen)別為(wei)1.09、1.32、1.57元，現(xian)價（2024/1/8）對應PE分(fen)別為(wei)9X、7X、6X。我們(men)看(kan)好公司未來成(cheng)長空間(jian)，維持“推薦”評級(ji)。

風(feng)(feng)險(xian)提示：主要產品(pin)波動及市場競(jing)爭加劇、原材(cai)料價格大幅波動、環(huan)保風(feng)(feng)險(xian)、增持計劃無法完成的(de)風(feng)(feng)險(xian)等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)