文/趙雯

北(bei)交所“920”時代(dai)即將開啟！

近日，北京證券(quan)交(jiao)易所(suo)（以下簡(jian)稱“北交(jiao)所(suo)”）股(gu)票啟用(yong)“920”新證券(quan)代(dai)碼號段的第二(er)輪仿(fang)真測(ce)試正(zheng)式結束。未來，北交(jiao)所(suo)將先為(wei)增量上市公司(si)分配(pei)“920”證券(quan)代(dai)碼，待市場準備工(gong)作就緒后，再為(wei)存量上市公司(si)統一(yi)切換“920”證券(quan)代(dai)碼。

北交所更(geng)換證(zheng)券代(dai)碼號段(duan)源于2023年證(zheng)監(jian)會發(fa)布的(de)《關于高質量(liang)建設(she)北京證(zheng)券交易所的(de)意見》，其中明(ming)確提出要啟用北交所獨立(li)代(dai)碼號段(duan)，提高股票辨(bian)識度。可(ke)以說(shuo)，統一(yi)代(dai)碼也是北交所高質量(liang)發(fa)展的(de)一(yi)環。

隨著北交所新一輪改革不(bu)斷走(zou)向縱深，市場(chang)各方參與的積極性也在不(bu)斷提升，包括券商(shang)、公募、私募等機構(gou)競相加碼布局北交所。

作為國內極少數長期專注于(yu)新三(san)板、北交所(suo)(suo)(suo)市場(chang)的(de)投資(zi)(zi)機構，隨著北交所(suo)(suo)(suo)市場(chang)的(de)快(kuai)速發展，指南基(ji)金(jin)投資(zi)(zi)于(yu)北交所(suo)(suo)(suo)市場(chang)的(de)資(zi)(zi)金(jin)比重也在不斷提升。2022年6月(yue)，由指南基(ji)金(jin)攜手華創(chuang)(chuang)證(zheng)券設立的(de)指南創(chuang)(chuang)遠私募證(zheng)券投資(zi)(zi)基(ji)金(jin)（簡稱：指南創(chuang)(chuang)遠），成為全市場(chang)首支券商代銷的(de)北交所(suo)(suo)(suo)私募基(ji)金(jin)，取得了不錯的(de)表現。

“由于北交(jiao)所(suo)市場(chang)的(de)(de)快速(su)發展，指(zhi)南基金投資于北交(jiao)所(suo)市場(chang)的(de)(de)資金比(bi)重在不斷提升，但我(wo)們仍然會對(dui)新三板市場(chang)保持足(zu)夠的(de)(de)關注，更早地接觸和布局那些具(ju)備成長(chang)和轉板潛(qian)力的(de)(de)優質(zhi)中小(xiao)企(qi)業。”指(zhi)南基金董事(shi)長(chang)王(wang)軍(jun)國表(biao)示。

專注新三板-北交所市場的獨特機構

實際上，早在(zai)北交所設(she)立之前，指(zhi)南(nan)基(ji)金就(jiu)是我國較早一批專注(zhu)新三板投(tou)資且堅持(chi)至(zhi)今的投(tou)資機構，其自(zi)2016年(nian)成(cheng)立以來就(jiu)一直在(zai)尋(xun)找新三板市場中具(ju)備IPO潛力的公(gong)司。

“在長(chang)時(shi)間(jian)經歷(li)新(xin)三板(ban)(ban)跌(die)宕起伏的過程中(zhong)，很多同行紛(fen)紛(fen)離場(chang)，但指(zhi)南(nan)基金相信專(zhuan)注的力(li)量(liang)，并且堅信新(xin)三板(ban)(ban)，以及(ji)(ji)現在的北交所(suo)是價值投(tou)資(zi)(zi)的天然土壤。”王軍國分析，也(ye)正是對市場(chang)中(zhong)優秀公(gong)司(si)(si)的長(chang)期關注、跟蹤(zong)與(yu)研究，使得(de)指(zhi)南(nan)基金更為(wei)了解(jie)新(xin)三板(ban)(ban)市場(chang)。據其(qi)官網披露，公(gong)司(si)(si)發行的首批四(si)支基金及(ji)(ji)自有(you)資(zi)(zi)金共投(tou)資(zi)(zi)10家新(xin)三板(ban)(ban)公(gong)司(si)(si)，其(qi)中(zhong)8家已成功向(xiang)滬深(shen)交易所(suo)轉(zhuan)板(ban)(ban)上市。

2022年6月，隨(sui)著北交所(suo)正式進(jin)入“百企時代(dai)”，指南(nan)基金也(ye)在發展壯(zhuang)大(da)，投資(zi)者結構(gou)從(cong)個人向機構(gou)化轉變，旗下基金產品也(ye)取(qu)得了不(bu)錯(cuo)的表現。2023年，指南(nan)創遠就獲(huo)得了西南(nan)證券璞石計劃(hua)首屆私募證券實盤(pan)大(da)賽股票策(ce)略全國(guo)(guo)第一名(ming)，以(yi)及私募排(pai)排(pai)網5億以(yi)下規模(mo)組(zu)全國(guo)(guo)前十名(ming)。

“經歷過(guo)市場的(de)(de)(de)起伏后，練就了(le)大家在投(tou)(tou)資(zi)(zi)上更(geng)加謹(jin)慎、更(geng)加理性的(de)(de)(de)態(tai)度(du)，是一個好的(de)(de)(de)過(guo)程。”王(wang)軍國認為，之所以(yi)指(zhi)南基金仍能相對持續地獲得可(ke)(ke)觀(guan)收益，核心(xin)在于“堅持價值投(tou)(tou)資(zi)(zi)、拒絕(jue)平(ping)庸公(gong)司”的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)理念，也就是堅持做“少而精(jing)”的(de)(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，看重(zhong)標的(de)(de)(de)資(zi)(zi)產的(de)(de)(de)稀缺(que)性和護城(cheng)河、重(zhong)倉投(tou)(tou)資(zi)(zi)具有真(zhen)正核心(xin)競爭力的(de)(de)(de)優秀企業(ye)。在他看來(lai)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)項(xiang)目大體(ti)只(zhi)有“大有可(ke)(ke)為”與“大可(ke)(ke)不必(bi)”兩(liang)種(zhong)，“如果(guo)不是大有可(ke)(ke)為，那就大可(ke)(ke)不必(bi)了(le)。”

樂觀看待中短期行情，進一步布局“大有可為”

堅持最高的投資要(yao)求、不投資平庸公司是(shi)指南基金的一(yi)貫(guan)方針(zhen)，也(ye)是(shi)其長期(qi)以來(lai)的堅守。

據公(gong)(gong)開資料顯示，2023年，共321家機構參(can)與了77家新上市(shi)公(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)開發(fa)行(xing)戰(zhan)略投(tou)(tou)資，戰(zhan)投(tou)(tou)金額(e)共計(ji)27.38億元，占77家公(gong)(gong)司(si)公(gong)(gong)開發(fa)行(xing)總金額(e)的19%。雖然(ran)戰(zhan)略配售(shou)同樣(yang)是指南基金布(bu)局北(bei)交所(suo)優秀企業的重(zhong)要(yao)途徑(jing)，但(dan)在北(bei)交所(suo)IPO發(fa)行(xing)階(jie)段戰(zhan)配份(fen)額(e)競爭越來越激烈(lie)的當(dang)下，指南基金仍然(ran)堅持(chi)從基本面(mian)的維度出發(fa)。

“從中(zhong)長期角度看，單純的(de)戰投(tou)模(mo)式未必是(shi)好的(de)投(tou)資(zi)策略(lve)。”王(wang)軍(jun)國(guo)(guo)評價，“寧缺(que)毋濫，雖(sui)然大多(duo)數(shu)公司上(shang)市(shi)之初的(de)股(gu)價漲(zhang)勢喜(xi)人，但能否(fou)在6個(ge)月(yue)戰投(tou)解(jie)禁(jin)后繼續保持較好的(de)收(shou)益(yi)，更多(duo)還是(shi)取決于市(shi)場后續的(de)情(qing)緒和熱度。”王(wang)軍(jun)國(guo)(guo)透露(lu)，對于少數(shu)真正(zheng)具備投(tou)資(zi)價值的(de)優秀企(qi)業(ye)，指南基金(jin)更多(duo)地(di)會通過二級市(shi)場進行投(tou)資(zi)布局。

2023年9月“北交(jiao)所深改19條”發布并(bing)逐步落地后(hou)，北交(jiao)所流動性(xing)得(de)到大幅改善，與新三板的差(cha)異進一步拉大。

在王軍國看來，市(shi)場流動性的(de)改善，不僅為機(ji)構(gou)參與北交(jiao)所(suo)投資提(ti)供(gong)了更(geng)多的(de)便利和選擇(ze)，市(shi)場及(ji)個(ge)股得以(yi)承載更(geng)大的(de)資金量出入、形成正向(xiang)循環，同時也縮(suo)短(duan)了基金封(feng)閉周期(qi)(qi)。以(yi)前考(kao)慮到三(san)板公(gong)司需要(yao)轉板在滬深交(jiao)所(suo)上市(shi)退出，所(suo)以(yi)基金產品往往需要(yao)3-5年的(de)封(feng)閉式運作，但(dan)如今伴隨著(zhu)流動性提(ti)升以(yi)及(ji)北交(jiao)所(suo)“上市(shi)直(zhi)聯審核機(ji)制”的(de)落地(di),可以(yi)直(zhi)接實現在北交(jiao)所(suo)市(shi)場退出，因此(ci)指南創遠僅設(she)置兩年的(de)封(feng)閉期(qi)(qi)。

據(ju)公開資料顯(xian)示，今(jin)年以來，北(bei)(bei)(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所市場的日均(jun)成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)額(e)(e)仍(reng)保(bao)持(chi)百億(yi)(yi)規模以上(shang)，“隨著優質供給持(chi)續(xu)增加(jia)和中長(chang)期資金加(jia)速入(ru)場，北(bei)(bei)(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所市場的流(liu)(liu)動性還會(hui)持(chi)續(xu)改善，估值水平會(hui)向滬深趨同，因此我們對北(bei)(bei)(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所今(jin)后兩三年的行(xing)情保(bao)持(chi)樂觀(guan)的態度。”王軍國(guo)稱，雖(sui)然目前指南(nan)基金北(bei)(bei)(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所單票最大持(chi)倉金額(e)(e)已超(chao)過(guo)1億(yi)(yi)元，但指南(nan)基金的投資策(ce)略不會(hui)因為管理規模的擴大而發生偏移。隨著北(bei)(bei)(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所市場流(liu)(liu)動性的增強與優質供給的增加(jia)，指南(nan)基金會(hui)進一(yi)步(bu)加(jia)大在北(bei)(bei)(bei)(bei)(bei)交(jiao)(jiao)(jiao)所市場的布局(ju)和投資力度，堅持(chi)優中選優，持(chi)續(xu)發掘那些競爭格局(ju)良好，具(ju)備長(chang)期成(cheng)長(chang)能力的優質中小(xiao)企業。

（本文僅代表作(zuo)者觀點不(bu)作(zuo)為(wei)投(tou)資建(jian)議，投(tou)資者據此(ci)操作(zuo)，風險自擔。）