每經記者(zhe)｜任(ren)飛    每經編輯｜葉峰(feng)    

上(shang)周，A股市(shi)場迎(ying)來一(yi)(yi)波反(fan)彈，尤其是在政策端的(de)持(chi)續(xu)(xu)(xu)利好推動之下(xia)，投(tou)資人信心進一(yi)(yi)步增強(qiang)，市(shi)場做多力(li)量(liang)不斷(duan)涌現(xian)。公(gong)募(mu)FOF凈值(zhi)也(ye)(ye)在持(chi)續(xu)(xu)(xu)修復當(dang)中(zhong)，行情(qing)的(de)推波助瀾加速這一(yi)(yi)進程。不過，當(dang)前也(ye)(ye)正值(zhi)三季報披露階段，部分機(ji)構(gou)也(ye)(ye)在樂觀的(de)同時，對(dui)企業(ye)(ye)基本面改善的(de)結果謹慎對(dui)待，普遍的(de)一(yi)(yi)個共識在于(yu)，股價(jia)持(chi)續(xu)(xu)(xu)上(shang)漲的(de)背后需要(yao)有公(gong)司業(ye)(ye)績的(de)不斷(duan)提振才可(ke)持(chi)續(xu)(xu)(xu)。

權益類FOF大漲，部分單周漲幅超4%

上周(zhou)（10.14-10.20），A股市場再(zai)現(xian)活躍態勢，尤其(qi)后半周(zhou)的表現(xian)振奮人心。上證指(zhi)(zhi)數(shu)單周(zhou)上漲(zhang)1.36%、創(chuang)業(ye)板指(zhi)(zhi)漲(zhang)4.49%、科創(chuang)50漲(zhang)8.87%，可以說(shuo)，科技(ji)線的投資熱度不(bu)斷升溫，這(zhe)也讓一些(xie)關注相關賽(sai)道投資的FOF業(ye)績上漲(zhang)明顯。

就股(gu)票型FOF來(lai)看(kan)(kan)，Wind統計顯示，創金(jin)合信(xin)景氣(qi)行業3個月A上(shang)周(zhou)凈值(zhi)漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)達(da)到4.3374%，成為所有公(gong)募FOF基金(jin)上(shang)周(zhou)漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)最大的(de)一只。從今年二(er)季(ji)度末的(de)持倉來(lai)看(kan)(kan)，國(guo)泰CES半導體(ti)芯片ETF、華(hua)夏(xia)上(shang)證科創板50ETF等漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)居前，有的(de)近一周(zhou)漲(zhang)(zhang)幅(fu)(fu)(fu)超過10%。

這也從(cong)一(yi)個側(ce)面顯示(shi)出科技線的(de)投資(zi)價(jia)值，特別是從(cong)上周(zhou)的(de)A股反(fan)彈來看，有關(guan)半導體、軟件以(yi)及其(qi)他(ta)科技題材方向的(de)漲幅(fu)均(jun)領先(xian)其(qi)他(ta)行(xing)業板塊，讓許多重倉(cang)相關(guan)基金的(de)公募FOF在業績的(de)提振上更(geng)加具有彈性。

反觀業績不太(tai)理想(xiang)的(de)同泰積極配置3個月A，二季(ji)度末(mo)的(de)持(chi)倉當(dang)中(zhong)，近一周(zhou)漲(zhang)幅最大(da)的(de)基金是大(da)成(cheng)(cheng)睿鑫C、嘉實豐和(he)A、中(zhong)歐價(jia)值發現E等。雖(sui)然是一些(xie)主動管理型(xing)的(de)基金，但缺乏在科技(ji)線上的(de)布局，相關基金的(de)業績在最近一周(zhou)的(de)表現并不算理想(xiang)，這也(ye)使得(de)該FOF的(de)上周(zhou)業績錄(lu)得(de)-0.1390%，成(cheng)(cheng)為唯一一只(zhi)周(zhou)收(shou)益(yi)率為負的(de)股票型(xing)FOF。

盡(jin)管(guan)權益(yi)(yi)市場(chang)在上周(zhou)表現不錯(cuo)，但很多養老(lao)目標型FOF依然呈現著(zhu)單周(zhou)負收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)的情形。Wind統(tong)計(ji)顯示，此類FOF上周(zhou)的平均收(shou)(shou)益(yi)(yi)率(lv)(lv)為(wei)-0.2753%，116只(zhi)(zhi)相關產(chan)品當中有20只(zhi)(zhi)為(wei)正(zheng)收(shou)(shou)益(yi)(yi)，其他全部是(shi)負收(shou)(shou)益(yi)(yi)（統(tong)計(ji)初始基金）。

有分(fen)析(xi)指出，A股(gu)目前雖然有較強的(de)(de)邏輯支持(chi)上漲，但各行業(ye)之間的(de)(de)估值(zhi)修復(fu)預期(qi)分(fen)歧較大，而行情的(de)(de)快速啟動也(ye)(ye)讓一(yi)些FOF很難在(zai)短期(qi)內(nei)進行持(chi)倉上的(de)(de)調整；另一(yi)方面(mian)(mian)，由于(yu)10月前后的(de)(de)行情上漲太快，一(yi)些漲幅較大的(de)(de)行業(ye)也(ye)(ye)面(mian)(mian)臨(lin)著持(chi)續(xu)回調的(de)(de)可能，市(shi)場對于(yu)科(ke)技線(xian)的(de)(de)投資也(ye)(ye)并非(fei)能夠全(quan)盤接受。

機構關注基本面，注重企業業績改善情況

從市(shi)場(chang)表現來看，權益(yi)市(shi)場(chang)經歷了急漲快跌后，目前處于估值消化階段。伴隨著理性預期的(de)逐漸回歸，指數(shu)的(de)波動不僅受(shou)政策和基本面影響，還需要關注市(shi)場(chang)籌碼結構的(de)變化。

因此(ci)，在上(shang)周推出多項(xiang)利好政策之后，專(zhuan)業的(de)投資(zi)機構依然表示，需要結合企業基本面的(de)改善(shan)來綜合判斷(duan)后市(shi)市(shi)場的(de)走勢(shi)。

就最新的(de)宏(hong)觀層面(mian)數據來看(kan)，10月18日(ri)上(shang)午(wu)，國家統計局公(gong)布2024年前三(san)(san)季(ji)度經濟“成績單”。三(san)(san)季(ji)度GDP當季(ji)同比(bi)增長4.6%，較二季(ji)度增速繼續回落。

國壽安保基金認為，整(zheng)體(ti)來(lai)看，美聯儲(chu)降息周期(qi)的開啟(qi)，以及國內(nei)穩增長(chang)、抗通(tong)縮政(zheng)策(ce)的再度加碼，是我們對市(shi)(shi)場長(chang)期(qi)樂觀的宏觀基礎，但由于政(zheng)策(ce)路徑(jing)及節(jie)奏的不確定性和市(shi)(shi)場估(gu)值籌碼的快速變化(hua)可(ke)能會導(dao)致市(shi)(shi)場上漲(zhang)路徑(jing)有所反復(fu)。

進一(yi)步分析指出，維持多(duo)重底部共(gong)振觀點(dian)，但高位的籌碼或需要一(yi)定時間消化，疊(die)加海外地緣及(ji)政治事件存在升(sheng)溫趨勢(shi)，或對國內風險偏好產生負面沖擊，指數大(da)概率在當前位置寬幅震蕩。

上(shang)銀基金指(zhi)出(chu)，短期上(shang)證指(zhi)數可能在(zai)3100點到3500點的(de)范圍內震蕩(dang)。長期需(xu)要關注政策組合拳的(de)落地細則以及落地后的(de)效果，只有不斷兌現到企(qi)業盈利等(deng)基本面的(de)市場才具備持(chi)續上(shang)漲的(de)動能。

說明：上周各類型公(gong)募FOF頭部業績產品(pin)統計 來源(yuan)：Wind