每經記(ji)者｜胥(xu)帥    每經編輯｜張(zhang)海妮    

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養豬龍頭(tou)牧原股份（002714.SZ，股價(jia)35.62元(yuan)，市值1946.76億(yi)元(yuan)）于1月30日(ri)披露業績預(yu)告(gao)，預(yu)計2023年歸(gui)母(mu)凈利潤出現虧損(sun)，虧損(sun)額為39億(yi)元(yuan)至47億(yi)元(yuan)。這意味著牧原股份去年歸(gui)母(mu)凈利潤創上市以(yi)來首次年度(du)虧損(sun)。

1月(yue)30日晚，牧原股(gu)份召開投資者電(dian)話會，回(hui)答2024年出欄(lan)量、成本(ben)下降(jiang)規劃(hua)、成立光伏公司(si)等多個(ge)被關心的問題。

牧原股份董秘秦軍(jun)表示，牧原股份2024年出欄量會(hui)有相(xiang)應幅度(du)增長，但幅度(du)不(bu)會(hui)很大(da)。另一方面，牧原股份也注意到最近豬市回暖，預計2024年豬價總體上比(bi)2023年更為樂(le)觀(guan)。

至于成立光(guang)伏(fu)公(gong)司的動(dong)作，牧原股份再度(du)否認要跨界光(guang)伏(fu)賽道，強調是在生產(chan)場所(suo)的屋頂建設分布式光(guang)伏(fu)，降低生產(chan)過程的碳消(xiao)耗。

預計2024年豬價總體比2023年樂觀

1月30日(ri)晚，牧原股(gu)份發布2023年(nian)業(ye)(ye)績預(yu)告(gao)，預(yu)計期(qi)(qi)內歸母(mu)凈(jing)利潤出(chu)現虧損，虧損額為39億(yi)(yi)元(yuan)至(zhi)47億(yi)(yi)元(yuan)，上(shang)年(nian)同(tong)期(qi)(qi)為盈利132.66億(yi)(yi)元(yuan)。業(ye)(ye)績變(bian)動主要系報告(gao)期(qi)(qi)內生豬價格較上(shang)年(nian)大幅下降。同(tong)時(shi)，公(gong)司在按照會(hui)計準則要求對(dui)消耗(hao)(hao)性生物資產進行減值(zhi)測試后，擬對(dui)部(bu)分(fen)消耗(hao)(hao)性生物資產計提減值(zhi)準備(bei)。

根據(ju)公開(kai)信息，2023年牧(mu)原(yuan)股份(fen)(fen)共銷售生豬6381.6萬頭(tou)(tou)(tou)。按(an)照業(ye)績預告的凈利(li)潤(run)測(ce)算，牧(mu)原(yuan)股份(fen)(fen)頭(tou)(tou)(tou)均(jun)虧損(sun)額或在(zai)50元(yuan)上下。農(nong)業(ye)農(nong)村部(bu)此前(qian)發布的生豬行業(ye)數據(ju)顯示，2023年1至12月(yue)間，散(san)養(yang)生豬每頭(tou)(tou)(tou)凈利(li)潤(run)單月(yue)最(zui)高(gao)頭(tou)(tou)(tou)均(jun)虧損(sun)額達到(dao)(dao)420元(yuan)，規模養(yang)殖生豬每頭(tou)(tou)(tou)凈利(li)潤(run)單月(yue)最(zui)高(gao)頭(tou)(tou)(tou)均(jun)虧損(sun)額也達到(dao)(dao)243元(yuan)。如此來看，牧(mu)原(yuan)股份(fen)(fen)的養(yang)豬成本依然處于行業(ye)最(zui)低水(shui)平。

1月30日晚間，牧原股(gu)份召開電話交流(liu)會議，投資者也問到(dao)成本下降、部(bu)分消耗(hao)性生物資產計(ji)提減值準備的會計(ji)處理等諸多問題。

牧原(yuan)股(gu)份(fen)董(dong)秘秦軍表示(shi)，進行消耗性生物(wu)資產計提減(jian)值(zhi)(zhi)準(zhun)(zhun)備是(shi)牧原(yuan)股(gu)份(fen)保持(chi)審慎(shen)性原(yuan)則，一(yi)貫以來堅持(chi)的會(hui)計準(zhun)(zhun)則。資產減(jian)值(zhi)(zhi)程(cheng)序(xu)從邏輯上是(shi)比較現有生物(wu)資產賬(zhang)面值(zhi)(zhi)和(he)可變現凈(jing)值(zhi)(zhi)的差異，“可變現凈(jing)值(zhi)(zhi)和(he)大家(jia)理(li)解在市場上銷(xiao)售(shou)的不一(yi)樣。可變現凈(jing)值(zhi)(zhi)是(shi)有一(yi)個標準(zhun)(zhun)方法和(he)程(cheng)序(xu)，我們和(he)會(hui)計師(shi)對(dui)(dui)這個問(wen)題(ti)進行了仔(zi)細探討，對(dui)(dui)參數都有細致(zhi)討論，和(he)會(hui)計師(shi)達成了一(yi)致(zhi)”。

另外有投資者問(wen)及分紅(hong)一事，秦軍(jun)回(hui)答牧原股(gu)份一直(zhi)重視(shi)股(gu)東(dong)(dong)回(hui)報，未來會在(zai)各項經營(ying)需求得(de)到滿足(zu)的情(qing)況下考慮(lv)股(gu)東(dong)(dong)分紅(hong)訴求，但現在(zai)沒有辦法說很多(duo)結論性的東(dong)(dong)西。

今年的一大變化是最近市(shi)場仔豬價格出現明(ming)顯(xian)恢復(fu)，商品豬價格有(you)幅度(du)比較大的恢復(fu)，牧原股份也(ye)注意到豬市(shi)回暖(nuan)狀況。

“價格恢復具(ju)有區域(yu)性特點(dian)，（以(yi)）河(he)南(nan)省(sheng)為中心的（區域(yu)）豬價漲幅較大。現在正處(chu)于春節前旺季，我們也(ye)在順價銷售。（預(yu)計）2024年(nian)比2023年(nian)樂(le)觀一點(dian)。”秦軍說，從供應和需求的邊際變化來看，盡管(guan)各(ge)個渠道能(neng)繁母豬平(ping)均水平(ping)處(chu)于較高水平(ping)，但(dan)整(zheng)體(ti)處(chu)于下(xia)降(jiang)趨勢當中，“我們能(neng)看到2024年(nian)全年(nian)基礎(chu)供應量比2023年(nian)是(shi)一個低的位置(zhi)。需求量方(fang)面，隨著2024年(nian)經濟逐步(bu)企穩(wen)后，2024年(nian)的需求比2023年(nian)會(hui)更好一點(dian)。對2024年(nian)總體(ti)價格表現更樂(le)觀一點(dian)”。

另外，此番業績預告也是牧(mu)原股(gu)(gu)份2014年(nian)(nian)上市以(yi)來(lai)首次出(chu)現年(nian)(nian)度財報虧損(sun)。2014年(nian)(nian)牧(mu)原股(gu)(gu)份剛上市時，當年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)出(chu)現連(lian)續季度性(xing)虧損(sun)。

所(suo)謂“牧原(yuan)虧損定律(lv)”是(shi)(shi)指當牧原(yuan)股份出現(xian)季(ji)度(du)性虧損時，豬(zhu)價階段性底(di)部將來臨(lin)。“有一種(zhong)‘牧原(yuan)虧損定律(lv)’的說(shuo)(shuo)法(fa)，我(wo)們不是(shi)(shi)說(shuo)(shuo)這是(shi)(shi)一條鐵律(lv)。牧原(yuan)的成(cheng)本在(zai)行業內(nei)是(shi)(shi)比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)(jiao)領先，生產效率(lv)很高(gao)。我(wo)們年(nian)報出現(xian)虧損，意味著整個行業處(chu)于比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)(jiao)長的虧損時間和比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)(jiao)高(gao)的程度(du)。”秦軍(jun)表示，更重要的仍然(ran)是(shi)(shi)持續降低(di)養殖成(cheng)本。牧原(yuan)股份整個2023年(nian)的平(ping)均成(cheng)本最終數據是(shi)(shi)15元(yuan)/公斤，較(jiao)(jiao)(jiao)2022年(nian)降低(di)7毛(mao)多。如果剔除原(yuan)料價格(ge)(ge)波動影響(xiang)，養豬(zhu)平(ping)均水平(ping)降本效果接近9毛(mao)錢(qian)，“最近原(yuan)材料價格(ge)(ge)下(xia)降幅度(du)較(jiao)(jiao)(jiao)大，會對今年(nian)第一季(ji)度(du)帶來積(ji)極影響(xiang)。預(yu)計今年(nian)一季(ji)度(du)成(cheng)本可(ke)能(neng)會和去(qu)年(nian)12月處(chu)于基(ji)本相當的水平(ping)”。

電話會(hui)還透露了牧(mu)原股份屠(tu)宰業務進(jin)(jin)展：今(jin)年(nian)(nian)屠(tu)宰會(hui)進(jin)(jin)一步提量，頭均虧(kui)損會(hui)比2023年(nian)(nian)有(you)明顯下降。“預計2024年(nian)(nian)屠(tu)宰業務能(neng)看(kan)到扭虧(kui)和實現盈利(li)。”秦軍說。

否認會跨界光伏

根據電(dian)話會(hui)內容，牧原股(gu)份2024年(nian)出(chu)欄(lan)量會(hui)有相應(ying)幅度增長，但(dan)幅度不會(hui)很(hen)大。“現(xian)在看(kan)起來，可(ke)能也是(shi)一個個位數，現(xian)在還沒(mei)有準確說。在年(nian)報（中）會(hui)有一個更(geng)加(jia)精(jing)確的區間。”秦軍說。

根據此(ci)前披露的2023年12月(yue)銷售(shou)月(yue)報，2023年全年，牧原股(gu)份共銷售(shou)生(sheng)豬(zhu)6381.6萬(wan)頭，符合此(ci)前披露的6250萬(wan)頭到6400萬(wan)頭的出欄目(mu)標。

2024年出欄量的(de)預計增(zeng)長(chang)和能繁母(mu)豬(zhu)的(de)存(cun)欄量有關。牧原(yuan)股(gu)份(fen)首(shou)席財務官高曈表示，牧原(yuan)股(gu)份(fen)能繁母(mu)豬(zhu)有312萬頭，比2022年有穩定(ding)增(zeng)長(chang)趨(qu)勢。這一數字奠(dian)定(ding)了2024年的(de)出欄量，至(zhi)少在母(mu)豬(zhu)段和繁殖場都有明顯增(zeng)長(chang)，“現在也(ye)不會(hui)有大舉增(zeng)加(jia)能繁母(mu)豬(zhu)的(de)經營行(xing)為”。另(ling)外一方面，牧原(yuan)股(gu)份(fen)2024年總體資本(ben)開支在80億元，仍(reng)處于一個謹慎的(de)態度。

高質量養豬(zhu)仍然(ran)是牧原(yuan)股份現階(jie)段(duan)考(kao)慮的重點，電話(hua)會也介紹了每頭豬(zhu)挖掘潛力600元(yuan)成本的進展。

高(gao)曈回答，2023年每頭豬(zhu)有130元左右(you)的潛(qian)力挖(wa)掘(jue)，但(dan)當前(qian)(qian)進展是(shi)不如(ru)去年前(qian)(qian)三季度。展望(wang)2024年，原材料(liao)下降(jiang)是(shi)一(yi)個明顯趨勢(shi)(shi)，各養(yang)殖(zhi)(zhi)場(chang)業績(ji)轉(zhuan)好也是(shi)確定趨勢(shi)(shi)，大概(gai)能實現每頭豬(zhu)200元以上(shang)的挖(wa)潛(qian)規劃，“在降(jiang)成本路徑(jing)方面：一(yi)方面是(shi)技術，把豬(zhu)養(yang)得更好；另一(yi)方面是(shi)管理(li)，把人培訓好。這是(shi)當前(qian)(qian)我(wo)們面對的最大的兩個挑戰。場(chang)線管理(li)提升想(xiang)了很多辦(ban)法，共(gong)創共(gong)享(xiang)(xiang)是(shi)管理(li)上(shang)的嘗試和創新。”另外，他也提及共(gong)創共(gong)享(xiang)(xiang)機制的經驗教訓，比如(ru)要(yao)考慮到養(yang)殖(zhi)(zhi)場(chang)豬(zhu)群差異等。

至于長短債方面，牧原股(gu)份有息負債結構(gou)中有60%是短期借款(kuan)。從今年(nian)開(kai)始，公司和合作銀行溝通(tong)，優化了一(yi)些債務(wu)結構(gou)。

1月16日(ri)，牧原股(gu)份成立(li)了光(guang)(guang)伏(fu)公司——廣西牧原光(guang)(guang)伏(fu)發(fa)電有(you)限公司，法定(ding)代表人(ren)為劉波，注冊資本5000萬元，經(jing)營(ying)范圍包括太陽能發(fa)電技(ji)術(shu)服務(wu)、新(xin)興能源技(ji)術(shu)研發(fa)、生物(wu)質能技(ji)術(shu)服務(wu)、電池(chi)制(zhi)造等。這是(shi)牧原股(gu)份旗下(xia)河南牧原新(xin)能源產業(ye)發(fa)展有(you)限公司對(dui)外投(tou)資的第20家企業(ye)，也是(shi)第一家以“光(guang)(guang)伏(fu)發(fa)電”命名的企業(ye)。這也引起外界對(dui)牧原股(gu)份是(shi)否要進入(ru)光(guang)(guang)伏(fu)領域(yu)跨界的討(tao)論。

“我(wo)們看了新(xin)(xin)聞，一些報道用的(de)(de)(de)(de)標(biao)題比較抓人眼球，我(wo)們借(jie)這(zhe)個場合(he)再次重申，公(gong)(gong)司主(zhu)營業務還是(shi)(shi)生(sheng)豬養殖(zhi)和屠宰肉食。”秦軍強調，公(gong)(gong)司成立光(guang)伏(fu)(fu)公(gong)(gong)司，是(shi)(shi)為了積(ji)極(ji)落實(shi)“雙(shuang)(shuang)碳(tan)”目(mu)標(biao)，減少能源消耗。公(gong)(gong)司在生(sheng)產場所的(de)(de)(de)(de)屋(wu)頂建設分布(bu)式光(guang)伏(fu)(fu)。牧(mu)原股份成立一些新(xin)(xin)能源子公(gong)(gong)司，主(zhu)要是(shi)(shi)用于實(shi)施分布(bu)式光(guang)伏(fu)(fu)自用和上網的(de)(de)(de)(de)業務，目(mu)的(de)(de)(de)(de)是(shi)(shi)提高公(gong)(gong)司在“雙(shuang)(shuang)碳(tan)”目(mu)標(biao)下的(de)(de)(de)(de)能源管理效率(lv)，降低(di)生(sheng)產過程(cheng)的(de)(de)(de)(de)碳(tan)消耗，降低(di)能源方面(mian)的(de)(de)(de)(de)成本支(zhi)出。這(zhe)對公(gong)(gong)司長遠發(fa)展(zhan)有利，不存在變更主(zhu)營業務和跨(kua)界的(de)(de)(de)(de)情況。

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