每經記者｜劉明(ming)濤    每經編輯｜肖芮冬    

上(shang)周，隨著(zhu)港(gang)股市場(chang)持續調整(zheng)，每經品牌100指數再度出現調整(zheng)，最終以900.76點報收。

從5月整體表現來看，每經品牌(pai)100指數呈現沖高回(hui)落(luo)，最(zui)終月漲(zhang)0.77%，跑贏A股三大指數。

有機構(gou)指出(chu)，政策預期或繼續推動市場(chang)風(feng)險偏好維持在高位。

中長期震蕩向上格局不變

上周(zhou)，A股(gu)(gu)主要股(gu)(gu)指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)繼續回落，其中，上證(zheng)指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)微跌0.07%，報(bao)收(shou)于3087點，深證(zheng)成指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)和創(chuang)業(ye)板指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)周(zhou)跌幅均超(chao)過0.5%，每經品牌100指(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)數(shu)則(ze)因(yin)港股(gu)(gu)持續低(di)迷，周(zhou)跌幅超(chao)過2%。

楊靖制圖

縱觀5月(yue)(yue)(yue)，全市場呈現沖高回(hui)落，滬(hu)指(zhi)在5月(yue)(yue)(yue)20日創(chuang)(chuang)下(xia)(xia)(xia)年內新高3174點，隨后(hou)失守(shou)3100點。受到(dao)TMT為代表(biao)的成(cheng)長股跌(die)幅較深(shen)影響(xiang)，深(shen)證成(cheng)指(zhi)和創(chuang)(chuang)業板指(zhi)走勢較弱。截至5月(yue)(yue)(yue)31日，上(shang)證指(zhi)數月(yue)(yue)(yue)K線下(xia)(xia)(xia)跌(die)0.58%，深(shen)證成(cheng)指(zhi)月(yue)(yue)(yue)K線下(xia)(xia)(xia)跌(die)2.32%，創(chuang)(chuang)業板指(zhi)月(yue)(yue)(yue)K線下(xia)(xia)(xia)跌(die)2.87%，科(ke)創(chuang)(chuang)50月(yue)(yue)(yue)K線下(xia)(xia)(xia)跌(die)3.16%，北證50月(yue)(yue)(yue)K線下(xia)(xia)(xia)跌(die)5.24%，每經品牌100指(zhi)數則上(shang)漲，5月(yue)(yue)(yue)月(yue)(yue)(yue)漲幅達到(dao)0.77%，跑贏A股主要指(zhi)數。

從6月(yue)的市(shi)場(chang)環境來看(kan)，全球制造(zao)業復蘇勢(shi)頭增強，美國經濟韌性(xing)仍(reng)(reng)然較(jiao)強；美聯儲4月(yue)會議紀要(yao)放(fang)鷹(ying)，歐洲央(yang)行在貨幣政策(ce)方面大概率搶跑美聯儲；4月(yue)國內經濟保持(chi)平穩增長，結構上延續分(fen)化(hua)，其中，生產(chan)與出口端表(biao)現亮眼(yan)、內需相對較(jiao)弱(ruo)、地產(chan)仍(reng)(reng)待企穩，整體來看(kan)，經濟動能主(zhu)要(yao)來自(zi)政策(ce)和外需。

不(bu)過，當前宏觀(guan)(guan)與(yu)微觀(guan)(guan)之間仍(reng)有(you)“溫(wen)差”，偏弱的PMI、信貸和尚處低位的物(wu)價，亦折射(she)出(chu)經濟修(xiu)復(fu)基礎仍(reng)需鞏固。往(wang)后看(kan)，樓市優化調整(zheng)政策(ce)加速(su)落實，政府債發行(xing)換擋，降準預期升溫(wen)，疊(die)加外需仍(reng)有(you)韌性，6月經濟基本面修(xiu)復(fu)有(you)望加速(su)。此(ci)外，減持新規落地，或加速(su)產(chan)業資本中浮籌出(chu)清，優化A股生態。

從估值角度來看，市(shi)場(chang)下跌(die)空間或有限，階段性調(diao)整無礙修復(fu)行情延續(xu)。有券商指出，考慮到當前出口(kou)景氣仍在，內需(xu)修復(fu)仍待觀察，經濟(ji)層(ceng)面(mian)的政(zheng)策和改革力度有望繼(ji)續(xu)加碼。政(zheng)策預期或繼(ji)續(xu)推(tui)動市(shi)場(chang)風險偏(pian)好維持在高位。此外(wai)，監(jian)管層(ceng)持續(xu)釋(shi)放嚴(yan)監(jian)管和防(fang)風險信(xin)號，外(wai)資(zi)密(mi)集唱多中國(guo)資(zi)產，北(bei)向(xiang)資(zi)金連續(xu)4個(ge)月凈流入，積極因素不(bu)斷積攢，將(jiang)夯(hang)實市(shi)場(chang)走穩基礎(chu)，因此判斷短期市(shi)場(chang)或有反復(fu)震(zhen)(zhen)蕩(dang)(dang)，但中長期震(zhen)(zhen)蕩(dang)(dang)向(xiang)上格局不(bu)變。

成分股中比亞迪漲幅最大

從(cong)上周每經品(pin)牌100指數成(cheng)分股表現來看，比亞迪(di)漲幅最大(da)，周漲幅達到(dao)9.42%；中遠(yuan)海控和中國(guo)(guo)海油分別(bie)上漲6.36%和4.45%；其余(yu)央(yang)企諸(zhu)如中國(guo)(guo)移動、中國(guo)(guo)中車以及中國(guo)(guo)石(shi)油等，周漲幅則在2%左右。

資料顯示，中遠海控(kong)作為(wei)行業領先航運(yun)服(fu)務(wu)商(shang)，市場運(yun)力可控(kong)。歐(ou)美當前消費(fei)品庫存已(yi)處較低位置，庫銷比已(yi)實現修復，如后續進入補庫存狀態，牛(niu)尾效(xiao)應有望進一步(bu)激發行業運(yun)價的上漲動(dong)能(neng)。

中國(guo)(guo)海(hai)(hai)油(you)(you)則是國(guo)(guo)內油(you)(you)氣增(zeng)儲(chu)(chu)上(shang)(shang)產(chan)(chan)主力(li)軍。中國(guo)(guo)的(de)海(hai)(hai)洋(yang)(yang)油(you)(you)氣資(zi)(zi)源占(zhan)國(guo)(guo)內總資(zi)(zi)源量(liang)(liang)約三分之一，2023年中國(guo)(guo)海(hai)(hai)洋(yang)(yang)原油(you)(you)產(chan)(chan)量(liang)(liang)為6220萬噸(dun)，新增(zeng)產(chan)(chan)量(liang)(liang)約為360萬噸(dun)，占(zhan)全國(guo)(guo)原油(you)(you)產(chan)(chan)量(liang)(liang)增(zeng)量(liang)(liang)的(de)60%以(yi)(yi)上(shang)(shang)。目前，中淺層海(hai)(hai)洋(yang)(yang)油(you)(you)氣勘(kan)探開(kai)發日(ri)趨成熟(shu)，近海(hai)(hai)的(de)深(shen)層油(you)(you)氣資(zi)(zi)源、深(shen)水海(hai)(hai)域的(de)油(you)(you)氣資(zi)(zi)源，以(yi)(yi)及已(yi)開(kai)發的(de)海(hai)(hai)上(shang)(shang)稠(chou)油(you)(you)和(he)低(di)滲(shen)透油(you)(you)氣資(zi)(zi)源，仍是我國(guo)(guo)油(you)(you)氣資(zi)(zi)源增(zeng)儲(chu)(chu)上(shang)(shang)產(chan)(chan)重點(dian)方向(xiang)。國(guo)(guo)內公司(si)在(zai)渤海(hai)(hai)、南海(hai)(hai)西部、南海(hai)(hai)東部、東海(hai)(hai)和(he)陸上(shang)(shang)進行(xing)油(you)(you)氣勘(kan)探和(he)開(kai)發，深(shen)水、超深(shen)水油(you)(you)氣資(zi)(zi)源前景(jing)廣闊。

中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)車(che)堅持(chi)走國(guo)(guo)際化道路，雅萬(wan)高鐵實現了中(zhong)國(guo)(guo)高速(su)動車(che)組出口國(guo)(guo)外第(di)一單，標志著(zhu)中(zhong)國(guo)(guo)高鐵首次全(quan)(quan)系統(tong)、全(quan)(quan)要素、全(quan)(quan)產業鏈在海(hai)外落地；2023年海(hai)外新簽(qian)訂單創近7年來(lai)海(hai)外簽(qian)約(yue)額最高值。該公司堅持(chi)“一核(he)兩商一流(liu)”的戰略(lve)定位和“一核(he)三極多點”的業務結構，全(quan)(quan)面(mian)打(da)造軌道交通裝(zhuang)備和清潔能源(yuan)裝(zhuang)備“雙賽道雙集(ji)群”產業發展新格局(ju)。

央企相關ETF也值得關注

除(chu)了個股投資價值凸顯外，央企(qi)相關(guan)(guan)ETF也(ye)值得關(guan)(guan)注，比(bi)如央企(qi)ETF（159959）、央企(qi)改(gai)革ETF（512950）和 央 企(qi) 創 新 ETF（515600）等。

從投(tou)資邏輯(ji)來(lai)看(kan)，近年來(lai)，中國(guo)(guo)堅(jian)持擴大對外開(kai)(kai)放的(de)基本國(guo)(guo)策(ce)，堅(jian)定奉(feng)行互利共(gong)贏的(de)開(kai)(kai)放戰略，推進高水平對外開(kai)(kai)放與世界合(he)(he)作共(gong)贏，在推動共(gong)建“一帶一路(lu)”高質量發展方面(mian)取得顯著成(cheng)效。2023年以(yi)來(lai)，巴西(xi)、西(xi)班牙、馬來(lai)西(xi)亞(ya)、伊朗、法國(guo)(guo)等國(guo)(guo)領(ling)導人相繼訪華，“一帶一路(lu)”合(he)(he)作伙伴(ban)政治局勢的(de)穩定將為后(hou)續項目落地(di)和運營奠定安全基礎。此外，中國(guo)(guo)企(qi)業海外拓展步伐呈(cheng)現加速態(tai)勢，將體現在相關公(gong)司的(de)新(xin)簽訂單、最終業績(ji)上。央企(qi)作為我國(guo)(guo)企(qi)業“走出去”主力軍(jun)，有(you)望與“一帶一路(lu)”主題形(xing)成(cheng)共(gong)振。

隨著(zhu)中國(guo)(guo)經濟(ji)逐(zhu)步(bu)度過以(yi)高(gao)資本開(kai)支(zhi)為特征的(de)高(gao)速發展期，A股(gu)上市公司也逐(zhu)步(bu)從成長期步(bu)入成熟(shu)期，對(dui)應分(fen)(fen)紅(hong)比(bi)例逐(zhu)年(nian)提(ti)升(sheng)(sheng)。A股(gu)央企(qi)(qi)、地方國(guo)(guo)企(qi)(qi)、民(min)企(qi)(qi)的(de)現金分(fen)(fen)紅(hong)比(bi)例分(fen)(fen)別從2018年(nian)的(de)28.7%、34.2%、35.4%，提(ti)升(sheng)(sheng)至2022年(nian)的(de)39.2%、44.4%、40.8%：其中，央企(qi)(qi)分(fen)(fen)紅(hong)率(lv)提(ti)升(sheng)(sheng)幅度高(gao)達10.5個(ge)百分(fen)(fen)點，冠(guan)絕A股(gu)。在國(guo)(guo)資委持續(xu)推動下(xia)，未(wei)來實體(ti)類央企(qi)(qi)ROE、分(fen)(fen)紅(hong)率(lv)均有望延續(xu)升(sheng)(sheng)勢，進(jin)一(yi)步(bu)強化央企(qi)(qi)的(de)配置價值。

據了解，央(yang)(yang)(yang)企(qi)ETF（159959）、央(yang)(yang)(yang)企(qi)改革ETF（512950）以及(ji)(ji)央(yang)(yang)(yang)企(qi)結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)ETF（512960）追蹤的(de)是中證央(yang)(yang)(yang)企(qi)結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)指數，該指數由100只成(cheng)分股構(gou)(gou)成(cheng)，以國務(wu)院國資委及(ji)(ji)其管(guan)理(li)央(yang)(yang)(yang)企(qi)集團實(shi)際控制(zhi)或能施加重大影響的(de)上市公司為待選樣(yang)本(ben)，綜合評估其在(zai)產業(ye)結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)、科技創(chuang)新投(tou)入(ru)、國際業(ye)務(wu)發(fa)展等方面的(de)情況(kuang)，選取其中較(jiao)具代(dai)表性的(de)企(qi)業(ye)股票構(gou)(gou)成(cheng)，以反映央(yang)(yang)(yang)企(qi)結構(gou)(gou)調(diao)(diao)整(zheng)(zheng)板塊在(zai)A股市場的(de)整(zheng)(zheng)體(ti)走勢。

從中證(zheng)央企結(jie)構(gou)調整指數權(quan)重股(gu)來看，其主要(yao)權(quan)重股(gu)海康威(wei)視、招商銀行以(yi)及中國(guo)石化等，均為每(mei)經品牌100指數成(cheng)分(fen)股(gu)，具(ju)有覆(fu)蓋投(tou)資意義。

央企(qi)(qi)創(chuang)(chuang)新ETF（515600）、央企(qi)(qi)創(chuang)(chuang)新驅動(dong)ETF（515900）等(deng)則追(zhui)蹤的是中證(zheng)央企(qi)(qi)創(chuang)(chuang)新驅動(dong)指數(shu)。該指出旨在反映具備科(ke)技創(chuang)(chuang)新活力的央企(qi)(qi)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股(gu)(gu)票在A股(gu)(gu)市(shi)場的整(zheng)體走勢。該指數(shu)以國資委下屬央企(qi)(qi)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)為(wei)(wei)待選(xuan)樣本，綜合(he)評估其在科(ke)技創(chuang)(chuang)新方面的綜合(he)情況(kuang)，選(xuan)取其中較具代(dai)表性的100家上(shang)市(shi)公(gong)司(si)股(gu)(gu)票作為(wei)(wei)樣本股(gu)(gu)。

封面(mian)圖(tu)片來源：楊(yang)靖制圖(tu)