每經(jing)(jing)記者｜劉明(ming)濤    每經(jing)(jing)編輯｜肖芮(rui)冬    

受(shou)紅利板塊調整影響，上周A股(gu)市場繼續筑底，主要股(gu)指(zhi)全線走低。其中，滬指(zhi)周跌(die)2.23%，以2704點報收(shou)；每經品(pin)牌(pai)100指(zhi)數(shu)則在(zai)中概股(gu)反彈的拉動下(xia)，周跌(die)幅明顯收(shou)窄，最終周跌(die)0.73%。

有(you)機構指出，美聯儲降息臨近，后續政策(ce)發力(li)也(ye)有(you)望帶動基本(ben)面(mian)改善和(he)市(shi)場信心修(xiu)復，疊加A股估值優勢，市(shi)場仍有(you)企穩修(xiu)復基礎。

兩市流動性有望改善

上(shang)周(zhou)，滬指受(shou)紅利板(ban)塊持續調(diao)整影(ying)響，震蕩走低險守2700點，而創業板(ban)相對(dui)抗跌。截至9月(yue)13日收(shou)盤，上(shang)證指數(shu)周(zhou)跌2.23%，以2704點報收(shou)；深(shen)證成指周(zhou)跌1.81%，創業板(ban)指周(zhou)跌0.19%，科(ke)創50指數(shu)周(zhou)跌1.10%；每經品牌100指數(shu)跌幅收(shou)窄，周(zhou)跌0.73%，以825點報收(shou)。

從市場環(huan)境來看，雖然8月出口數(shu)據繼續(xu)向好，但內外擾(rao)動因素較多，經濟修(xiu)復和通(tong)(tong)脹(zhang)回升仍(reng)需政(zheng)策(ce)支撐；美國8月核心通(tong)(tong)脹(zhang)小幅反彈(dan)，美聯儲(chu)9月降息(xi)25BP預期(qi)進一步鞏固。此外，央(yang)行表示將根據經濟實際情(qing)況調整降準降息(xi)政(zheng)策(ce)，意味(wei)著后續(xu)貨幣政(zheng)策(ce)仍(reng)有(you)發力(li)空間。

流動(dong)性方面(mian)(mian)，中(zhong)證A500指(zhi)數將于9月23日正(zheng)式發(fa)布(bu)，這是新(xin)“國九條”發(fa)布(bu)之后的第一只(zhi)核心寬基指(zhi)數，較為完整地刻(ke)畫了我國資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)行(xing)業龍頭公司特征，兼顧了新(xin)質生產力行(xing)業和傳統行(xing)業。2024年以來，增(zeng)量資(zi)金(jin)借(jie)道被動(dong)ETF入市(shi)(shi)，1~8月累計凈申購超(chao)(chao)過(guo)7000億元，其(qi)中(zhong)滬深300ETF增(zeng)量超(chao)(chao)5000億元、占比達(da)70%。在市(shi)(shi)場(chang)震蕩調(diao)整、投資(zi)者情緒待(dai)提(ti)振的背景下，被動(dong)資(zi)金(jin)的入市(shi)(shi)在一定程度(du)上起到穩定指(zhi)數、提(ti)振信心的積極作(zuo)用，也在風格層面(mian)(mian)重(zhong)塑(su)市(shi)(shi)場(chang)結構。

就(jiu)后(hou)市而言，伴隨海外降息的(de)開啟，以及國內中證A500基(ji)(ji)金發行，市場(chang)(chang)流動性將(jiang)(jiang)迎來改(gai)觀(guan)。如果國內政策進(jin)一(yi)步(bu)在(zai)需求(qiu)端(duan)發力，市場(chang)(chang)將(jiang)(jiang)具備底部反(fan)彈的(de)條件，甚至有反(fan)彈向反(fan)轉(zhuan)轉(zhuan)化的(de)可能。反(fan)之(zhi)，如果基(ji)(ji)本面(mian)預期難以提振，且市場(chang)(chang)主(zhu)線機(ji)會持續缺位，則(ze)行情將(jiang)(jiang)延續底部震蕩。

中概股市值小幅增長

從上周每經(jing)品牌100指(zhi)數成分股表現來看，中(zhong)概股整體(ti)表現較強，阿里巴巴、小米集團以及美團周漲幅(fu)均在3%以上，百度和拼(pin)多(duo)多(duo)也(ye)有不同程度上漲。

市(shi)值(zhi)增長(chang)方面，阿里巴(ba)巴(ba)單(dan)周市(shi)值(zhi)增長(chang)達到505億(yi)元(yuan)，小米集團單(dan)周市(shi)值(zhi)增長(chang)達170億(yi)元(yuan)。此(ci)外，立訊精(jing)密、比亞迪、美團也(ye)均有超過50億(yi)元(yuan)市(shi)值(zhi)增長(chang)的(de)表(biao)現(xian)。

公開資料顯示(shi)，阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)發(fa)展20余載，是國(guo)內互(hu)聯網(wang)龍頭企業(ye)(ye)，業(ye)(ye)務板(ban)塊涵蓋淘天集(ji)(ji)(ji)(ji)團、云智能集(ji)(ji)(ji)(ji)團、阿(a)里(li)國(guo)際(ji)數字商(shang)業(ye)(ye)集(ji)(ji)(ji)(ji)團（AIDC）、菜鳥(niao)集(ji)(ji)(ji)(ji)團、本(ben)地生活集(ji)(ji)(ji)(ji)團、大文娛集(ji)(ji)(ji)(ji)團六大板(ban)塊及其他創新業(ye)(ye)務。2023年阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)重新梳理內部(bu)，并重新確立(li)“用戶為先、AI驅(qu)動”為集(ji)(ji)(ji)(ji)團兩大戰(zhan)略(lve)重心，重新回歸(gui)“電商(shang)+云計算(suan)”，聚(ju)焦主業(ye)(ye)實現戰(zhan)略(lve)理順。

阿(a)里(li)巴(ba)巴(ba)目前形成IaaS+PaaS+MaaS三層完善的架構及(ji)產品(pin)矩陣，實施云(yun)集AI一(yi)體化發(fa)展(zhan)戰(zhan)略(lve)，并保持(chi)高強度(du)研發(fa)投(tou)入；AI及(ji)大模型(xing)驅動下，云(yun)計(ji)算仍(reng)有(you)大增長空間，阿(a)里(li)云(yun)作為行業(ye)規模&技術領域的領頭羊，仍(reng)有(you)巨大發(fa)展(zhan)潛力。

小米集團作為(wei)全(quan)球頭部的手(shou)(shou)機(ji)品牌(pai)商，積極推進(jin)高(gao)端化(hua)戰略及(ji)(ji)國(guo)際化(hua)擴展(zhan)，公(gong)司未來手(shou)(shou)機(ji)份(fen)額擴張及(ji)(ji)產品結(jie)構優(you)化(hua)，同時公(gong)司擁有(you)全(quan)球領先(xian)的AIoT智能(neng)硬件平臺以及(ji)(ji)龐(pang)大的高(gao)忠誠度(du)用戶(hu)規模，AIoT及(ji)(ji)互聯網業務有(you)望持續(xu)穩(wen)健增長；2024年首款智能(neng)電動車(che)毛利率表現超預期，產能(neng)爬坡持續(xu)提速，伴隨后(hou)續(xu)車(che)型矩陣進(jin)一(yi)步完善及(ji)(ji)生態鏈的協(xie)同效應，公(gong)司有(you)望躋(ji)身國(guo)內新勢力第一(yi)梯隊(dui)，并努力向15~20年躋(ji)身全(quan)球前五車(che)廠的目標進(jin)軍。

中概互聯ETF率先企穩

除了個股(gu)投資(zi)價值(zhi)凸顯外，與中(zhong)概互(hu)聯(lian)網相關ETF也值(zhi)得關注，比如中(zhong)概互(hu)聯(lian)網ETF（513050）。其中(zhong)，中(zhong)概互(hu)聯(lian)網ETF（159607）、中(zhong)國(guo)互(hu)聯(lian)ETF（159605）上(shang)周率先企穩，周漲(zhang)幅均(jun)超過2%。

投資邏輯來看(kan)，近期美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)主席鮑(bao)威爾在公開發聲(sheng)，再次強調了貨幣(bi)政策的(de)不確定(ding)性，以及美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)堅(jian)定(ding)實現(xian)2%通脹目標的(de)決心(xin)，宣告美(mei)(mei)(mei)聯(lian)儲(chu)即將正式進入(ru)降息周期。

全(quan)球市場(chang)比(bi)較下，中(zhong)國(guo)資(zi)產(chan)當前仍具性價比(bi)。在預期(qi)逐(zhu)(zhu)漸修(xiu)復(fu)、期(qi)待后續基本面(mian)逐(zhu)(zhu)漸改善(shan)的基礎上(shang)，當前港股(gu)中(zhong)概(gai)股(gu)仍具估(gu)值(zhi)吸引力，風險回報(bao)比(bi)高。

據了(le)解，中概互(hu)聯(lian)網ETF（159607）和(he)中國(guo)互(hu)聯(lian)ETF（159605）追蹤(zong)的是(shi)中證海(hai)外中國(guo)互(hu)聯(lian)網30指(zhi)(zhi)數（930604）。該(gai)指(zhi)(zhi)數從境外交易所(suo)上市的中國(guo)內(nei)地(di)公司(si)(si)(si)中，選取30家中國(guo)互(hu)聯(lian)網公司(si)(si)(si)作為指(zhi)(zhi)數樣本。該(gai)指(zhi)(zhi)數匯聚了(le)中國(guo)互(hu)聯(lian)網媒體(ti)娛(yu)樂與零售行業(ye)的龍頭公司(si)(si)(si)，并且權重設計合(he)理(li)，能(neng)夠把(ba)握二線龍頭快(kuai)速(su)成(cheng)長紅(hong)利(li)，抗風險能(neng)力較(jiao)同(tong)類指(zhi)(zhi)數更強。

中證海外中國互聯網30指數主要權重股

從中證(zheng)海外(wai)中國互聯網30指數主要權重(zhong)股來看(kan)，拼多多、阿里巴巴、騰(teng)訊控股、美團(tuan)、小米(mi)集團(tuan)權重(zhong)占比超60%，上述公司也均(jun)是每(mei)經品牌100指數成分股，具有覆蓋投資(zi)意義。

而(er)中(zhong)概互(hu)聯(lian)網ETF（513050）則追蹤的(de)是(shi)中(zhong)證(zheng)海外(wai)中(zhong)國互(hu)聯(lian)網50指數。該(gai)指數從香港交(jiao)易所及其他(ta)海外(wai)交(jiao)易所選取50只中(zhong)國互(hu)聯(lian)網公司證(zheng)券(quan)作為(wei)指數樣本，反映境外(wai)上市中(zhong)國互(hu)聯(lian)網企業的(de)整體表(biao)現。

中證海外中國互聯網50指數主要權重股

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