每經(jing)AI快訊(xun)，中國銀河02月05日發布研報稱：給予傳媒互聯網行業推薦（維持）評級。

最(zui)新觀(guan)點：1）影(ying)視：市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)格(ge)局穩(wen)定，延續回暖(nuan)態勢，網(wang)劇(ju)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)指數(shu)(shu)(shu)、綜藝(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)指數(shu)(shu)(shu)同(tong)比(bi)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)。根據燈塔專業版數(shu)(shu)(shu)據，全國(guo)1月(yue)(yue)票房(fang)25.42億(yi)元(yuan)（含服務費(fei)），同(tong)比(bi)下(xia)(xia)跌74.81%，環(huan)比(bi)下(xia)(xia)跌35.58%。《年會不能停！》《金手指》《潛行》分別以8.13億(yi)元(yuan)、3.27億(yi)元(yuan)及(ji)1.71億(yi)元(yuan)的單月(yue)(yue)票房(fang)位(wei)列三(san)(san)甲，共計(ji)(ji)(ji)(ji)貢(gong)(gong)獻57%的票房(fang)。需求端(duan)(duan)(duan)，1月(yue)(yue)放映(ying)場(chang)(chang)(chang)次1165.6萬(wan)(wan)場(chang)(chang)(chang)，同(tong)比(bi)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)69.07%，環(huan)比(bi)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)2.90%；上(shang)(shang)(shang)座率(lv)4.6%，同(tong)比(bi)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)12.20%。供給端(duan)(duan)(duan)，1月(yue)(yue)上(shang)(shang)(shang)映(ying)影(ying)片數(shu)(shu)(shu)50部，同(tong)比(bi)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)117.39%，環(huan)比(bi)下(xia)(xia)降36.71%，較上(shang)(shang)(shang)月(yue)(yue)供給數(shu)(shu)(shu)量明顯(xian)增(zeng)加。放映(ying)端(duan)(duan)(duan)，中(zhong)影(ying)數(shu)(shu)(shu)字、上(shang)(shang)(shang)海聯(lian)合、中(zhong)影(ying)南(nan)方(fang)居院線分賬票房(fang)前(qian)三(san)(san)，合計(ji)(ji)(ji)(ji)貢(gong)(gong)獻26.22%的票房(fang)。萬(wan)(wan)達、橫店、CGV居影(ying)投(tou)分賬票房(fang)前(qian)三(san)(san)，合計(ji)(ji)(ji)(ji)貢(gong)(gong)獻21.81%的票房(fang)。蘋果(guo)visonpro預售(shou)(shou)火熱(re)，MR產(chan)品(pin)迎來(lai)新突(tu)破：2024年1月(yue)(yue)19日，蘋果(guo)首(shou)款MR頭顯(xian)設備(bei)AppleVisionPro在美國(guo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)率(lv)先開啟(qi)預售(shou)(shou)，據外媒9to5Mac，截止1月(yue)(yue)底，蘋果(guo)已(yi)經(jing)在美國(guo)售(shou)(shou)出了超(chao)過20萬(wan)(wan)臺的VisionPro，初步計(ji)(ji)(ji)(ji)算銷售(shou)(shou)額已(yi)超(chao)過50億(yi)元(yuan)。我們認為(wei)蘋果(guo)VisionPro的發布將(jiang)為(wei)MR市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)帶來(lai)廣(guang)闊的增(zeng)長空間，有望(wang)實(shi)現(xian)更多(duo)應用(yong)場(chang)(chang)(chang)景的突(tu)破。抖(dou)音精品(pin)微短劇(ju)“辰星計(ji)(ji)(ji)(ji)劃”啟(qi)動(dong)：抖(dou)音在京舉辦了“辰星計(ji)(ji)(ji)(ji)劃”發布會，宣布將(jiang)面向影(ying)視公司、媒體(ti)機(ji)構、MCN機(ji)構、個人(ren)創作者(zhe)等各(ge)方(fang)，推出最(zui)高(gao)500萬(wan)(wan)現(xian)金和1億(yi)流量扶持的方(fang)案。2）游戲(xi)：游戲(xi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)整(zheng)體(ti)增(zeng)長，供給穩(wen)定。伽馬數(shu)(shu)(shu)據顯(xian)示，2023年，國(guo)內游戲(xi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)實(shi)際銷售(shou)(shou)收入為(wei)3029.64億(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長13.95%，首(shou)次突(tu)破3000億(yi)元(yuan)關口。游戲(xi)用(yong)戶規模達6.68億(yi)人(ren)，同(tong)比(bi)增(zeng)長0.61%，為(wei)歷史(shi)新高(gao)點。3）營銷：大(da)盤同(tong)比(bi)持續上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)，細分渠道波動(dong)調(diao)整(zheng)。根據CTR發布的《2023年1-11月(yue)(yue)廣(guang)告市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)投(tou)放整(zheng)體(ti)分析》：2023年1-11月(yue)(yue)廣(guang)告市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)同(tong)比(bi)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)5.7%，11月(yue)(yue)廣(guang)告市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)花費(fei)同(tong)比(bi)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)7.1%；月(yue)(yue)度花費(fei)環(huan)比(bi)下(xia)(xia)跌5.9%。

投(tou)資(zi)建(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)：影(ying)視(shi)院(yuan)(yuan)(yuan)線：春(chun)節(jie)檔即將臨近，建(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)重(zhong)視(shi)影(ying)視(shi)院(yuan)(yuan)(yuan)線板塊(kuai)：1）儲備(bei)充足，優質內容待映的(de)光線傳(chuan)媒(mei)（300251.SZ）、博納影(ying)業（001330.SZ）；2）受益于(yu)需(xu)求回暖的(de)院(yuan)(yuan)(yuan)線龍頭(tou)萬(wan)達電影(ying)（002739.SZ）；3）在(zai)線票務服務受益于(yu)市場(chang)(chang)復蘇(su)，影(ying)片出品、宣發能(neng)力突出的(de)貓眼娛樂（1896.HK）等(deng)。出版(ban)(ban)(ban)行業：出版(ban)(ban)(ban)公(gong)司(si)(si)大多擁有豐(feng)富(fu)的(de)電子化圖文(wen)(wen)資(zi)源(yuan)，不僅可(ke)以作為國(guo)內外大模(mo)型訓練(lian)的(de)重(zhong)要數據集，發揮出版(ban)(ban)(ban)公(gong)司(si)(si)在(zai)版(ban)(ban)(ban)權和IP上的(de)資(zi)源(yuan)優勢，疊加央企(qi)市值管(guan)理或將納入考核，出版(ban)(ban)(ban)公(gong)司(si)(si)有望迎(ying)來(lai)價(jia)值重(zhong)估。當前頭(tou)部公(gong)司(si)(si)處于(yu)估值低點位(wei)置且基于(yu)歷史(shi)數據看分紅(hong)率和股(gu)息率穩定(ding)可(ke)觀，具備(bei)較高的(de)投(tou)資(zi)性價(jia)比。建(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關注(zhu)出版(ban)(ban)(ban)央國(guo)企(qi)龍頭(tou)：中國(guo)科傳(chuan)（601858.SH）、中國(guo)出版(ban)(ban)(ban)（601949.SH）、中信(xin)出版(ban)(ban)(ban)（300788.SZ）等(deng)。此外，蘋果VisionPro已(yi)正式發售，我們看好(hao)后續MR內容生態發展，建(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)重(zhong)視(shi)未來(lai)MR的(de)落地應(ying)用兩(liang)個大方(fang)(fang)向：1）視(shi)覺(jue)相關：MR能(neng)帶來(lai)更沉浸的(de)3D視(shi)覺(jue)沖擊，重(zhong)構文(wen)(wen)旅(lv)、演藝、教育、營銷領域(yu)的(de)視(shi)覺(jue)體驗。建(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關注(zhu)：華策影(ying)視(shi)（300133.SZ）等(deng)；2）交互相關：主(zhu)要包括(kuo)游戲、派對、社交場(chang)(chang)景。建(jian)(jian)議(yi)(yi)(yi)關注(zhu)：恒信(xin)東(dong)方(fang)(fang)（300081.SZ）、愷英網絡（002517.SZ）等(deng)。

風(feng)險(xian)(xian)提示：市場競爭加劇的(de)風(feng)險(xian)(xian)，政策及(ji)(ji)監管環(huan)境(jing)的(de)風(feng)險(xian)(xian)，游(you)戲用戶流失的(de)風(feng)險(xian)(xian)，MR生態(tai)發展不(bu)及(ji)(ji)預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)(xian)，AI應用推(tui)進不(bu)及(ji)(ji)預(yu)期的(de)風(feng)險(xian)(xian)，作品內容審查或審核的(de)風(feng)險(xian)(xian)等。

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(記者 王曉波)

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