每經AI快(kuai)訊，2024年(nian)1月15日，國投(tou)證券發布研(yan)報點評浩洋股份（300833）。

事(shi)件：1月(yue)12日，浩洋股份全資(zi)子(zi)公司江門(men)市(shi)浩明電(dian)子(zi)有限(xian)公司在(zai)江門(men)市(shi)產業(ye)轉(zhuan)移(yi)工業(ye)園恩(en)平園區舉(ju)行竣工投產儀式。

江門新產(chan)能(neng)開始投產(chan)，24年公司市(shi)占(zhan)率有望進一步提升

公司(si)以“廣(guang)州總部(bu)+恩(en)平(ping)(ping)(ping)基(ji)地(di)”模式打(da)造演(yan)藝(yi)(yi)燈(deng)(deng)光生產(chan)制造基(ji)地(di)，廣(guang)東江(jiang)門(men)(men)(men)恩(en)平(ping)(ping)(ping)基(ji)地(di)項(xiang)目為演(yan)藝(yi)(yi)燈(deng)(deng)光設備(bei)(bei)生產(chan)基(ji)地(di)二期擴建(jian)(jian)項(xiang)目，投資(zi)額為4.67億(yi)(yi)元，預計產(chan)生5.38億(yi)(yi)元年均(jun)營業收入，規劃產(chan)能(neng)為4萬(wan)(wan)臺演(yan)藝(yi)(yi)設備(bei)(bei)燈(deng)(deng)光。江(jiang)門(men)(men)(men)恩(en)平(ping)(ping)(ping)生產(chan)基(ji)地(di)總建(jian)(jian)筑(zhu)面(mian)積約6.7萬(wan)(wan)平(ping)(ping)(ping)方(fang)米，共(gong)建(jian)(jian)設廠(chang)房5幢(chuang)、綜合樓2幢(chuang)，分兩(liang)期建(jian)(jian)設。公司(si)新(xin)產(chan)能(neng)建(jian)(jian)設持(chi)續推進，截至(zhi)2023年9月(yue)末，公司(si)在建(jian)(jian)工程2.27億(yi)(yi)元，同(tong)比增長(chang)126.04%；固定資(zi)產(chan)0.82億(yi)(yi)元，同(tong)比增長(chang)16.32%。根據公司(si)公眾號(hao)，2024年1月(yue)12日(ri)江(jiang)門(men)(men)(men)恩(en)平(ping)(ping)(ping)新(xin)產(chan)能(neng)已竣(jun)工。浩洋股份(fen)自(zi)(zi)主研發出的結構、散熱、光學等領(ling)域多項(xiang)核心(xin)技術業內(nei)領(ling)先(xian)，產(chan)品(pin)性能(neng)更優、創(chuang)新(xin)領(ling)先(xian)、快(kuai)速迭代，通過產(chan)品(pin)力賦能(neng)現(xian)有(you)ODM及自(zi)(zi)有(you)品(pin)牌(pai)客(ke)戶(hu)，新(xin)產(chan)能(neng)有(you)望支撐市(shi)場(chang)份(fen)額提升。

23年演唱會創黃金時(shi)代，24年行業景氣度有望延(yan)續(xu)

23年(nian)(nian)巨(ju)星恢復巡(xun)(xun)演(yan)(yan)(yan)(yan)、體驗消費趨勢延續，23年(nian)(nian)演(yan)(yan)(yan)(yan)出(chu)會(hui)市(shi)(shi)場(chang)(chang)快速(su)增長(chang)，大(da)幅超越疫(yi)前水平。其中大(da)型演(yan)(yan)(yan)(yan)唱會(hui)增速(su)較高，根(gen)(gen)據(ju)Pollstar數(shu)據(ju)，23年(nian)(nian)TOP100音樂巡(xun)(xun)回(hui)演(yan)(yan)(yan)(yan)出(chu)實(shi)現票房(fang)收(shou)(shou)入為92億(yi)(yi)美(mei)(mei)元，同比增長(chang)46%。其中，巨(ju)星泰勒·斯(si)威夫(fu)特(te)、碧昂(ang)(ang)絲(si)恢復巡(xun)(xun)演(yan)(yan)(yan)(yan)為23年(nian)(nian)演(yan)(yan)(yan)(yan)唱會(hui)市(shi)(shi)場(chang)(chang)創(chuang)紀錄(lu)(lu)的主(zhu)要支撐，根(gen)(gen)據(ju)Pollstar數(shu)據(ju)，23年(nian)(nian)巡(xun)(xun)回(hui)演(yan)(yan)(yan)(yan)出(chu)TOP3泰勒·斯(si)威夫(fu)特(te)的“Eras Tour”、碧昂(ang)(ang)絲(si)的“Renaissance Tour”和布魯斯(si)·斯(si)普林斯(si)汀的“Springsteen and EStreet Band 2023 Tour”收(shou)(shou)入共接近(jin)20億(yi)(yi)美(mei)(mei)元，占TOP100巡(xun)(xun)回(hui)演(yan)(yan)(yan)(yan)出(chu)收(shou)(shou)入的22%。根(gen)(gen)據(ju)BreakingNews，泰勒·斯(si)威夫(fu)特(te)此次Eras世界巡(xun)(xun)回(hui)演(yan)(yan)(yan)(yan)唱會(hui)計劃時間為2023年(nian)(nian)3月17日至2024年(nian)(nian)8月17日，計劃共在全球舉辦151場(chang)(chang)，2023年(nian)(nian)已舉辦60場(chang)(chang)（北美(mei)(mei)52+拉美(mei)(mei)8場(chang)(chang)），創(chuang)下(xia)10億(yi)(yi)美(mei)(mei)元總收(shou)(shou)入的歷史巡(xun)(xun)演(yan)(yan)(yan)(yan)紀錄(lu)(lu)（占23年(nian)(nian)top100巡(xun)(xun)演(yan)(yan)(yan)(yan)的11%），2024年(nian)(nian)仍有90余場(chang)(chang)巡(xun)(xun)演(yan)(yan)(yan)(yan)，有望持續釋放(fang)高端舞臺燈光需求。同時，麥當娜、滾石樂隊、Green Day等明星的2024年(nian)(nian)巡(xun)(xun)演(yan)(yan)(yan)(yan)已預定。

投資建議：浩洋股份(fen)技術全球領(ling)先，具(ju)有稀缺資源知名(ming)歐美品(pin)牌雅頓，綁(bang)定優質ODM客(ke)戶(hu)，新產能有望貢獻增量，長期增長可期。我們(men)預計浩洋股份(fen)2023-2025年營業(ye)收入為13.71、17.52、22.19億元，同比增長12.11%、27.80%、26.67%，歸母凈利潤為4.15、5.45、7.03億元，同比增長16.54%、31.26%、29.11%，對(dui)應PE估(gu)值21.7x、16.5x、12.8x，給予(yu)24年21.4xPE，對(dui)應目標價(jia)138.46元，維(wei)持“買入-A”的投資評級(ji)。

風險提(ti)示：市(shi)場需求不(bu)及(ji)預期(qi)、紅(hong)海事件影響超過預期(qi)、市(shi)占(zhan)率提(ti)升(sheng)不(bu)及(ji)預期(qi)、原料價格波(bo)動、業(ye)務拓(tuo)展不(bu)及(ji)預期(qi)、大股(gu)東(dong)減持風險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 趙橋)