每(mei)經記者｜黃海(hai)    每(mei)經編(bian)輯｜文多    

華(hua)潤入股兩年，金種子酒在2024年一季度預計實(shi)現扭虧。

4月15日晚間，金種子酒發布業績快報(bao)，經初步(bu)核(he)算，公司(si)2023年實現營業收入14.69億元(yuan)(yuan)，同比增長23.92%；實現歸母凈(jing)利潤為-2206.96萬(wan)元(yuan)(yuan)，較(jiao)上年增加88.21%；扣(kou)非(fei)后凈(jing)利潤-5742.52萬(wan)元(yuan)(yuan)，上年虧損(sun)額為2.06億元(yuan)(yuan)。

值(zhi)得注意(yi)的是，當日，金種子酒(jiu)還發(fa)布了一(yi)季度業績預(yu)(yu)告(gao)。預(yu)(yu)計2024年(nian)第一(yi)季度中，公(gong)司實現(xian)歸母凈利(li)潤1300萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)至1900萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，與上(shang)年(nian)同期相比，將增(zeng)加5416.15萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)至6016.15萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比實現(xian)扭虧；預(yu)(yu)計實現(xian)扣非后凈利(li)潤1000萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)至1600萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，與上(shang)年(nian)同期相比增(zeng)加5269.5萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)至5869.5萬(wan)(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，同比實現(xian)扭虧。

4月16日開盤，A股白酒(jiu)板塊幾乎全線下跌，僅有金(jin)種子酒(jiu)一(yi)(yi)家(jia)上漲(zhang)。當日下午，一(yi)(yi)位常年跟蹤白酒(jiu)行(xing)業的(de)(de)券(quan)商分析(xi)(xi)師(shi)王濤（化(hua)名(ming)）向《每日經濟(ji)新聞(wen)·將進酒(jiu)》分析(xi)(xi)稱，金(jin)種子酒(jiu)在股市的(de)(de)表現很大(da)概(gai)率是因為公司一(yi)(yi)季度扭(niu)(niu)虧。“扭(niu)(niu)虧這件事大(da)家(jia)等那么(me)久，終于兌(dui)現??對(dui)應的(de)(de)漲(zhang)幅(fu)也完(wan)全能對(dui)應（扭(niu)(niu)虧幅(fu)度）??有情(qing)緒的(de)(de)沖高，到最(zui)后落在一(yi)(yi)個不(bu)算(suan)高的(de)(de)漲(zhang)幅(fu)。”

圖片來源：每經(jing)記者(zhe) 張(zhang)寶蓮(lian) 攝(she)

從啤酒模式到白酒思維

金種子(zi)酒(jiu)總部(bu)位于安徽阜陽(yang)，是徽酒(jiu)四朵(duo)金花其中之一。以阜陽(yang)為基地市場，金種子(zi)酒(jiu)在(zai)巔峰時(shi)曾與古井貢酒(jiu)并駕齊驅。但如今(jin)，其營收(shou)已與另3家(jia)徽酒(jiu)品(pin)牌產(chan)生差距。2023年三季度，金種子(zi)酒(jiu)在(zai)安徽省內(nei)、省外市場分別實現營收(shou)1.58億元(yuan)、0.46億元(yuan)，營收(shou)仍以省內(nei)為主。

2022年2月，華潤戰略投資有(you)限公司從(cong)阜(fu)陽投資發展集團(tuan)(tuan)有(you)限公司手(shou)中拿下金(jin)種(zhong)子(zi)集團(tuan)(tuan)的49%股權，成為金(jin)種(zhong)子(zi)集團(tuan)(tuan)的第(di)二大(da)股東。自此，華潤開始在管理團(tuan)(tuan)隊、銷售團(tuan)(tuan)隊、渠道拓展以及產品升(sheng)級等(deng)方面對(dui)金(jin)種(zhong)子(zi)酒進行全面改造。

據(ju)金種子酒業績快(kuai)報，公(gong)司2023年取得大(da)規模減(jian)虧，得益予實施(shi)組織重塑(su)、品(pin)牌(pai)重塑(su)、精(jing)益銷售、數字化改(gai)造等方(fang)面(mian)的管理變(bian)革。同時，公(gong)司還加強了成(cheng)本管控。

華(hua)潤(run)(run)主(zhu)導變(bian)革的(de)兩(liang)年(nian)間，“華(hua)潤(run)(run)系”高管與金種子(zi)酒的(de)變(bian)化都相當明(ming)(ming)顯。最(zui)明(ming)(ming)顯的(de)一(yi)點(dian)就是，金種子(zi)酒的(de)運營思路，從(cong)最(zui)初(chu)的(de)“啤酒模(mo)式”變(bian)得更(geng)加貼近(jin)白酒市場(chang)。

在王濤看來(lai)，啤酒行業(ye)的(de)(de)(de)運(yun)營水平比白酒行業(ye)高(gao)很多。“（華(hua)潤）覺(jue)得(de)可以(yi)去改造傳統行業(ye)，但事(shi)實(shi)上是(shi)非(fei)常難的(de)(de)(de)。在這種情況(kuang)下，（華(hua)潤）后來(lai)意識到很多事(shi)，開始重視(shi)原(yuan)來(lai)的(de)(de)(de)經銷(xiao)商的(de)(de)(de)力(li)量，跟他(ta)們合作(zuo)，尤其在偏中高(gao)端產(chan)品上的(de)(de)(de)合作(zuo)，還是(shi)回到白酒自(zi)然(ran)的(de)(de)(de)氛圍中。”王濤分析道。

一位接近金(jin)種子酒的人士(shi)有著類似(si)的觀感，2023年下半年開(kai)始，他覺得華潤系的高(gao)管(guan)說起話來“越來越懂白(bai)酒”了(le)。

“華潤確(que)實是(shi)希望能夠有一(yi)些賦能，但(dan)是(shi)也(ye)(ye)不是(shi)一(yi)上(shang)去就大刀(dao)闊斧地改革，這(zhe)不可能。所以華潤今年開始走(zou)進白酒(jiu)企業，首先(xian)是(shi)想去了解(jie)一(yi)些白酒(jiu)行(xing)業的內容，比如價(jia)格計算體系(xi)或者其他(ta)。公司找了咨詢公司進行(xing)調研，有很多的團隊也(ye)(ye)在調研，也(ye)(ye)請了一(yi)些外(wai)部的專家來講課。首先(xian)是(shi)學習，之后再看(kan)怎(zen)么在認知的范圍(wei)內改進，走(zou)出一(yi)條不一(yi)樣的路。”上(shang)述人士補充道(dao)。

金種子酒2023年業績快(kuai)報(bao)顯示，公司去(qu)年實現(xian)營業總(zong)收(shou)入(ru)14.69億(yi)元(yuan)，較(jiao)上(shang)(shang)年增長(chang)23.92%。其中白酒銷(xiao)售收(shou)入(ru)9.82億(yi)元(yuan)，較(jiao)上(shang)(shang)年同期增長(chang)43.43%，藥業銷(xiao)售收(shou)入(ru)4.17億(yi)元(yuan)，較(jiao)上(shang)(shang)年下(xia)降13.59%。

盡管金種子(zi)酒在這份快報中并未披露各檔位(wei)白酒的(de)銷(xiao)量情況(kuang)，外(wai)界仍能從公司的(de)直(zhi)言片語中窺見一(yi)隅。

重整銷售體系

談及業(ye)(ye)績(ji)虧損原(yuan)因，金種子酒在(zai)之前的2023年業(ye)(ye)績(ji)預虧公告(gao)中直言：由于目前產品銷售仍以中低端產品為(wei)主，高端產品馥合香系列年內換新上市(shi)尚處于品牌推廣期(qi)，需要投入較(jiao)高的市(shi)場費(fei)用以維護并拓展(zhan)市(shi)場份額。

以(yi)2023年第(di)三季度的(de)數(shu)據舉例，金種(zhong)子(zi)酒當期的(de)低(di)端(duan)(duan)產品(pin)營收(shou)約1.35億元，約占總(zong)營收(shou)的(de)66%；而中端(duan)(duan)產品(pin)及高(gao)端(duan)(duan)產品(pin)營收(shou)僅為5447.40萬(wan)元和1460.85萬(wan)元。

白酒行業(ye)，銷(xiao)(xiao)量往往與(yu)銷(xiao)(xiao)售(shou)費用呈現正相關。不過，在(zai)2023年(nian)前三季度，盡管多款產品處(chu)于推廣期，金(jin)種(zhong)子酒的銷(xiao)(xiao)售(shou)費用卻同比下滑了(le)，從上一年(nian)度同期的2.14億元，減少到1.90億元。

王(wang)濤向(xiang)記者分析稱(cheng)，這(zhe)或與金(jin)種子酒費用(yong)管(guan)理的變化有關。“原來，金(jin)種子酒的費用(yong)管(guan)理比較粗放，出現了(le)(le)亂價問(wen)題，就(jiu)是(shi)我們所說的渠(qu)道(dao)(dao)價盤(pan)倒掛??因為他們原來的考(kao)核機制(zhi)僅在銷售的量(liang)上(shang)進行(xing)考(kao)核，費用(yong)就(jiu)全部打到渠(qu)道(dao)(dao)里。渠(qu)道(dao)(dao)為了(le)(le)把這(zhe)些東西賣(mai)掉，直接就(jiu)把這(zhe)個錢折(zhe)到最后終(zhong)端(duan)出貨的貨值(zhi)上(shang)，終(zhong)端(duan)貨值(zhi)就(jiu)很低，這(zhe)是(shi)一個非常粗放的方式。”王(wang)濤表示。

渠道的(de)管理正(zheng)是華(hua)潤所擅(shan)長的(de)，華(hua)潤通過用啤(pi)酒模式來做白酒的(de)渠道分利，嚴(yan)格控價，把各個(ge)渠道的(de)利潤“算死(si)”。王(wang)濤(tao)發現：“這就使得(de)費用在總體比原來還有收縮的(de)情況(kuang)下(xia)，效果更好。”

除此外，王濤向記者補充介紹：在華潤(run)的(de)幫(bang)助下(xia)，金(jin)種子酒(jiu)(jiu)的(de)渠道拓(tuo)展也可依(yi)托于華潤(run)既有的(de)經銷商體系(xi)。“現(xian)在金(jin)種子里面有一(yi)些(xie)營(ying)銷線(xian)的(de)中高層，身兼華潤(run)那邊的(de)崗位(wei)??當地有華潤(run)啤(pi)酒(jiu)(jiu)的(de)大（經銷）商就(jiu)直接撮合(he)??成功率(lv)也比較高。”

不過即便如此(ci)，金種子酒目前的中高端推廣仍(reng)然在徽酒中處于較弱(ruo)的地位。

在王濤看(kan)來，從金種(zhong)子(zi)酒目(mu)前(qian)的(de)產品結構來看(kan)，距離同省的(de)迎駕(jia)貢酒還有距離。

不過，王濤(tao)覺得外界也要(yao)如實客(ke)觀地去理(li)解金(jin)(jin)種子酒當下的情(qing)況。考慮(lv)到金(jin)(jin)種子酒幾款中(zhong)高端酒上市時間(jian)較短，以(yi)及(ji)馥合(he)香(xiang)型團(tuan)體(ti)標準才獲批。“今年肯定(ding)不是產品結構的終局形(xing)態(tai)，肯定(ding)有(you)提升。”王濤(tao)預測道(dao)。

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