每(mei)經記者｜畢媛媛  宋美璐    每(mei)經編輯(ji)｜梁梟    

野(ye)心勃勃、不(bu)斷后撤，這分別詮釋了(le)當下中國儒意（00136.HK，股(gu)價1.99港元(yuan)，市值230.6億港元(yuan)）和(he)字節跳動對于游戲業務(wu)的態度。

5月7日晚，中(zhong)(zhong)國儒(ru)意發(fa)布公告，宣布旗下(xia)公司(si)(si)北(bei)京(jing)儒(ru)意景(jing)秀網絡科(ke)技(ji)有(you)(you)(you)限(xian)公司(si)(si)（以下(xia)簡稱北(bei)京(jing)儒(ru)意）計劃全資(zi)收購(gou)北(bei)京(jing)有(you)(you)(you)愛(ai)互(hu)娛科(ke)技(ji)有(you)(you)(you)限(xian)公司(si)(si)（以下(xia)簡稱有(you)(you)(you)愛(ai)互(hu)娛），具體為(wei)從北(bei)京(jing)朝(chao)夕光年(nian)信息技(ji)術有(you)(you)(you)限(xian)公司(si)(si)（以下(xia)簡稱朝(chao)夕光年(nian)）和北(bei)京(jing)游逸科(ke)技(ji)有(you)(you)(you)限(xian)公司(si)(si)（以下(xia)簡稱游逸科(ke)技(ji)）手中(zhong)(zhong)購(gou)得有(you)(you)(you)愛(ai)互(hu)娛100%的股權(quan)。此次(ci)交易的初步定(ding)價為(wei)2.59億(yi)元（人民幣，下(xia)同），盡管存在調整(zheng)空間，最終價格被限(xian)定(ding)在不超過(guo)3.5億(yi)元的范圍(wei)內(nei)。

隨著這(zhe)一收購消息(xi)的(de)公布，業(ye)界對于字節(jie)跳動(dong)在游戲業(ye)務上(shang)的(de)調整以及未來走向(xiang)的(de)猜測(ce)和(he)討論愈(yu)發(fa)激(ji)烈。

“儒意近(jin)期的(de)頻繁動作(zuo)顯示出其積(ji)極的(de)市場擴(kuo)張策略。入(ru)主萬達(da)電(dian)影和收購字節(jie)的(de)游(you)戲(xi)公司都是其擴(kuo)大業務范圍、增(zeng)強市場競爭力的(de)重要舉(ju)措。”中(zhong)娛智(zhi)庫(ku)創始人兼首席(xi)分析師高(gao)東旭(xu)在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表(biao)示。

這場收購(gou)大戲中，中國(guo)儒意的第(di)二(er)大股東騰(teng)訊方面又浮出水面，儒意的擴張策略(lve)是否暗示騰(teng)訊的戰略(lve)布局？

影視與游戲融合新嘗試：中國儒意也布局“影游聯動”

對于不超過3.5億元的收購價格(ge)，艾(ai)媒咨詢(xun)CEO兼(jian)首席分析師(shi)張毅(yi)認為，有愛互(hu)娛“被(bei)低(di)估”了。他表示，字(zi)節(jie)跳動在游戲領域面臨(lin)壓力，此次出售(shou)有愛互(hu)娛是其在游戲業務線進(jin)行戰略(lve)調整的一部分，也是為了釋放(fang)資源并專注核心業務。

在(zai)公告發布后(hou)，中(zhong)國(guo)儒意股價在(zai)5月(yue)8日(ri)和(he)5月(yue)9日(ri)分別小幅上漲1.01%和(he)1.5%，但(dan)在(zai)5月(yue)10日(ri)回落(luo)1.97%。

中國儒意解釋了定價依據，指出交易(yi)價格是基于(yu)有愛互娛運(yun)營項目的市場表現(xian)、未(wei)來發展潛力以及主(zhu)要資產的市場價值等多重因素(su)，經(jing)過公平協商后確定的。

有(you)愛互娛(yu)成立于2012年(nian)9月，近年(nian)來業績表現并不算(suan)出色(se)。根據公(gong)告，該公(gong)司在2021年(nian)和2022年(nian)分別實現稅后利潤442.9萬(wan)元、289.1萬(wan)元。截(jie)至2023年(nian)底，其凈資產約為3.44億元。

中國儒(ru)意表(biao)(biao)示，此(ci)次收購(gou)完成(cheng)后，預(yu)計將有助于優化有愛互娛(yu)的(de)(de)資源配置、降低運(yun)營成(cheng)本，進而推動公司整體(ti)業績的(de)(de)增(zeng)長。公司對于收購(gou)后的(de)(de)業務(wu)前景、運(yun)營效率及整體(ti)表(biao)(biao)現持樂觀態度。

在接受《每日(ri)經濟新聞(wen)》記者采訪時，高(gao)東旭表示，此次收購可以(yi)被視為中國(guo)儒意(yi)在游(you)戲(xi)領域進(jin)一(yi)(yi)步(bu)擴(kuo)張的重要步(bu)驟。對于(yu)中國(guo)儒意(yi)而言，這一(yi)(yi)舉(ju)措將擴(kuo)大其(qi)在游(you)戲(xi)市場的份額；而對于(yu)字節跳動來說，出(chu)售游(you)戲(xi)資產可能是其(qi)游(you)戲(xi)業務(wu)線進(jin)行戰(zhan)略(lve)調整的一(yi)(yi)部分，意(yi)味著字節跳動將更加聚焦和優(you)化其(qi)游(you)戲(xi)業務(wu)布局。

2023年(nian)以來，中(zhong)國(guo)儒(ru)(ru)(ru)意(yi)(yi)在資(zi)(zi)本市(shi)場上的(de)(de)動作頻(pin)頻(pin)。去年(nian)7月，中(zhong)國(guo)儒(ru)(ru)(ru)意(yi)(yi)就以22.62億元收購了北京萬(wan)(wan)達(da)投(tou)資(zi)(zi)49%的(de)(de)股權(quan)。隨(sui)后(hou)，通過與(yu)王健林方的(de)(de)股權(quan)轉讓(rang)協議，中(zhong)國(guo)儒(ru)(ru)(ru)意(yi)(yi)進一步(bu)擴大了其(qi)在萬(wan)(wan)達(da)電影(ying)版圖(tu)中(zhong)的(de)(de)影(ying)響力。這些交(jiao)易在今年(nian)4月15日完成交(jiao)割，“儒(ru)(ru)(ru)意(yi)(yi)系”旗下的(de)(de)中(zhong)國(guo)儒(ru)(ru)(ru)意(yi)(yi)和儒(ru)(ru)(ru)意(yi)(yi)投(tou)資(zi)(zi)合(he)計持有北京萬(wan)(wan)達(da)投(tou)資(zi)(zi)100%股權(quan)，萬(wan)(wan)達(da)電影(ying)實際控制人也(ye)變為柯利明。

在成功入主萬達電影(ying)后(hou)，中國儒意(yi)抓住了(le)(le)字節跳動收縮(suo)游(you)戲(xi)(xi)業務的(de)機遇，進一步壯(zhuang)大自(zi)身的(de)游(you)戲(xi)(xi)業務版(ban)圖。早在2022年(nian)，中國儒意(yi)就正式進軍游(you)戲(xi)(xi)領域(yu)，推出了(le)(le)旗(qi)下的(de)游(you)戲(xi)(xi)業務品牌“景秀(xiu)”。財報顯示，2023年(nian)中國儒意(yi)來自(zi)游(you)戲(xi)(xi)業務的(de)收入達到了(le)(le)4.46億元(yuan)，同比(bi)增長(chang)高達703%。同時(shi)，公司還組建了(le)(le)一支產品研發及發行團隊，并明確(que)了(le)(le)未(wei)來的(de)發展方向。

目前，中(zhong)國(guo)儒(ru)意已(yi)經運營了多款(kuan)游(you)(you)戲，包(bao)括《亂世逐鹿》和《傳奇天下》等。今年(nian)3月26日，公司又(you)推(tui)出了新游(you)(you)戲《仙(xian)境傳說：愛如初見(jian)》。此外(wai)，公司還(huan)儲備了兩款(kuan)策略(lve)類手游(you)(you)《戰道》和《荒野國(guo)度》，這(zhe)兩款(kuan)游(you)(you)戲均已(yi)獲得版(ban)號，并預計(ji)將在(zai)2024年(nian)內正式上線。

中(zhong)國(guo)儒意(yi)與騰訊(xun)(xun)之間保持(chi)著緊密的(de)(de)合(he)作關系。目前，騰訊(xun)(xun)通(tong)過Water Lily Investment Limited持(chi)有中(zhong)國(guo)儒意(yi)21.97%的(de)(de)股份(fen)，是公(gong)司(si)的(de)(de)第二大股東。

中國儒意董(dong)事長柯利明在財報(bao)中表達(da)了對公(gong)(gong)司(si)未來發展(zhan)的信心(xin)。他(ta)表示，公(gong)(gong)司(si)將持續(xu)不斷(duan)地擴展(zhan)更多頂級IP的協同發行與研發，預計2024年公(gong)(gong)司(si)游(you)戲業務的收入和利潤將繼續(xu)實現(xian)大幅增長。此(ci)外(wai)，公(gong)(gong)司(si)還計劃于(yu)2024年內推(tui)出一(yi)部或更多結合真人影視的敘事互動(dong)類影游(you)產品(pin)，并運用AI技術創作部分內容(rong)。

盡管“影游聯動”的(de)(de)(de)概念在行業內被多次(ci)提(ti)及(ji)和(he)實踐(jian)，但(dan)真正取得(de)顯著成效的(de)(de)(de)案例并不多見。高(gao)東(dong)旭認為，這主要是因為影視(shi)(shi)本身(shen)的(de)(de)(de)IP不夠強大以及(ji)游戲和(he)影視(shi)(shi)用(yong)戶群(qun)體之間的(de)(de)(de)差異較大導(dao)致的(de)(de)(de)。為了(le)克服這些挑戰并實現“影游聯動”的(de)(de)(de)潛(qian)力，中國儒意需(xu)要繼續(xu)加強IP的(de)(de)(de)打(da)造(zao)和(he)運(yun)營同時(shi)探索(suo)更加有效的(de)(de)(de)用(yong)戶融(rong)合策略(lve)。

騰訊系聚焦二次元

自去年11月，字(zi)節游(you)(you)戲(xi)“大撤退”后，其(qi)游(you)(you)戲(xi)資產的(de)去向一直是業內(nei)關(guan)注(zhu)的(de)焦(jiao)點。半年時間內(nei)，騰訊收購的(de)傳(chuan)聞不(bu)斷。然而，隨著3月14日字(zi)節跳(tiao)動內(nei)部信的(de)發布，公司游(you)(you)戲(xi)業務將回歸“孵化狀態”的(de)消(xiao)息(xi)一度引發市場對于字(zi)節重(zhong)啟(qi)游(you)(you)戲(xi)業務的(de)猜測。

同日，有消息稱，字節(jie)跳(tiao)動(dong)旗下部(bu)分在(zai)研游(you)戲已被騰訊(xun)(xun)接手。具體包括深圳引力工作(zuo)(zuo)室的(de)二(er)(er)次元(yuan)(yuan)戰術競(jing)技(ji)項目(mu)（S1），以及江南工作(zuo)(zuo)室的(de)二(er)(er)次元(yuan)(yuan)開放世界項目(mu)（J5），二(er)(er)者(zhe)合并成立薩羅斯網絡(luo)科技(ji)（深圳）有限公司(si)，并入到騰訊(xun)(xun)光子工作(zuo)(zuo)室群。

對(dui)于(yu)(yu)上述項(xiang)目出售的傳聞，字節(jie)跳(tiao)動(dong)方面并未(wei)作(zuo)出回應。而收(shou)購(gou)有(you)愛(ai)互娛的則成為(wei)首(shou)個公(gong)開(kai)披(pi)露的字節(jie)跳(tiao)動(dong)游(you)戲(xi)項(xiang)目交易案例。作(zuo)為(wei)一(yi)家(jia)專注于(yu)(yu)二(er)次(ci)(ci)元RPG和策略品(pin)類的游(you)戲(xi)公(gong)司，有(you)愛(ai)互娛旗下(xia)有(you)《我欲(yu)封天(tian)》《放置少(shao)女》和《紅警OL》等游(you)戲(xi)。此次(ci)(ci)收(shou)購(gou)再次(ci)(ci)將焦點引向二(er)次(ci)(ci)元領(ling)域(yu)，引發了業界對(dui)于(yu)(yu)騰訊系與(yu)字節(jie)跳(tiao)動(dong)在(zai)游(you)戲(xi)領(ling)域(yu)布局(ju)的深入觀察。

高東旭分析認為(wei)，騰訊系收(shou)購字節(jie)跳動業務聚焦于二次元領域，核心在于穩固年(nian)輕用戶群(qun)體，為(wei)這一群(qun)體提供更多(duo)的內容產品。

有(you)愛互娛是字節跳動(dong)2021年收近囊中(zhong)的項目，彼時(shi)正值字節跳動(dong)調整(zheng)組織加(jia)購，大力布局游戲業務的時(shi)期。

當年4月13日，有愛互(hu)娛CEO胡冰(bing)發(fa)布全員信，確(que)認加入字節跳動(dong)。胡冰(bing)在信中表示，選擇加入字節，是因為這(zhe)里更(geng)有機會實(shi)現夢(meng)想，打造(zao)極(ji)度開放自由(you)的創作環境和極(ji)致(zhi)獨特的游戲(xi)體驗。

中國儒(ru)意公(gong)告(gao)顯示，有愛互娛(yu)(yu)早在2021年10月(yue)17日就與騰訊(xun)附屬公(gong)司簽訂相關協議，騰訊(xun)附屬公(gong)司作為(wei)國內獨家代理，向有愛互娛(yu)(yu)提供(gong)《紅警OL》游戲的發行(xing)、運營和推廣服務，雙方按(an)照協議進行(xing)分(fen)成和結算，協議期限(xian)從(cong)2021年10月(yue)17日至2025年10月(yue)17日。

高東(dong)旭分析，在(zai)此次的(de)收購中，騰(teng)訊(xun)(xun)方面或扮(ban)演了重(zhong)要角色(se)，但具(ju)體是否(fou)有騰(teng)訊(xun)(xun)的(de)授意難(nan)以確定(ding)。“從騰(teng)訊(xun)(xun)在(zai)游戲和影視(shi)領域的(de)布局來看，儒意的(de)擴(kuo)張策略可能與騰(teng)訊(xun)(xun)的(de)整體戰略相符(fu)。”

“騰訊最(zui)大(da)(da)優(you)(you)(you)點除了(le)‘錢多’，還有廣泛(fan)的(de)用(yong)戶以及非常強的(de)渠道。對于(yu)中國儒(ru)意(yi)來說，要思考如何(he)發揮騰訊更大(da)(da)的(de)資源優(you)(you)(you)勢，騰訊本身(shen)也(ye)需要更多優(you)(you)(you)質的(de)產品和團隊，來充(chong)實游戲渠道的(de)飽滿度。”張(zhang)毅(yi)補充(chong)道。

不管此前如(ru)何爭斗，字節跳動(dong)(dong)在游戲業(ye)務上的“后退”為與騰訊(xun)的合作(zuo)(zuo)騰挪出了空間，聯動(dong)(dong)也逐漸增多。在朝夕光年宣布大規模業(ye)務收縮(suo)當(dang)日，騰訊(xun)游戲《王(wang)者榮耀》的知名主播“張(zhang)大仙”官宣將在抖音直(zhi)播首秀，這被看作(zuo)(zuo)二者破冰(bing)的信(xin)號。

至(zhi)于字節跳動旗下其(qi)他游(you)戲項目的出售情(qing)況，目前尚未有確切(qie)消息(xi)。尤其(qi)是(shi)其(qi)頭部(bu)游(you)戲《星球：重(zhong)啟》《晶核》《航海王：熱血航線》等，其(qi)命運仍(reng)懸而未決(jue)。

高東(dong)旭(xu)表(biao)示：“未來，字節(jie)跳動剩余的(de)(de)游戲資產(chan)可能會有進(jin)一步(bu)的(de)(de)調(diao)整和優化。對于(yu)如何評估(gu)游戲項目的(de)(de)價值，取決于(yu)字節(jie)接下來的(de)(de)戰(zhan)略布局(ju)以及游戲市場競爭(zheng)格局(ju)的(de)(de)變化。”

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