每經(jing)記者｜李玉雯(wen)    每經(jing)編輯｜馬子卿    

6月(yue)3日，A股銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)板塊下挫，主要是中(zhong)小銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)股領(ling)跌(die)。截至收盤，42只銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)股中(zhong)僅交(jiao)通銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)（SH601328，股價7.09元(yuan)，市(shi)值5265億(yi)元(yuan)）、農業銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)（SH601288，股價4.41元(yuan)，市(shi)值1.54萬(wan)億(yi)元(yuan)）、建設銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)（SH601939，股價7.06元(yuan)，市(shi)值1.77萬(wan)億(yi)元(yuan)）、工商銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)（SH601398，股價5.44元(yuan)，市(shi)值1.94萬(wan)億(yi)元(yuan)）等(deng)4家國有大(da)行(xing)(xing)(xing)(xing)微漲(zhang)，中(zhong)國銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)（SH601988，股價4.44元(yuan)，市(shi)值1.31萬(wan)億(yi)元(yuan)）股價與上個(ge)交(jiao)易日持平(ping)。

圖片來源：東方財富

截至6月3日(ri)收(shou)盤，其余37只銀(yin)行(xing)股(gu)(gu)(gu)均有(you)不(bu)同程度(du)下(xia)跌。其中(zhong)，滬農商行(xing)（SH601825，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)7.32元(yuan)，市值(zhi)705.9億(yi)元(yuan)）收(shou)跌7.34%，跌幅最(zui)大。江蘇銀(yin)行(xing)（SH600919，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)7.96元(yuan)，市值(zhi)1460億(yi)元(yuan)）、江陰銀(yin)行(xing)（SZ002807，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)4.01元(yuan)，市值(zhi)98.7億(yi)元(yuan)）跌幅超(chao)3%，中(zhong)信銀(yin)行(xing)（SH601998，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)7.01元(yuan)，市值(zhi)3747億(yi)元(yuan)）、南京銀(yin)行(xing)（SH601009，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)10.09元(yuan)，市值(zhi)1043億(yi)元(yuan)）、蘇州(zhou)銀(yin)行(xing)（SZ002966，股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)7.79元(yuan)，市值(zhi)285.6億(yi)元(yuan)）等(deng)股(gu)(gu)(gu)價(jia)(jia)也較(jiao)上個交易日(ri)有(you)所下(xia)跌。

此外，記(ji)者(zhe)注意到，就在(zai)前一交易日，國家金融監(jian)管總局(ju)發布了2024年(nian)一季度銀(yin)行(xing)業保(bao)險業主要(yao)監(jian)管指標數據(ju)，頗受(shou)業內關注的銀(yin)行(xing)凈(jing)息差(cha)延續(xu)收窄趨勢。繼去年(nian)四(si)季度末商業銀(yin)行(xing)凈(jing)息差(cha)首次低于(yu)1.7%，達(da)到1.69%后(hou)，今年(nian)一季度，商業銀(yin)行(xing)凈(jing)息差(cha)進一步(bu)降至1.54%。

A股銀行板塊近九成個股下跌

截(jie)至6月3日(ri)收盤(pan)，A股銀行(xing)(xing)(xing)板塊中(zhong)，交行(xing)(xing)(xing)、農行(xing)(xing)(xing)、建行(xing)(xing)(xing)、工(gong)行(xing)(xing)(xing)分別微漲0.57%、0.46%、0.28%、0.18%，中(zhong)行(xing)(xing)(xing)收盤(pan)價與上一個交易(yi)日(ri)持平，其余37銀行(xing)(xing)(xing)均有不同程度下跌，“飄綠”個股占比接(jie)近九成。

圖片來源：同花順iFinD

其中(zhong)，滬農商行(xing)(xing)(xing)盤中(zhong)一(yi)度跌超9%，收(shou)(shou)盤報7.32元(yuan)，跌幅(fu)7.34%。江蘇銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)、江陰銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)分(fen)別下(xia)跌3.75%、3.14%，盤中(zhong)均一(yi)度下(xia)跌超4%。中(zhong)信(xin)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)、南京(jing)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)、蘇州(zhou)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)、常(chang)熟銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)等多只個(ge)股收(shou)(shou)盤跌幅(fu)均超過2%。

記者以投資者身份致電滬農商行投資者熱線咨詢股價波動原因，工作人員表示，關注到股價的異常波動，公司并沒有基本面上的重大變化，也沒有應披露而未披露事項。“我們(men)理解(jie)這次股(gu)價異動可能更多是關于交易層面的一些因素，市場(chang)前期對(dui)于一些指(zhi)數的成分(fen)股(gu)調(diao)整可能有一部(bu)分(fen)預期，部(bu)分(fen)資金在成分(fen)股(gu)調(diao)整后(hou)有‘出逃’情況。但(dan)這與公司(si)(si)基本面無關，目前公司(si)(si)各項經營都是正常的。”

2024年商業銀行主要監管指標情況表 圖片來源：國家金融監督管理總局網站

此外，記者注意到，金融監管總局于5月31日發布了2024年一季度銀行業保險業主要監管指標數據情況。其中，頗受業內關注的銀行凈息差延續收窄趨勢。繼去年四季度末商業銀行凈息差首次低于1.7%，達到1.69%后，今年一季度，商業銀行凈息差進一步降至1.54%。 

其(qi)中(zhong)，大型商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)、股份制商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)、城市商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)、民營(ying)銀(yin)行(xing)、農(nong)村商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)、外資銀(yin)行(xing)的凈息(xi)差分別為1.47%、1.62%、1.45%、4.32%、1.72%、1.47%。除(chu)了民營(ying)銀(yin)行(xing)，其(qi)余各類銀(yin)行(xing)相(xiang)較(jiao)去年四季度凈息(xi)差均有收(shou)窄。

圖片來源：國家金融監督管理總局網站

光大(da)證券金融業首席分析師王一(yi)(yi)峰(feng)在(zai)研報中表示(shi)，2024年一(yi)(yi)季度凈息(xi)差繼(ji)續承壓(ya)下(xia)(xia)行主要受(shou)資(zi)(zi)產(chan)(chan)端拖(tuo)累，而生息(xi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)收益率(lv)走低則(ze)主要受(shou)幾方面因素影響，包(bao)括(kuo)LPR下(xia)(xia)調(diao)累積(ji)效應(ying)及有效信(xin)貸(dai)需求不(bu)足(zu)影響下(xia)(xia)，新發(fa)放貸(dai)款(kuan)收益率(lv)承壓(ya)；居民加(jia)杠桿(gan)意愿相(xiang)對(dui)不(bu)足(zu)，收益率(lv)相(xiang)對(dui)較(jiao)高的零售信(xin)貸(dai)定(ding)價(jia)受(shou)到較(jiao)強擠(ji)壓(ya)；伴隨著前(qian)期高定(ding)價(jia)貸(dai)款(kuan)陸續到期續作，息(xi)差面臨較(jiao)大(da)資(zi)(zi)產(chan)(chan)端滾動(dong)重(zhong)定(ding)價(jia)壓(ya)力(li)；存量按揭利率(lv)一(yi)(yi)次(ci)性下(xia)(xia)調(diao)對(dui)息(xi)差形成(cheng)沖擊仍在(zai)等。

不過，在(zai)今年4月，“手工(gong)(gong)補息(xi)(xi)”高息(xi)(xi)攬儲被叫停，這將(jiang)為銀行息(xi)(xi)差收窄(zhai)壓力提(ti)供一定的緩沖(chong)余(yu)地。據光大(da)證券測算(suan)，規范“手工(gong)(gong)補息(xi)(xi)”存款將(jiang)提(ti)振國(guo)股(gu)行息(xi)(xi)差7到8個BP。

“進入二季度，伴隨著年初(chu)重(zhong)定價、存量按(an)揭利(li)率下調等因素得以消化、存款(kuan)‘降息(xi)’紅利(li)進一步釋放(fang)，息(xi)差收窄壓力有望顯(xian)著緩釋，后續銀行體系凈(jing)息(xi)差或(huo)迎來(lai)拐點。”上述研報提及(ji)。

房地產“一攬子”政策有望帶動銀行板塊估值修復

盡管今(jin)日A股銀行(xing)多數(shu)(shu)下跌(die)，但拉(la)長(chang)時間來看(kan)，今(jin)年(nian)以來銀行(xing)板塊漲幅在市場中居于前(qian)列。iFinD數(shu)(shu)據顯示(shi)，截至(zhi)(zhi)6月3日收盤，申萬一(yi)級(ji)銀行(xing)業指數(shu)(shu)年(nian)初至(zhi)(zhi)今(jin)漲幅18.29%，僅(jin)次(ci)于煤炭18.63%的漲幅，位列各(ge)行(xing)業第(di)二位。

圖片來源：同花順iFinD

高股息率和分紅比例被認為是銀行股吸引市場資金的重要原因，多家銀行2023年度利潤分配方案中的現金分紅比例超過30%。從股息率(lv)來看，以建行為例(li)，該(gai)行2023年分紅超(chao)過了1000億元(yuan)，股息率(lv)超(chao)過了9%。建行首席財(cai)務官(guan)生柳(liu)榮在2023年度業績會上(shang)提(ti)到，“我(wo)跟建行香(xiang)港(gang)相關機構的(de)同事聊天，他(ta)說9%回(hui)報的(de)股息率(lv)成為他(ta)去年的(de)理財(cai)首選，未來我(wo)們也(ye)希望能繼續保持(chi)比較好的(de)分紅比例(li)不會變。”

不過，銀行股估值依舊處于洼地，當前PB仍僅有0.5倍左右，當前A股42家上市銀行的市凈率均小于1。值得一提的(de)是，近期房地產“一攬子”政策(ce)出臺有望帶動銀(yin)行板塊(kuai)估值修(xiu)復。

圖片來源：央行網站

5月17日，央(yang)行(xing)等部門連發(fa)多份房(fang)(fang)地產市場文件，對商業性(xing)個(ge)人住房(fang)(fang)貸(dai)款利率、個(ge)人住房(fang)(fang)公積金(jin)貸(dai)款利率以及個(ge)人住房(fang)(fang)貸(dai)款最低(di)首(shou)付比例等進(jin)行(xing)集中調整。

國聯證券研報(bao)提及，當(dang)前(qian)銀行(xing)估(gu)值(zhi)較低，重要原因(yin)為地(di)產(chan)、城投等領域風險(xian)導致銀行(xing)資產(chan)質量承壓(ya)。此次地(di)產(chan)“一(yi)攬(lan)子方案”落(luo)地(di)，有(you)(you)望改善房企(qi)經(jing)營(ying)狀況(kuang)、緩解(jie)現(xian)金流壓(ya)力，銀行(xing)在地(di)產(chan)領域風險(xian)有(you)(you)望緩釋，估(gu)值(zhi)有(you)(you)望得到修復。

封面(mian)圖片來源：視覺中國-VCG211284200120