每(mei)經記(ji)者｜肖世(shi)清    每(mei)經編(bian)輯(ji)｜張益銘    

2月29日，央行(xing)發(fa)布了《關(guan)(guan)于(yu)(yu)銀行(xing)間債券市(shi)場柜(ju)臺(tai)業務有關(guan)(guan)事項的(de)通知》(下稱《通知》)，將于(yu)(yu)今年5月1日實施。

《每日經濟新(xin)聞》記者了解(jie)到，《通(tong)知(zhi)》進一步擴(kuo)大柜臺(tai)債券投資品(pin)種(zhong)，優化(hua)相關機(ji)制(zhi)安排(pai)，以便利居(ju)(ju)民和其他機(ji)構投資者債券投資，增加(jia)居(ju)(ju)民財產性收入(ru)，加(jia)快多(duo)層(ceng)次(ci)債券市場發展。

與2016年(nian)第(di)2號公告(gao)相比(bi)，《通知》主要進一步明確了柜臺業務品種和交易方(fang)式，優化(hua)了對(dui)投(tou)資(zi)者開戶的(de)管理規則，明確境外投(tou)資(zi)者可(ke)通過柜臺渠道投(tou)資(zi)。

以國債、地方政府債和政策性金融債為主

《通知》擴(kuo)大了柜臺(tai)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)投資(zi)品(pin)種，投資(zi)者可通過柜臺(tai)業務開辦(ban)機(ji)構投資(zi)國債(zhai)(zhai)(zhai)、地方政府(fu)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)、金融債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)、公司信用類債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)等(deng)銀行間債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市場債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)品(pin)種。

在投資(zi)者(zhe)開(kai)(kai)(kai)戶(hu)管理上，《通知》指出(chu)，柜(ju)臺業(ye)(ye)務(wu)(wu)開(kai)(kai)(kai)辦(ban)機構(gou)(gou)應當為投資(zi)者(zhe)開(kai)(kai)(kai)立債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券賬戶(hu)和(he)(he)辦(ban)理債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券登(deng)記、托(tuo)管、結(jie)算(suan)(suan)等業(ye)(ye)務(wu)(wu)。已在銀行間債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券市(shi)場登(deng)記托(tuo)管結(jie)算(suan)(suan)機構(gou)(gou)開(kai)(kai)(kai)立債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券賬戶(hu)的投資(zi)者(zhe)，在柜(ju)臺業(ye)(ye)務(wu)(wu)開(kai)(kai)(kai)辦(ban)機構(gou)(gou)開(kai)(kai)(kai)立債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券賬戶(hu)，不需(xu)要經人民銀行同意。獲(huo)準進入銀行間債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券市(shi)場的境外投資(zi)者(zhe)，可通過柜(ju)臺業(ye)(ye)務(wu)(wu)開(kai)(kai)(kai)辦(ban)機構(gou)(gou)和(he)(he)境內托(tuo)管銀行開(kai)(kai)(kai)立債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券賬戶(hu)。

《通(tong)知》要(yao)求，柜(ju)臺業(ye)(ye)務開(kai)辦機(ji)構應(ying)當制定(ding)柜(ju)臺業(ye)(ye)務規則，建立合理(li)的投資(zi)者適當性管理(li)制度，向(xiang)投資(zi)者提供與其風(feng)險承(cheng)受能力相匹(pi)配(pei)的債券品種與交易品種。

據(ju)了解，債券(quan)屬于(yu)固定(ding)收益產品，政府債券(quan)兼(jian)具資產安全(quan)性(xing)和流動(dong)性(xing)，投資收益較存款(kuan)有一定(ding)的優勢。目前，全(quan)國有30家商業銀行開辦了柜臺債券(quan)業務。

相較于銀行存款(kuan)、基金(jin)理(li)財等，柜臺債(zhai)券(quan)(quan)有哪些優勢(shi)？招聯首席研究員董希淼對(dui)記者表(biao)示，銀行間(jian)債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)柜臺業(ye)務開(kai)辦機構向個(ge)人和(he)企業(ye)提供的(de)交(jiao)易品種，以(yi)國債(zhai)、地方政府(fu)債(zhai)和(he)政策性金(jin)融債(zhai)為主，具有較高的(de)安(an)全邊際，一般情況(kuang)下債(zhai)券(quan)(quan)票(piao)面利率高于同期限的(de)銀行存款(kuan)，兼顧了安(an)全性和(he)收益性。同時，投資者可在交(jiao)易時間(jian)賣出(chu)債(zhai)券(quan)(quan)或進(jin)行質押，流動性較好。

投資者如何(he)通過(guo)柜(ju)臺(tai)(tai)(tai)投資交(jiao)易國債(zhai)(zhai)(zhai)、地方政府債(zhai)(zhai)(zhai)？據央行(xing)有關負(fu)責人介紹：“在開(kai)(kai)辦(ban)(ban)(ban)了柜(ju)臺(tai)(tai)(tai)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)業(ye)務(wu)的銀行(xing)，投資者可通過(guo)柜(ju)臺(tai)(tai)(tai)業(ye)務(wu)開(kai)(kai)辦(ban)(ban)(ban)機構的營業(ye)網點或電子渠道申(shen)請開(kai)(kai)立柜(ju)臺(tai)(tai)(tai)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)賬戶，柜(ju)臺(tai)(tai)(tai)業(ye)務(wu)開(kai)(kai)辦(ban)(ban)(ban)機構提供債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)報(bao)價交(jiao)易、登記(ji)托管、結算(suan)清算(suan)和債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)查詢等(deng)服(fu)務(wu)。柜(ju)臺(tai)(tai)(tai)業(ye)務(wu)開(kai)(kai)辦(ban)(ban)(ban)機構為(wei)個人和企業(ye)提供柜(ju)臺(tai)(tai)(tai)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)(quan)業(ye)務(wu)服(fu)務(wu)的，主(zhu)要以國債(zhai)(zhai)(zhai)、地方政府債(zhai)(zhai)(zhai)和政策(ce)性金融債(zhai)(zhai)(zhai)為(wei)主(zhu)。”

我國居民直接持有政府債券規模較小

近年來，柜(ju)臺(tai)(tai)債券(quan)成(cheng)為(wei)拓寬居民投資渠(qu)道(dao)的(de)重(zhong)要機制安排和(he)我國(guo)多層次債券(quan)市場的(de)重(zhong)要組成(cheng)部分。2002年起，為(wei)增(zeng)加個人和(he)企業購買國(guo)債渠(qu)道(dao)，央行會同相(xiang)關(guan)部門出臺(tai)(tai)柜(ju)臺(tai)(tai)債券(quan)業務管理規(gui)則，并逐(zhu)步擴(kuo)大(da)券(quan)種范圍(wei)。

中央金(jin)融工作(zuo)會議(yi)提出做好普惠金(jin)融和促進(jin)債券(quan)(quan)(quan)市場高質(zhi)量(liang)發展，為落實會議(yi)精(jing)神，央行出臺《通知(zhi)》，進(jin)一步擴大(da)柜臺債券(quan)(quan)(quan)投(tou)資品種，優化(hua)相關機制安排(pai)，以便利(li)居民和其他機構投(tou)資者(zhe)債券(quan)(quan)(quan)投(tou)資，增加居民財產性收入，加快多層次債券(quan)(quan)(quan)市場發展。

央行(xing)有關負責(ze)人介紹，柜臺債(zhai)(zhai)券業務對(dui)促進債(zhai)(zhai)券市場(chang)高質量(liang)發展有重要意義。“有利于拓(tuo)寬(kuan)居民(min)投(tou)資渠道。目前(qian)，我(wo)國居民(min)直接持(chi)有的(de)政府(fu)債(zhai)(zhai)券規模較(jiao)小，與(yu)成(cheng)熟債(zhai)(zhai)券市場(chang)相比，還(huan)有很(hen)大提(ti)升空間。通過柜臺渠道投(tou)資債(zhai)(zhai)券市場(chang)，可以將儲蓄高效轉化為債(zhai)(zhai)券投(tou)資，增加(jia)居民(min)財產性收入。”該負責(ze)人稱(cheng)，

數據顯示，截至2023年(nian)末，我(wo)國債券(quan)市場(chang)余(yu)額158萬億元，是全球第二大(da)債券(quan)市場(chang)。上述(shu)負(fu)責人表示，加快發展(zhan)柜臺債券(quan)業(ye)務，有利于促進直接融資發展(zhan)，優化金融體系結構(gou)。

他(ta)還表示，柜臺(tai)債券(quan)(quan)業(ye)務(wu)是銀行間債券(quan)(quan)市(shi)(shi)場向(xiang)零(ling)售金融和普(pu)惠金融的(de)(de)延伸。與集中統一(yi)的(de)(de)金融基(ji)礎設施相比，柜臺(tai)開辦機構可為各類投(tou)資者提供債券(quan)(quan)托管、做市(shi)(shi)、擔保品(pin)管理、清(qing)算結算一(yi)體化等各種靈(ling)活多(duo)元的(de)(de)綜(zong)合性服務(wu)，提升市(shi)(shi)場活躍性，促(cu)進市(shi)(shi)場分層。

中(zhong)信證券首(shou)席經濟(ji)學家(jia)明明指(zhi)出(chu)，加(jia)強柜(ju)臺(tai)業務(wu)的(de)內控(kong)管理和(he)系統建設，可以提(ti)高交(jiao)易(yi)的(de)安全(quan)性和(he)效率。《通(tong)知》要求嚴格規范柜(ju)臺(tai)債券交(jiao)易(yi)流(liu)轉、托管結算、信息(xi)安全(quan)等相關操作(zuo)流(liu)程，這有助于防范和(he)減少潛(qian)在的(de)風險，保護(hu)投(tou)(tou)(tou)資者的(de)利益。放(fang)寬機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)(tou)資者通(tong)過柜(ju)臺(tai)投(tou)(tou)(tou)資銀行間債券市場(chang)的(de)限制(zhi)，擴大了(le)機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)(tou)資者的(de)投(tou)(tou)(tou)資范圍，增加(jia)了(le)債券借(jie)貸和(he)衍生品等交(jiao)易(yi)品種，這將吸(xi)引(yin)更多的(de)機(ji)構(gou)(gou)投(tou)(tou)(tou)資者參與(yu)市場(chang)，提(ti)高市場(chang)的(de)流(liu)動性和(he)活(huo)躍(yue)度。

明(ming)明(ming)還表示，建(jian)立(li)合(he)理的投資(zi)者(zhe)適當(dang)性管(guan)理制度，可以(yi)確保(bao)投資(zi)者(zhe)的投資(zi)行為與其風險承受能力相(xiang)(xiang)匹配，從而保(bao)護投資(zi)者(zhe)的利益(yi)，并促進(jin)市場的長期(qi)穩定(ding)發展。引導居民加(jia)大(da)參與柜臺債業務，能夠在存(cun)款之(zhi)外(wai)，提供同樣低風險，但收益(yi)率相(xiang)(xiang)對有優勢的投資(zi)選擇，起到(dao)普惠金融的效果。

封面圖片來源：每經記者 彭斐 攝