每經記(ji)者｜王晶    每經編輯｜梁梟    

自(zi)2023年(nian)(nian)以來(lai)，ChatGPT為代表(biao)的(de)生(sheng)成式(shi)AI工具正(zheng)引(yin)領新一輪科技革命(ming)，前沿科技產業化的(de)落地需要云廠商龐大的(de)算力(li)支持，而AI算力(li)需求快速增長帶動(dong)數據傳輸量的(de)增加，刺激了光模塊出(chu)貨(huo)。據中商產業研究(jiu)院預測，2024年(nian)(nian)全球光模塊市場將(jiang)達到(dao)108億美(mei)元。

4月(yue)21日(ri)，光(guang)模塊(kuai)上游(you)廠商天孚通信（SZ300394，股價(jia)154.8元，市(shi)值611.3億(yi)元）發(fa)布了2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)度報(bao)告，去年(nian)(nian)全年(nian)(nian)天孚通信實現營(ying)業收入19.39億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長62.04%；歸屬于上市(shi)公(gong)司股東(dong)的凈利(li)潤7.30億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長81.14%。

對于(yu)業績增(zeng)長(chang)(chang)的原因，天孚通信在財報中(zhong)表示，主要(yao)得益于(yu)人工智能AI技(ji)術(shu)的發(fa)展和(he)算力需(xu)求的增(zeng)加，全球數(shu)據中(zhong)心建設帶動對高速光器件產(chan)(chan)(chan)品(pin)需(xu)求的持續(xu)穩定增(zeng)長(chang)(chang)，尤(you)其是高速率產(chan)(chan)(chan)品(pin)需(xu)求增(zeng)長(chang)(chang)較(jiao)快以及公司前(qian)瞻布局和(he)研(yan)發(fa)投入的加大，使得新產(chan)(chan)(chan)品(pin)線快速滿(man)足客(ke)戶需(xu)求。同時，公司持續(xu)信息(xi)系統升(sheng)級和(he)自動化升(sheng)級、江西生(sheng)產(chan)(chan)(chan)基地降本增(zeng)效，高速率產(chan)(chan)(chan)品(pin)產(chan)(chan)(chan)能利用率明顯(xian)提升(sheng)。

光通信元器件產、銷量下降，營收增加

公(gong)開資料顯示(shi)，天孚(fu)通信是一家光器件整體解決方(fang)案提供商和先(xian)進光學(xue)封裝(zhuang)制造服務商，公(gong)司產(chan)品主要用于光通信、激(ji)光雷(lei)達(da)、生物光子學(xue)等領域。

據悉(xi)，光(guang)(guang)(guang)器(qi)件(jian)(jian)(jian)產業(ye)鏈可分(fen)為光(guang)(guang)(guang)芯(xin)片、光(guang)(guang)(guang)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)、光(guang)(guang)(guang)器(qi)件(jian)(jian)(jian)和光(guang)(guang)(guang)模塊(kuai)(kuai)。其中，光(guang)(guang)(guang)芯(xin)片和光(guang)(guang)(guang)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)是(shi)制造光(guang)(guang)(guang)器(qi)件(jian)(jian)(jian)的關鍵元件(jian)(jian)(jian)，光(guang)(guang)(guang)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)主(zhu)要(yao)包(bao)括陶瓷套(tao)管/插芯(xin)、光(guang)(guang)(guang)收發接口組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)等(deng)，現階段(duan)我國是(shi)光(guang)(guang)(guang)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)產業(ye)全(quan)球(qiu)最(zui)大的生產地，市場競爭激烈，而將各種(zhong)光(guang)(guang)(guang)元組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)加工組(zu)(zu)(zu)裝得到光(guang)(guang)(guang)器(qi)件(jian)(jian)(jian)，多種(zhong)光(guang)(guang)(guang)器(qi)件(jian)(jian)(jian)封裝組(zu)(zu)(zu)成(cheng)光(guang)(guang)(guang)模塊(kuai)(kuai)。天孚通信(xin)的主(zhu)要(yao)產品便包(bao)括光(guang)(guang)(guang)組(zu)(zu)(zu)件(jian)(jian)(jian)、光(guang)(guang)(guang)器(qi)件(jian)(jian)(jian)等(deng)。

2023年全年，天孚通信光通信元器件產量較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年同(tong)期(qi)(qi)減少1.59億(yi)個，下降35.38%；銷(xiao)量較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年同(tong)期(qi)(qi)減少1.51億(yi)個，下降45.44%。不過，該(gai)業(ye)務營(ying)收較(jiao)(jiao)上(shang)(shang)年增加7.52億(yi)元，增長63.82%。

對于產(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)、銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)減(jian)少(shao)而營收卻增(zeng)加的原因(yin)，天孚通信解釋稱(cheng)：“公(gong)司有(you)十幾條產(chan)(chan)品(pin)(pin)線，光(guang)(guang)學元件(jian)(jian)數量(liang)(liang)(liang)多，單價相對低(di)，行(xing)業技術(shu)迭代和客戶(hu)產(chan)(chan)品(pin)(pin)速率變化，公(gong)司部(bu)分(fen)元件(jian)(jian)產(chan)(chan)品(pin)(pin)線需求減(jian)少(shao)銷(xiao)量(liang)(liang)(liang)有(you)所(suo)下降(jiang)。由于公(gong)司器(qi)件(jian)(jian)業務(wu)歷經(jing)幾年培育發展(zhan)，光(guang)(guang)有(you)源器(qi)件(jian)(jian)出貨量(liang)(liang)(liang)增(zeng)加，光(guang)(guang)有(you)源器(qi)件(jian)(jian)類產(chan)(chan)品(pin)(pin)集成度(du)較(jiao)(jiao)高(gao)，所(suo)需外購(gou)物(wu)料金額(e)較(jiao)(jiao)大，因(yin)此(ci)與基礎元件(jian)(jian)類產(chan)(chan)品(pin)(pin)相比，光(guang)(guang)有(you)源器(qi)件(jian)(jian)類產(chan)(chan)品(pin)(pin)數量(liang)(liang)(liang)相對少(shao)，但是價格(ge)相對較(jiao)(jiao)高(gao)，所(suo)以營收金額(e)依然(ran)增(zeng)長。”

具(ju)體(ti)到產品方(fang)面，2023年天(tian)孚通信光無源器(qi)件營收為(wei)11.83億(yi)(yi)元，毛利(li)率(lv)達到60.25%，比(bi)上年同(tong)期(qi)(qi)增加5.24個(ge)百(bai)(bai)分(fen)(fen)點；光有(you)源器(qi)件實(shi)現營收7.46億(yi)(yi)元，毛利(li)率(lv)為(wei)44.77%，比(bi)上年同(tong)期(qi)(qi)增加8.02個(ge)百(bai)(bai)分(fen)(fen)點。公司(si)整體(ti)毛利(li)率(lv)則(ze)為(wei)54.30%，較2022年提升(sheng)2.68個(ge)百(bai)(bai)分(fen)(fen)點。

“一(yi)(yi)方面是(shi)公(gong)司持續推動開展(zhan)降(jiang)本(ben)增(zeng)效專(zhuan)項(xiang)活動，通(tong)過(guo)提升自動化(hua)水平、良率(lv)效率(lv)改善(shan)等方式降(jiang)低單位產品成本(ben)；另(ling)一(yi)(yi)方面毛(mao)利變(bian)動也受產品結構變(bian)化(hua)的(de)影響，高速(su)率(lv)產品需求增(zeng)長較快(kuai)，帶動公(gong)司部分產品線的(de)持續擴產提量，產能利用率(lv)大幅(fu)提升。”天孚通(tong)信在2023年(nian)年(nian)報中表示。

AI算力需求快速增長拉動光模塊市場

天孚通(tong)信業績增(zeng)長(chang)(chang)的(de)背后，是AI算(suan)力需(xu)求(qiu)的(de)激(ji)增(zeng)，進而拉動了包(bao)括光模塊(kuai)在內的(de)通(tong)信產(chan)品需(xu)求(qiu)的(de)顯著增(zeng)長(chang)(chang)。

Marvell（美滿科(ke)技集(ji)團有限公(gong)司）在4月11日舉辦的(de)“AI Era加(jia)(jia)速基礎設施”活動上發表(biao)了關于AI的(de)最(zui)新觀點，其(qi)中(zhong)提到AI數(shu)據中(zhong)心架構方面，隨著(zhu)加(jia)(jia)速器數(shu)量增(zeng)加(jia)(jia)，端(duan)口數(shu)量、光互聯數(shu)量也在增(zeng)加(jia)(jia)，未來超大規模數(shu)據中(zhong)心的(de)連(lian)接框架將實現(xian)指數(shu)級(ji)增(zeng)長。

舉例(li)來(lai)說，ChatGPT3.0在(zai)1000個XPU的(de)(de)AI集(ji)(ji)群訓(xun)練(lian)，對(dui)應光(guang)(guang)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)需求數(shu)(shu)(shu)為2000個，即XPU∶光(guang)(guang)模(mo)(mo)塊(kuai)(kuai)=1∶2；ChatGPT4.0在(zai)2.5萬(wan)(wan)個XPU的(de)(de)AI集(ji)(ji)群上進(jin)行訓(xun)練(lian)，對(dui)應7.5萬(wan)(wan)個光(guang)(guang)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)需求，即XPU∶光(guang)(guang)模(mo)(mo)塊(kuai)(kuai)=1∶3。Marvell預(yu)(yu)計，當集(ji)(ji)群光(guang)(guang)模(mo)(mo)塊(kuai)(kuai)數(shu)(shu)(shu)量增(zeng)長到(dao)10萬(wan)(wan)、100萬(wan)(wan)級(ji)別時(shi)，光(guang)(guang)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)的(de)(de)需求數(shu)(shu)(shu)有望增(zeng)長到(dao)50萬(wan)(wan)、1000萬(wan)(wan)，即XPU∶光(guang)(guang)模(mo)(mo)塊(kuai)(kuai)比例(li)提(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)到(dao)1∶5或1∶10，對(dui)應網絡架構提(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)到(dao)5層或10層。同時(shi)，AI加速(su)光(guang)(guang)互(hu)聯(lian)(lian)(lian)速(su)率提(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)周(zhou)期(qi)，傳統(tong)數(shu)(shu)(shu)通市場，光(guang)(guang)模(mo)(mo)塊(kuai)(kuai)的(de)(de)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)級(ji)周(zhou)期(qi)一般在(zai)3—5年(nian)左右，AI應用正加速(su)光(guang)(guang)模(mo)(mo)塊(kuai)(kuai)的(de)(de)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)級(ji)周(zhou)期(qi)，速(su)率升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)級(ji)周(zhou)期(qi)提(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)至2年(nian)左右。此外(wai)，預(yu)(yu)計數(shu)(shu)(shu)通光(guang)(guang)模(mo)(mo)塊(kuai)(kuai)將沿著(zhu)100G—400G—800G—1.6T—3.2T的(de)(de)方向(xiang)進(jin)行迭(die)代升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)級(ji)。

中國銀河研報(bao)則顯示，當前全球光模塊400G客(ke)戶(hu)主要集中于亞馬(ma)遜（約(yue)45%）和谷歌(ge)（約(yue)25%）、800G客(ke)戶(hu)主要集中于英偉達（約(yue)50%）、谷歌(ge)（約(yue)30%）和Meta（約(yue)20%）等。隨著(zhu)海外(wai)互聯網公司對相關速率(lv)要求(qiu)的不斷提(ti)升，800G光模塊有望實現(xian)快速放量，前期已優(you)先得(de)到客(ke)戶(hu)驗證的公司將(jiang)優(you)先受(shou)益。

A股(gu)供應(ying)鏈方面，中際旭創（SZ300308，股(gu)價158.36元(yuan)，市值1271億元(yuan)）表示，自2023年3月開始，海(hai)外(wai)大(da)客戶在AI方面的(de)800G需(xu)求(qiu)開始起(qi)量，并不斷增(zeng)加和(he)補充(chong)訂單，整(zheng)個行業的(de)趨勢發生(sheng)根本(ben)性的(de)轉變(bian)；而在2023年下半年，部分海(hai)外(wai)大(da)客戶開始提高400G光模(mo)塊(kuai)的(de)需(xu)求(qiu)用于以太網400G交(jiao)換機(ji)網絡，400G訂單和(he)出(chu)貨量也(ye)開始顯著增(zeng)加。2023年，中際旭創以400G、800G為代表的(de)高速光模(mo)塊(kuai)銷售(shou)額為97.99億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長(chang)9.56%。

華工(gong)科技（SZ000988，股價30.52元(yuan)，市值(zhi)306.9億元(yuan)）于4月中旬在(zai)互動易平臺上(shang)表示：“在(zai)2024年(nian)OFC展會上(shang)，公司現場展示了800G LPO SiPh，采用自研高線性(xing)硅光(guang)芯片方案作為(wei)核(he)心技術(shu)，公司與北美(mei)頭部客戶送(song)樣(yang)測(ce)試(shi)仍在(zai)持續進行(xing)(xing)中。”銳(rui)捷網絡（SZ301165，股價35.03元(yuan)，市值(zhi)199億元(yuan)）則(ze)披(pi)露稱(cheng)：“公司已(yi)發布基于LPO技術(shu)的(de)400G和800G高速(su)光(guang)模(mo)塊(kuai)，計(ji)劃在(zai)今(jin)年(nian)進行(xing)(xing)1.6T LPO光(guang)模(mo)塊(kuai)的(de)可(ke)行(xing)(xing)性(xing)測(ce)試(shi)。”

天孚(fu)通信曾(ceng)于2023年5月表(biao)示，公(gong)司定位光(guang)(guang)(guang)器(qi)件整體解決方案提(ti)供(gong)商(shang)，屬于光(guang)(guang)(guang)模塊(kuai)行業的上游供(gong)應商(shang)，為不同(tong)光(guang)(guang)(guang)模塊(kuai)客戶(hu)800G產品提(ti)供(gong)的配套光(guang)(guang)(guang)器(qi)件，最終能(neng)取得訂(ding)單(dan)的金額，以(yi)及該(gai)部分訂(ding)單(dan)對公(gong)司銷售(shou)收入和利潤帶來的影響都存在較大不確定性。

對于800G光(guang)模塊(kuai)產(chan)品配(pei)套(tao)的(de)光(guang)器件訂單(dan)情況等外(wai)界關注(zhu)的(de)重點，4月22日下午，《每(mei)日經濟新聞》記者致電天孚通(tong)信證券(quan)部，工作人員表示：“我們不(bu)做光(guang)模塊(kuai)，主要(yao)是上游的(de)光(guang)器件??（目(mu)前(qian)）訂單(dan)挺(ting)正(zheng)常的(de)。”

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