每經編(bian)輯｜畢(bi)陸(lu)名

7月8日上(shang)午(wu)，A股市場早(zao)盤(pan)震蕩調整，創業板(ban)指領跌(die)。截至上(shang)午(wu)收盤(pan)，滬指跌(die)0.53%，深成指跌(die)0.85%，創業板(ban)指跌(die)0.91%。

盤(pan)面(mian)上(shang)，芯片產業鏈逆勢(shi)走(zou)強，富滿微、經緯輝開漲停，臺基股份漲超10%；電(dian)(dian)力等(deng)紅利(li)股繼續逆勢(shi)拉升，中國核電(dian)(dian)、華能水電(dian)(dian)等(deng)漲超3%，長江(jiang)電(dian)(dian)力、川投能源(yuan)等(deng)多股創歷史新高。

總體上(shang)個(ge)股(gu)跌多漲少(shao)，全市場超4600只個(ge)股(gu)下(xia)跌。滬深(shen)兩市半日成(cheng)交額3600億(yi)，較上(shang)個(ge)交易日放量254億(yi)。

水電雙雄股價迭創新高

截至上(shang)午收盤，水電雙(shuang)雄(xiong)長江電力(li)、華能水電股(gu)價再(zai)度(du)拉(la)升，創出歷史(shi)新高。

其中，長江電力漲(zhang)1.81%，報收29.85元每股，總市值7304億元；

華能水(shui)電(dian)漲3.09%，報收11.67元每股，總(zong)市值2101億(yi)元。

近(jin)期股價(jia)迭創新高的(de)水電(dian)雙雄，同(tong)日交出上半年發電(dian)量成績單。

長江(jiang)電(dian)力7月(yue)4日晚間(jian)公(gong)告(gao)，根據公(gong)司初步統計(ji)，上半年公(gong)司境內所屬六(liu)座梯級電(dian)站總(zong)發電(dian)量約1206.18億(yi)千(qian)瓦(wa)時(shi)，同(tong)(tong)比增長16.86%。其(qi)中，2024年第二季(ji)度(du)公(gong)司境內所屬六(liu)座梯級電(dian)站總(zong)發電(dian)量約678.71億(yi)千(qian)瓦(wa)時(shi)，同(tong)(tong)比增長42.54%。

另(ling)一水電(dian)(dian)龍頭發(fa)電(dian)(dian)量同(tong)樣保持增(zeng)長(chang)(chang)。華能(neng)水電(dian)(dian)7月(yue)4日(ri)晚(wan)間公告，公司上(shang)半年完成發(fa)電(dian)(dian)量466.95億(yi)千瓦時，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)12.15%，上(shang)網電(dian)(dian)量462.72億(yi)千瓦時，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)12.36%。上(shang)半年發(fa)電(dian)(dian)量同(tong)比增(zeng)加的主要原因是新(xin)能(neng)源裝機(ji)規模(mo)提(ti)升，疊加風電(dian)(dian)、光伏發(fa)電(dian)(dian)形勢(shi)較好，新(xin)能(neng)源發(fa)電(dian)(dian)量同(tong)比大幅增(zeng)加；上(shang)半年瀾滄江流域來水同(tong)比偏豐約三成。

進入汛期(qi)來(lai)水(shui)(shui)(shui)增(zeng)(zeng)長，推動(dong)水(shui)(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)企業發(fa)電(dian)(dian)(dian)量(liang)持續增(zeng)(zeng)加。中信證券指(zhi)出，來(lai)水(shui)(shui)(shui)形勢改善正(zheng)帶動(dong)水(shui)(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)發(fa)電(dian)(dian)(dian)量(liang)迎來(lai)周(zhou)(zhou)期(qi)性改善，5月國內水(shui)(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)利(li)用小時同比增(zeng)(zeng)長33.9%至308小時；水(shui)(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)電(dian)(dian)(dian)量(liang)周(zhou)(zhou)期(qi)性修復正(zheng)在擠壓火電(dian)(dian)(dian)空間，預計2024年(nian)(nian)全年(nian)(nian)火電(dian)(dian)(dian)發(fa)電(dian)(dian)(dian)量(liang)出現負增(zeng)(zeng)長的概(gai)率較高；對于水(shui)(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)龍頭而言(yan)，出現全年(nian)(nian)電(dian)(dian)(dian)量(liang)同比修復的同時，電(dian)(dian)(dian)價基本穩定(ding)的概(gai)率仍較高，助(zhu)力水(shui)(shui)(shui)電(dian)(dian)(dian)彈性釋(shi)放(fang)。

在(zai)用(yong)電(dian)(dian)(dian)側，電(dian)(dian)(dian)力(li)需(xu)求也持續攀升。山西證券指出，5月全社會及(ji)分部門用(yong)電(dian)(dian)(dian)增速均維持增長趨(qu)(qu)勢(shi)；未來新質(zhi)生產(chan)力(li)發展及(ji)電(dian)(dian)(dian)能(neng)替代(dai)趨(qu)(qu)勢(shi)推動下，用(yong)電(dian)(dian)(dian)量需(xu)求或(huo)將進一步提升。其中長三(san)角(jiao)及(ji)粵(yue)皖地區新興(xing)產(chan)業布局(ju)較早、規模占(zhan)比(bi)較高，且相(xiang)關產(chan)業如光伏(fu)制造、AI數(shu)據中心等多(duo)為新高耗(hao)能(neng)產(chan)業，預期(qi)上述地區用(yong)電(dian)(dian)(dian)需(xu)求將進一步提升。

半導體板塊活躍

半(ban)導體板塊8日盤中發力(li)走高。

截至上午收(shou)盤，富(fu)滿微(wei)“20cm”漲(zhang)停(ting)，臺基股(gu)份漲(zhang)12%，明微(wei)電子一度漲(zhang)超10%，艾森股(gu)份漲(zhang)逾7%，韋爾股(gu)份等(deng)跟(gen)漲(zhang)。

據(ju)證券(quan)時報報道，近日，產業(ye)鏈消(xiao)息(xi)稱，臺積電將從2025年(nian)起(qi)對最(zui)先進的3納(na)米(mi)制(zhi)程技(ji)術進行(xing)漲(zhang)價(jia)。其(qi)中，AI產品價(jia)格提高5%至(zhi)10%，而(er)非AI產品的價(jia)格將上(shang)漲(zhang)0%至(zhi)5%。至(zhi)于5納(na)米(mi)也有望因生(sheng)產成(cheng)本提高而(er)調高報價(jia)。

據(ju)悉，目(mu)前，半導體產(chan)業(ye)鏈(lian)的漲價消(xiao)息愈發密集，其中(zhong)包括，高通、臺積電、華虹等(deng)廠商，覆蓋IC設(she)計、芯片代工等(deng)環節，而受益于AI浪潮，DRAM和SSD報價上(shang)漲也較為明顯。

據供應鏈透露，由于臺(tai)積(ji)電(dian)3nm產(chan)能供不應求，上(shang)(shang)游(you)IC設計公司開始傳出漲價消(xiao)息，首(shou)個(ge)漲價的或是高(gao)通。有消(xiao)息稱，高(gao)通驍(xiao)龍8 Gen 4以臺(tai)積(ji)電(dian)N3E打造，將較上(shang)(shang)一(yi)代(dai)報價激增25％，不排除引發(fa)后續漲價趨勢。

有機構指出，下半年進入傳統備(bei)貨(huo)旺(wang)季(ji)，產能吃緊情(qing)境(jing)可能延續至年底(di)，使得中國大陸晶圓代工有望進一步醞釀特定制程漲價氛圍(wei)。

平安證券表(biao)示(shi)，當前，半導體制造出現改善跡(ji)象，國(guo)產(chan)替代如(ru)火(huo)如(ru)荼(tu)，半導體設(she)備(bei)企(qi)業(ye)訂單(dan)充裕，行(xing)業(ye)景氣向(xiang)上趨(qu)勢得以維持(chi)(chi)。此外，各大廠(chang)在AI終(zhong)端方(fang)面持(chi)(chi)續投入，具備(bei)AI性能的芯片(pian)不斷(duan)推(tui)陳(chen)出新(xin)，有望(wang)驅(qu)動新(xin)一輪換機需求。

中信(xin)證(zheng)券認為，隨著下(xia)游需(xu)求(qiu)逐步(bu)回升，半(ban)導體行業增速(su)回到2021年周期啟(qi)動前水平(ping)，傳統封(feng)裝(zhuang)有望進入復(fu)(fu)蘇通道；此外(wai)，外(wai)部限(xian)制不斷加(jia)碼(ma)，倒(dao)逼國產化加(jia)速(su)，芯片制造戰略地位顯著，本土化趨勢明確，先(xian)進封(feng)裝(zhuang)在AI時代(dai)增量需(xu)求(qiu)及國產替代(dai)空間巨大，建議關注半(ban)導體封(feng)測需(xu)求(qiu)復(fu)(fu)蘇及產業鏈自(zi)主化。

白酒板塊持續走低

截至(zhi)上(shang)午收盤，A股(gu)白酒板塊持續走(zou)低，巖石(shi)股(gu)份跌近5%，貴(gui)州(zhou)茅臺、瀘州(zhou)老窖、五糧液(ye)、古井貢酒、山(shan)西汾(fen)酒等跟跌。

國金證(zheng)券(quan)研(yan)報指出，在情緒回(hui)落、估(gu)值下殺的(de)趨(qu)勢(shi)中，仍(reng)看好高ROE、毛利(li)率(lv)、凈利(li)率(lv)優勢(shi)下白酒行(xing)(xing)業(ye)優秀的(de)商業(ye)范式。參考歷史估(gu)值分位、當下股息率(lv)水平，白酒行(xing)(xing)業(ye)具備不錯安全邊際，中長期(qi)伴(ban)隨景氣預期(qi)回(hui)暖，有望實現業(ye)績和(he)估(gu)值雙擊。

短期建議(yi)圍繞(rao)中報業績預期進行(xing)布局(ju)，推(tui)薦各賽道(dao)具備龍頭稟賦或差異化(hua)稟賦的(de)標(biao)的(de)，例如高端酒(jiu)、汾酒(jiu)及部分區域強勢標(biao)的(de)；對消費(fei)稅改革相關的(de)擔(dan)憂已(yi)經(jing)反映(ying)至市場邊際走弱的(de)風險(xian)偏好，中長期對行(xing)業規范化(hua)、頭部集(ji)中仍會是利好。

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