每經記者｜張(zhang)壽林    每經編(bian)輯｜張(zhang)益銘

9月(yue)7日，國家(jia)外匯(hui)管(guan)理局披露最新月(yue)度外匯(hui)儲(chu)(chu)(chu)備(bei)數據。截至2024年(nian)8月(yue)末(mo)，我國外匯(hui)儲(chu)(chu)(chu)備(bei)規(gui)模為(wei)32882億美(mei)元，較7月(yue)末(mo)上(shang)升318億美(mei)元，升幅為(wei)0.98%。7月(yue)末(mo)外匯(hui)儲(chu)(chu)(chu)備(bei)數據為(wei)32564億美(mei)元。

國(guo)家外匯(hui)管(guan)理局相關負責人表示，2024年8月，受主要(yao)經濟(ji)體宏觀(guan)數據和(he)貨(huo)幣(bi)政策預期等因素影(ying)響，美元指數下跌(die)，全球(qiu)金融資(zi)產價格總體上漲。匯(hui)率折算和(he)資(zi)產價格變化等因素綜合(he)作用，當月外匯(hui)儲(chu)備規(gui)模上升(sheng)。我國(guo)經濟(ji)穩(wen)定(ding)運行、長(chang)期向好的發展態勢不會改變，為外匯(hui)儲(chu)備規(gui)模繼(ji)續保(bao)持基本穩(wen)定(ding)提供支撐。

中銀證(zheng)券全球(qiu)首席經(jing)濟學家管(guan)濤指出(chu)，8月份我國外匯儲(chu)備規模繼(ji)續增(zeng)加較多，主要反映了(le)在美(mei)聯儲(chu)降息預期不(bu)斷升溫的背景下，美(mei)元指數下跌，全球(qiu)金融(rong)資(zi)產價格總體上漲，匯率折算和資(zi)產價格變化等因素的正估(gu)值效應。

美元指數8月份跌幅超2%

記者注(zhu)意到，8月(yue)(yue)份(fen)，美元(yuan)指數從(cong)月(yue)(yue)初的(de)104.0583一路波動下(xia)行，至(zhi)月(yue)(yue)末跌(die)至(zhi)101.7320，跌(die)幅為2.24%。從(cong)美債(zhai)來(lai)看，8月(yue)(yue)份(fen)，美國(guo)10年期國(guo)債(zhai)收益率整體(ti)走(zou)跌(die)，從(cong)7月(yue)(yue)末的(de)4.0900%下(xia)行至(zhi)8月(yue)(yue)末的(de)3.9100%，其間(jian)跌(die)1.8BPs。美元(yuan)走(zou)弱，以及美元(yuan)資(zi)產走(zou)強(qiang)，與近月(yue)(yue)來(lai)持續升溫的(de)美聯儲降息預期不無關系。

特別是，美(mei)國時間8月21日美(mei)聯儲(chu)公(gong)布(bu)的一(yi)份聯邦公(gong)開(kai)市(shi)場委員(yuan)會(hui)(hui)(hui)(hui)會(hui)(hui)(hui)(hui)議紀要(yao)顯示，7月30日~7月31日，聯邦公(gong)開(kai)市(shi)場委員(yuan)會(hui)(hui)(hui)(hui)與美(mei)國聯邦儲(chu)備系統(tong)理事會(hui)(hui)(hui)(hui)召開(kai)聯席會(hui)(hui)(hui)(hui)議。與會(hui)(hui)(hui)(hui)者(zhe)認(ren)為(wei)最新的數據(ju)增強(qiang)了(le)他們對(dui)通脹(zhang)朝著委員(yuan)會(hui)(hui)(hui)(hui)目標前進的信心。絕大(da)多數人認(ren)為(wei)，如果數據(ju)繼續如預期(qi)般發展，可能在下次會(hui)(hui)(hui)(hui)議上適(shi)合放(fang)寬政(zheng)策。會(hui)(hui)(hui)(hui)議釋放(fang)的信號進一(yi)步(bu)增強(qiang)了(le)美(mei)聯儲(chu)將在下一(yi)次會(hui)(hui)(hui)(hui)議上宣布(bu)降息的預期(qi)。

在記(ji)者近(jin)期(qi)的(de)(de)采訪中(zhong)，有國內經濟學家更加明確表示，美聯儲降(jiang)息動向愈加清晰，大(da)概率發生在9月中(zhong)旬，只是降(jiang)25BPs還是50BPs的(de)(de)幅(fu)度問題。

管(guan)濤(tao)表示，貨(huo)幣方(fang)面，美(mei)元(yuan)匯率指數（DXY）月度“兩(liang)連跌”，當月下(xia)跌2.3%至101.7，非美(mei)元(yuan)貨(huo)幣總體升值；資產(chan)方(fang)面，10年期美(mei)債(zhai)收益率月度“四連跌”，以美(mei)元(yuan)標價的已對沖全球債(zhai)券指數當月上(shang)漲(zhang)1.1%，標普(pu)500股(gu)票指數上(shang)漲(zhang)2.3%。

他進(jin)一步指出，9月(yue)份(fen)美聯(lian)儲降息(xi)基(ji)本已(yi)成(cheng)定局，但不(bu)排除之后市場(chang)預期(qi)將會(hui)在美國(guo)經濟軟著(zhu)(zhu)陸(lu)、硬著(zhu)(zhu)陸(lu)和不(bu)著(zhu)(zhu)陸(lu)的情景之間不(bu)斷切換，依賴數據驅動(dong)的美聯(lian)儲利率政策節奏(zou)和力度不(bu)確定性依然較多，國(guo)際金融市場(chang)波動(dong)在所難免，這(zhe)將繼續對我(wo)國(guo)外(wai)匯儲備規(gui)模產生擾(rao)動(dong)。但隨(sui)著(zhu)(zhu)國(guo)內經濟持續回(hui)升(sheng)，人(ren)民幣匯率單邊(bian)調整(zheng)壓力緩解，境內外(wai)匯供求狀況(kuang)改(gai)善，將有助于我(wo)國(guo)外(wai)匯儲備規(gui)模保持基(ji)本穩定。

人民幣對美元匯率8月強勢反彈

與(yu)美元指數下(xia)跌對(dui)應(ying)的是(shi)，近期，人民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)掉頭(tou)向上，大幅收復前期失地(di)。7月下(xia)旬(xun)人民(min)幣(bi)對(dui)美元匯(hui)率(lv)尚在7.277上方，此后(hou)整體持續升值(zhi)(zhi)，如今已到7.115下(xia)方，升值(zhi)(zhi)幅度超(chao)1600個基點。單看8月份變動，人民(min)幣(bi)對(dui)美元匯(hui)率(lv)升值(zhi)(zhi)超(chao)1200個基點。

對(dui)于近期匯(hui)率走勢(shi)，北京大(da)學(xue)管理科(ke)學(xue)中心(xin)副主任、博士生導師唐遙在接受每(mei)日(ri)經濟新聞記者采訪(fang)時指(zhi)出(chu)，短期內(nei)美元面臨降(jiang)(jiang)息預(yu)期，不過(guo)我國國內(nei)也(ye)面臨一(yi)定(ding)的降(jiang)(jiang)準(zhun)降(jiang)(jiang)息預(yu)期。目前判斷(duan)，短期內(nei)人民(min)幣對(dui)美元匯(hui)率大(da)致在7.0~7.2范圍內(nei)波動。

從中長期來看，唐遙(yao)向記者(zhe)表(biao)示，對人民(min)幣作持(chi)續升(sheng)值的(de)明確判斷，需要建(jian)立(li)在(zai)中國(guo)經濟出現超市場預期的(de)基礎之上。未來三年(nian)間(jian)，人民(min)幣的(de)波(bo)動區間(jian)可以放(fang)得更寬一點，可能(neng)維持(chi)在(zai)6.7~7.3的(de)水(shui)平。

商務部研究院學位委員(yuan)會(hui)委員(yuan)、研究員(yuan)白明在(zai)接受每日(ri)經濟新聞記(ji)者(zhe)采訪時指出，前(qian)期人(ren)民(min)幣出現過度貶值，當前(qian)隨著(zhu)美(mei)聯儲降息預(yu)期增強，人(ren)民(min)幣從(cong)過去的疲軟狀態轉(zhuan)向中(zhong)性(xing)(xing)狀態。但人(ren)民(min)幣對美(mei)元匯率會(hui)否因此大幅(fu)升(sheng)值，短期內可(ke)能性(xing)(xing)不高，而(er)是(shi)回歸(gui)中(zhong)性(xing)(xing)。目前(qian)看，今年內就是(shi)圍(wei)繞7小幅(fu)上下波動的走(zou)勢，不太(tai)會(hui)有大的變(bian)化(hua)。

白明進(jin)一步指出(chu)，過度升值也(ye)會對國(guo)內出(chu)口造成(cheng)壓力，當然，過度貶值也(ye)會造成(cheng)資金外(wai)流。就此而言(yan)，人民幣匯率(lv)大概率(lv)在穩定中性前提下雙向波(bo)動(dong)。

一位資(zi)深(shen)匯(hui)率(lv)專家表(biao)示，從人民幣對美(mei)元(yuan)匯(hui)率(lv)波動區(qu)間來(lai)看，9~10月大致在7.0~7.2，后(hou)期(qi)變(bian)動與美(mei)國(guo)選舉結果密切相關。

西(xi)班牙對外(wai)銀行亞洲首(shou)席經濟學家夏樂向每日經濟新(xin)聞記者(zhe)表(biao)示(shi)，觀察人民(min)幣匯率(lv)，可(ke)分為三階段。一(yi)個(ge)是(shi)短期(qi)，即到(dao)(dao)(dao)今(jin)年年末；一(yi)個(ge)是(shi)中期(qi)，大(da)致一(yi)年之內，即今(jin)年9月到(dao)(dao)(dao)明年9月；一(yi)個(ge)是(shi)長期(qi)，甚(shen)至(zhi)長達(da)五(wu)到(dao)(dao)(dao)十年。

夏樂說，長(chang)期較(jiao)好判斷(duan)，主要看(kan)中國經濟表現。他認為，未(wei)來五到(dao)十年，人(ren)民幣升值空間非常大。因為過去這(zhe)段(duan)時間，歐(ou)美(mei)通(tong)脹(zhang)水平較(jiao)高，導致人(ren)民幣實際購買(mai)力其(qi)實比他們更高。所以樂觀(guan)一(yi)點看(kan)，人(ren)民幣長(chang)期可能(neng)升到(dao)6，甚至(zhi)破(po)6進5，當(dang)然期限需要拉到(dao)五到(dao)十年。

短期看，夏(xia)樂(le)說存在(zai)不確定性，從眼下到(dao)年底，人(ren)民幣匯率區間大致在(zai)7.0~7.3。目(mu)前(qian)看，年底前(qian)，影響人(ren)民幣匯率的外部因(yin)素就是(shi)美聯儲(chu)降(jiang)息和(he)美國選舉結果。

但夏樂提(ti)出(chu)，從監管政策調整角(jiao)度看，目前并不希望匯率搞(gao)升值過快(kuai)，所以近期看，7.0可能是上限(xian)，7.3可能是下限(xian)。

央行連續四個月暫停增持黃金

中國(guo)央(yang)行黃金(jin)儲備(bei)連續四個月(yue)保持不變。央(yang)行官網9月(yue)7日更新數據(ju)顯示(shi)，截(jie)至2024年8月(yue)末，我國(guo)央(yang)行黃金(jin)儲備(bei)報7280萬(wan)盎司，與上個月(yue)持平(ping)。

今年5月，我(wo)國央行結(jie)束了(le)此前對黃金儲備(bei)的(de)“十八(ba)連增”，之后(hou)黃金儲備(bei)規模始終維持在(zai)7280萬盎司水平。

管濤表示，8月(yue)末，我國(guo)黃(huang)金儲(chu)備(bei)(bei)總量為7280萬盎司，為連續(xu)第(di)四個月(yue)保持(chi)不變。但因為國(guo)際金價上(shang)漲，以美元計價的黃(huang)金儲(chu)備(bei)(bei)規(gui)模達到(dao)1830億美元，相(xiang)當于同期外匯儲(chu)備(bei)(bei)規(gui)模的5.6%，較2022年10月(yue)末（上(shang)輪持(chi)續(xu)增持(chi)黃(huang)金儲(chu)備(bei)(bei)前夕）2.2個百分點。

管濤還指出，值(zhi)得一提的是(shi)，過(guo)去四個月，國際(ji)金價由2348漲(zhang)至2513美(mei)元/盎(ang)司，不(bu)斷刷新歷史紀(ji)錄。其中(zhong)，央行(xing)購金是(shi)一股(gu)重(zhong)要力量。

據世(shi)界黃金協會(hui)統計，今(jin)年二季度，全球央行購(gou)金183噸(dun)，同比(bi)增(zeng)(zeng)長5.6%，增(zeng)(zeng)速較(jiao)上季提高了0.8個百分點。這表(biao)明，當前儲(chu)備資產多元化配(pei)置(zhi)不是個體(ti)行為，而是國(guo)際趨勢，國(guo)際貨幣體(ti)系的(de)多極(ji)化演進將水滴石穿。

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