每經記者｜任飛    每經編輯｜肖芮冬    

10月17日(ri)，中銀基(ji)(ji)(ji)金發(fa)布中銀上海清算所0-5年(nian)(nian)農發(fa)行債券指(zhi)數基(ji)(ji)(ji)金的三季(ji)度報(bao)告，這是2024年(nian)(nian)市場首份公募(mu)債基(ji)(ji)(ji)三季(ji)報(bao)。從業績(ji)(ji)表現來看，該基(ji)(ji)(ji)金季(ji)內凈值(zhi)增長率達到0.69%且跑(pao)贏業績(ji)(ji)比較基(ji)(ji)(ji)準收益率。不過從基(ji)(ji)(ji)金份額變動來看，三季(ji)度其總(zong)申購份額1.97億份，總(zong)贖回份額6.85億份。

三季度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)債(zhai)市(shi)經歷過較為(wei)極(ji)致的(de)(de)(de)(de)(de)行(xing)情，特別是季度(du)(du)初期的(de)(de)(de)(de)(de)火爆(bao)以及季度(du)(du)末期的(de)(de)(de)(de)(de)清淡，股(gu)票市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)快速上漲對(dui)此(ci)有(you)所影響(xiang)。基金(jin)經理也在分析(xi)時提(ti)到季內股(gu)債(zhai)的(de)(de)(de)(de)(de)波動變化，同時也表示(shi)，隨(sui)著本輪債(zhai)市(shi)調整，前(qian)期監管提(ti)示(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)利(li)率風險已經得到一定程度(du)(du)的(de)(de)(de)(de)(de)釋放。

三季度被凈贖回明顯，大比例持有機構“按兵不動”

10月17日，公(gong)募基金(jin)首份債基三季報(bao)出爐，中銀上海(hai)清算所0-5年農(nong)發行債券指數(shu)基金(jin)公(gong)布業績(ji)，該基金(jin)季內跑贏(ying)了比(bi)較基準(zhun)，但也(ye)出現了明顯的凈贖回現象。

三季(ji)報統計顯(xian)示，中銀上海清算所0-5年(nian)農發(fa)行債券指數(shu)基(ji)金季(ji)內的凈值(zhi)增長率達(da)到0.69%，而業績比(bi)較(jiao)基(ji)準同期收益為(wei)0.58%。從基(ji)金的份(fen)(fen)額變動來看，三季(ji)度該基(ji)金總(zong)申(shen)購份(fen)(fen)額1.97億份(fen)(fen)，總(zong)贖回(hui)份(fen)(fen)額6.85億份(fen)(fen)。

中銀上海(hai)清算所0-5年(nian)農發行債券指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)基(ji)金是一只被動指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)債券型(xing)基(ji)金，因此就跟蹤指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的目標來(lai)看，該基(ji)金可(ke)以說超(chao)額完成了任務，同時，放在(zai)整個被動指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)債券型(xing)基(ji)金的三季度業績對比來(lai)看也不算靠后。

Wind統(tong)計(ji)顯示，該基金(jin)今年三季(ji)度的(de)業(ye)績在所有525只被動指(zhi)數債券型基金(jin)中，排名(ming)第(di)146。倘若(ruo)統(tong)計(ji)跟蹤各類農發行(xing)債券的(de)相關指(zhi)數的(de)基金(jin)來(lai)看，22只相關產品當中，該基金(jin)業(ye)績排名(ming)第(di)11。

可見，該基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)在被動型債券(quan)指數(shu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的業績排名分位要比跟(gen)蹤各類農(nong)發行發行債券(quan)的相關指數(shu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)更(geng)高。但投(tou)資人依然(ran)在季(ji)內選擇離場，且從該基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)的投(tou)資者結構不難(nan)看出(chu)，持有份額占(zhan)比較大的機構投(tou)資者三季(ji)度反(fan)而沒有贖回。

根據季(ji)(ji)報披露的單一(yi)投(tou)資(zi)者持(chi)有基金(jin)份額(e)統計，有一(yi)家機構(gou)投(tou)資(zi)者三(san)季(ji)(ji)度(du)末持(chi)有份額(e)占比(bi)達到21.59%，但從季(ji)(ji)內(nei)的申(shen)贖情況來看，均(jun)為(wei)0。這也(ye)進一(yi)步說(shuo)明部分機構(gou)投(tou)資(zi)者對(dui)于本輪(lun)債市行情的堅(jian)守態(tai)度(du)。

基金經(jing)理在(zai)季(ji)報中也(ye)(ye)指出(chu)，個人投資者配置轉(zhuan)向顯著影響了(le)9月底的(de)(de)股票市(shi)場(chang)和債券市(shi)場(chang)表現(xian)，股票市(shi)場(chang)快(kuai)速上漲，而債券市(shi)場(chang)則快(kuai)速下(xia)跌。而有關季(ji)內(nei)的(de)(de)債市(shi)表現(xian)，的(de)(de)確也(ye)(ye)走出(chu)了(le)兩種極端(duan)行情(qing)，體現(xian)在(zai)季(ji)度初期的(de)(de)債市(shi)火爆和季(ji)末的(de)(de)投資清淡。

基金經理談債市利率風險釋放程度

該債(zhai)(zhai)券(quan)基金雖(sui)然(ran)是目前公募債(zhai)(zhai)基發布三(san)季報的(de)首(shou)例(li)，但有業內人士分(fen)析指(zhi)出(chu)(chu)，類似業績尚可但依(yi)然(ran)出(chu)(chu)現凈(jing)贖(shu)回的(de)債(zhai)(zhai)基還有不(bu)少，其(qi)關(guan)鍵的(de)因素也與(yu)三(san)季度債(zhai)(zhai)市的(de)分(fen)化有關(guan)，債(zhai)(zhai)市的(de)投資風(feng)險依(yi)然(ran)被(bei)高(gao)度關(guan)注。

中銀(yin)上海清算(suan)所0-5年農發行債券(quan)指數基金的基金經理李(li)憲也在(zai)季(ji)報當中談及這一問題，他分(fen)析道，三季(ji)度(du)債券(quan)收益率(lv)(lv)先下(xia)后上，在(zai)7月至(zhi)9月上旬債券(quan)收益率(lv)(lv)下(xia)行階段，部分(fen)長(chang)期債券(quan)收益率(lv)(lv)創歷史新低(di)。市場資(zi)(zi)金持(chi)續流入(ru)廣義固(gu)定收益類資(zi)(zi)產，進一步壓低(di)了收益率(lv)(lv)水平。

與(yu)此同時，三季度內也出現了債(zhai)(zhai)市不冷靜的(de)(de)市場行為，體(ti)現在跟隨(sui)政府債(zhai)(zhai)券(quan)發行節(jie)奏的(de)(de)加快，一(yi)些短期(qi)博(bo)弈(yi)炒(chao)作盛(sheng)行，國(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)益率連創新(xin)低。隨(sui)后(hou)監管加強對相(xiang)關違規行為的(de)(de)處罰(fa)力度，債(zhai)(zhai)市供求進一(yi)步趨于均衡。

李憲表(biao)示，隨著(zhu)本輪(lun)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)市場(chang)調整，前期監管(guan)提示的利率風險(xian)得到了一定(ding)程度(du)釋(shi)放。持倉中也繼(ji)續保持金(jin)(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)的高倉位(wei)運作，三季度(du)末(mo)(mo)，該(gai)基(ji)金(jin)(jin)持有的金(jin)(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)(zhai)券(quan)占基(ji)金(jin)(jin)資產(chan)凈值比例(li)99.90%，相比二季度(du)末(mo)(mo)的99.93%有所減少。

國內外(wai)主要經(jing)濟體均有貨幣(bi)政策(ce)進(jin)一步寬松的(de)預(yu)期，這也為債(zhai)市持續向(xiang)好(hao)的(de)投資前(qian)景作了鋪墊(dian)。李憲表(biao)示，后續基金將堅(jian)持在策(ce)略框架下，立足把握基本面定價的(de)市場機會，綜合(he)對收益率(lv)曲(qu)線形(xing)態和走勢的(de)分析，持續優(you)化(hua)組合(he)持倉期限結(jie)構(gou)。

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