每經記者｜鄭(zheng)步春    每經編輯｜葉峰    

本周(zhou)一(yi)A錄得“五一(yi)”長假后的開(kai)門紅(hong)，這與當時內(nei)外部(bu)(bu)利(li)好(hao)(hao)恰好(hao)(hao)發生共(gong)振(zhen)相關(guan)。在我們內(nei)部(bu)(bu)，主要是4月30日的重磅會議提升了(le)市(shi)場(chang)的風險(xian)偏(pian)好(hao)(hao)。市(shi)場(chang)風險(xian)偏(pian)好(hao)(hao)抬升在盤中(zhong)也得到某種(zhong)程度的驗證(zheng)，比如(ru)周(zhou)一(yi)紅(hong)利(li)股調整，進攻型個(ge)股或所謂“賽道股”的表現大多比較(jiao)強勢。

在外部(bu)，主要與兩大外部(bu)因(yin)素相關：一是(shi)美國(guo)公(gong)布的疲弱非農就業數(shu)據，二是(shi)日本當局(ju)干預日元匯率。上述兩因(yin)素通過不同的傳導邏輯都對人民幣匯率構成了(le)間接利(li)好，對于股市自然也構成了(le)利(li)好。

然而(er)本周(zhou)二A迅速失去動能，只是(shi)(shi)橫(heng)盤整(zheng)理。周(zhou)三(san)股(gu)(gu)(gu)指(zhi)隨(sui)萬科A下跌而(er)回落，周(zhou)四又因杭州(zhou)等重(zhong)要城市樓市新政及新公(gong)布的(de)4月進出口指(zhi)標(biao)優(you)于預期而(er)反彈(dan)。到(dao)了周(zhou)五，港股(gu)(gu)(gu)當(dang)天因些利好傳言而(er)大漲(zhang)，高股(gu)(gu)(gu)息(xi)H股(gu)(gu)(gu)漲(zhang)幅最多，但A股(gu)(gu)(gu)各大股(gu)(gu)(gu)指(zhi)以跌為主。整(zheng)體(ti)來看，除周(zhou)一跳(tiao)漲(zhang)外，本周(zhou)余下四天A股(gu)(gu)(gu)整(zheng)體(ti)上只是(shi)(shi)橫(heng)向整(zheng)理，表現(xian)顯得較為平淡。由量能看，也顯得不(bu)太(tai)充足，折射出市場心(xin)態可(ke)能頗為糾結。

雖(sui)然本周初A股(gu)相關消息全是利(li)(li)好(hao)，但后四(si)天(tian)卻是利(li)(li)好(hao)夾雜著部分利(li)(li)空，這樣市(shi)場就更易糾結了。

當前A股(gu)(gu)受到政(zheng)策面(mian)的空間支持，最近大半年(nian)有關A股(gu)(gu)的利好(hao)層(ceng)出(chu)不(bu)窮，但投資者(zhe)拿的是(shi)具(ju)體個(ge)股(gu)(gu)，所(suo)以勢必得看業績(ji)。可(ke)惜的是(shi)剛公布(bu)結(jie)束的上(shang)市公司年(nian)報和一季報業績(ji)仍(reng)未有特別(bie)出(chu)彩的表現，這自然也說明宏觀面(mian)暫不(bu)支持個(ge)股(gu)(gu)業績(ji)出(chu)現現大面(mian)積增長(chang)。在這種(zhong)情(qing)況下一旦投資者(zhe)手中個(ge)股(gu)(gu)上(shang)漲了(le)(le)一程，繼續持有的底氣可(ke)能就顯得不(bu)太充足(zu)了(le)(le)，容(rong)易趨向糾結(jie)，這應該是(shi)A股(gu)(gu)欲(yu)振(zhen)乏力的最主要原因了(le)(le)。

當業績(ji)增速(su)一(yi)時還很難(nan)看到快速(su)增長跡象時，如果流動性異常旺盛(sheng)，那(nei)么A股(gu)同(tong)樣也會產生行情，雖然(ran)這樣的行情在未來(lai)流動性周期趨緊時很易(yi)結束。縱觀A股(gu)歷史，這樣的行情也曾多次出現(xian)。

之前(qian)有關(guan)“國家隊”增(zeng)持(chi)消息極(ji)多(duo)，但力度尚不(bu)足(zu)使市(shi)場過度上漲，頂多(duo)也(ye)只是(shi)封殺(sha)A股(gu)(gu)下(xia)跌(die)空間。但在股(gu)(gu)市(shi)下(xia)跌(die)空間已被大量政策(ce)面(mian)、制度面(mian)利好限制的情況下(xia)，個人覺得“持(chi)股(gu)(gu)等風來”應是(shi)個較合(he)理選擇。