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情緒高潮+超級政策！行情頂部在哪里？——極簡投研

每日(ri)經濟新聞 2024-05-18 19:18:10

4月27日，小二(er)(er)喊(han)出今年(nian)A股第二(er)(er)輪行情(qing)啟動。12個(ge)交易日過去了，市場情(qing)緒迎來高潮，恰逢房地(di)(di)產行業迎來40年(nian)來最寬松(song)政策。小二(er)(er)不需(xu)要分析房地(di)(di)產政策如何好，那是地(di)(di)產經(jing)紀們的事，我(wo)們只需(xu)要搞清楚(chu)一個(ge)問(wen)題——行情(qing)能走多遠？

情緒指數進入高潮

截至周五收盤(pan)，市場(chang)整體(ti)的(de)情緒數(shu)據達到66.17的(de)高位區(qu)間，在地產(chan)大利好刺激(ji)下(xia)，做多(duo)勢頭(tou)正(zheng)盛(sheng)。情緒指數(shu)從4月24日附近底部企穩開始，就一直(zhi)震(zhen)蕩上行(xing)。

目前情緒(xu)指數達到(dao)階段頂(ding)部(bu)，還會不會往上沖？小二覺得取決(jue)于(yu)兩點：

第一，大中小市值賺錢效應的結(jie)構(gou)是(shi)否健(jian)康；

第二，是(shi)否有新的權重主線出現。

先(xian)說(shuo)第一個，結構是否健康，取決(jue)于(yu)主升浪的(de)質量。如果(guo)均(jun)線多頭排列明顯，股(gu)價又處(chu)于(yu)均(jun)線上方，那就算不錯的(de)主升浪形態(tai)。反之，如果(guo)股(gu)價存在短期(qi)破位的(de)情(qing)況，而中期(qi)均(jun)線依然向上，那么質量就要(yao)次(ci)一點。這(zhe)次(ci)屬于(yu)“次(ci)一點”的(de)形態(tai)表現。

情緒寶的“賺錢效應”指(zhi)標(biao)，原理就(jiu)是“處于中期主升(sheng)浪(lang)的公司占比”；“頂(ding)部風險”指(zhi)標(biao)，就(jiu)是描述“處于中期主升(sheng)浪(lang)公司中，出現短期破位等頂(ding)部特征的公司占比”。

如(ru)果“賺錢效應(ying)”超過50%，而“頂(ding)(ding)部風(feng)險(xian)”低于(yu)20%，這種(zhong)行情的持續性(xing)就非(fei)常好；相(xiang)(xiang)反，如(ru)果“頂(ding)(ding)部風(feng)險(xian)”高于(yu)30%，即有30%以上的主(zhu)升浪公司，出現了短(duan)期(qi)破(po)位，那么我們對行情的持續性(xing)預(yu)期(qi)就會(hui)相(xiang)(xiang)應(ying)打折。

以上(shang)是各市(shi)值區(qu)間“賺錢效應”和“頂部(bu)風險”的(de)情(qing)況，這波行情(qing)的(de)質量(liang)確實并不高。

此外，100億元市值(zhi)以(yi)下(xia)的公(gong)司，賺錢(qian)效應指數達到了(le)70%以(yi)上，妥妥的“概(gai)念行情”，這跟(gen)今年小二力推的“大市值(zhi)思路”并(bing)不(bu)同頻(pin)。因此，自然不(bu)是小二的交易順風窗口(kou)。

然而，這并不影響(xiang)我(wo)們對主(zhu)線的跟蹤和判(pan)斷。接下來，我(wo)們講下是否有新的權重主(zhu)線出現。

地產強主線

地產(chan)板塊的(de)反(fan)彈始于4月26日(ri)，但獲(huo)得市場(chang)合(he)力(li)，也(ye)就是最近幾天的(de)事(shi)。從周(zhou)(zhou)度主(zhu)線(xian)的(de)輪動(dong)情況來看，5月份的(de)行情是比較(jiao)混亂的(de)，合(he)成(cheng)生物(wu)概念涉及到的(de)化學制(zhi)藥和(he)化學制(zhi)品，只熱了一(yi)周(zhou)(zhou)；因H股相關傳聞(wen)和(he)漲價(jia)預期(qi)，引發的(de)電力(li)板塊異動(dong)，也(ye)只持(chi)續了一(yi)周(zhou)(zhou)，別看本周(zhou)(zhou)電力(li)成(cheng)交額排(pai)在全(quan)市場(chang)第四(si)，但走勢確實屬于炒作兌現(xian)的(de)劇本。

5月初，雖(sui)然地(di)(di)產板(ban)塊政策和(he)漲幅都有，但是(shi)礙于市場存在多(duo)個熱門概念(nian)，地(di)(di)產方向一直沒有得到市場資金的(de)合力，本周(zhou)(zhou)地(di)(di)產終于進(jin)入(ru)TOP行(xing)業(ye)了。從周(zhou)(zhou)漲幅來看，地(di)(di)產板(ban)塊的(de)放(fang)量異動，才剛剛開始(shi)。

因此，小二有理(li)由相(xiang)信，地(di)(di)(di)產板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)的市場主線還會(hui)繼(ji)續。史詩級(ji)大利好后，各(ge)地(di)(di)(di)還會(hui)有相(xiang)應的政(zheng)(zheng)策落地(di)(di)(di)，至少未來(lai)一(yi)周，房(fang)地(di)(di)(di)產都(dou)會(hui)被高密度(du)的政(zheng)(zheng)策信息(xi)“轟炸”。考慮(lv)到房(fang)地(di)(di)(di)產板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)是權重板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)，又和銀行、保險(xian)板(ban)塊(kuai)(kuai)(kuai)有緊密的關聯效應。

地產好→保(bao)險好→銀行好，最(zui)后大概率會出(chu)現指(zhi)數好的(de)情況。那么，指(zhi)數能到哪里呢？

幾個風險不得不防

行情好是好，但有些瑕疵。小(xiao)二(er)提(ti)出來，大家參考下：

第一，情(qing)緒寶“頂部風險(xian)”過高，這點不(bu)再贅述；

第二，成交額相對謹慎。

跟全屏(ping)討論房地(di)產(chan)大(da)(da)利(li)好相比，市場成交額要(yao)理性得多。即(ji)使(shi)在周五當天，多只(zhi)地(di)產(chan)股漲停，在指數大(da)(da)漲的(de)情(qing)況下，全市場成交額也只(zhi)有8500億元左右的(de)水平，妥妥的(de)存量資金騰(teng)挪。

此外，有(you)個奇怪的現象(xiang)，“五一(yi)”假(jia)期過后，成(cheng)交額一(yi)直在慢慢萎縮(suo)，沒有(you)看到增量資金進場的跡象(xiang)。

▲數(shu)(shu)據來源：Wind數(shu)(shu)據

第(di)三，股票型ETF開始減倉離(li)場(chang)

上證(zheng)50指(zhi)(zhi)數、滬深300指(zhi)(zhi)數周五創出本輪反彈新(xin)高，但是，卻出現(xian)了資金分歧。

根據(ju)每經牛眼提供的(de)數(shu)據(ju)，本(ben)周上證50ETF、滬深300ETF、創(chuang)業板ETF和中證500ETF份(fen)(fen)額分(fen)別減少了(le)8.18億(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)、8.03億(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)、3.38億(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)和0.59億(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)，而科(ke)創(chuang)50ETF份(fen)(fen)額則增加了(le)1.35億(yi)(yi)(yi)份(fen)(fen)。上述(shu)5只(zhi)指數(shu)ETF本(ben)周合計凈流出逾56億(yi)(yi)(yi)元，其(qi)中，滬深300ETF凈流出逾29億(yi)(yi)(yi)元。

因此，雖(sui)然(ran)小二在4月(yue)27日(ri)明確喊出了“第二輪行(xing)情啟動”的(de)觀點(dian)，但是從(cong)目前的(de)數(shu)(shu)據反饋來看，我(wo)們(men)對本輪行(xing)情的(de)預期不能過高。從(cong)上(shang)證指數(shu)(shu)的(de)角度，上(shang)方有兩(liang)個壓(ya)力位：去年(nian)8月(yue)28日(ri)3219點(dian)的(de)高點(dian)、去年(nian)8月(yue)7日(ri)3281點(dian)的(de)缺口(kou)。