每經記者｜肖世清    每經編輯(ji)｜張益銘    

5月11日，央行公(gong)布的(de)2024年4月金融統計數(shu)據(ju)顯示，前(qian)4個月人民幣貸款(kuan)增加10.19萬(wan)億元(yuan)，其中4月新增人民幣貸款(kuan)7300億元(yuan)。

另外，4月(yue)末M2（廣(guang)義貨(huo)幣）、M1（狹義貨(huo)幣）繼續(xu)回落，M2同比增速為7.2%，M1同比下降1.4%，兩項數據(ju)分(fen)(fen)別(bie)比上月(yue)末低(di)1.1個、2.5個百(bai)分(fen)(fen)點。《每日經濟新(xin)聞》記者注(zhu)意到(dao)，至此M2-M1“剪刀差”進(jin)一步擴(kuo)大至8.6個百(bai)分(fen)(fen)點。

社融方面，2024年前4個月社會融資規模增量累計為12.73萬億元，比上年同(tong)(tong)(tong)期(qi)少3.04萬億元。同(tong)(tong)(tong)期(qi)，社會融資規模存(cun)量為389.93萬億元，同(tong)(tong)(tong)比增長8.3%。

在(zai)民(min)生銀行首(shou)席經濟學家溫彬看(kan)來，當前(qian)貨(huo)幣存(cun)量已經不低，在(zai)引導信貸合理(li)增長、均衡(heng)投放之外，著力盤活存(cun)量金融資(zi)源(yuan)，避免資(zi)金沉淀(dian)空轉(zhuan)，提升信貸資(zi)源(yuan)產出(chu)效率，以及促進直接融資(zi)加(jia)快發展，引導融資(zi)結構與經濟結構轉(zhuan)型升級(ji)更加(jia)適配，也(ye)是(shi)下一步工作重(zhong)點，進而實現量的(de)合理(li)增長和質的(de)有效提升，滿足(zu)經濟高質量發展需求。

金(jin)融助力實(shi)體經(jing)濟發(fa)展。圖為燕化永樂（樂亭）生物科技有限公(gong)司的工人在生產線上(shang)工作。新華社圖

M2和M1同比增速回落

數據顯示，4月末(mo)M2和M1同(tong)(tong)比增速均較上月末(mo)有(you)所回(hui)落。4月末(mo)，M2同(tong)(tong)比增長7.2%，M1同(tong)(tong)比下(xia)降1.4%，分(fen)別較上月末(mo)低1.1個、2.5個百(bai)分(fen)點。至此M2-M1“剪刀差”進(jin)一(yi)步(bu)擴大至8.6個百(bai)分(fen)點。

溫彬表(biao)示，M2同比增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)長7.2%，增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速(su)有所放(fang)緩，但金(jin)融體系服務實體經濟質(zhi)效進一(yi)步提升。貨幣供(gong)應(ying)量增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)速(su)放(fang)緩受到多(duo)重(zhong)因(yin)素綜合影響。一(yi)是年初以來債市走(zou)牛提振理財等(deng)(deng)資(zi)管產品收益(yi)率，銀行存(cun)款(kuan)向理財等(deng)(deng)分流。二是監管部(bu)(bu)門(men)加大(da)對(dui)資(zi)金(jin)空轉套利、銀行手工補息(xi)等(deng)(deng)行為的(de)規范，擠出部(bu)(bu)分虛增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)的(de)存(cun)貸(dai)款(kuan)水分。三是優化金(jin)融業增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加值核算，個別地(di)方政府通(tong)過(guo)擴張存(cun)貸(dai)款(kuan)提高金(jin)融增(zeng)(zeng)(zeng)(zeng)加值的(de)動力(li)明顯(xian)減弱。

“未來幾個月，伴隨實(shi)體經濟融資(zi)需求逐(zhu)步(bu)向好、政府部門(men)融資(zi)加快(kuai)以(yi)及債市逐(zhu)步(bu)回歸基本面邏輯(ji)，貨(huo)幣(bi)供應量增速將有所企穩。”溫(wen)彬稱。

中(zhong)信證券(quan)首席(xi)經濟(ji)學家明(ming)明(ming)指出，貨幣供應量增速明(ming)顯下(xia)滑(hua)，主要(yao)原(yuan)因(yin)是4月以來，在季節性因(yin)素(su)以及手工補息受到嚴格監管的背景下(xia)，許多存款資金轉移至(zhi)銀行理財等資管產品。

同時(shi)，明明表示，本次貨幣供(gong)應量(liang)的下滑(hua)主要(yao)是在監(jian)管對(dui)于(yu)部分不合規的存(cun)款產品“擠水分”，也和(he)目前財(cai)富管理方式更加多(duo)元有關，不能(neng)片面解讀(du)為金融支持實體經濟能(neng)力下降；恰恰相反(fan)，我們認(ren)為對(dui)于(yu)存(cun)款的監(jian)管反(fan)而有助(zhu)(zhu)于(yu)資金活(huo)化(hua)，有助(zhu)(zhu)于(yu)金融更好的支持實體經濟修(xiu)復發展。

4月社融減少1987億元

數據顯示(shi)，前(qian)4個月人(ren)民(min)幣(bi)貸款增(zeng)加10.19萬(wan)億元(yuan)。其中，4月新增(zeng)人(ren)民(min)幣(bi)貸款為7300億元(yuan)，而3月新增(zeng)人(ren)民(min)幣(bi)貸款為3.09萬(wan)億元(yuan)。

另(ling)外(wai)，4月(yue)末社(she)(she)會(hui)融(rong)資規(gui)模存(cun)量為(wei)389.93萬(wan)億(yi)元(yuan)，同(tong)比增長(chang)8.3%，增速較上(shang)月(yue)末下降0.4個百分點。前4個月(yue)社(she)(she)會(hui)融(rong)資規(gui)模增量累計為(wei)12.73萬(wan)億(yi)元(yuan)，比上(shang)年同(tong)期少(shao)(shao)3.04萬(wan)億(yi)元(yuan)。其(qi)中，4月(yue)社(she)(she)融(rong)減少(shao)(shao)1987億(yi)元(yuan)，這(zhe)是2005年10月(yue)后社(she)(she)融(rong)首次出現單月(yue)減少(shao)(shao)情(qing)況。

溫彬表示，政府債(zhai)、企業債(zhai)和未貼現銀(yin)行承兌匯票(piao)為主要(yao)拖累因(yin)素。4月(yue)，政府債(zhai)凈融資(zi)-984億元(yuan)，同比減少5532億元(yuan)，國債(zhai)、地方債(zhai)發行進程仍相(xiang)對滯后(hou)。后(hou)續伴隨特別(bie)國債(zhai)增(zeng)發、專項債(zhai)放量提速(su)以及信(xin)用平(ping)穩擴張等利(li)好因(yin)素積累，將對社(she)融增(zeng)速(su)形成穩定支撐。

明明表示，從(cong)社融分項(xiang)來(lai)看，主要源(yuan)于未(wei)貼現承兌匯票以及(ji)政府債券的規(gui)模下(xia)滑。前(qian)者主要受(shou)銀行(xing)票據沖量以及(ji)企(qi)業開(kai)票意愿下(xia)滑所(suo)致，而后者則(ze)是因為國(guo)債和地方債發行(xing)較緩(huan)。考慮到(dao)土地出讓金(jin)下(xia)滑、專(zhuan)項(xiang)債發行(xing)進(jin)度偏慢、地方財力(li)有(you)限等因素，后續政府債融資將有(you)所(suo)加快，預計對社融也將有(you)明顯(xian)提振(zhen)。

封面圖(tu)片來源：新華社