每經記者｜任(ren)飛    每經編輯｜趙云    

龍(long)年開市首個交(jiao)易(yi)周(zhou)，A股權益市場反(fan)彈持續。

得益于此，公募FOF基金所有類型產品(pin)投資勝率都很高，權(quan)益類FOF當(dang)中僅有為(wei)數不多的(de)幾只產品(pin)周收益告負，其余全(quan)部實現(xian)正收益。其中，股票型FOF業績最(zui)為(wei)搶眼，部分(fen)周收益超過6%。

分析指出，政策真空期A股上(shang)漲或有望持續，建(jian)議加大對(dui)邊際流動性改善標的的關注。

久違！單周單只FOF漲幅超過6%

公募FOF行業，此前由于(yu)長期處于(yu)弱勢(shi)的賺錢效應中，投資體驗欠佳。

然(ran)而(er)龍年(nian)首個交(jiao)易周，公募FOF的業(ye)績(ji)表現搶眼，特別是股(gu)票型FOF當中，有(you)的產品漲超6%，可謂(wei)十分罕見。其他類(lei)型的FOF來看投資(zi)勝率也非常(chang)高。

總體來(lai)(lai)看，上周極好的(de)賺錢效應，這也讓公募(mu)FOF迎(ying)來(lai)(lai)久違的(de)回(hui)血(xue)時(shi)機，特(te)別是養(yang)老FOF。Wind統(tong)計顯示，截至2月23日(ri)(ri)，有數據統(tong)計的(de)180只個人(ren)養(yang)老金(jin)(jin)基(ji)金(jin)(jin)凈值今年以(yi)來(lai)(lai)整體回(hui)撤2.77%，較2月5日(ri)(ri)（整體回(hui)撤6.28%）縮減(jian)了一(yi)半以(yi)上。

不過(guo)，在(zai)近期(qi)反彈中表現突出(chu)的(de)產品，今年以(yi)來(lai)的(de)回撤幅度大多(duo)超過(guo)10%，凈值修(xiu)復(fu)之(zhi)路依然漫(man)長(chang)。有分(fen)析指出(chu)，低(di)波動(dong)和絕對收益不是養老投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)首要目標，相反，充分(fen)發揮好養老投(tou)(tou)資(zi)(zi)長(chang)錢優勢、力爭獲(huo)取(qu)長(chang)期(qi)復(fu)利的(de)好處(chu)才是養老投(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)根(gen)本需求(qiu)。

業內人(ren)士表(biao)示，隨著權益資(zi)產(chan)(chan)的回(hui)暖和(he)個(ge)人(ren)養老金(jin)基(ji)金(jin)的持續擴容，個(ge)人(ren)養老投(tou)資(zi)前景可期。平(ping)安基(ji)金(jin)稱，展(zhan)望未來(lai)，2024年有望迎來(lai)新(xin)一輪的盈利和(he)估值提升機遇。歷史(shi)數據顯示，在經(jing)濟盈利周期上行階(jie)段，核心資(zi)產(chan)(chan)因其(qi)盈利優勢，往往能超越市(shi)場表(biao)現。

諾安基(ji)金也表示，隨著 Sora、Gemini1.5 等大模型(xing)的相繼推出，基(ji)于(yu)大模型(xing)的諸多(duo)應用逐漸落地(di)， IP依然是(shi)內容源頭(tou)，視(shi)頻(pin)素材+文字標注(zhu)是(shi)多(duo)模態模型(xing)訓練(lian)的基(ji)礎，長期有望降低視(shi)頻(pin)內容生成成本，建議關注(zhu)有相關IP內容、AI產(chan)品(pin)和優(you)質(zhi)IP儲(chu)備的公司(si)及相關行業(ye)。

上周(zhou)各類型FOF頭部(bu)業績(ji)產品統計(ji) 來源：Wind

發行端有起色，龍年有望進一步活躍

上周(zhou)，公募(mu)FOF發行端僅有一只基金(jin)啟募(mu)，即華夏聚安優選三個月。

當然，這只是龍(long)年的第一(yi)個交(jiao)易周，隨著行(xing)情不(bu)斷發展，公募FOF的配置優(you)勢(shi)仍有望不(bu)斷顯現，屆時也會(hui)有更(geng)多(duo)基金公司愿意發行(xing)更(geng)多(duo)產品。

2023年，全年的新發多集中在低風險產(chan)品，目標日期FOF總規(gui)模緩慢增(zeng)加(jia)。從FOF產(chan)品的歷(li)史規(gui)模變(bian)化來看，與股市漲跌有較強關聯。

根據華(hua)泰證券的梳理，2018年(nian)回撤期間以及2022年(nian)到2023年(nian)回撤期間，FOF產品(pin)總(zong)規模(mo)也(ye)呈現下降趨(qu)勢，而2019年(nian)底至2021年(nian)底市場上FOF產品(pin)規模(mo)整(zheng)體呈現快速增長(chang)趨(qu)勢，于2022年(nian)二季(ji)度達到2209.9億元最高點。

中高(gao)風險(xian)目標風險(xian)FOF總規(gui)模未見(jian)明顯下(xia)降，反而(er)在緩慢增加(jia)，由2021年底的64億元逐步增加(jia)到2023年底的79億元，Y份(fen)額(e)和非Y份(fen)額(e)產(chan)品規(gui)模同步增長。

普通(tong)混(hun)合FOF中(zhong)(zhong)，近兩年(nian)(nian)低風險產品總(zong)規(gui)模(mo)呈現下降趨勢，而中(zhong)(zhong)高風險產品總(zong)規(gui)模(mo)則呈現先升(sheng)后(hou)降的(de)態勢，2023年(nian)(nian)底總(zong)規(gui)模(mo)501億(yi)元(yuan)，與2021年(nian)(nian)底的(de)521億(yi)基本(ben)持平。

整體來看，FOF產(chan)品(pin)的(de)規模下降主要由低風(feng)險(xian)目(mu)標風(feng)險(xian)FOF和(he)低風(feng)險(xian)普通混(hun)合FOF貢獻，這兩類FOF的(de)投(tou)資者通常(chang)有著相對較(jiao)(jiao)低的(de)風(feng)險(xian)偏好，對虧損的(de)容忍程度較(jiao)(jiao)低，因此在近兩年股市下跌(die)期間，投(tou)資者在面臨小幅回(hui)撤(che)時(shi)更傾向(xiang)于(yu)贖回(hui)。

因此(ci)，倘A股行情持(chi)(chi)續轉暖(nuan)，公募FOF有望真正開啟(qi)一波規模上的(de)高(gao)增期。有分析指出，目前在政策(ce)真空(kong)期，權(quan)益(yi)市(shi)場上漲或(huo)有望持(chi)(chi)續，建議短期關注流動性改善較(jiao)多的(de)標的(de)，并關注超跌后(hou)科技題材(cai)浮現的(de)中長期配置機(ji)會。