每經記者｜陳植(zhi)    每經編輯｜張益(yi)銘 

在9月24日央行創設首期3000億(yi)元股票回購增持(chi)專項再貸款工(gong)具(ju)后，商業銀行迅速(su)行動(dong)。

9月27日，有媒體報道“一(yi)家全國性(xing)銀行(xing)已下(xia)發內部文件(jian)，要求下(xia)屬分行(xing)預備啟動(dong)營銷推(tui)動(dong)工作。相關業務分為股(gu)票回購專項貸(dai)款(kuan)和股(gu)票增持專項貸(dai)款(kuan)兩類，融(rong)資主體分別針對上(shang)市公(gong)司(si)、5%以(yi)上(shang)大股(gu)東(dong)（包括(kuo)但不限于(yu)公(gong)司(si)控(kong)股(gu)股(gu)東(dong)、實控(kong)人(ren)及一(yi)致行(xing)動(dong)人(ren)）及公(gong)司(si)董監(jian)高。貸(dai)款(kuan)期限均(jun)原則(ze)上(shang)不超(chao)過3年。”

此外，這家全國性銀行(xing)強(qiang)調“目標客戶(hu)應符(fu)合國家產業戰略導(dao)向、本行(xing)行(xing)業授信政(zheng)策(ce)要(yao)求，原則(ze)上(shang)(shang)不(bu)得介入暫停上(shang)(shang)市或(huo)終止上(shang)(shang)市的(de)(de)股票(piao)、被列為風(feng)險警示股票(piao)或(huo)退市整理的(de)(de)股票(piao)；上(shang)(shang)市公司或(huo)其(qi)股東近半年被證監(jian)會調查，或(huo)者(zhe)面(mian)臨行(xing)政(zheng)、刑(xing)事(shi)處罰(fa)等可(ke)能對其(qi)經營產生(sheng)重(zhong)大負(fu)面(mian)影響的(de)(de)股票(piao)”。

一位股份制銀行對公業務部(bu)人士(shi)向(xiang)記者透露，他聽說(shuo)下發(fa)上述內(nei)部(bu)文件的，也(ye)是股份制銀行同行。

“其實我們(men)也在開展一些準備工作，包括向(xiang)一些財務(wu)狀況穩(wen)健(jian)、納入主要股指(zhi)成分(fen)股、二級市(shi)場交投活躍度相對較(jiao)高的上市(shi)公司了解他們(men)的市(shi)值管理(li)需求，是否(fou)有(you)意愿通過獲取專項(xiang)再貸(dai)款資金增持(chi)回購股票等(deng)。”他告訴記者。

在這位股份制銀行對公業(ye)務部(bu)人士看(kan)來，目前(qian)他們仍在與(yu)上市公司的(de)初步溝(gou)通階段(duan)，離達成(cheng)意向性協議都為日尚早。究其(qi)原因(yin)，銀行還在等(deng)待央行等(deng)相關部(bu)門出臺關于(yu)股票回購增持專項再貸款的(de)具(ju)體操作指引，從而做(zuo)好合規(gui)操作。

“事(shi)實(shi)上(shang)，我們(men)業務(wu)部門也挺糾結的(de)，一(yi)方面(mian)(mian)擔心(xin)營銷動作(zuo)太慢(man)錯失(shi)業務(wu)機會，另一(yi)方面(mian)(mian)又害怕業務(wu)布局太快，反而(er)在相關操(cao)作(zuo)細則出(chu)臺前留下合規操(cao)作(zuo)隱(yin)患。”他指出(chu)。

向上市公司摸底市值管理“需求”

9月24日，央行行長潘功勝宣布創設新的貨幣(bi)政策(ce)工具支持股票(piao)(piao)市場穩定(ding)發展，一項(xiang)是(shi)創設證券、基金、保險公(gong)司互換便利，另一項(xiang)是(shi)創設股票(piao)(piao)回(hui)購、增持專項(xiang)再貸款。

“這(zhe)也是人民銀行第(di)一次創新(xin)結構性貨幣政策工具(ju)支持資(zi)本市(shi)場。”潘(pan)功勝表示(shi)。

所謂股(gu)(gu)(gu)票(piao)回(hui)購(gou)增持專(zhuan)項(xiang)再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)，不是央(yang)行直接(jie)向企(qi)業發放(fang)再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)，而(er)是通(tong)過激(ji)勵相容機制引(yin)導21家全國性銀行在自(zi)主(zhu)決策、自(zi)擔風(feng)險的前(qian)提下，向符(fu)合(he)條件的上市公(gong)司和主(zhu)要股(gu)(gu)(gu)東發放(fang)優惠(hui)利率(lv)貸(dai)款(kuan)(kuan)，用于回(hui)購(gou)和增持股(gu)(gu)(gu)票(piao)。目(mu)前(qian)，首(shou)期股(gu)(gu)(gu)票(piao)回(hui)購(gou)增持專(zhuan)項(xiang)再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)為3000億元人民幣。

潘功勝表示，中央銀行(xing)將向商(shang)業銀行(xing)發放(fang)股票(piao)回購增(zeng)持(chi)再貸款，提(ti)供的資(zi)金支持(chi)比例是100%，再貸款利率是1.75%，商(shang)業銀行(xing)對客戶(hu)發放(fang)的貸款利率在2.25%左右，也就是可(ke)以加0.5個百分點(dian)。

這意(yi)味著銀行(xing)通過這項業務(wu)，可以賺取0.5個百分點的利差收益。對(dui)于積極尋求增量(liang)貸款業務(wu)與(yu)利潤新增長(chang)點的銀行(xing)而言，或許(xu)是不(bu)小(xiao)的誘惑。

上(shang)述(shu)股(gu)份(fen)制銀行對公業務部人士向(xiang)記者(zhe)透露，他(ta)聽(ting)說已有(you)股(gu)份(fen)制銀行要求分支機構開始尋找(zhao)當地優(you)質上(shang)市公司做好“項目儲備”。但(dan)是，不(bu)是所有(you)上(shang)市公司都被銀行納入(ru)股(gu)票回購增(zeng)持(chi)貸款發(fa)放范疇。

有媒體(ti)報道，上述下(xia)發內部文(wen)件的全(quan)國性銀行計劃優先介(jie)入市值(zhi)穩定，股(gu)票二級市場交易活躍(yue)、流動性較好(hao)，納入滬深300、中證(zheng)500、中證(zheng)1000等指數的股(gu)票；審慎介(jie)入上市公司及其股(gu)東股(gu)份對(dui)外(wai)質押比例過高，受減持(chi)新規影(ying)響減持(chi)受限的股(gu)票。

“我們對(dui)上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司（發(fa)放股票回(hui)購(gou)增持貸款(kuan)）的選擇門檻也(ye)差不多。尤(you)其是主要股指權重較高的成分股上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司更受(shou)歡迎。”他(ta)指出。目前他(ta)所在(zai)銀行尚未下發(fa)具體的營銷推動文件，但他(ta)聽說一些上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司云集的分支行已著手(shou)了解當地上(shang)(shang)市(shi)(shi)公司的市(shi)(shi)值管理需求(qiu)與(yu)考核指標，對(dui)股票回(hui)購(gou)增持貸款(kuan)的需求(qiu)是否(fou)迫切強烈等。

數(shu)據顯(xian)示，截(jie)至6月30日，今(jin)年以來滬深(shen)北三大交(jiao)易所共(gong)有(you)1646家(jia)公司實施回(hui)購(gou)(gou)(gou)，回(hui)購(gou)(gou)(gou)金額合計994.62億元，分別(bie)同比(bi)增長(chang)134.47%與192.89%；634家(jia)公司獲重(zhong)要股東增持，合計增持314.39億元，分別(bie)同比(bi)增長(chang)159.84%與171.66%。就(jiu)披(pi)露回(hui)購(gou)(gou)(gou)計劃的上(shang)市公司而言(yan)，今(jin)年上(shang)半年共(gong)有(you)1712家(jia)公司披(pi)露回(hui)購(gou)(gou)(gou)計劃，擬回(hui)購(gou)(gou)(gou)金額上(shang)限合計1358.22億元。

業內(nei)人士指出，一旦央行的(de)股票(piao)(piao)回(hui)購增持(chi)再貸款“快速實施(shi)”，可能在(zai)下半年掀起更大(da)規模的(de)上市公司(si)回(hui)購股票(piao)(piao)與重(zhong)要股東增持(chi)浪潮。

“目前，我(wo)們也在等待(dai)央(yang)行針對股票回購再(zai)貸款的具體操作(zuo)細(xi)則，才會啟動實際(ji)操作(zuo)。所以我(wo)們與上市公司(si)的溝通處于早期階段(duan)，目的是(shi)先積累儲備一些業務(wu)潛在需求，避免(mian)錯失業務(wu)機會。”這(zhe)位股份(fen)制銀行對公業務(wu)部人士直言。

靜待具體操作細則出臺

記(ji)者(zhe)了解(jie)到，盡管(guan)央行(xing)創設股票回購(gou)增持專項再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)工具(ju)，但(dan)在(zai)實際操作(zuo)環節，由于再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)期限(xian)、單家上市公(gong)司再(zai)貸(dai)款(kuan)(kuan)上限(xian)與貸(dai)款(kuan)(kuan)風控要(yao)求如(ru)何設定等環節尚未(wei)明(ming)確(que)，導致某些銀(yin)行(xing)在(zai)相關業務營銷階段顯得格外(wai)謹慎。

比如媒(mei)體報道的上述全國性銀行下發內部(bu)文件里，將貸款期限(xian)設定為(wei)原則(ze)上不超過3年(nian)。

“這(zhe)也(ye)符合市場預期，我們也(ye)認為央行(xing)的(de)股票回購(gou)增持(chi)再貸款期限不會很長，初期不排除(chu)是一年(nian)期，但可(ke)以根據上市公(gong)(gong)司實際狀況與市場狀況，只要符合監管要求就能(neng)適度展期。”前(qian)述股份(fen)制銀行(xing)對(dui)公(gong)(gong)業務部人(ren)士告訴記者。此外(wai)，不排除(chu)央行(xing)會對(dui)銀行(xing)的(de)股票回購(gou)增持(chi)再貸款利率設定一個區間(jian)，避免銀行(xing)打起利率價格戰“爭奪客戶”。

由于(yu)銀(yin)行(xing)通過股(gu)(gu)票回購增(zeng)持再貸款可以(yi)獲(huo)取(qu)0.5個百(bai)分點的無(wu)風險利差收益，不(bu)排除個別銀(yin)行(xing)為(wei)了做大市(shi)場蛋糕(gao)，不(bu)斷(duan)調降股(gu)(gu)票回購增(zeng)持貸款利率，導致這項業務難(nan)以(yi)平穩(wen)開展。

他(ta)(ta)透露(lu)，盡管已有個別上市公司(si)詢問股票增(zeng)持回(hui)購(gou)貸款(kuan)的具體期限與貸款(kuan)利率(lv)，但(dan)在實際操作細(xi)則(ze)尚(shang)未出臺前，他(ta)(ta)只能讓(rang)上市公司(si)“耐心等待”，銀行會努力優化流程，提升(sheng)這項貸款(kuan)的申請審批(pi)發(fa)放效率(lv)。

民生銀行首席經濟學家溫(wen)彬(bin)向媒體(ti)表(biao)示，股(gu)票回購增(zeng)持專項再貸款(kuan)或是傳統形(xing)式的結構性貨幣(bi)政策(ce)工具，將為股(gu)票市場(chang)提(ti)供(gong)長期資(zi)(zi)金，支持資(zi)(zi)本市場(chang)的投(tou)資(zi)(zi)和(he)融資(zi)(zi)功能(neng)相協調，有利于維護資(zi)(zi)本市場(chang)內在穩(wen)定性。

潘(pan)功勝指出：“首期股票(piao)增持回購再貸款額度是3000億(yi)元(yuan)(yuan)，如果這(zhe)(zhe)項(xiang)工(gong)具用得好(hao)，可以再來3000億(yi)元(yuan)(yuan)，甚至可以再搞第(di)三個3000億(yi)元(yuan)(yuan)，都是可以的(de)。這(zhe)(zhe)個工(gong)具適(shi)用于國(guo)有企業、民營(ying)企業、混合(he)所有制(zhi)(zhi)企業等不同所有制(zhi)(zhi)的(de)上市(shi)公司，我們(men)不區(qu)分所有制(zhi)(zhi)。人民銀行將與證監會、金融(rong)監管總局密(mi)切(qie)合(he)作(zuo)，同時也需要(yao)市(shi)場機構的(de)合(he)作(zuo)，共同做好(hao)這(zhe)(zhe)項(xiang)工(gong)作(zuo)。”

封面圖(tu)片來源(yuan)：每日經(jing)濟新聞(wen) 劉國梅 攝