每經(jing)(jing)記者｜李 蕾    每經(jing)(jing)編輯(ji)｜彭(peng)水(shui)萍    

近段時間，多(duo)只養老目標基(ji)(ji)金(jin)接連(lian)清(qing)盤的消息引發(fa)市(shi)場關注，有人感嘆“人還沒(mei)退休呢，養老基(ji)(ji)金(jin)先清(qing)盤了(le)”。

《每日經濟新聞》記者查詢發現，今年(nian)(nian)4、5、6月分別有(you)(you)(you)1只養(yang)老(lao)目(mu)(mu)(mu)標(biao)基金發布清(qing)(qing)算(suan)報告，分別是中信保(bao)誠養(yang)老(lao)目(mu)(mu)(mu)標(biao)2035三年(nian)(nian)持有(you)(you)(you)FOF、平(ping)安養(yang)老(lao)目(mu)(mu)(mu)標(biao)日期(qi)2045五年(nian)(nian)持有(you)(you)(you)FOF、鵬華長樂穩(wen)健養(yang)老(lao)目(mu)(mu)(mu)標(biao)一年(nian)(nian)FOF，其(qi)中2只產(chan)品(pin)成(cheng)立時(shi)間不過3年(nian)(nian)，還有(you)(you)(you)產(chan)品(pin)尚未達到第一個開放(fang)日。加上1月清(qing)(qing)算(suan)的(de)浦銀(yin)安盛養(yang)老(lao)2040三年(nian)(nian)持有(you)(you)(you)FOF，今年(nian)(nian)以來(lai)已有(you)(you)(you)4只養(yang)老(lao)FOF基金清(qing)(qing)盤。

值得注(zhu)意的是，今(jin)年還有多只養老FOF基金將(jiang)屆滿3年運行(xing)期。若到(dao)時這些產(chan)品規(gui)模未(wei)能增加到(dao)2億(yi)元以上，也面(mian)臨清算(suan)風(feng)險。

養老(lao)目標基(ji)金清(qing)盤后，包括Y份額在內的(de)(de)不同份額會把錢退到哪里？投(tou)資者可以怎樣處理？為(wei)何(he)(he)養老(lao)FOF成(cheng)為(wei)清(qing)盤“高發地”，普通(tong)基(ji)民如何(he)(he)避免選到這些清(qing)盤基(ji)金？圍繞這些熱點問題，記(ji)者采(cai)訪了多位公募(mu)人士，希望(wang)能為(wei)投(tou)資者帶來具備實(shi)操性(xing)的(de)(de)建(jian)議。

養老FOF成清盤高發地

今年以來(lai)，多(duo)只養(yang)老FOF接(jie)連發布清(qing)盤消息，成為行業和投資者關注的熱點(dian)。

6月(yue)初，鵬(peng)華長樂穩健養老目(mu)標(biao)一年FOF發布(bu)清算報告，顯示該(gai)基(ji)金(jin)于(yu)2019年4月(yue)22日成立并正式運作，截至(zhi)今年5月(yue)13日，已(yi)出現連(lian)續(xu)60個工作日基(ji)金(jin)資產凈(jing)值低于(yu)5000萬(wan)元的情形，觸發了(le)基(ji)金(jin)合同中約定的基(ji)金(jin)終止條款，將(jiang)從5月(yue)17日起進入清算期。

4月和5月，中信保誠基金旗下的(de)(de)中信保誠養老目(mu)(mu)標2035三年持(chi)有FOF、平(ping)安基金旗下的(de)(de)平(ping)安養老目(mu)(mu)標日(ri)期2045五年持(chi)有FOF也先后發(fa)布(bu)了清(qing)算報告。加上1月清(qing)算的(de)(de)浦(pu)銀安盛養老2040三年持(chi)有FOF，今(jin)年以(yi)來已有4只養老FOF清(qing)盤。

養老目標日期(qi)(qi)基金是投資者根據(ju)自己的(de)退休時間來購買對應的(de)產(chan)(chan)品，例如(ru)預(yu)計2055年(nian)即60歲時退休，可以直接選擇基金名稱中帶有“2055”的(de)產(chan)(chan)品。而近(jin)期(qi)(qi)清盤的(de)幾只產(chan)(chan)品顯然離自己的(de)“目標日期(qi)(qi)”還很遠(yuan)，甚至有產(chan)(chan)品尚未達到第一個開放日就清算了，因此也有網友調(diao)侃(kan)稱“人(ren)還沒退休呢，養老基金先清盤了”。

根據(ju)Wind數據(ju)，近三年，共有22只(zhi)FOF基金(jin)清(qing)盤(pan)或(huo)已發布清(qing)算(suan)報告，其中(zhong)有12只(zhi)養(yang)(yang)老FOF。僅去年就有6只(zhi)養(yang)(yang)老FOF清(qing)盤(pan)，原因與(yu)今年清(qing)算(suan)的幾只(zhi)產品相(xiang)同，都是(shi)因為規模未能超過2億元而(er)觸發清(qing)盤(pan)條款(kuan)。

養(yang)老FOF緣何成了基金清(qing)盤的“高發地”？華林(lin)證(zheng)券資管部(bu)董事總經(jing)理賈(jia)志(zhi)向(xiang)《每(mei)日經(jing)濟新聞》記者表示，養(yang)老FOF的發展(zhan)不(bu)盡如人(ren)意(yi)，近期業(ye)績表現(xian)是主要原因之(zhi)一。

以(yi)平安(an)養老目標日期2045五年持有FOF為(wei)例，該基金(jin)被投資者詬病，由(you)于成立運(yun)作3年以(yi)來(lai)，歷經(jing)4位基金(jin)經(jing)理，累計(ji)收(shou)益率僅(jin)為(wei)-17.87%，2022年和2024年以(yi)來(lai)的收(shou)益在同類產品中近乎墊底。

從養老FOF整體的(de)(de)(de)業績表現來看，Wind數據顯示(shi)，2023年(nian)目(mu)標(biao)日期(qi)養老FOF的(de)(de)(de)平均收益僅為-7.42%，實(shi)現正收益的(de)(de)(de)產品(pin)也屈指可數。

中(zhong)信(xin)證券首席經濟學家明明指出，股(gu)市低迷導致養老(lao)產品收益表現不及預期(qi)，穿透持倉來看，持有權益倉位較多疊加股(gu)市低迷，是養老(lao)FOF基金收益不及預期(qi)的原因之一。

有(you)基金(jin)(jin)公(gong)司人士向記(ji)者表示，當(dang)前公(gong)募FOF基金(jin)(jin)經(jing)理的(de)位(wei)置“比較邊(bian)緣化”，水(shui)平(ping)也(ye)參差(cha)不(bu)齊(qi)，“FOF本來是(shi)非常好(hao)(hao)的(de)一個產(chan)(chan)品，現在這(zhe)樣(yang)搞已經(jing)形成了(le)一些(xie)不(bu)太好(hao)(hao)的(de)循環(huan)。另外有(you)一些(xie)基金(jin)(jin)經(jing)理出(chu)于某些(xie)考(kao)慮要(yao)配自家的(de)產(chan)(chan)品，但這(zhe)些(xie)產(chan)(chan)品又不(bu)一定好(hao)(hao)，也(ye)會影(ying)響基金(jin)(jin)業績(ji)”。他(ta)(ta)同時提(ti)醒，投資(zi)者應該注意未(wei)來其他(ta)(ta)養老FOF清盤的(de)風險(xian)。

投資者應注意產品規模

當一只養(yang)老FOF宣布清(qing)盤，基(ji)民的錢怎么辦？

一般來說，基金(jin)清(qing)盤(pan)前(qian)，基金(jin)公司(si)會(hui)提前(qian)發布(bu)清(qing)盤(pan)公告。在這段時間內，投資者(zhe)可以進行基金(jin)贖回，或者(zhe)進行基金(jin)轉換(huan)操(cao)作，避免清(qing)盤(pan)帶來的損失(shi)。

不過，有(you)幾點需要注意(yi)，首先(xian)，有(you)的(de)養老FOF設置了最短持有(you)期，例如1年(nian)。如果基(ji)(ji)民持有(you)該基(ji)(ji)金(jin)滿(man)(man)1年(nian)，那(nei)么就可以(yi)在產品(pin)進(jin)入清算期之前(qian)贖(shu)回或轉(zhuan)換(huan)等操作，不滿(man)(man)1年(nian)則無法(fa)進(jin)行；其次，有(you)的(de)養老FOF只能贖(shu)回，不能轉(zhuan)換(huan)，基(ji)(ji)民們在購買基(ji)(ji)金(jin)時也要了解清楚相(xiang)應條(tiao)款。

如(ru)果(guo)說(shuo)你不打算主動贖(shu)回，那么(me)將(jiang)進入另(ling)一個操作(zuo)序列(lie)——等待基金(jin)清盤，管(guan)理人(ren)會把持有份額(e)折(zhe)算成資金(jin)，返還給(gei)投資者。

由于(yu)很多養(yang)老(lao)FOF設(she)(she)有普(pu)通(tong)(tong)份(fen)(fen)額和(he)Y份(fen)(fen)額，后(hou)者是專為個(ge)人養(yang)老(lao)金(jin)(jin)投資而設(she)(she)的(de)一種份(fen)(fen)額類(lei)別(bie)，因此資金(jin)(jin)返還的(de)渠道也不同。普(pu)通(tong)(tong)份(fen)(fen)額獲分(fen)配的(de)清算資金(jin)(jin)將(jiang)轉入(ru)購買渠道或支付的(de)銀行賬(zhang)戶，Y類(lei)基(ji)金(jin)(jin)份(fen)(fen)額則將(jiang)轉入(ru)個(ge)人養(yang)老(lao)金(jin)(jin)資金(jin)(jin)賬(zhang)戶。對于(yu)未達(da)到領取(qu)(qu)基(ji)本養(yang)老(lao)金(jin)(jin)年齡或政策規定的(de)其他領取(qu)(qu)條件的(de)投資者來說(shuo)，這部分(fen)資金(jin)(jin)無法提前領取(qu)(qu)，但可以用于(yu)購買其他個(ge)人養(yang)老(lao)金(jin)(jin)產品(pin)，例如儲蓄、基(ji)金(jin)(jin)、保險或理(li)財(cai)產品(pin)等。

如果投資者要繼續購(gou)買養老FOF，那么怎樣避免選到可能(neng)清盤的基金(jin)呢？一個最直接的指(zhi)標(biao)自(zi)然(ran)是產品規模。

上述基(ji)金(jin)公司(si)人士(shi)向《每日經(jing)濟新聞》記者表(biao)示，幾年(nian)(nian)前為了保成立(li)，部分公募FOF產品采取了發起式基(ji)金(jin)的(de)方(fang)式設立(li)。這樣一來的(de)后(hou)果(guo)就是，雖然成立(li)門(men)檻(jian)較低，但(dan)幾年(nian)(nian)之后(hou)產品卻要(yao)面臨存續(xu)規模(mo)能否達到2億元的(de)生存門(men)檻(jian)，“滿足不了條件的(de)產品未來肯(ken)定還是要(yao)清盤”。

根據(ju)Wind數據(ju)，當(dang)前全市(shi)場(chang)養老(lao)FOF中，有(you)62只產品的規模(mo)不(bu)足5000萬元（份額合并計算，下同(tong)），不(bu)足2億元的更是達到177只，占全市(shi)場(chang)養老(lao)FOF的64.13%。對于有(you)可能因(yin)為達不(bu)到規模(mo)要(yao)求而存在清盤風險的基金，普(pu)通基民應謹慎(shen)考慮。

針對(dui)具體產(chan)(chan)品(pin)，百嘉基金(jin)董事、副總(zong)經理王群航表(biao)示，投資(zi)者在選(xuan)擇養老目(mu)標基金(jin)時，應在充分了(le)解各(ge)類產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)基礎上做好選(xuan)擇，如細分種類有(you)(you)TDF（目(mu)標日(ri)期(qi)(qi)策略(lve)）、TRF（目(mu)標風險策略(lve)），持有(you)(you)期(qi)(qi)限(xian)有(you)(you)1年(nian)、3年(nian)、5年(nian)等，養老基金(jin)投資(zi)運作時特色較為鮮明(ming)的(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)個表(biao)現是：根據持有(you)(you)期(qi)(qi)限(xian)的(de)(de)(de)(de)長短，權(quan)益(yi)類資(zi)產(chan)(chan)配置的(de)(de)(de)(de)倉(cang)位(wei)(wei)不(bu)一(yi)(yi)樣。從純粹(cui)養老儲備的(de)(de)(de)(de)目(mu)的(de)(de)(de)(de)出發，他更推薦(jian)TRF5年(nian)持有(you)(you)期(qi)(qi)類產(chan)(chan)品(pin)，因為“權(quan)益(yi)倉(cang)位(wei)(wei)相對(dui)固定(ding)一(yi)(yi)些”，也(ye)能與第一(yi)(yi)支柱、第二支柱方面(mian)的(de)(de)(de)(de)養老產(chan)(chan)品(pin)持倉(cang)共(gong)同(tong)形成在個人(ren)養老資(zi)產(chan)(chan)里的(de)(de)(de)(de)不(bu)同(tong)風險收益(yi)等級配置。

賈志則(ze)指(zhi)出，投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)申購養老(lao)(lao)FOF的資(zi)(zi)(zi)(zi)金都(dou)(dou)是(shi)長(chang)期資(zi)(zi)(zi)(zi)金，應該首(shou)選偏股型(xing)養老(lao)(lao)FOF。“由于每年都(dou)(dou)有投資(zi)(zi)(zi)(zi)額(e)(e)度，遇(yu)到(dao)了(le)產品回調，恰恰是(shi)以更低價格(ge)積累投資(zi)(zi)(zi)(zi)份額(e)(e)的好(hao)時機。看好(hao)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市場前景，累積到(dao)退(tui)休(xiu)時會(hui)有驚喜(xi)。除了(le)臨(lin)近退(tui)休(xiu)的投資(zi)(zi)(zi)(zi)者(zhe)，其他都(dou)(dou)可以優先考(kao)慮權益類(lei)養老(lao)(lao)FOF或(huo)者(zhe)股債(zhai)均衡(heng)的養老(lao)(lao)FOF。”