每經記(ji)者｜劉明濤    每經編輯｜肖(xiao)芮冬    

今日，除了旅游(you)板(ban)塊，銀(yin)行(xing)板(ban)塊成為資金避(bi)險的(de)又一(yi)選(xuan)擇。中證銀(yin)行(xing)ETF（512730）半(ban)日漲幅接近1%，多只銀(yin)行(xing)板(ban)塊相關ETF漲幅超過0.5%。

投資邏輯(ji)來看，回顧過(guo)去，經(jing)濟(ji)復蘇偏弱，信貸需求不足，銀行繼續(xu)讓利實體，資產端(duan)重定(ding)價下行速度快于(yu)負債端(duan)降成本，息差承(cheng)壓(ya)下行。

展(zhan)望未(wei)來，供給端(duan)來看，2024年(nian)監管重(zhong)點在于量質效的協同發展(zhan)、防范化解重(zhong)大金(jin)融風險。“三大工程”、“一攬子化債”、貨幣結構性工具(ju)等自上而下引導銀行(xing)信貸資(zi)源更有(you)(you)效配(pei)置，結構由傳(chuan)統的城投、地產為(wei)主逐步向(xiang)“科技、綠色、普惠、養(yang)老、數字(zi)金(jin)融”等重(zhong)點領(ling)域調整(zheng)，有(you)(you)望推動資(zi)產質量改善(shan)。需求端(duan)來看，居民收(shou)入(ru)和(he)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)意愿(yuan)正(zheng)在逐步改善(shan)。2023年(nian)前(qian)三季度居民人均可支(zhi)(zhi)配(pei)收(shou)入(ru)實際累計增(zeng)速5.9%，高于GDP實際增(zeng)速0.7pct。超額(e)儲蓄較2023年(nian)年(nian)初(chu)收(shou)窄，有(you)(you)望對消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)形成支(zhi)(zhi)撐。預計2024年(nian)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)溫和(he)復(fu)蘇，促(cu)進(jin)消(xiao)(xiao)(xiao)費(fei)金(jin)融市場競爭回歸理性。

另一方面，2023年(nian)12月社(she)融(rong)增速延續回(hui)升態勢，2024年(nian)以來票據(ju)利率快速上行(xing)，疊加PSL投放對信貸需(xu)求(qiu)的撬動作用，預(yu)期(qi)2024年(nian)開門紅(hong)信貸總量(liang)并不弱(ruo)。年(nian)初往(wang)往(wang)是銀(yin)行(xing)板塊容易表(biao)現較好的時間窗口。

點評：中(zhong)證(zheng)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)ETF（512730）今日上(shang)午漲幅為(wei)0.82%，是除旅游(you)外，表現最(zui)佳的行(xing)業(ye)ETF，其(qi)(qi)規(gui)模較小，只有0.85億(yi)份，追蹤的是中(zhong)證(zheng)銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)指(zhi)數。追蹤該(gai)指(zhi)數的還有銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)ETF（512800）、銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)業(ye)ETF（512820）、銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)龍頭(tou)ETF（515280）等，其(qi)(qi)中(zhong)，銀(yin)(yin)(yin)(yin)行(xing)ETF（512800）規(gui)模達(da)到57.9億(yi)份，規(gui)模最(zui)大(da)，其(qi)(qi)半日成交(jiao)1.38億(yi)元。

中證銀(yin)(yin)行指數（399986.SZ）成分股涵(han)蓋了中證全(quan)(quan)指內全(quan)(quan)部銀(yin)(yin)行業(ye)(ye)股票，能(neng)夠(gou)全(quan)(quan)面反映A股銀(yin)(yin)行業(ye)(ye)整體表(biao)現，緊跟行業(ye)(ye)崛起的腳步。指數長期業(ye)(ye)績表(biao)現穩健，股息率(lv)高，當前的估值(zhi)優勢凸(tu)顯。

中證銀行指數重倉股

點評：銀(yin)行ETF（159887）上午漲幅為0.35%，其規模為3.75億份，追蹤(zong)的是中證800銀(yin)行指數。

中證(zheng)800銀行(xing)(xing)指數(shu)(shu)為(wei)(wei)反映(ying)中證(zheng)800指數(shu)(shu)樣本中不(bu)同(tong)行(xing)(xing)業(ye)公司證(zheng)券的整體表現(xian)，為(wei)(wei)投資者提供分(fen)析(xi)工具，將中證(zheng)800指數(shu)(shu)樣本按中證(zheng)行(xing)(xing)業(ye)分(fen)類分(fen)為(wei)(wei)11個一級行(xing)(xing)業(ye)與35個二(er)級行(xing)(xing)業(ye)，再以進入(ru)各一、二(er)級行(xing)(xing)業(ye)的全部證(zheng)券作(zuo)為(wei)(wei)樣本編制(zhi)指數(shu)(shu)，形(xing)成(cheng)中證(zheng)800行(xing)(xing)業(ye)指數(shu)(shu)。

中證800銀行指數重倉股

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