每(mei)經(jing)記者｜王(wang)琳    每(mei)經(jing)編輯｜魏官紅(hong)    

繼(ji)主(zhu)打杭幫(bang)菜(cai)的綠茶集團(tuan)有限公(gong)(gong)司(si)（以下簡(jian)稱(cheng)綠茶）向港(gang)股IPO發起沖擊，主(zhu)營安(an)徽(hui)菜(cai)的小菜(cai)園國際控股有限公(gong)(gong)司(si)（以下簡(jian)稱(cheng)小菜(cai)園）近日也(ye)向港(gang)交所遞表IPO。招股書顯(xian)示(shi)，在報告期內（即2021年(nian)(nian)至(zhi)2023年(nian)(nian)及2024年(nian)(nian)前四個(ge)月(yue)）不斷擴張(zhang)門店(dian)的小菜(cai)園，雖然業(ye)績(ji)持續增(zeng)長(chang)，但其單店(dian)日均銷(xiao)售額在2023年(nian)(nian)年(nian)(nian)內已開(kai)始下降。

在(zai)(zai)(zai)做著門店的(de)(de)“加法”之外，小(xiao)(xiao)菜園(yuan)也在(zai)(zai)(zai)做著成(cheng)本(ben)的(de)(de)“減法”，著力(li)點(dian)則(ze)主要在(zai)(zai)(zai)員(yuan)工(gong)(gong)成(cheng)本(ben)和原材(cai)料及消耗(hao)品上。記(ji)者注意到(dao)，報告期(qi)內小(xiao)(xiao)菜園(yuan)有一(yi)半以上員(yuan)工(gong)(gong)未被繳納足(zu)額社(she)保(bao)，另(ling)外，一(yi)些公司在(zai)(zai)(zai)成(cheng)立不久(jiu)后即進入了小(xiao)(xiao)菜園(yuan)的(de)(de)前五(wu)大供應商之列(lie)。

而據招股書(shu)披露，小菜園將繼續加速其(qi)門店擴張之路，不(bu)過(guo)，其(qi)在報告期內的新開門店仍有一半以上尚未收回投(tou)資(zi)。

此外(wai)，當下餐飲企業是否(fou)使(shi)用預制菜也是市場關(guan)注熱點，同期沖刺上市的綠(lv)茶餐廳剛被重點問(wen)詢(xun)相關(guan)問(wen)題，小(xiao)菜園可能(neng)也將面臨該問(wen)題的信披壓力。

業績增長另一面：單店日均銷售額等指標下滑

招股書顯(xian)示，2021年(nian)至2023年(nian)各年(nian)度，小菜(cai)園的(de)收入分(fen)別(bie)為26.46億(yi)(yi)元、32.13億(yi)(yi)元和(he)(he)45.49億(yi)(yi)元，凈(jing)利(li)潤分(fen)別(bie)為2.27億(yi)(yi)元、2.38億(yi)(yi)元和(he)(he)5.32億(yi)(yi)元；2024年(nian)前四個月，小菜(cai)園的(de)收入和(he)(he)凈(jing)利(li)潤分(fen)別(bie)為16.80億(yi)(yi)元和(he)(he)1.94億(yi)(yi)元，同比保(bao)持了(le)增長(chang)。

不過，小菜(cai)園(yuan)的業績仍(reng)存隱(yin)憂。

業績增(zeng)(zeng)長(chang)背后是(shi)小(xiao)菜園門(men)店(dian)的增(zeng)(zeng)加，2021年至2023年各年末以及截至2024年4月30日，小(xiao)菜園的門(men)店(dian)數量分別為379家、422家、542家和599家。

圖(tu)片來源：招股書截圖(tu)

門店(dian)數量增長(chang)的同時，2021年至2023年各年度，小(xiao)菜(cai)園的單店(dian)日(ri)均(jun)(jun)銷(xiao)售(shou)(shou)額(e)分別為2.35萬(wan)元(yuan)、2.38萬(wan)元(yuan)和2.71萬(wan)元(yuan)，同樣保持著增長(chang)態(tai)勢(shi)。記者注意到，小(xiao)菜(cai)園在(zai)2023年前四個月(yue)(yue)的單店(dian)日(ri)均(jun)(jun)銷(xiao)售(shou)(shou)額(e)為2.89萬(wan)元(yuan)，也就是說，小(xiao)菜(cai)園在(zai)2023年后八個月(yue)(yue)（即5月(yue)(yue)至12月(yue)(yue)）的單店(dian)日(ri)均(jun)(jun)銷(xiao)售(shou)(shou)額(e)要低(di)于2023年前四個月(yue)(yue)的水平。到了2024年前四個月(yue)(yue)，小(xiao)菜(cai)園的單店(dian)日(ri)均(jun)(jun)銷(xiao)售(shou)(shou)額(e)進一(yi)步(bu)下降(jiang)至2.44萬(wan)元(yuan)。

圖(tu)片來源：招股(gu)書(shu)截圖(tu)

分區域來看，在2024年(nian)前四個月，小(xiao)菜園(yuan)在新(xin)一線城(cheng)市和二線城(cheng)市的(de)單店日均(jun)銷售額為報告期(qi)內披(pi)露的(de)最低水(shui)平(ping)。

小菜園同時擁(yong)有堂食和外賣業務(wu)。事實上，相較于堂食，外賣業務(wu)更(geng)多(duo)地(di)扛(kang)起了小菜園在報告期內的業績增長。

招(zhao)股書(shu)顯示(shi)，小菜園的(de)外賣業務(wu)收入(ru)從2021年(nian)的(de)4.10億元大幅增(zeng)長至(zhi)2023年(nian)的(de)14.91億元，收入(ru)占(zhan)比也(ye)從2021年(nian)的(de)15.5%上升(sheng)至(zhi)2023年(nian)的(de)32.8%，2024年(nian)前四(si)個月的(de)外賣業務(wu)收入(ru)占(zhan)比為(wei)35.5%。

小(xiao)菜園的(de)單(dan)店堂食日(ri)均銷售(shou)額則相對更低(di)。報告(gao)期內(nei)(nei)，小(xiao)菜園的(de)單(dan)店堂食日(ri)均銷售(shou)額分別(bie)為1.98萬(wan)元(yuan)、1.61萬(wan)元(yuan)、1.82萬(wan)元(yuan)和1.57萬(wan)元(yuan)，2023年(nian)尚未恢(hui)復(fu)至2021年(nian)的(de)水平，2024年(nian)前四個月也創下了(le)報告(gao)期內(nei)(nei)披露(lu)的(de)最低(di)水平。

單(dan)店(dian)堂(tang)食(shi)日(ri)均銷售額下滑(hua)背(bei)后，是小菜園單(dan)店(dian)堂(tang)食(shi)日(ri)均顧客量和(he)堂(tang)食(shi)顧客人均消費(fei)額的滑(hua)坡。

小菜園單店堂(tang)食日均(jun)(jun)顧(gu)(gu)客量在2023年為278.3人(ren)次，不及2021年的299.2人(ren)次，在2024年前(qian)四個月(yue)進一步(bu)下降至257.7人(ren)次；小菜園的堂(tang)食顧(gu)(gu)客人(ren)均(jun)(jun)消費(fei)額更是從2021年的66.1元一路下滑(hua)，2024年前(qian)四個月(yue)的數據為61元。

此外(wai)，小菜園在2024年前(qian)四個月的外(wai)賣(mai)業(ye)務訂單單均消(xiao)費(fei)額大幅(fu)同(tong)比(bi)下降至73.3元。

一半以上全職雇員未被繳納足額社保

除了(le)門店擴張，小菜園在成本控制上(shang)也在發力。

招(zhao)股書顯示，2021年至2023年以及2024年前四(si)個月(yue)，小菜園的員工成(cheng)本分別為(wei)8.32億(yi)(yi)元(yuan)、9.70億(yi)(yi)元(yuan)、13.34億(yi)(yi)元(yuan)和4.76億(yi)(yi)元(yuan)，分別占公司(si)當期收入(ru)的31.4%、30.2%、29.4%和28.3%，占比持(chi)續下降。

不過，截至(zhi)2021年(nian)至(zhi)2023年(nian)各(ge)年(nian)末以及2024年(nian)4月30日，小菜園(yuan)分(fen)別(bie)有68.2%、68.0%、71.5%和72.9%的(de)全(quan)職(zhi)雇員沒有被繳納足額的(de)社保，分(fen)別(bie)有96.7%、96.8%、85.6%和85.8%的(de)全(quan)職(zhi)雇員沒有被繳納足額的(de)住房公積金。

小菜(cai)園在招股書中表(biao)示(shi)，2021年(nian)(nian)至2023年(nian)(nian)各(ge)年(nian)(nian)度以及2024年(nian)(nian)前四個月(yue)，預計社保(bao)和住房公(gong)積金的未繳納金額分別(bie)約為1930萬元(yuan)、2410萬元(yuan)、2840萬元(yuan)和970萬元(yuan)，分別(bie)約占當期公(gong)司(si)凈(jing)利潤(run)的8.5%、10.1%、5.3%和5.0%。

事(shi)實上，小菜園還計(ji)劃未來采購(gou)3000個炒(chao)菜機(ji)器(qi)人(ren)，以借此進一步優化門(men)店的人(ren)員配置(zhi)。

與(yu)此(ci)同時，小(xiao)菜(cai)(cai)(cai)園所用原材料(liao)及消耗(hao)品(pin)占收入(ru)的比(bi)例也從2021年的34.5%逐步下(xia)降至2023年的31.5%，小(xiao)菜(cai)(cai)(cai)園在招股(gu)書中(zhong)解釋稱，這(zhe)是因為(wei)公司進一步擴大食材集中(zhong)采購以及增強(qiang)了議(yi)價能力。隨(sui)后在2024年前四個月，小(xiao)菜(cai)(cai)(cai)園所用原材料(liao)及消耗(hao)品(pin)占收入(ru)的比(bi)例又(you)上(shang)升至32.4%，這(zhe)是因為(wei)公司主(zhu)動調整(zheng)了菜(cai)(cai)(cai)品(pin)定(ding)價。

值得一提的(de)(de)是，有公(gong)司在成(cheng)立不久后便成(cheng)為(wei)了小(xiao)菜(cai)園(yuan)在報告期內的(de)(de)前(qian)五大供(gong)應(ying)商，例如(ru)，南京品浚喆(zhe)食品有限公(gong)司（以下(xia)簡稱品浚喆(zhe)食品）和(he)(he)(he)五常市慶喜米(mi)業有限公(gong)司分(fen)別(bie)成(cheng)立于2020年(nian)(nian)11月和(he)(he)(he)2020年(nian)(nian)10月，兩家公(gong)司在2021年(nian)(nian)分(fen)別(bie)成(cheng)為(wei)了小(xiao)菜(cai)園(yuan)第(di)五大和(he)(he)(he)第(di)二大供(gong)應(ying)商，小(xiao)菜(cai)園(yuan)對(dui)其(qi)的(de)(de)采購金額(e)分(fen)別(bie)為(wei)2891萬元和(he)(he)(he)3965.8萬元；而成(cheng)立于2023年(nian)(nian)3月的(de)(de)安徽苗(miao)員外農業有限公(gong)司，也在2023年(nian)(nian)當年(nian)(nian)就成(cheng)為(wei)了小(xiao)菜(cai)園(yuan)的(de)(de)第(di)二大供(gong)應(ying)商，小(xiao)菜(cai)園(yuan)對(dui)其(qi)的(de)(de)采購金額(e)達4736.3萬元。

關閉高端品牌門店 是否使用預制菜成關注焦點

展(zhan)望(wang)未來發展(zhan)，小菜園在(zai)招股書中披(pi)露，擬在(zai)2024年(nian)至2026年(nian)分別新(xin)開160家、190家和230家門店，尤其是(shi)加碼長三角(jiao)地區以外的(de)市場。

不過，這樣的加速擴張計劃，能將小菜園(yuan)推(tui)向更高的發展高度嗎？

招股(gu)書顯(xian)示，小菜園(yuan)(yuan)在報告期(qi)內新(xin)開(kai)338家(jia)(jia)“小菜園(yuan)(yuan)”門店(dian)（不(bu)包括期(qi)間開(kai)業(ye)(ye)又(you)關閉的7家(jia)(jia)門店(dian)），其(qi)中162家(jia)(jia)截(jie)至(zhi)2024年(nian)(nian)(nian)4月30日已實(shi)現現金投資回收，占比為47.9%。也就是說，有超(chao)過(guo)一半的門店(dian)尚未(wei)實(shi)現現金投資回收，其(qi)中包括分(fen)別于2021年(nian)(nian)(nian)至(zhi)2023年(nian)(nian)(nian)各年(nian)(nian)(nian)度以及2024年(nian)(nian)(nian)前四個月開(kai)業(ye)(ye)的16家(jia)(jia)、6家(jia)(jia)、93家(jia)(jia)和61家(jia)(jia)小菜園(yuan)(yuan)門店(dian)。

而且(qie)，小菜(cai)園(yuan)的(de)(de)(de)新(xin)品(pin)牌門(men)(men)店(dian)(dian)拓展也并不理想。針對更為高端的(de)(de)(de)市場，小菜(cai)園(yuan)曾推出“觀邸”和“復興(xing)樓”兩個新(xin)品(pin)牌，但(dan)“觀邸”門(men)(men)店(dian)(dian)在(zai)(zai)報告期一直僅(jin)有(you)1家(jia)(jia)，且(qie)該(gai)家(jia)(jia)門(men)(men)店(dian)(dian)的(de)(de)(de)現(xian)金(jin)投資(zi)(zi)回收(shou)期長達約(yue)45個月；一直尚未實現(xian)現(xian)金(jin)投資(zi)(zi)回收(shou)的(de)(de)(de)“復興(xing)樓”門(men)(men)店(dian)(dian)，在(zai)(zai)2021年還有(you)3家(jia)(jia)，如(ru)今(jin)則已僅(jin)剩(sheng)1家(jia)(jia)，其余(yu)兩家(jia)(jia)被改造成了“小菜(cai)園(yuan)”品(pin)牌門(men)(men)店(dian)(dian)。小菜(cai)園(yuan)還在(zai)(zai)2023年四季度推出了3家(jia)(jia)針對社區(qu)餐(can)飲市場的(de)(de)(de)“菜(cai)手”品(pin)牌門(men)(men)店(dian)(dian)，并且(qie)在(zai)(zai)今(jin)年前(qian)4月將門(men)(men)店(dian)(dian)數量(liang)增(zeng)加(jia)至了4家(jia)(jia)，但(dan)隨后又關閉了1家(jia)(jia)，該(gai)品(pin)牌的(de)(de)(de)所有(you)門(men)(men)店(dian)(dian)也尚未實現(xian)現(xian)金(jin)投資(zi)(zi)回收(shou)。

此外，對餐飲企業(ye)而(er)言，是(shi)否(fou)使用(yong)預制菜(cai)也是(shi)公眾(zhong)關注(zhu)焦點。

最近，綠(lv)茶被監管要求(qiu)說明食品(pin)供(gong)應鏈的具體模式(shi)和預制菜占比，以及是否符合《關于加強預制菜食品(pin)安(an)全監管促進(jin)(jin)產業(ye)高質量(liang)發展(zhan)的通(tong)知(zhi)》進(jin)(jin)行使用明示等規定要求(qiu)。

小菜(cai)(cai)園在招股書中明確(que)表示，其(qi)不使用預(yu)制菜(cai)(cai)。不過記(ji)者注意到，在一些外賣平臺的顧(gu)客評(ping)價中，也有質(zhi)疑小菜(cai)(cai)園可能(neng)使用預(yu)制菜(cai)(cai)的聲音(yin)。

“現在很多餐廳(ting)預制(zhi)菜(cai)(cai)的使用(yong)比例(li)都(dou)超過40%，越是品牌餐飲店，使用(yong)預制(zhi)菜(cai)(cai)的范圍(wei)、程度和頻次就越高，原因很簡單，因為它要（追求）快。”中國食品產業分析(xi)師朱丹蓬向(xiang)《每日經濟新聞》記者表示(shi)。

那(nei)么(me)，為何有(you)(you)時顧客與餐飲(yin)店之間在(zai)(zai)預制菜(cai)(cai)的使(shi)用(yong)判斷上存(cun)在(zai)(zai)差異？朱丹蓬向記者(zhe)進一(yi)步表示(shi)，現在(zai)(zai)基本上所有(you)(you)的品牌店都不會說(shuo)明(ming)使(shi)用(yong)了預制菜(cai)(cai)，因為目前(qian)預制菜(cai)(cai)在(zai)(zai)消費(fei)端是(shi)不被接受的，消費(fei)者(zhe)會覺得是(shi)隔夜菜(cai)(cai)，在(zai)(zai)食品安全方面存(cun)在(zai)(zai)影響，口感(gan)也(ye)不行。

值(zhi)得(de)一(yi)提的(de)是，據天眼查，前(qian)述在2021年和2022年分別為小菜(cai)園第五大和第三大供(gong)應商的(de)品(pin)(pin)浚(jun)(jun)喆(zhe)食(shi)品(pin)(pin)，公司所屬行業(ye)(ye)為“批發業(ye)(ye)”，經(jing)營(ying)(ying)范圍中包括“食(shi)品(pin)(pin)經(jing)營(ying)(ying)（銷(xiao)售(shou)(shou)預包裝(zhuang)食(shi)品(pin)(pin)）；食(shi)品(pin)(pin)互(hu)聯網銷(xiao)售(shou)(shou)（銷(xiao)售(shou)(shou)預包裝(zhuang)食(shi)品(pin)(pin)）”等。品(pin)(pin)浚(jun)(jun)喆(zhe)食(shi)品(pin)(pin)具體為小菜(cai)園供(gong)應什么呢？

8月1日(ri)及(ji)2日(ri)，記者多次撥打(da)品浚喆食(shi)品工商信息預留(liu)電話欲了解相關情(qing)況，不(bu)過(guo)始(shi)終未有人接聽。

此外，小菜(cai)(cai)園(yuan)對報告期(qi)內前五大(da)供應(ying)商(shang)(shang)信息進(jin)行披露時，對2024年前四(si)個月第一大(da)和第四(si)大(da)供應(ying)商(shang)(shang)進(jin)行了匿名處(chu)理，同時也未披露供應(ying)商(shang)(shang)的性質。小菜(cai)(cai)園(yuan)為(wei)何要進(jin)行匿名化處(chu)理呢？據朱丹蓬分析，有可能是因為(wei)小菜(cai)(cai)園(yuan)與供應(ying)商(shang)(shang)簽署了保密協議。

記(ji)者(zhe)注意到，綠茶(cha)在招股書中對報告期內前五大(da)供(gong)應商全(quan)部進行了匿(ni)名(ming)化處理，但披露了供(gong)應商性質(zhi)、供(gong)應的產品(pin)種類等(deng)信息(xi)。

對于文中上述(shu)疑問，《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新聞》記者在7月31日(ri)向小(xiao)菜園發去采訪(fang)函，但截(jie)至發稿，尚未收到回復。

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