每(mei)經AI快訊，中國銀河11月11日發布研報，給予傳媒互聯網行業推薦評級。

文(wen)化(hua)建(jian)設(she)方興未艾，政(zheng)策導(dao)(dao)向積極發力(li)(li)。10月28日下(xia)午，中共(gong)(gong)中央(yang)政(zheng)治(zhi)局就建(jian)設(she)文(wen)化(hua)強國(guo)進行第十七次集體學(xue)習。中共(gong)(gong)中央(yang)總書記習近平(ping)在主持學(xue)習時強調，要錨定2035年(nian)建(jian)成(cheng)文(wen)化(hua)強國(guo)的(de)(de)戰略目標，堅持馬克思主義這(zhe)一根(gen)本(ben)指導(dao)(dao)思想(xiang)，植根(gen)博大精(jing)深的(de)(de)中華文(wen)明，順應信息技術發展(zhan)潮流(liu)，不(bu)斷(duan)發展(zhan)具有(you)強大思想(xiang)引領(ling)力(li)(li)、精(jing)神凝聚力(li)(li)、價值感召(zhao)力(li)(li)、國(guo)際影響(xiang)力(li)(li)的(de)(de)新時代(dai)中國(guo)特色社(she)會主義文(wen)化(hua)，不(bu)斷(duan)增強人民(min)精(jing)神力(li)(li)量，筑牢強國(guo)建(jian)設(she)、民(min)族復興的(de)(de)文(wen)化(hua)根(gen)基(ji)。我們(men)認為(wei)：以相關政(zheng)策為(wei)導(dao)(dao)向，以優(you)質內容(rong)為(wei)核心，以新質生產力(li)(li)為(wei)動力(li)(li)將是未來文(wen)化(hua)出海(hai)的(de)(de)主要發展(zhan)模式(shi)。

國慶檔票房(fang)符合預期(qi)，關(guan)注后續供給拐(guai)點。根據燈塔專業版數(shu)(shu)據，全(quan)國10月(yue)票房(fang)36.19億(yi)(yi)元(含(han)服務費(fei)),同(tong)比(bi)下跌0.82%,環比(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲148.56%。需求端(duan)，10月(yue)放(fang)映(ying)場(chang)次(ci)(ci)1218.7萬場(chang)，同(tong)比(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲5.34%,環比(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲6.55%;上(shang)(shang)(shang)(shang)座率(lv)6.1%,同(tong)比(bi)下跌3.17%,環比(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲134.62%;觀影人次(ci)(ci)0.9億(yi)(yi)，同(tong)比(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲1.12%,環比(bi)上(shang)(shang)(shang)(shang)漲150.00%。10月(yue)上(shang)(shang)(shang)(shang)映(ying)影片數(shu)(shu)35部，影片數(shu)(shu)同(tong)環比(bi)分別上(shang)(shang)(shang)(shang)漲12.90%,下跌46.15%。目(mu)前(qian)已有51部重(zhong)點影片預計于11月(yue)上(shang)(shang)(shang)(shang)映(ying)，關(guan)注后續重(zhong)點影片的定檔和(he)上(shang)(shang)(shang)(shang)線情況。

游(you)(you)戲(xi)市(shi)(shi)(shi)場景氣度高，營銷大盤穩(wen)(wen)中(zhong)有(you)進：2024年前(qian)十(shi)個月(yue)(yue)版號發放(fang)(fang)數量為1072款，較去年同(tong)(tong)期的(de)786款增(zeng)長(chang)超36%,游(you)(you)戲(xi)版號發放(fang)(fang)穩(wen)(wen)中(zhong)有(you)增(zeng)，預期行(xing)業(ye)供給(gei)端將(jiang)持(chi)續向好。上(shang)半年以(yi)來，移動(dong)(dong)端頭部產品(pin)和新(xin)游(you)(you)表現良好，8月(yue)(yue)以(yi)來《黑神話：悟(wu)空》給(gei)主機游(you)(you)戲(xi)市(shi)(shi)(shi)場帶來較大增(zeng)量，有(you)效(xiao)推動(dong)(dong)了游(you)(you)戲(xi)市(shi)(shi)(shi)場收入的(de)增(zeng)長(chang)。根(gen)據CTR發布(bu)的(de)《2024年1-8月(yue)(yue)廣(guang)告(gao)市(shi)(shi)(shi)場投(tou)放(fang)(fang)數據概覽》:2024年8月(yue)(yue)廣(guang)告(gao)市(shi)(shi)(shi)場同(tong)(tong)比(bi)上(shang)漲5.2%。從行(xing)業(ye)(大類(lei)(lei)(lei))的(de)廣(guang)告(gao)花費變化看，2024年1-8月(yue)(yue)，化妝品(pin)/浴(yu)室用品(pin)、娛樂及休(xiu)閑、商業(ye)及服(fu)務類(lei)(lei)(lei)行(xing)業(ye)、酒(jiu)精類(lei)(lei)(lei)飲品(pin)行(xing)業(ye)同(tong)(tong)比(bi)上(shang)漲均超11%,是廣(guang)告(gao)市(shi)(shi)(shi)場投(tou)放(fang)(fang)主力(li)。

投資建(jian)(jian)議(yi)(yi)：2024Q3業(ye)(ye)績期，傳(chuan)媒(mei)行(xing)(xing)業(ye)(ye)整體(ti)業(ye)(ye)績較(jiao)2023年同期有(you)小幅度(du)(du)(du)下(xia)行(xing)(xing)，但重(zhong)點(dian)板塊后續(xu)(xu)業(ye)(ye)績企穩確(que)定(ding)性(xing)高，疊加前期A股(gu)市場(chang)一(yi)波上漲行(xing)(xing)情(qing)后，當(dang)前市場(chang)情(qing)緒較(jiao)為(wei)積極，整體(ti)風險偏(pian)好程度(du)(du)(du)較(jiao)高。看好后續(xu)(xu)業(ye)(ye)績根基(ji)穩定(ding)或有(you)明顯供給側恢復、投資性(xing)價比較(jiao)高的(de)(de)賽道(dao)和外延有(you)增量維度(du)(du)(du)或外圍因素改(gai)善的(de)(de)彈性(xing)品種。建(jian)(jian)議(yi)(yi)關注(zhu)：1)港股(gu)互(hu)聯網：頭部(bu)互(hu)聯網公(gong)司盈利改(gai)善預期加強(qiang)，投資性(xing)價比凸顯，建(jian)(jian)議(yi)(yi)關注(zhu)各(ge)項業(ye)(ye)務均穩健增長(chang)，基(ji)本面穩固的(de)(de)騰訊控股(gu)和后續(xu)(xu)業(ye)(ye)績有(you)扭虧機(ji)會(hui)的(de)(de)互(hu)聯網視(shi)(shi)(shi)頻平臺(tai)公(gong)司畔哩嗶(bi)哩等(deng)；2)出(chu)版(ban)行(xing)(xing)業(ye)(ye)：出(chu)版(ban)業(ye)(ye)將加速數字化、個性(xing)化、定(ding)制化、智能(neng)化發展，AI+出(chu)版(ban)、研學業(ye)(ye)務等(deng)新(xin)增量將為(wei)行(xing)(xing)業(ye)(ye)帶來全新(xin)機(ji)遇，疊加央企市值管理(li)或將納入考(kao)核，建(jian)(jian)議(yi)(yi)關注(zhu)：基(ji)本面穩健且(qie)具有(you)一(yi)定(ding)業(ye)(ye)務增量空間的(de)(de)山東出(chu)版(ban)、南方(fang)傳(chuan)媒(mei)等(deng)；3)影(ying)(ying)視(shi)(shi)(shi)院線(xian)&游(you)戲(xi)(xi)行(xing)(xing)業(ye)(ye)：優質內容始(shi)終是(shi)行(xing)(xing)業(ye)(ye)稀缺(que)資源，建(jian)(jian)議(yi)(yi)關注(zhu)AI賦(fu)能(neng)下(xia)的(de)(de)游(you)戲(xi)(xi)和影(ying)(ying)視(shi)(shi)(shi)院線(xian)公(gong)司：內容儲(chu)備豐富的(de)(de)神(shen)州泰岳、博(bo)納影(ying)(ying)業(ye)(ye)、萬(wan)達(da)電影(ying)(ying)等(deng)。

風險(xian)提示(shi)：AI技(ji)術發展進度不(bu)及預期風險(xian)；內容監管風險(xian)；行業競爭(zheng)的風險(xian)、相關技(ji)術應用不(bu)及預期的風險(xian)。

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(記者 王曉波)

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