每經記者｜吳(wu)澤鵬    每經編(bian)輯｜魏官紅    

近日，天安新材（603725.SH，股(gu)價6元，市值(zhi)18.29億元）發布了2024年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報，該企業今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)實現營業收入13.88億元，同比增加1.72%，實現歸母凈利潤5332.13萬元，同比增加43.46%。

天安新材(cai)主營為建筑材(cai)料等(deng)，市場行(xing)情(qing)不佳、公司營收變(bian)動(dong)不大的(de)情(qing)況下(xia)，天安新材(cai)何以(yi)實現(xian)凈利(li)潤大增？《每日經(jing)濟新聞》記(ji)者研(yan)究發現(xian)，實際上，該企業業務(wu)層面上的(de)數據變(bian)動(dong)不大，但財務(wu)費用(yong)、研(yan)發費用(yong)的(de)減(jian)少帶來(lai)了(le)凈利(li)潤的(de)提升，這兩(liang)個項目同比分別減(jian)少了(le)49.06%、23.43%，合計減(jian)少了(le)2536.96萬元的(de)費用(yong)。

記者查(cha)詢(xun)發現，截(jie)至今年(nian)6月(yue)底(di)，天(tian)安新(xin)材短期(qi)(qi)借款余額6.17億元，長期(qi)(qi)借款余額2.95億元，去(qu)年(nian)6月(yue)底(di)這兩項數據則(ze)分別(bie)是6.04億元、3.25億元，差別(bie)并不大。

天(tian)安新(xin)材方(fang)面回復記(ji)者(zhe)采訪(fang)時解釋稱：“與(yu)2023年上半年相比，公司借款(kuan)余額(e)變(bian)動不大(da)，得益于到期續貸的利(li)率下降，因此整(zheng)體財務費用同比有(you)所降低。”

利潤同比大漲，股價卻開盤即下跌

8月19日上(shang)午，天安(an)新(xin)材股票以(yi)5.76元/股的價格開盤，跌幅為3.03%，早(zao)些的集合競價階段，跌幅還一度觸及4.55%。有投(tou)資者在(zai)股吧留言(yan)：“利潤大漲，開盤跌3個點，啥情況？”

上周(zhou)周(zhou)五（8月16日）晚間，天(tian)安新材發布了2024年上半年業績(ji)報告，該(gai)企業報告期內實現營業收入約(yue)13.88億元，同(tong)比增長(chang)1.72%；歸屬于上市公司(si)股東(dong)的凈(jing)利潤(run)5332.13萬(wan)元，同(tong)比增長(chang)43.46%；扣非凈(jing)利潤(run)為5006.46萬(wan)元，同(tong)比增幅達到106.72%。

天(tian)安新(xin)材主(zhu)要從事建筑陶瓷和高(gao)分(fen)子(zi)復合飾面材料的研發(fa)、設計、生產及(ji)銷售(shou)以及(ji)整(zheng)裝業務。經營(ying)情況分(fen)析(xi)中，天(tian)安新(xin)材表示，報告(gao)期(qi)內，公司高(gao)分(fen)子(zi)復合飾面材料業務板塊營(ying)業收入保持(chi)持(chi)續(xu)增(zeng)長，高(gao)毛利率(lv)產品訂(ding)單增(zeng)加，同時(shi)，公司持(chi)續(xu)深化(hua)精細化(hua)管理(li)，嚴格降本增(zeng)效，整(zheng)體費用(yong)支(zhi)出同比(bi)減少。

記者注意(yi)到，最近幾年(nian)，天(tian)安(an)新材(cai)(cai)頻頻嘗(chang)試外(wai)延并購。今年(nian)7月(yue)，公司(si)(si)以(yi)現金收(shou)購了(le)佛山南方建筑(zhu)設(she)計(ji)院有限(xian)公司(si)(si)51%股權，計(ji)劃形成以(yi)南方設(she)計(ji)院為設(she)計(ji)單(dan)(dan)位(wei)(wei)(wei)，以(yi)廣東天(tian)匯(hui)建筑(zhu)科技有限(xian)公司(si)(si)（2023年(nian)初取(qu)得控制(zhi)權）為施工單(dan)(dan)位(wei)(wei)(wei)，以(yi)廣東天(tian)安(an)集成整裝(zhuang)科技有限(xian)公司(si)(si)為材(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)應用單(dan)(dan)位(wei)(wei)(wei)，以(yi)鷹(ying)牌集團（2021年(nian)完成4家鷹(ying)牌公司(si)(si)收(shou)購）和浙江(jiang)瑞欣(xin)裝(zhuang)飾材(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)有限(xian)公司(si)(si)（2021年(nian)至2024年(nian)分比例收(shou)購）等為材(cai)(cai)料(liao)(liao)(liao)研發與制(zhi)造單(dan)(dan)位(wei)(wei)(wei)的裝(zhuang)配式內裝(zhuang)產業(ye)鏈條(tiao)。

記者了解(jie)到，對于天(tian)匯(hui)建科(ke)，該(gai)企業的成立(li)時間(jian)并(bing)不長，且天(tian)安新(xin)材是以(yi)4萬(wan)元取得40%股權(quan)，并(bing)通過章程約定持有51%表決權(quan)，以(yi)此達到控制，可見該(gai)標的規(gui)模(mo)不大，是否足以(yi)匹配完善公司產業鏈條的能力？

對此，天安(an)新材方面表示：“天匯(hui)建(jian)(jian)科(ke)、南方設(she)計(ji)(ji)院兩(liang)個標的雖(sui)然(ran)體(ti)量不大，但與公(gong)司既有產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)關聯(lian)度(du)高，公(gong)司通過收(shou)購天匯(hui)建(jian)(jian)科(ke)、南方設(she)計(ji)(ji)院布局公(gong)裝(zhuang)領(ling)域、補強公(gong)司在公(gong)裝(zhuang)產(chan)業(ye)(ye)建(jian)(jian)筑設(she)計(ji)(ji)和室(shi)內裝(zhuang)飾(shi)設(she)計(ji)(ji)領(ling)域的業(ye)(ye)務能力，進一步推(tui)動泛家居產(chan)業(ye)(ye)鏈(lian)閉環。”

根據(ju)經營數據(ju)的相(xiang)關(guan)公告(gao)，具(ju)體(ti)產品中，營業收(shou)入同比增長(chang)的是家居裝飾(shi)飾(shi)面(mian)(mian)材(cai)料、汽車內飾(shi)飾(shi)面(mian)(mian)材(cai)料、薄(bo)膜三大類，今年上半年分(fen)別(bie)為1.24億元(yuan)、2.25億元(yuan)和(he)(he)2.38億元(yuan)，同比減少的則是人造革和(he)(he)防(fang)火板材(cai)，分(fen)別(bie)實現(xian)營收(shou)2726.68萬元(yuan)、1.04億元(yuan)。

盈利大增的真相：利息、研發費用減少

從(cong)數據上看，天(tian)安新材今年(nian)上半年(nian)盈利能力大(da)幅提升。2023年(nian)上半年(nian)，天(tian)安新材歸母(mu)凈(jing)利潤為3716.7萬(wan)元(yuan)，扣非凈(jing)利潤則(ze)是2421.86萬(wan)元(yuan)，今年(nian)上半年(nian)這兩項(xiang)分別增(zeng)加了1615.43萬(wan)元(yuan)、2584.6萬(wan)元(yuan)。

具體分析天安新(xin)(xin)材(cai)的(de)經營數(shu)據可(ke)以(yi)發現，其銷售成(cheng)(cheng)績的(de)提(ti)升對凈利潤增長的(de)拉(la)動力有限。今(jin)年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，天安新(xin)(xin)材(cai)營業收(shou)入13.88億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，比(bi)2023年(nian)(nian)同(tong)期的(de)13.65億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)同(tong)比(bi)增加(jia)0.23億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，營業成(cheng)(cheng)本則(ze)由去(qu)年(nian)(nian)的(de)10.59億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)增長至10.83億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增加(jia)0.24億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

記者研(yan)究發(fa)現，天(tian)安新材今年的凈(jing)利潤增長，其實(shi)來(lai)源于財務費(fei)用、研(yan)發(fa)費(fei)用這(zhe)兩(liang)大科目的大幅(fu)度降(jiang)低(di)，從而(er)提升了公(gong)司整體(ti)盈利水平。

財務費用方面，今(jin)年的(de)金(jin)額(e)是1190.79萬元(yuan)(yuan)，而(er)上(shang)年同期數(shu)為(wei)2337.48萬元(yuan)(yuan)，今(jin)年同比下(xia)降49.06%；此外研發費用去(qu)年是5934.8萬元(yuan)(yuan)，今(jin)年下(xia)降至4544.53萬元(yuan)(yuan)，降幅也達(da)到23.43%。統(tong)計發現，這兩個科目合計為(wei)天安新材減少了2536.96萬元(yuan)(yuan)的(de)費用，恰(qia)好接(jie)近上(shang)半(ban)年扣非歸(gui)母(mu)凈利潤的(de)同比增(zeng)加額(e)。

財務費(fei)用主要(yao)的(de)構成是(shi)利息(xi)費(fei)用，即借款(kuan)產(chan)生的(de)利息(xi)。需要(yao)說明(ming)的(de)是(shi)，根(gen)據(ju)報(bao)告(gao)期(qi)末(mo)(mo)(mo)數(shu)據(ju)，天安(an)新材的(de)借款(kuan)規模(mo)變動并不大。合(he)并資產(chan)負債表顯示，截至(zhi)今年(nian)6月(yue)底，天安(an)新材短期(qi)借款(kuan)余額(e)為6.17億元(yuan)，2024年(nian)初(chu)(chu)、2024年(nian)第(di)一季度末(mo)(mo)(mo)的(de)金(jin)額(e)分(fen)別是(shi)4.86億元(yuan)、5.46億元(yuan)。而去(qu)年(nian)初(chu)(chu)、一季度末(mo)(mo)(mo)以(yi)及半年(nian)度末(mo)(mo)(mo)期(qi)的(de)數(shu)據(ju)分(fen)別是(shi)6.66億元(yuan)、6.7億元(yuan)以(yi)及6.04億元(yuan)。此外，2023年(nian)6月(yue)底和2024年(nian)中6月(yue)底的(de)長期(qi)借款(kuan)數(shu)據(ju)分(fen)別是(shi)3.25億元(yuan)和2.95億元(yuan)。

對此，天安新材方面(mian)僅向(xiang)記者表示，利(li)(li)息費用(yong)下降得益于到期續貸(dai)的利(li)(li)率下降，但公司未具體展(zhan)開說明。

研(yan)(yan)發(fa)費(fei)(fei)用方面，天(tian)安新(xin)材表示，主(zhu)要是部分研(yan)(yan)發(fa)項目(mu)已完結，新(xin)立項的研(yan)(yan)發(fa)項目(mu)前期投入減少所致。記者查詢到，研(yan)(yan)發(fa)費(fei)(fei)用的減少，主(zhu)要體現在(zai)原材料、燃料及動力兩(liang)個項目(mu)的發(fa)生額(e)降低(di)，研(yan)(yan)發(fa)人(ren)員的員工成本(ben)等(deng)則變(bian)化不大。

記者研究還發現(xian)，去(qu)年上(shang)半年，天安新材非經常性損(sun)益(yi)達到(dao)1294.84萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，其中計入當期(qi)損(sun)益(yi)的(de)政府補(bu)助為(wei)1224.72萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，但今年同期(qi)非經常性損(sun)益(yi)只有325.68萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，計入當期(qi)損(sun)益(yi)的(de)政府補(bu)助為(wei)280.16萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)，這一數據相差較大，也導(dao)致今年扣非凈利潤同比大幅增加(jia)。

封(feng)面圖(tu)片來(lai)源(yuan)：每日經濟(ji)新聞 劉國梅 攝(she)