每經記者｜胥帥    每經編輯｜楊夏    

自(zi)“蛇吞象”收(shou)購SQM（智(zhi)利礦業(ye)化工）22.16%的股權后，天(tian)齊鋰(li)業(ye)（002466.SZ，股價47.85元(yuan)，市值785.32億元(yuan)）一舉(ju)擁有全(quan)球(qiu)最優質(zhi)的鋰(li)礦資源和最優質(zhi)的鹽湖資源——阿塔卡馬鹽湖。

隨著鋰市場(chang)景(jing)氣(qi)度提升(sheng)，鋰資源也被各國視(shi)作重要(yao)的(de)戰(zhan)略資源。在此背景(jing)之下，去(qu)年12月(yue)27日，SQM與(yu)智利國家(jia)銅(tong)業公(gong)司(si)（Codelco）共(gong)同宣布(bu)，兩(liang)家(jia)公(gong)司(si)已達成(cheng)諒解備忘錄，將組建由政(zheng)府控制(zhi)的(de)合(he)資公(gong)司(si)，共(gong)同開發鋰礦資源。從股(gu)權(quan)和(he)董事會(hui)席位的(de)約定來看，該合(he)資公(gong)司(si)的(de)主(zhu)導(dao)權(quan)更多在智利國家(jia)銅(tong)業公(gong)司(si)。

3月以來，SQM和天(tian)(tian)齊鋰(li)業(ye)的合作出現(xian)諸多(duo)(duo)新(xin)情況，先是(shi)(shi)天(tian)(tian)齊鋰(li)業(ye)子公司要求SQM董事(shi)會召開臨時(shi)股東(dong)大(da)會，更多(duo)(duo)披露諒解備忘錄(lu)信息，后(hou)是(shi)(shi)SQM臨時(shi)股東(dong)大(da)會召開前夕，具有四川大(da)學法學院(yuan)副教授、碩(shuo)士生導(dao)師履歷(li)的董事(shi)Xu Tieying宣布辭(ci)職。爾后(hou)，智(zhi)利全(quan)國第(di)一大(da)報報道，天(tian)(tian)齊鋰(li)業(ye)總裁(cai)夏浚誠要求SQM披露更多(duo)(duo)有關信息，此舉也(ye)讓SQM董事(shi)會主席Gonzalo Guerrero “隔空”回(hui)應(ying)。

目前，雙方(fang)修改(gai)了諒解(jie)備忘錄，將(jiang)這一(yi)截止日(ri)期(qi)延長至不遲于(yu)5月31日(ri)。全球最(zui)大鹽湖資源最(zui)終歸宿，也將(jiang)在這一(yi)天揭曉。

SQM將組建政府控制的合資公司

3月27日晚間，鋰業(ye)巨頭(tou)天齊(qi)鋰業(ye)披(pi)露(lu)2023年年報，當(dang)中披(pi)露(lu)了參股公司(si)SQM的經(jing)營狀況。

天(tian)齊(qi)鋰(li)業(ye)合計持(chi)有(you)SQM22.16%的股(gu)權。SQM主要(yao)從事特種植(zhi)物(wu)肥(fei)料(liao)、鉀肥(fei)、鋰(li)及其衍生(sheng)物(wu)、碘(dian)及其衍生(sheng)物(wu)和(he)工(gong)業(ye)化(hua)學品(pin)的生(sheng)產(chan)和(he)銷售(shou)，是全球最大的碘(dian)和(he)硝酸(suan)鉀生(sheng)產(chan)企業(ye)和(he)領(ling)先的碳(tan)酸(suan)鋰(li)和(he)氫氧化(hua)鋰(li)生(sheng)產(chan)商，其總部位于智利首都(dou)圣地亞哥。

SQM運(yun)營全(quan)球(qiu)儲量(liang)最(zui)大的鋰鹽(yan)湖阿(a)塔(ta)卡馬項(xiang)目(mu)，其資源量(liang)約1080萬噸金屬鋰當量(liang)，資源量(liang)和品位(wei)居(ju)全(quan)球(qiu)前列(lie)。根據(ju)Fastmarket2023年(nian)(nian)第四(si)季度(du)數(shu)據(ju)，阿(a)塔(ta)卡馬鹽(yan)湖也(ye)是2023年(nian)(nian)全(quan)球(qiu)在產鋰鹽(yan)湖產量(liang)最(zui)高的項(xiang)目(mu)，占(zhan)全(quan)球(qiu)鹽(yan)湖供給總量(liang)的44%，生產成(cheng)本在全(quan)球(qiu)鋰鹽(yan)湖項(xiang)目(mu)中(zhong)也(ye)處于(yu)極低的水平。

圖片來源：天齊鋰業年報

SQM2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度營(ying)業收(shou)入(ru)折合人民(min)幣(bi)524.49億(yi)元(yuan)，凈利潤折合人民(min)幣(bi)141.36億(yi)元(yuan)。2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)度鋰產(chan)品銷量約(yue)17萬(wan)噸，同比增加8.42%。去(qu)年(nian)(nian)(nian)報告期內，公(gong)司(si)已(yi)收(shou)到SQM分(fen)紅折合人民(min)幣(bi)約(yue)22.76億(yi)元(yuan)。

2018年底，天(tian)齊(qi)鋰(li)業(ye)(ye)(ye)以40.66億美元(yuan)的價(jia)格買下了智利(li)鋰(li)礦廠商SQM23.77%的股(gu)權(quan)，成為其第二(er)大(da)股(gu)東。由于這(zhe)是一起“蛇吞象”收購，天(tian)齊(qi)鋰(li)業(ye)(ye)(ye)合(he)計動(dong)(dong)用了高(gao)達35億美元(yuan)的借款。高(gao)杠桿撬動(dong)(dong)全球最優質的鹽湖資源，天(tian)齊(qi)鋰(li)業(ye)(ye)(ye)一度債務高(gao)企。直到引進澳大(da)利(li)亞IGO戰(zhan)投(tou)、H股(gu)上市(shi)、鋰(li)價(jia)景氣周期來臨等(deng)事件接(jie)連發生，天(tian)齊(qi)鋰(li)業(ye)(ye)(ye)才(cai)真正(zheng)解決(jue)流動(dong)(dong)性危機。

然而也正是鋰(li)價景氣周期(qi)來(lai)臨(lin)，全球(qiu)市(shi)場對鋰(li)這一產品進行價值重估，上升到國家戰略礦物(wu)的高度。

根據中(zhong)國(guo)駐智(zhi)(zhi)(zhi)利(li)共和(he)國(guo)大使館(guan)經濟商務處披露在(zai)商務部(bu)的(de)信(xin)息，智(zhi)(zhi)(zhi)利(li)《信(xin)使報(bao)》《三點(dian)鐘報(bao)》3月27日報(bao)道，在(zai)智(zhi)(zhi)(zhi)利(li)國(guo)家鋰(li)(li)業戰(zhan)略公布(bu)近一年之際，政(zheng)府于(yu)(yu)本周二宣布(bu)了鋰(li)(li)增(zeng)產計劃相關(guan)內容，計劃總體目(mu)標為，到2030年，將(jiang)(jiang)智(zhi)(zhi)(zhi)利(li)當前25萬(wan)噸(dun)的(de)鋰(li)(li)產量提高70%，并在(zai)未(wei)來十年內實現產量翻番。計劃將(jiang)(jiang)阿塔(ta)卡(ka)(ka)馬鹽(yan)湖(hu)(hu)（Salar de Atacama）和(he)馬里昆(kun)加鹽(yan)湖(hu)(hu)（Salar de Maricunga）列為戰(zhan)略性鹽(yan)湖(hu)(hu)，國(guo)家須在(zai)其(qi)中(zhong)占據多(duo)數主導地位。上述兩個鹽(yan)湖(hu)(hu)均由Codelco牽頭(tou)負(fu)責開(kai)(kai)(kai)(kai)發合(he)作事，Codelco已與智(zhi)(zhi)(zhi)利(li)化工礦業公司(si)（SQM）達成合(he)作伙伴關(guan)系，共同開(kai)(kai)(kai)(kai)發阿塔(ta)卡(ka)(ka)馬鹽(yan)湖(hu)(hu)。針對(dui)鹽(yan)湖(hu)(hu)所有(you)權(quan)問題，智(zhi)(zhi)(zhi)礦業部(bu)長威廉姆斯表示，盡管部(bu)分鹽(yan)湖(hu)(hu)歸私人所有(you)，但智(zhi)(zhi)(zhi)利(li)有(you)關(guan)法(fa)律規定并未(wei)授予其(qi)鋰(li)(li)開(kai)(kai)(kai)(kai)采權(quan)利(li)，投資者開(kai)(kai)(kai)(kai)展鋰(li)(li)項目(mu)無需取得鹽(yan)湖(hu)(hu)所有(you)權(quan)。關(guan)于(yu)(yu)成立國(guo)家鋰(li)(li)業公司(si)的(de)法(fa)案(an)本應于(yu)(yu)去年底公布(bu)，目(mu)前仍在(zai)持續評估中(zhong)，不會影響(xiang)企業在(zai)當前政(zheng)策(ce)框(kuang)架下開(kai)(kai)(kai)(kai)展的(de)公私合(he)作。

圖片來(lai)源：商務(wu)部官方網站

去(qu)年12月27日(ri)，SQM與Codelco共同(tong)(tong)宣布，兩家公(gong)司(si)已達成(cheng)諒解備忘錄，將組建由政府控制的(de)合資(zi)公(gong)司(si)，共同(tong)(tong)開發鋰礦資(zi)源。

根據SQM與采礦(kuang)權(quan)出(chu)租方(fang)2018年(nian)(nian)(nian)(nian)達(da)成的(de)(de)(de)協議，SQM在Atacama鹽(yan)湖(hu)區域(yu)的(de)(de)(de)合(he)同期(qi)限到(dao)2030年(nian)(nian)(nian)(nian)截止，這期(qi)間(jian)(jian)，可動用鋰金屬配額34.95萬(wan)噸(dun)，折合(he)碳酸鋰當量約220萬(wan)噸(dun)。按(an)照計劃的(de)(de)(de)合(he)作條款，SQM將(jiang)(jiang)被允(yun)許在2031年(nian)(nian)(nian)(nian)至2060年(nian)(nian)(nian)(nian)期(qi)間(jian)(jian)繼續在Atacama鹽(yan)湖(hu)運營，SQM則將(jiang)(jiang)把其在Maricunga的(de)(de)(de)采礦(kuang)特(te)許權(quan)轉(zhuan)讓給Codelco，Maricunga是(shi)一(yi)個尚未(wei)進行鋰礦(kuang)開(kai)采的(de)(de)(de)鹽(yan)湖(hu)。合(he)營企業將(jiang)(jiang)于2025年(nian)(nian)(nian)(nian)1月(yue)開(kai)始第一(yi)階(jie)段的(de)(de)(de)運營，它將(jiang)(jiang)承擔SQM目前的(de)(de)(de)合(he)同，直(zhi)到(dao)2030年(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)的(de)(de)(de)原始到(dao)期(qi)日，然后(hou)過渡到(dao)截至2060年(nian)(nian)(nian)(nian)的(de)(de)(de)新合(he)同。

截止日期延遲至5月31日

3月21日，SQM披(pi)露(lu)公(gong)告稱，自簽署諒解備忘錄(lu)以(yi)來(lai)，雙(shuang)方(fang)之(zhi)間(jian)的(de)(de)(de)談判(pan)已按照雙(shuang)方(fang)的(de)(de)(de)預(yu)見正常(chang)進行。目前，公(gong)司和(he)Codelco正在對(dui)各自將為合資企業作(zuo)出貢獻的(de)(de)(de)資產、業務和(he)合同進行審計或盡職調查。鑒(jian)于(yu)談判(pan)的(de)(de)(de)復(fu)雜性，公(gong)司聘請了一(yi)支高素質(zhi)的(de)(de)(de)多學科團隊，該團隊具有國內和(he)國際聲(sheng)望，在此(ci)類交易方(fang)面擁有豐(feng)富(fu)的(de)(de)(de)經驗(yan)，他們在與Codelco的(de)(de)(de)談判(pan)期間(jian)一(yi)直為公(gong)司提(ti)供長(chang)期建(jian)議，其(qi)主要目標是保護和(he)最大(da)化公(gong)司及其(qi)股(gu)東的(de)(de)(de)利(li)益。

諒解(jie)備忘錄規定協議(yi)和其他最(zui)終文(wen)件的簽(qian)署應不遲(chi)于2024年3月31日(ri)完(wan)成，但(dan)鑒于談判的復雜性(xing)，雙方修改(gai)了(le)諒解(jie)備忘錄，將(jiang)這一(yi)截止日(ri)期(qi)延長至不遲(chi)于5月31日(ri)。

圖片來源：SQM公告(gao)

關鍵問題是對(dui)合資企(qi)(qi)業的支配權以及董事(shi)會席(xi)位人選。根(gen)據公(gong)告，從合伙企(qi)(qi)業生效日期(qi)(qi)到2030年(nian)(nian)12月31日的第(di)一(yi)個時期(qi)(qi)（“第(di)一(yi)個時期(qi)(qi)”），從2031年(nian)(nian)1月1日至2060年(nian)(nian)12月31日為(wei)第(di)二(er)個時期(qi)(qi)（“第(di)二(er)個時期(qi)(qi)”）。

在(zai)第一階段(duan)，合(he)資(zi)公(gong)司將(jiang)(jiang)分為1億股，其中5000.0001萬(wan)(wan)股將(jiang)(jiang)對應于(yu)Codelco擁(yong)有的A系列股份(fen)，4999.9999萬(wan)(wan)股將(jiang)(jiang)對應于(yu)SQM擁(yong)有的B系列股份(fen)。合(he)資(zi)企(qi)業將(jiang)(jiang)由(you)(you)董(dong)事會管(guan)理，董(dong)事會由(you)(you)六名成員組成，由(you)(you)雙方按同等比例(li)任(ren)(ren)命，即各三名董(dong)事。董(dong)事會主席(xi)將(jiang)(jiang)由(you)(you)Codelco任(ren)(ren)命的董(dong)事擔任(ren)(ren)，副(fu)主席(xi)將(jiang)(jiang)由(you)(you)SQM任(ren)(ren)命的董(dong)事擔任(ren)(ren)，雙方均無決定性投票權。

然而到第二(er)階(jie)段，合資企(qi)業(ye)(ye)將(jiang)(jiang)擁(yong)有(you)一系(xi)列具有(you)平等(deng)投票(piao)權(quan)(quan)和(he)經(jing)濟權(quan)(quan)利(li)的(de)(de)普(pu)通(tong)股。該系(xi)列股份將(jiang)(jiang)成為(wei)普(pu)通(tong)股，Codelco持有(you)合資企(qi)業(ye)(ye)50%的(de)(de)股份，外加(jia)一股股份。合資企(qi)業(ye)(ye)將(jiang)(jiang)由七名成員組成的(de)(de)董事會(hui)管(guan)理(li)，Codelco將(jiang)(jiang)任(ren)命四名董事，SQM將(jiang)(jiang)任(ren)命三名董事。董事會(hui)主席將(jiang)(jiang)由Codelco任(ren)命的(de)(de)董事擔(dan)任(ren)，副(fu)主席將(jiang)(jiang)由SQM任(ren)命的(de)(de)董事擔(dan)任(ren)。考慮(lv)到在第二(er)階(jie)段將(jiang)(jiang)有(you)一系(xi)列普(pu)通(tong)股，Codelco將(jiang)(jiang)在股東大會(hui)上擁(yong)有(you)多數投票(piao)權(quan)(quan)，并將(jiang)(jiang)鞏固合資企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)成果(guo)。

不難(nan)發現，Codelco在合資公(gong)司的(de)經(jing)營(ying)上(shang)擁有(you)很高的(de)話語權。與Codelco簽訂合同之前，公(gong)司預計將公(gong)開與SQM-Codelco合資項目的(de)經(jing)濟價值相關的(de)信(xin)息，以便所有(you)SQM股東和潛(qian)在投資者(zhe)獲得。

智利媒體報道：天齊鋰業總裁提及“要求確保股東權利得到尊重”

《每日經(jing)(jing)濟新(xin)聞》記者注意(yi)到，盡管(guan)(guan)SQM表示，該(gai)諒解(jie)備忘錄在經(jing)(jing)過分析并聽取管(guan)(guan)理層和建議(yi)后獲得董(dong)事會的一致批準，但在3月21日的臨時(shi)股(gu)東大(da)會前(qian)，有一名SQM董(dong)事會成員辭(ci)職。

根據(ju)SQM3月20日公告，當天收到了董(dong)事會成員Xu Tieying的(de)辭(ci)職信，該辭(ci)職將于(yu)2024年4月24日生效。截至(zhi)目前，Xu Tieying的(de)履歷資(zi)料還在SQM官網。根據(ju)介紹，Xu Tieying（徐(xu)鐵英）是四川大學(xue)法學(xue)院副教授、碩士生導師(shi)。

隨著Xu Tieying的(de)(de)辭職(zhi)(zhi)，天齊(qi)鋰業(ye)提(ti)名(ming)的(de)(de)董事剩下(xia)兩(liang)名(ming)，分(fen)別是澳(ao)大(da)利亞商業(ye)顧問(wen)Ashley Ozols和智利知名(ming)商業(ye)人士Antonio Schneider。Ashley Ozols在成為SQM董事之前(qian)，他曾(ceng)供職(zhi)(zhi)于天齊(qi)鋰業(ye)，參與了(le)天齊(qi)鋰業(ye)對(dui)SQM的(de)(de)股權收購并負(fu)責投后(hou)管(guan)理。

Antonio Schneider是智(zhi)利當地的(de)一位知名商(shang)業人士，在自然資(zi)源、農業和基礎(chu)設施等(deng)領域(yu)擁有超過35年(nian)的(de)投(tou)資(zi)和擔任董事的(de)經驗(yan)。

就在2月28日(ri)，SQM宣布(bu)年度股(gu)(gu)東大(da)(da)會(hui)(hui)(hui)日(ri)期(qi)為4月25日(ri)。宣布(bu)年度股(gu)(gu)東大(da)(da)會(hui)(hui)(hui)召開時(shi)(shi)(shi)間(jian)當天，SQM同時(shi)(shi)(shi)披露，天齊智(zhi)利(li)(li)(li)（Inversiones TLC SpA）要(yao)求召開特別股(gu)(gu)東大(da)(da)會(hui)(hui)(hui)，以聽取SQM與智(zhi)利(li)(li)(li)國家銅業公(gong)司(si)之間(jian)，對2023年12月27日(ri)的(de)諒解(jie)備(bei)(bei)忘(wang)錄所(suo)述的(de)談判狀況。其次是根據上(shang)述諒解(jie)備(bei)(bei)忘(wang)錄預計將執行(xing)行(xing)動和合同詳細信息，以及與同一(yi)事項相(xiang)關主(zhu)題。最終SQM董事會(hui)(hui)(hui)同意于3月21日(ri)星期(qi)四上(shang)午10時(shi)(shi)(shi)（智(zhi)利(li)(li)(li)時(shi)(shi)(shi)間(jian)）召開臨時(shi)(shi)(shi)股(gu)(gu)東大(da)(da)會(hui)(hui)(hui)。

智利全(quan)國第一大報《第三日(ri)報》(la Tercera)3月(yue)23日(ri)發文(wen)(wen)，天(tian)齊(qi)鋰業高(gao)管Frank Ha要(yao)求SQM提(ti)(ti)供更多(duo)信息，并要(yao)求召(zhao)開股東大會以(yi)決(jue)定阿塔(ta)卡馬(ma)項目與Codelco的整合。他提(ti)(ti)到(dao)：“我們(men)有責任始終評估確(que)保股東權利得到(dao)尊(zun)重所需(xu)的方(fang)案(an)(an)和行動方(fang)案(an)(an)。”自2月(yue)以(yi)來，《第三日(ri)報》(la Tercera)曾多(duo)次報道關于(yu)阿塔(ta)卡馬(ma)項目的整合新聞。《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者核實到(dao)，Frank Ha是天(tian)齊(qi)鋰業總裁夏浚(jun)誠的英(ying)文(wen)(wen)名。上周，SQM董事會主席Gonzalo Guerrero就Frank Ha的言(yan)論作了回(hui)應，認為不存在不透明，備忘錄全(quan)文(wen)(wen)已提(ti)(ti)供給了公眾和SQM股東。

就SQM與天齊鋰業(ye)之(zhi)間的分(fen)歧，《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者聯系(xi)天齊鋰業(ye)有(you)關(guan)人士，對方(fang)表(biao)示(shi)公(gong)(gong)司(si)正(zheng)在關(guan)注SQM與智利國家銅業(ye)公(gong)(gong)司(si)（Codelco）的談判(pan)進(jin)展。

（封面圖片來源：每經記者(zhe) 張建 攝）