每(mei)經AI快訊，中國銀河07月30日發布農牧飼漁行業研報。

6月(yue)CPI同比(bi)+0.2%，豬肉價格(ge)上漲顯著。6月(yue)我(wo)國CPI同比(bi)+0.2%，連續(xu)5個月(yue)同比(bi)轉正，其中(zhong)食(shi)品(pin)項同比(bi)-2.1%，食(shi)品(pin)中(zhong)豬肉同比(bi)+18.1%；CPI環(huan)比(bi)-0.2%，其中(zhong)食(shi)品(pin)項環(huan)比(bi)-0.6%，食(shi)品(pin)中(zhong)豬肉環(huan)比(bi)+11.4%。6月(yue)我(wo)國農產品(pin)進口金額(e)181.85億美元，出口金額(e)86.71億美元，貿易逆(ni)差95.14億美元(同比(bi)-29%)。

7月豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)價突破19元(yuan)/kg，盈利(li)能力顯著提(ti)升(sheng)。根(gen)據博亞和訊，7月豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)價持續回升(sheng)，7月26日(ri)(ri)為19.18元(yuan)/kg，較(jiao)6月末(mo)上漲8.5%；7月26日(ri)(ri)自繁(fan)自養(yang)、外購仔豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)養(yang)殖分(fen)別盈利(li)459.35元(yuan)/頭(tou)、374.82元(yuan)/頭(tou)。24Q2末(mo)我國能繁(fan)母(mu)豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)存欄量4038萬頭(tou)，季(ji)度環比+1.15%，季(ji)度同比-6.01%。我們認為短期(qi)來(lai)看Q3豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)價或延(yan)續震蕩回升(sheng)格(ge)局;但受二育規模影響(xiang)，豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)價短期(qi)波(bo)動會被(bei)加劇。此外我們考慮行(xing)業(ye)(ye)養(yang)殖成(cheng)本(ben)相對(dui)低(di)位且具備下(xia)行(xing)潛力，行(xing)業(ye)(ye)盈利(li)彈性有望超預期(qi)。建議(yi)關注成(cheng)本(ben)控制行(xing)業(ye)(ye)領先/持續向好、資(zi)金面(mian)相對(dui)健(jian)康、估(gu)值合理的豬(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)企(qi)。

H1白(bai)雞(ji)祖代(dai)更(geng)新(xin)71萬(wan)套,7月苗價(jia)快速(su)上行(xing)。24H1祖代(dai)更(geng)新(xin)71.03萬(wan)套，其中進口占比41%，國產自繁占比59%。6月30日在產父(fu)母代(dai)雞(ji)存欄(lan)2139萬(wan)套，處(chu)歷史高位區間，當前產能較充足。根據(ju)博亞和訊(xun)，7月山東煙臺雞(ji)苗價(jia)格快速(su)上行(xing)，自月初的2.3元(yuan)/羽(yu)上漲至7月26日的3.6元(yuan)/羽(yu)。白(bai)雞(ji)行(xing)業(ye)產能調整中，同時關注海外(wai)禽類疫(yi)情發展情況，當前板(ban)塊估值處(chu)于歷史相對低位區間，可板(ban)塊性關注。

7月農(nong)業(ye)(ye)(ye)指數表現弱于滬(hu)深(shen)300。7月初至26日農(nong)林牧漁指數下跌(die)2.67%，同期(qi)滬(hu)深(shen)300下跌(die)1.51%。子行業(ye)(ye)(ye)中，漁業(ye)(ye)(ye)、種植業(ye)(ye)(ye)表現相對(dui)居前，分別為-1.14%、-2.00%，而動物保(bao)健(jian)(-8.29%)表現靠后。

投資(zi)建(jian)議(yi)(yi)：畜禽養(yang)(yang)殖(zhi)鏈(lian)為當前關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)點(dian)，首(shou)先我們建(jian)議(yi)(yi)重(zhong)點(dian)關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)生豬(zhu)(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)行(xing)業(ye)(ye)的回調(diao)布局機會，綜合考慮行(xing)業(ye)(ye)已有的虧(kui)損(sun)時(shi)長及(ji)能繁母豬(zhu)(zhu)去化幅度，疊(die)加后(hou)續供需(xu)矛盾加劇的預(yu)期(qi)以及(ji)成本(ben)下(xia)行(xing)帶來的利潤超預(yu)期(qi),重(zhong)點(dian)關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)成本(ben)邊際變化顯著、資(zi)金面良好的優質(zhi)豬(zhu)(zhu)企，可關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)牧原股份(fen)、溫氏(shi)股份(fen)、天康生物(wu)(wu)。黃雞價(jia)格(ge)與(yu)豬(zhu)(zhu)價(jia)有一定相關(guan)(guan)性，且(qie)考慮自(zi)身供給(gei)端低位，后(hou)續價(jia)格(ge)存上(shang)(shang)漲可能，可關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)立(li)華股份(fen)。另外關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)養(yang)(yang)殖(zhi)鏈(lian)后(hou)周期(qi)板塊，包括(kuo)飼料龍(long)頭海大集團；同時(shi)關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)動物(wu)(wu)疫苗新品上(shang)(shang)市，建(jian)議(yi)(yi)關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)中(zhong)牧股份(fen)、普萊柯等。白雞行(xing)業(ye)(ye)整體處于上(shang)(shang)行(xing)周期(qi)初期(qi)，可板塊性關(guan)(guan)注(zhu)(zhu)(zhu)(zhu)。

風(feng)險(xian)(xian)提示：畜禽價格不達預期的(de)風(feng)險(xian)(xian)，動(dong)物疫病的(de)風(feng)險(xian)(xian)，原(yuan)材料價格波動(dong)的(de)風(feng)險(xian)(xian)，政策的(de)風(feng)險(xian)(xian)，自然災害的(de)風(feng)險(xian)(xian)等。

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(記者 胡玲)

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