每(mei)經AI快訊，2024年(nian)1月21日，華福證券發(fa)布(bu)研報點評(ping)醫藥生物(wu)行業。

投資要點

門診(zhen)統(tong)籌有(you)望持續帶來(lai)處(chu)方(fang)外(wai)(wai)(wai)流(liu)。根據國(guo)(guo)家衛健委數(shu)據，截止2023/8，全國(guo)(guo)已有(you)25個省份約(yue)14.14萬家定(ding)點(dian)零售藥(yao)店開通了門診(zhen)統(tong)籌報銷服務(wu)，累計結算(suan)1.74億(yi)人次，結算(suan)醫(yi)(yi)保基金(jin)(jin)69.36億(yi)元(yuan)；藥(yao)店結算(suan)的統(tong)籌基金(jin)(jin)金(jin)(jin)額僅有(you)醫(yi)(yi)療(liao)機(ji)構的1/18，門診(zhen)統(tong)籌將有(you)望給藥(yao)店帶來(lai)更多的處(chu)方(fang)外(wai)(wai)(wai)流(liu)。各(ge)地(di)加(jia)速推進(jin)(jin)電子處(chu)方(fang)流(liu)轉進(jin)(jin)程(cheng)，處(chu)方(fang)外(wai)(wai)(wai)流(liu)有(you)望迎來(lai)加(jia)速。10月(yue)以(yi)來(lai)多地(di)加(jia)速推進(jin)(jin)電子處(chu)方(fang)流(liu)轉進(jin)(jin)程(cheng)，處(chu)方(fang)外(wai)(wai)(wai)流(liu)已由平臺建設階(jie)段(duan)推進(jin)(jin)至(zhi)應(ying)用落實階(jie)段(duan)，處(chu)方(fang)外(wai)(wai)(wai)流(liu)有(you)望迎來(lai)加(jia)速。板塊估(gu)值(zhi)合理(li)，各(ge)家公司PE均處(chu)于(yu)歷史底(di)部(bu)位置。截止2024/1/19，益豐藥(yao)房、大參林、老百(bai)姓、一心堂PE（TTM）分別處(chu)于(yu)歷史分位數(shu)7.26%、2.22%、6.12%和0.33%，處(chu)于(yu)歷史底(di)部(bu)位置，估(gu)值(zhi)性價比突出。

本(ben)周行情:本(ben)周（1月15日(ri)(ri)-1月19日(ri)(ri)）生物醫藥板塊(kuai)下跌2.98%，跑(pao)輸滬(hu)深300指(zhi)(zhi)數2.54pct，跑(pao)輸創業板指(zhi)(zhi)數0.38pct，在30個中(zhong)信一級(ji)行業中(zhong)排名居中(zhong)。

本周(zhou)中(zhong)(zhong)信(xin)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)生物(wu)子板(ban)塊普跌，其中(zhong)(zhong)醫(yi)(yi)療(liao)服務、中(zhong)(zhong)成藥(yao)(yao)、醫(yi)(yi)療(liao)器械、化學制劑、醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)流通(tong)、中(zhong)(zhong)藥(yao)(yao)飲片(pian)、生物(wu)醫(yi)(yi)藥(yao)(yao)和(he)化學原料藥(yao)(yao)漲跌幅分別為(wei)-1.36%、-1.37%、-2.64%、-2.98%、-3.24%、-3.44%、-4.64%和(he)-5.56%。

投(tou)資策略：醫藥行業(ye)繼續受(shou)行業(ye)政策性影(ying)響，業(ye)績有所承(cheng)壓，業(ye)績表現(xian)良好的(de)公(gong)(gong)司(si)具(ju)備(bei)稀缺(que)性，關注具(ju)有邊(bian)際(ji)變化的(de)板塊和公(gong)(gong)司(si)，以及負面影(ying)響見底(di)靜待利好的(de)公(gong)(gong)司(si)。

1、化(hua)學發光：集采落地(di)政策風險(xian)釋放(fang)，價格友好基本不沖(chong)擊出廠價，國內(nei)企(qi)業份額提升，業績實現(xian)快速增(zeng)長，建議關注:邁瑞醫療、新(xin)產業、安圖生物、亞輝龍、邁克生物、科美診(zhen)斷等國產企(qi)業；

2、需(xu)求剛性品種:血制品(建(jian)議(yi)關(guan)注天壇生(sheng)物(wu)、博雅(ya)生(sheng)物(wu)、派林生(sheng)物(wu)和華蘭生(sheng)物(wu));3、精麻(ma)類(lei)(建(jian)議(yi)關(guan)注恩(en)華藥(yao)業(ye))，重組凝血八因子（建(jian)議(yi)關(guan)注神州細胞(bao)）4、藥(yao)用玻(bo)璃(建(jian)議(yi)關(guan)注山東藥(yao)玻(bo))，

5、電生理(li)(li)集采(cai)執行，國產廠商(shang)放量周期(建議關注微電生理(li)(li)、惠泰醫療)等。

負面影響見底:

1、ICL:建議關(guan)注(zhu)金域醫(yi)學(xue)和迪安診斷。2、優質生命科學(xue)上游公司:建議關(guan)注(zhu)藥康生物(wu)(增長韌性十足)、奧浦邁(培(pei)養基(ji)龍(long)頭)、鍵凱(kai)科技(peg衍生物(wu)龍(long)頭)。3、POCT:建議關(guan)注(zhu)萬孚生物(wu)。

風(feng)(feng)(feng)險提(ti)示：技術迭代(dai)風(feng)(feng)(feng)險、研發風(feng)(feng)(feng)險，業績風(feng)(feng)(feng)險、競(jing)爭加劇超(chao)預期風(feng)(feng)(feng)險、政策風(feng)(feng)(feng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)