每經AI快訊，2024年1月14日，民(min)生(sheng)證券發布研報點評廣和通（300638）。

事(shi)件：2024年(nian)(nian)1月12日晚，廣和通(tong)發布2023年(nian)(nian)業績預(yu)告，預(yu)計2023年(nian)(nian)全年(nian)(nian)公司實現歸(gui)母凈利(li)潤5.4~6.0億元，同(tong)比(bi)增長48.16%~64.63%，預(yu)計實現扣(kou)除(chu)非(fei)經常性損益(yi)后的凈利(li)潤達(da)5.1~5.7億元，同(tong)比(bi)增長61.32%~80.30%。

公司(si)2023Q4同比實(shi)(shi)現(xian)高質量增(zeng)長。據公司(si)2023年(nian)度業績(ji)(ji)預(yu)(yu)(yu)告(gao)及2023年(nian)三季(ji)報生產經營(ying)情況數據測算，預(yu)(yu)(yu)計公司(si)2023Q4實(shi)(shi)現(xian)歸母凈(jing)利潤(run)約0.85~1.45億(yi)(yi)元(yuan)，較2022Q4的(de)0.79億(yi)(yi)元(yuan)同比增(zeng)長7.59%~83.54%，若(ruo)2023Q4歸母凈(jing)利潤(run)取業績(ji)(ji)預(yu)(yu)(yu)告(gao)中值指(zhi)引(yin)則(ze)預(yu)(yu)(yu)計有望(wang)實(shi)(shi)現(xian)45.57%增(zeng)長；預(yu)(yu)(yu)計公司(si)2023Q4預(yu)(yu)(yu)計實(shi)(shi)現(xian)扣除(chu)非經常性損(sun)益(yi)后的(de)凈(jing)利潤(run)達(da)0.76~1.36億(yi)(yi)元(yuan)，較2022Q4的(de)0.46億(yi)(yi)元(yuan)同比增(zeng)長65.22%~195.65%。公司(si)緊密圍(wei)繞戰略目標(biao)與核心價(jia)值觀，持(chi)續深耕(geng)物聯網行業，內生+外延雙向(xiang)驅動，銳凌(ling)無線并表及公司(si)在車載(zai)、FWA等行業發展良好，營(ying)業收入和凈(jing)利潤(run)實(shi)(shi)現(xian)持(chi)續高速高質量增(zeng)長。

公(gong)(gong)(gong)司(si)擬(ni)(ni)發行(xing)可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)券(quan)，募(mu)(mu)資近10億(yi)元用(yong)(yong)以布局新基地等。據公(gong)(gong)(gong)司(si)2024年(nian)1月13日(ri)(ri)公(gong)(gong)(gong)告，擬(ni)(ni)發行(xing)可轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)募(mu)(mu)集資金(jin)(jin)總額(e)不超過9.63億(yi)元(含發行(xing)費用(yong)(yong))，票(piao)面利(li)(li)率未(wei)確定，采(cai)用(yong)(yong)每年(nian)付息一(yi)次的付息方式，到期歸還未(wei)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)的可轉(zhuan)(zhuan)換公(gong)(gong)(gong)司(si)債(zhai)券(quan)本金(jin)(jin)并支付最后一(yi)年(nian)利(li)(li)息。初始(shi)轉(zhuan)(zhuan)股(gu)(gu)價(jia)(jia)格不低于募(mu)(mu)集說明書公(gong)(gong)(gong)告日(ri)(ri)前二十個交(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)票(piao)交(jiao)易(yi)(yi)均價(jia)(jia)和前一(yi)個交(jiao)易(yi)(yi)日(ri)(ri)公(gong)(gong)(gong)司(si)股(gu)(gu)票(piao)交(jiao)易(yi)(yi)均價(jia)(jia)。公(gong)(gong)(gong)司(si)本次募(mu)(mu)集資金(jin)(jin)扣除發行(xing)費用(yong)(yong)后擬(ni)(ni)用(yong)(yong)于智能制造(zao)(zao)基地建(jian)設項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)、研發基地建(jian)設項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)、補充流(liu)動(dong)資金(jin)(jin)等，其(qi)中智能制造(zao)(zao)基地建(jian)設項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)預(yu)計(ji)需(xu)投入(ru)(ru)金(jin)(jin)額(e)約4.8億(yi)元，研發基地建(jian)設項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)預(yu)計(ji)需(xu)投入(ru)(ru)金(jin)(jin)額(e)約2.03億(yi)元，補充流(liu)動(dong)資金(jin)(jin)項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)預(yu)計(ji)需(xu)投入(ru)(ru)金(jin)(jin)額(e)2.8億(yi)元。

股權(quan)(quan)激(ji)勵下公司(si)有望(wang)延續高(gao)速(su)高(gao)質量增(zeng)(zeng)長。2023年(nian)7月7日(ri)公司(si)發布股權(quan)(quan)激(ji)勵計劃草案，擬向激(ji)勵對(dui)象(xiang)授予210萬股限(xian)制性(xing)股票(piao)（約占公司(si)股本總額的(de)(de)0.28%）。激(ji)勵對(dui)象(xiang)總人(ren)數(shu)為(wei)245人(ren)，包括(kuo)在公司(si)任職的(de)(de)董事、高(gao)級管理人(ren)員、中層(ceng)管理人(ren)員、核心技術（業(ye)務）人(ren)員。業(ye)績(ji)考(kao)核要(yao)求(qiu)為(wei)以2022年(nian)營業(ye)收(shou)入為(wei)基數(shu)，2023/2024/2025年(nian)收(shou)入增(zeng)(zeng)速(su)分別不低(di)于41.7%/77.1%/112.5%，據我們計算分別對(dui)應(ying)公司(si)營業(ye)收(shou)入約80億(yi)(yi)元(yuan)、100億(yi)(yi)元(yuan)、120億(yi)(yi)元(yuan)。我們認為(wei)公司(si)股權(quan)(quan)激(ji)勵計劃的(de)(de)推(tui)進有望(wang)進一(yi)步綁定核心管理層(ceng)及重要(yao)團隊，提振公司(si)業(ye)務開拓積極性(xing)，后續業(ye)績(ji)高(gao)速(su)增(zeng)(zeng)長可期(qi)

投(tou)資建議(yi)：我(wo)們(men)預計伴隨(sui)汽車(che)智能網聯的(de)(de)(de)快速發展，疊加PC側需求的(de)(de)(de)不斷修復(fu)，廣(guang)和(he)通有望(wang)深度受益(yi)。我(wo)們(men)基(ji)于外部宏觀因素變化小幅調整公(gong)司盈利預測，預計公(gong)司2023-2025年(nian)歸母凈利潤分別(bie)為5.8億元、7.5億元和(he)9.3億元，當前股(gu)價(jia)(jia)對(dui)應(ying)23-25年(nian)PE分別(bie)為22x、17x、14x。我(wo)們(men)認(ren)為隨(sui)著新的(de)(de)(de)智能產品的(de)(de)(de)布局(ju)，公(gong)司的(de)(de)(de)業務(wu)有望(wang)全面(mian)增長，實現(xian)量價(jia)(jia)齊升，維持(chi)“推薦”評級。

風(feng)險(xian)提示：行業競爭加(jia)劇的風(feng)險(xian)；市場需求(qiu)不(bu)(bu)及預期風(feng)險(xian)；匯率(lv)波(bo)動影(ying)響公司利(li)潤水(shui)平的風(feng)險(xian)；業務及產品拓展(zhan)不(bu)(bu)及預期風(feng)險(xian)

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)