每經(jing)記(ji)者｜王海慜    每經(jing)編輯｜趙云    

科創板低迷的行情，再度讓(rang)券商的跟(gen)投業務(wu)承(cheng)壓。

據Choice數據統計，截(jie)至8月底，保(bao)薦機構跟投限售(shou)期還沒滿的科創板(ban)上市公(gong)司共(gong)有(you)117家，其中出(chu)現浮虧(kui)的共(gong)有(you)87家，保(bao)薦機構科創板(ban)跟投浮虧(kui)比(bi)例(li)達74.36%，環比(bi)提(ti)升了近1.5個百分點，創出(chu)年內新高。

券商2024年(nian)中報近期也披露(lu)完畢，券商跟投子公司上半年(nian)的成績(ji)(ji)單相(xiang)繼出爐(lu)。在科創板開市初期，跟投業務對(dui)于頭部券商一度是重(zhong)要的業績(ji)(ji)增(zeng)量；而如今，業績(ji)(ji)貢獻(xian)不(bu)再，反成拖累。

相(xiang)比去年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)多家頭部券商跟投子公司紛(fen)紛(fen)出現虧損，對券商業績造成了負貢獻。

券商跟投浮虧比例達年內新高

經歷7月的短(duan)暫(zan)反彈后，8月科(ke)創(chuang)50、科(ke)創(chuang)100指數(shu)再度轉跌，且抹去了7月的漲幅，創(chuang)出(chu)階段新低(di)。據Choice數(shu)據統計(ji)，截至(zhi)今(jin)8月末，保(bao)薦機(ji)構跟投限售期(qi)還沒(mei)滿(man)的科(ke)創(chuang)板上市公司共(gong)有117家(jia)(jia)，其中出(chu)現浮(fu)虧的共(gong)有87家(jia)(jia)，保(bao)薦機(ji)構科(ke)創(chuang)板跟投浮(fu)虧比(bi)例(li)達74.36%，環(huan)比(bi)提升了近1.5個百分(fen)點(dian)，創(chuang)出(chu)年(nian)內(nei)新高。

部分科(ke)創板上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司8月跌幅較大(da)，使(shi)得相(xiang)關保薦機(ji)構的(de)跟(gen)(gen)投浮虧進一(yi)步加深。據統計，在上(shang)(shang)述(shu)117家(jia)(jia)保薦機(ji)構跟(gen)(gen)投限售期(qi)還沒滿的(de)科(ke)創板上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司中(zhong)有鍇威(wei)特、康為世(shi)紀(ji)、信宇人、源杰科(ke)技、山外山、司南(nan)導航、燦芯股(gu)份、盛科(ke)通信-U、中(zhong)郵科(ke)技、云天勵飛(fei)-U、威(wei)邁斯等11家(jia)(jia)公(gong)(gong)司8月累計跌幅超(chao)過20%。其中(zhong)，由于(yu)上(shang)(shang)市以(yi)來的(de)持續下跌，康為世(shi)紀(ji)、威(wei)邁斯等部分個股(gu)產生的(de)跟(gen)(gen)投浮虧已經對(dui)相(xiang)關保薦機(ji)構的(de)承(cheng)銷保薦費造成了30%以(yi)上(shang)(shang)的(de)侵蝕。

截至8月(yue)30日，保(bao)薦機構跟投浮盈規模排名前10的科創板公司

另(ling)一方面(mian)，據Choice數(shu)(shu)據統計，截至8月(yue)30日(ri)收(shou)盤，保薦機構(gou)跟投浮(fu)盈規(gui)模過(guo)億(yi)的(de)科創板公司有2家，環比持平(ping)，分別為(wei)百利天(tian)恒-U、達夢數(shu)(shu)據。7月(yue)、8月(yue)的(de)接連下跌(die)，讓佰維存儲保薦機構(gou)的(de)原本過(guo)億(yi)的(de)跟投浮(fu)盈，如(ru)今跌(die)破(po)7000萬元。

此外(wai)，截至8月(yue)(yue)末(mo)，有7單(dan)科創板(ban)項(xiang)目給保(bao)薦(jian)機構帶來的(de)跟投浮盈與跟投金額的(de)比值超(chao)過(guo)了(le)1，環比減少(shao)了(le)1單(dan)。其中，百(bai)利天恒-U保(bao)薦(jian)機構國投證(zheng)券的(de)跟投浮盈比例仍然高達(da)485.6%。與此同時，截至8月(yue)(yue)末(mo)，有5單(dan)科創板(ban)項(xiang)目帶給保(bao)薦(jian)機構的(de)跟投浮盈超(chao)過(guo)了(le)承銷保(bao)薦(jian)費收入，環比減少(shao)了(le)2單(dan)。

得益于(yu)前期股價的(de)(de)反彈，截至7月(yue)末，華虹公(gong)司保薦機(ji)構的(de)(de)跟投(tou)浮虧一(yi)度達到了承銷保薦費能夠(gou)覆(fu)蓋的(de)(de)水(shui)平(ping)。不(bu)過到了8月(yue)，公(gong)司股價再度回(hui)調，“安全墊”也再度被擊穿(chuan)。截至9月(yue)2日(ri)收盤，“安全墊”被跌穿(chuan)的(de)(de)幅度接近(jin)1億元。

多數頭部券商跟投子公司上半年虧損

保薦機(ji)構科(ke)創板跟(gen)投(tou)浮(fu)盈的(de)(de)高(gao)波動性，近年(nian)(nian)來越(yue)發(fa)對券商的(de)(de)業績(ji)造成影響。最近，券商跟(gen)投(tou)子公(gong)司2024年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)成績(ji)單相(xiang)繼出爐。今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)科(ke)創50、科(ke)創100指數分別下跌16.2%、25.3%，從行(xing)業整體情況來看，頭部券商跟(gen)投(tou)子公(gong)司今年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)的(de)(de)成績(ji)單大(da)多表現(xian)欠佳(jia)，不(bu)是(shi)虧損，就是(shi)同比出現(xian)大(da)幅下滑。

頭部(bu)券(quan)商2024年上半年及近幾年跟投子公(gong)司業績

據Choice數據統計(ji)，2024年上(shang)半年，除(chu)中(zhong)(zhong)金(jin)(jin)公(gong)司外（中(zhong)(zhong)金(jin)(jin)公(gong)司科創板跟(gen)投(tou)業(ye)務(wu)包含在中(zhong)(zhong)金(jin)(jin)財(cai)富內(nei)，因此(ci)沒有具體的業(ye)績數據），業(ye)內(nei)10家(jia)頭(tou)部券商中(zhong)(zhong)有多達(da)6家(jia)的跟(gen)投(tou)子公(gong)司出現(xian)虧損。

（注：上述10家券(quan)(quan)(quan)商為中(zhong)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中(zhong)信(xin)建投、國(guo)(guo)(guo)泰(tai)君(jun)安、海通證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、華泰(tai)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、廣(guang)發證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、招商證(zheng)券(quan)(quan)(quan)、申萬宏源、中(zhong)國(guo)(guo)(guo)銀河(he)、國(guo)(guo)(guo)信(xin)證(zheng)券(quan)(quan)(quan)）

具體而言，上半(ban)年(nian)跟(gen)投子公(gong)司虧損的頭部(bu)券(quan)(quan)商包括中信證券(quan)(quan)、國泰(tai)君(jun)安、海通證券(quan)(quan)、華泰(tai)證券(quan)(quan)、廣發證券(quan)(quan)、中國銀河(he)，相比之下，去年(nian)上半(ban)年(nian)這幾家券(quan)(quan)商跟(gen)投子公(gong)司的業(ye)績都實現盈(ying)(ying)利。例如，去年(nian)上半(ban)年(nian)中信證券(quan)(quan)跟(gen)投子公(gong)司中信證券(quan)(quan)投資實現盈(ying)(ying)利8.16億元(yuan)，而今年(nian)上半(ban)年(nian)則虧損7.1億元(yuan)，變動(dong)幅度遠(yuan)超(chao)公(gong)司歸母凈利潤。

另外(wai)，其余盈利(li)的券商(shang)跟投子公司今年(nian)上半年(nian)業績都出現了(le)同比大(da)幅下(xia)滑，相關券商(shang)包括(kuo)招商(shang)證(zheng)券、申萬宏(hong)源、國信證(zheng)券。

在科創(chuang)(chuang)板開市初期，科創(chuang)(chuang)板跟(gen)投(tou)業務對于頭部券商(shang)一度(du)是重要的(de)利潤增量。在科創(chuang)(chuang)板行(xing)情及IPO表現(xian)較好的(de)2020年、2021年，一些頭部券商(shang)的(de)跟(gen)投(tou)子公司(si)業績十分亮(liang)眼。

據統計，2021年，上述頭部(bu)券(quan)(quan)商跟投子(zi)公(gong)司全(quan)部(bu)實現盈(ying)利(li)，凈利(li)潤超過10億(yi)元(yuan)的券(quan)(quan)商有4家。其中，中信證券(quan)(quan)跟投子(zi)公(gong)司中信證券(quan)(quan)投資在2021年高峰時曾實現凈利(li)潤24億(yi)元(yuan)，占當年中信證券(quan)(quan)凈利(li)潤的10%。

然(ran)(ran)而自2022年(nian)以來，頭部(bu)券(quan)(quan)商(shang)跟(gen)投子(zi)公(gong)(gong)司(si)業績(ji)開始(shi)下(xia)滑(hua)，多家頭部(bu)券(quan)(quan)商(shang)跟(gen)投子(zi)公(gong)(gong)司(si)2023年(nian)的業績(ji)已(yi)不足2021年(nian)的一半。業內預計，如果今年(nian)下(xia)半年(nian)科(ke)創板二(er)級市(shi)場表現仍(reng)然(ran)(ran)沒有(you)起色(se)，那么券(quan)(quan)商(shang)跟(gen)投子(zi)公(gong)(gong)司(si)的業績(ji)或將繼(ji)續承壓(ya)。