每經(jing)記者｜許立波(bo)    每經(jing)編輯｜楊(yang)夏  ;  

3月18日晚間，藥明康德（SH603259，股(gu)價(jia)50.81 元，市(shi)值1501億元）發布2023年(nian)年(nian)度報告，報告期(qi)內公司共實(shi)現營(ying)業(ye)收入403.41億元，同比增(zeng)長(chang)(chang)2.51%，剔(ti)除新冠商業(ye)化項(xiang)目，收入同比增(zeng)長(chang)(chang)25.6%；實(shi)現歸母(mu)凈(jing)利(li)潤96.07億元，同比增(zeng)長(chang)(chang)9%；實(shi)現扣非后歸母(mu)凈(jing)利(li)潤9.75億元，同比增(zeng)長(chang)(chang)16.81%；經(jing)營(ying)活動產(chan)生的現金流(liu)量凈(jing)額為133.87億元，同比增(zeng)長(chang)(chang)26.1%。

同日，藥明康德還公(gong)告稱，擬向全(quan)體(ti)股東(dong)每10股派發現(xian)金紅(hong)利9.8336元(yuan)，以2023年度利潤分(fen)配方案公(gong)告日公(gong)司總股本(ben)扣(kou)除(chu)截至2024年3月(yue)15日公(gong)司回(hui)購(gou)(gou)專(zhuan)用賬戶上(shang)已回(hui)購(gou)(gou)股份后(hou)的(de)股本(ben)為基數測算，共計(ji)派發現(xian)金紅(hong)利約28.82億元(yuan)，占年度歸屬于公(gong)司股東(dong)凈利潤的(de)30.00%。

總(zong)體而言，盡管藥明康德2023年營收和歸母凈利潤均創(chuang)新(xin)高，公(gong)司營收也(ye)首次(ci)突破(po)400億元大關，但其業績增速也(ye)已放緩至(zhi)近年來新(xin)低。資本市場上(shang)，受(shou)近期(qi)美國《生命安(an)全法案》風(feng)波影響，藥明康德股價持續下挫，2024年以來股價跌幅達26.59%。

根據藥明(ming)康德在其微信公(gong)眾號上發布的(de)新聞稿，公(gong)司董事(shi)長兼首席執行(xing)官李革也再次強調：“最近美國(guo)(guo)國(guo)(guo)會(hui)擬(ni)議法案對公(gong)司做(zuo)(zuo)出未(wei)經正當程序(xu)的(de)預(yu)先和不公(gong)平的(de)定義。由于法案草案仍有待(dai)進(jin)一步審議及變更，我(wo)們將(jiang)繼續與相關方(fang)進(jin)行(xing)交流，探(tan)討可(ke)能(neng)的(de)解(jie)決(jue)方(fang)案，并持續要求獲得公(gong)開透(tou)明(ming)、基(ji)于事(shi)實(shi)考(kao)慮的(de)正當程序(xu)。公(gong)司始終致力于‘做(zuo)(zuo)對的(de)事(shi)，把事(shi)做(zuo)(zuo)好’，并從未(wei)受過(guo)任(ren)何制裁(cai)，我(wo)們不對任(ren)何國(guo)(guo)家(jia)(jia)構成(cheng)國(guo)(guo)家(jia)(jia)安全風(feng)險。”

去年(nian)，藥明(ming)康德營收和歸母(mu)凈利均(jun)創新高，但(dan)其(qi)業績增速(su)放緩至近年(nian)來新低。圖為中(zhong)國(guo)國(guo)際口腔(qiang)器(qi)材(cai)展上的藥明(ming)康德展臺(tai) 視覺中(zhong)國(guo)圖

員工人數下降3000人

分具體業(ye)務(wu)(wu)板塊看，藥(yao)明康德主營業(ye)務(wu)(wu)可以分為(wei)化學(xue)業(ye)務(wu)(wu)（WuXi Chemistry）、測試業(ye)務(wu)(wu)（WuXi Testing）、生(sheng)物學(xue)業(ye)務(wu)(wu)（WuXi Biology）、高(gao)端治療CTDMO業(ye)務(wu)(wu)（WuXi ATU）及(ji)國內新藥(yao)研發服務(wu)(wu)部（WuXi DDSU）五大板塊。

報告(gao)期(qi)內(nei)，上述五(wu)大板塊分別(bie)實現(xian)營(ying)業收入291.71億(yi)元(yuan)(yuan)（同比增(zeng)長(chang)(chang)1.12%）、65.4億(yi)元(yuan)(yuan)（同比增(zeng)長(chang)(chang)14.36%）、25.53億(yi)元(yuan)(yuan)（同比增(zeng)長(chang)(chang)3.13%）、13.1億(yi)元(yuan)(yuan)（同比增(zeng)長(chang)(chang)0.12%）、7.26億(yi)元(yuan)(yuan)（同比減少25.08%）。

其中，化(hua)(hua)學業(ye)(ye)(ye)務(wu)是藥明康德的營收(shou)支柱，占(zhan)比(bi)(bi)超過(guo)七成(cheng)。報告期內，公司化(hua)(hua)學業(ye)(ye)(ye)務(wu)同(tong)比(bi)(bi)微增1.1%，剔除特定(ding)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)化(hua)(hua)生產項目，同(tong)比(bi)(bi)增長36.1%。化(hua)(hua)學業(ye)(ye)(ye)務(wu)中，工藝研發和生產（D&M）收(shou)入216.2億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)下(xia)降0.1%；剔除特定(ding)商(shang)(shang)業(ye)(ye)(ye)化(hua)(hua)生產項目，D&M業(ye)(ye)(ye)務(wu)收(shou)入同(tong)比(bi)(bi)增長55.1%，作為藥明康德最大的基本盤，D&M業(ye)(ye)(ye)務(wu)的營收(shou)增速即(ji)便在弱預(yu)期的背景下(xia)仍算得上(shang)強(qiang)勁。

值得注(zhu)意的是，受(shou)益(yi)于去(qu)年下游(you)核(he)苷酸藥物以及GLP-1類減肥藥市場的火熱表現(xian)，藥明康(kang)德的TIDES業(ye)務（主要為寡核(he)苷酸和多肽）繼續(xu)放量(liang)。報告期內，TIDES業(ye)務收(shou)入達到34.1億元(yuan)，同(tong)比(bi)增(zeng)長64.4%。截至2023年末，TIDES在手訂單同(tong)比(bi)增(zeng)長226%。

另外，藥(yao)明康德還在(zai)年(nian)報中(zhong)特(te)意強調了公(gong)司(si)在(zai)TIDES上的產(chan)能擴(kuo)增(zeng)：子(zi)公(gong)司(si)合(he)全藥(yao)業完成(cheng)了常州和泰興基地(di)產(chan)能擴(kuo)建工程。新產(chan)能已(yi)于2024年(nian)1月(yue)投入使(shi)用，多肽(tai)固相合(he)成(cheng)反應釜體積增(zeng)加至32000L。特(te)別是，在(zai)目(mu)前司(si)美(mei)格(ge)魯(lu)肽(tai)、替爾泊(bo)肽(tai)等GLP-1類藥(yao)物面臨(lin)嚴重短缺的背景下(xia)，諾和諾德、禮來(lai)兩大巨(ju)頭均將擴(kuo)產(chan)作(zuo)為(wei)公(gong)司(si)未來(lai)的戰略重心(xin)。在(zai)相關(guan)產(chan)能顯著擴(kuo)增(zeng)的情況下(xia)，TIDES業務有望成(cheng)為(wei)藥(yao)明康德最為(wei)關(guan)鍵的業績增(zeng)長點。

其他(ta)幾項業務(wu)(wu)板(ban)塊中，除測(ce)試業務(wu)(wu)同比增長14.4%呈上行態勢外(wai)，生物學業務(wu)(wu)、高端治(zhi)療(liao)CTDMO業務(wu)(wu)基本持平，DDSU業務(wu)(wu)（新(xin)藥(yao)研發(fa)服(fu)務(wu)(wu)）繼(ji)續下降。

此外，降(jiang)本(ben)(ben)增效也(ye)成為藥(yao)明康(kang)德近年(nian)(nian)(nian)來的(de)關鍵詞之一。從記(ji)者獲(huo)取(qu)到的(de)一份藥(yao)明康(kang)德2024年(nian)(nian)(nian)財報路演材料看(kan)，公(gong)(gong)司(si)2018年(nian)(nian)(nian)至(zhi)2022年(nian)(nian)(nian)的(de)資本(ben)(ben)開(kai)支分別為22.49億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、25.32億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、30.31億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、69.36億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、99.66億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，但去(qu)年(nian)(nian)(nian)藥(yao)明康(kang)德的(de)資本(ben)(ben)開(kai)支僅為55.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，僅約(yue)上一年(nian)(nian)(nian)度的(de)一半。同時這一實(shi)際資本(ben)(ben)開(kai)支也(ye)與去(qu)年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)初(chu)藥(yao)明康(kang)德的(de)預(yu)計(ji)(ji)下降(jiang)顯著：公(gong)(gong)司(si)曾在2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)初(chu)計(ji)(ji)劃全(quan)年(nian)(nian)(nian)投入資本(ben)(ben)開(kai)支80億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)~90億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。同時，值(zhi)得(de)注意的(de)是，藥(yao)明康(kang)德年(nian)(nian)(nian)報中首次出現(xian)員工(gong)人(ren)(ren)數下降(jiang)的(de)情(qing)況。截至(zhi)2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)末，公(gong)(gong)司(si)共有41116名(ming)員工(gong)，相比(bi)較于(yu)去(qu)年(nian)(nian)(nian)末的(de)44361名(ming)員工(gong)，減少超(chao)3000人(ren)(ren)。

根據藥(yao)明(ming)康德發布在(zai)(zai)官方公(gong)眾(zhong)號上(shang)的(de)未來業績指引，盡管面(mian)臨外部(bu)環(huan)境的(de)不確定性，公(gong)司(si)預(yu)計(ji)2024年收入達到383億(yi)(yi)元(yuan)~405億(yi)(yi)元(yuan)，剔除新冠商業化項目(mu)后將(jiang)保持正增長(chang)（預(yu)計(ji)2.7%~8.6%）。在(zai)(zai)考(kao)慮新建(jian)產(chan)能爬坡及匯率影響(xiang)后，公(gong)司(si)預(yu)計(ji)2024年將(jiang)保持與去(qu)年相當的(de)經調整non-IFRS歸母凈(jing)利率水平(ping)。通過不斷提升資(zi)產(chan)利用率和經營效率，在(zai)(zai)如期推進全球各項產(chan)能建(jian)設(she)的(de)同(tong)時（預(yu)計(ji)資(zi)本(ben)開支約50億(yi)(yi)），公(gong)司(si)預(yu)計(ji)2024年自由(you)現(xian)金流將(jiang)持續為(wei)正，達到40億(yi)(yi)元(yuan)~50億(yi)(yi)元(yuan)。這(zhe)一(yi)資(zi)本(ben)開支規模大(da)致與今年持平(ping)。

藥明系股價持續波動

自1月下旬美(mei)國《生(sheng)物安(an)全法案(an)》有關(guan)提案(an)發酵以來，藥明系股(gu)價持(chi)續波動，風波至今仍未平息。尤其(qi)是在3月6日(ri)美(mei)國參議院(yuan)國土安(an)全與政府事務(wu)委員(yuan)會舉行的聽證會上，《生(sheng)物安(an)全法案(an)》以高票(piao)通過后(hou)，市場對藥明康德的擔憂進一步(bu)加劇。

3月13日，世界(jie)最大的(de)生物技術貿易協會BIO在其(qi)官網披露的(de)一份新聞(wen)稿(gao)中宣(xuan)稱(cheng)將支持《生物安全法案》；隨后(hou)，藥明康(kang)德也主(zhu)動終止(zhi)了(le)其(qi)在BIO組織內的(de)會員資格(ge)。

針(zhen)對(dui)上述風波，藥明康德董事長兼首席執行官(guan)李革(ge)也再次強調稱(cheng)：“最近美國國會(hui)擬議(yi)法(fa)案(an)對(dui)公司做出未(wei)經正當(dang)程(cheng)序(xu)的預先和不公平的定義。由(you)于法(fa)案(an)草案(an)仍有待(dai)進一步審議(yi)及變(bian)更(geng)，我(wo)(wo)們(men)(men)將繼續與相關方(fang)進行交流，探討可能的解決方(fang)案(an)，并(bing)(bing)持續要求獲得公開透明、基于事實考慮的正當(dang)程(cheng)序(xu)。公司始終致力(li)于‘做對(dui)的事，把事做好’，并(bing)(bing)從(cong)未(wei)受過任何制裁，我(wo)(wo)們(men)(men)不對(dui)任何國家(jia)構成國家(jia)安全風險。”

此外，據(ju)財(cai)聯社報道，3月(yue)19日，在藥(yao)明(ming)康(kang)德2023年業(ye)(ye)績(ji)電話(hua)會(hui)上(shang)，針對此前主(zhu)動申請終止BIO會(hui)員資格一事，藥(yao)明(ming)康(kang)德方面回應(ying)稱，公(gong)司3月(yue)12日主(zhu)動致信退出(chu)BIO，是(shi)為了能(neng)讓BIO更(geng)專注地從行業(ye)(ye)角度跟政策制定者(zhe)進行有效溝(gou)通，提升對行業(ye)(ye)的理(li)解(jie)，同時(shi)提高(gao)公(gong)眾對醫(yi)藥(yao)產業(ye)(ye)的意識(shi)。

盡(jin)管(guan)《生命安全法案(an)》仍未塵(chen)埃(ai)落定，但市場(chang)仍擔心藥明(ming)康德與美國(guo)(guo)市場(chang)“脫鉤”所帶來(lai)(lai)的業績風險。畢竟從目(mu)前的營收(shou)結(jie)構來(lai)(lai)看，藥明(ming)康德極為(wei)依賴以美國(guo)(guo)為(wei)代表的海外市場(chang)。年報顯示，報告(gao)期內，藥明(ming)康德來(lai)(lai)自美國(guo)(guo)客(ke)戶收(shou)入261.3億(yi)元(yuan)(yuan)，剔除特定商(shang)業化生產項目(mu)后(hou)同(tong)比(bi)(bi)增長42%；來(lai)(lai)自歐洲(zhou)客(ke)戶收(shou)入47億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長12%；來(lai)(lai)自中國(guo)(guo)客(ke)戶收(shou)入73.7億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長1%；來(lai)(lai)自其他地區客(ke)戶收(shou)入21.4億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)增長8%。

封面圖(tu)片來源：視覺中國