每經(jing)記者｜宋欽章    每經(jing)編輯｜廖 丹    

作為記賬式(shi)國(guo)債，超長期特(te)(te)別國(guo)債上(shang)市(shi)首日(ri)價(jia)格大(da)幅波動。100元面值的“24特(te)(te)國(guo)01”（SH019742）盤(pan)中一(yi)度漲(zhang)(zhang)25%至(zhi)124.999元，盤(pan)中觸發兩(liang)次臨(lin)時(shi)停牌(pai)。但(dan)尾盤(pan)出現回落，截至(zhi)收(shou)市(shi)，“24特(te)(te)國(guo)01”報101.316元，收(shou)漲(zhang)(zhang)1.32%。在深交(jiao)所，“特(te)(te)國(guo)2401”（SZ102267）日(ri)內最(zui)大(da)漲(zhang)(zhang)幅23%，但(dan)臨(lin)近收(shou)盤(pan)也出現回落，最(zui)終收(shou)漲(zhang)(zhang)19.70%。

資料來源(yuan)：Wind、國(guo)金證券研究所、中信建投期貨 楊(yang)靖制圖

個人(ren)(ren)投資者追漲需謹慎。業內(nei)人(ren)(ren)士(shi)提示(shi)，超長期(qi)特(te)別國債(zhai)的價格(ge)波動已經偏離了債(zhai)券(quan)收益穩定的特(te)性(xing)。目前國債(zhai)的票面(mian)利率(lv)并沒有(you)比相(xiang)對(dui)穩健的理財產品收益率(lv)高多少(shao)。如果債(zhai)券(quan)價格(ge)下跌，個人(ren)(ren)投資者賣出時，要(yao)損失資本利得，票息收入或許無法(fa)覆(fu)蓋(gai)。

盤中兩次臨停

2024年超長(chang)期特別(bie)國債（一(yi)期）上市首(shou)日（5月22日），就頻(pin)頻(pin)上演臨(lin)時停牌。

在上交所，“24特(te)國(guo)(guo)(guo)(guo)01”上午(wu)兩度(du)觸發(fa)臨(lin)(lin)時(shi)停牌，期間(jian)最大漲(zhang)幅25%；在深(shen)交所，“特(te)國(guo)(guo)(guo)(guo)2401”同樣(yang)盤(pan)中兩度(du)觸發(fa)臨(lin)(lin)時(shi)停牌，期間(jian)最大漲(zhang)幅23%。截至22日收(shou)(shou)市，“24特(te)國(guo)(guo)(guo)(guo)01”報價101.32元，收(shou)(shou)漲(zhang)1.32%；“特(te)國(guo)(guo)(guo)(guo)2401”報價119.70元，收(shou)(shou)漲(zhang)19.70%。從成交額(e)來看，“24特(te)國(guo)(guo)(guo)(guo)01”成交7586萬元，“特(te)國(guo)(guo)(guo)(guo)2401”成交415萬元。

“24特國01”盤中的(de)(de)大漲，也(ye)引起(qi)投資(zi)者(zhe)的(de)(de)廣泛討論。有網友(you)盤中評論道：“125（元）了，這把十年(nian)利(li)息都吃完了。”

據悉，2024年(nian)超長期特別(bie)國債（一期）的期限為30年(nian)，為固定(ding)利率附息(xi)債，經(jing)招標(biao)確定(ding)的票面利率為2.57%，2024年(nian)5月20日開始計(ji)息(xi)，每(mei)半年(nian)支付(fu)一次(ci)利息(xi)，付(fu)息(xi)日為每(mei)年(nian)5月20日和11月20日（節(jie)假(jia)日順(shun)延），2054年(nian)5月20日償還(huan)本金并支付(fu)最后(hou)一次(ci)利息(xi)。

一(yi)(yi)般而(er)言，個人(ren)投資(zi)(zi)記賬式國債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)的收(shou)益(yi)主要(yao)來自兩個方面：一(yi)(yi)是(shi)票息(xi)收(shou)益(yi)，即(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)人(ren)在持有債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券期間，收(shou)到債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券發行人(ren)按票面約定利(li)率支付的利(li)息(xi)；二是(shi)資(zi)(zi)本利(li)得(de)，即(ji)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)權(quan)人(ren)在二級(ji)市場交易債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券時，債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)券價(jia)格隨市場波動，投資(zi)(zi)者(zhe)通過低(di)買高賣賺取的價(jia)差收(shou)入。

業內人士提醒(xing)，超(chao)長期特別(bie)國(guo)債(zhai)的(de)短期價格波(bo)動(dong)不具(ju)有代表性(xing)，超(chao)長債(zhai)投(tou)(tou)資(zi)仍需保持(chi)審慎理性(xing)。新華(hua)社(she)記者(zhe)向監(jian)管層(ceng)了(le)解(jie)到(dao)，后續其將(jiang)(jiang)密切關注(zhu)“24特國(guo)01”的(de)交易情況(kuang)，如(ru)發(fa)現存在個別(bie)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)違規拉抬或者(zhe)自(zi)買自(zi)賣等異常(chang)交易行為，將(jiang)(jiang)依(yi)規快速查處。

警惕非理性炒作風險

日前，超長期(qi)特別(bie)國債(zhai)(zhai)在面向個人(ren)發售時，部(bu)分銀行的額度快速用完，可以看出(chu)個人(ren)投(tou)(tou)資(zi)者對超長期(qi)特別(bie)國債(zhai)(zhai)的投(tou)(tou)資(zi)熱情。不過，如(ru)果(guo)個人(ren)投(tou)(tou)資(zi)者想要(yao)在債(zhai)(zhai)券(quan)存續期(qi)間于二級市場交易(yi)，還需要(yao)留意價格(ge)波(bo)動帶來(lai)的風險。

該債券的(de)利息是按照票(piao)面(mian)(mian)價值(zhi)、票(piao)面(mian)(mian)利率計(ji)算的(de)。也就是說(shuo)，一張(zhang)100元面(mian)(mian)值(zhi)、票(piao)面(mian)(mian)利率為2.57%的(de)國(guo)債，不管在(zai)二(er)級市場的(de)交易價格如(ru)何(he)漲跌(die)，一年的(de)利息始終(zhong)是2.57元。這(zhe)也意味著，如(ru)果投(tou)資者在(zai)二(er)級市場以(yi)125元/張(zhang)的(de)價格買(mai)入并一直持有的(de)話(hua)，排(pai)除其他因素影響，需要約9.7年的(de)利息才能填平溢價。

東吳固(gu)收(shou)(shou)首(shou)席分析師李(li)勇對《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者(zhe)表示：“首(shou)先，長久(jiu)期債券的價格波(bo)動更大，對于(yu)個人(ren)(ren)投(tou)資者(zhe)來說(shuo)，風險也(ye)就更大。目前國債的票面利(li)率并沒有比相對穩健的理(li)財產(chan)品收(shou)(shou)益率高多(duo)少。如果債券價格下跌，個人(ren)(ren)投(tou)資者(zhe)賣出時(shi)，要(yao)損(sun)失資本(ben)(ben)利(li)得，票息收(shou)(shou)入或(huo)許無法覆蓋。其次(ci)，投(tou)資者(zhe)還(huan)需(xu)要(yao)考(kao)慮流(liu)動性(xing)和交易(yi)成本(ben)(ben)。理(li)財產(chan)品或(huo)貨幣基金申贖方便，費率低，流(liu)動性(xing)問題不(bu)大。雖(sui)然柜臺債券市場(chang)也(ye)具備一定的流(liu)動性(xing)，支持隨時(shi)買(mai)賣，但(dan)個人(ren)(ren)投(tou)資者(zhe)需(xu)要(yao)承(cheng)擔(dan)更多(duo)的交易(yi)成本(ben)(ben)。”

嘉實基金也(ye)提醒，超長(chang)期特(te)別國債(zhai)作為記賬(zhang)式國債(zhai)，交(jiao)易價(jia)格(ge)隨市場行情波動，投(tou)(tou)(tou)資(zi)者買入后，可(ke)(ke)能因價(jia)格(ge)上漲獲(huo)得交(jiao)易收(shou)益，也(ye)可(ke)(ke)能因價(jia)格(ge)下跌(die)面臨虧損(sun)風(feng)險。因此，不(bu)以持有到期而(er)以交(jiao)易獲(huo)利為目的(de)的(de)個人投(tou)(tou)(tou)資(zi)者應具有一定投(tou)(tou)(tou)資(zi)經驗(yan)和風(feng)險承擔(dan)能力。

封面圖(tu)片(pian)來源(yuan)：資料來源(yuan)：Wind、國金(jin)證券研究(jiu)所(suo)、中信建投(tou)期貨 楊靖制圖(tu)