每經記者｜張明雙    每經編(bian)輯｜陳俊杰    

11月22日晚，梅(mei)花(hua)生物（SH600873，股價10.55元，市值300.97億元）公(gong)告稱，公(gong)司擬(ni)以(yi)105億日元（折合人民幣(bi)約5億元）收購Kyowa Hakko Bio Co.,Ltd.（協和發酵株式會社，簡(jian)稱協和發酵）旗下的食品氨(an)基(ji)酸、醫藥氨(an)基(ji)酸、母乳低(di)聚糖(tang)（HMO）業(ye)務及資產。

梅花生物(wu)表示(shi)，交易(yi)完成(cheng)后，不僅為公(gong)司帶來一系列(lie)創(chuang)新產(chan)品，還將新增海外(wai)生產(chan)和(he)經(jing)(jing)(jing)營實體。《每日經(jing)(jing)(jing)濟(ji)新聞》記(ji)者注意到，此前梅花生物(wu)在2023年報(bao)內，將“為海外(wai)建廠做(zuo)好人才儲備(bei)”“產(chan)能布局上完成(cheng)海外(wai)選址考察”列(lie)入2024年經(jing)(jing)(jing)營計(ji)劃。

基本購買價格為105億日元

本(ben)次交易標的為協和(he)發酵(jiao)旗下食(shi)品氨基(ji)酸、醫藥氨基(ji)酸及HMO（母乳低聚糖）業務，包括多個位(wei)于全(quan)球各地生產經營實體的全(quan)部(bu)股權和(he)資產，以及從協和(he)發酵(jiao)日本(ben)總部(bu)剝離的相關生物菌種和(he)專利等資產。

依據(ju)專(zhuan)業(ye)(ye)機構出具的(de)(de)財務盡調報告，標的(de)(de)資產(chan)(chan)(chan)(chan)模(mo)擬獨立運營后，截至2023年(nian)(nian)(nian)12月31日(ri)(ri)總資產(chan)(chan)(chan)(chan)415.97億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)，凈資產(chan)(chan)(chan)(chan) 19.95億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)，2023年(nian)(nian)(nian)營業(ye)(ye)收入(ru)(ru)163.52億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)，息稅折(zhe)舊(jiu)攤(tan)銷前(qian)利(li)潤(run)-48.90億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)；2024年(nian)(nian)(nian)6月底(di)總資產(chan)(chan)(chan)(chan)434.99億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)，凈資產(chan)(chan)(chan)(chan)4.78億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)，2024年(nian)(nian)(nian)上半年(nian)(nian)(nian)營業(ye)(ye)收入(ru)(ru)84.93億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)，息稅折(zhe)舊(jiu)攤(tan)銷前(qian)利(li)潤(run)-25.54億(yi)日(ri)(ri)元(yuan)。標的(de)(de)資產(chan)(chan)(chan)(chan)負(fu)債主要為(wei)股(gu)東借款(kuan)及銀行貸(dai)款(kuan)，依據(ju)交(jiao)易協(xie)議約定，麒(qi)麟控股(gu)（日(ri)(ri)本上市企(qi)業(ye)(ye)，持(chi)有協(xie)和發酵100%股(gu)權）和協(xie)和發酵承諾在交(jiao)割前(qian)完成借款(kuan)清償(chang)，所以交(jiao)割時標的(de)(de)凈資產(chan)(chan)(chan)(chan)將回(hui)正并接近(jin)總資產(chan)(chan)(chan)(chan)水平。

本次交易的基本購(gou)買(mai)價格為105億日元(yuan)，雙方(fang)同意在交割(ge)前視情況(kuang)進行(xing)調整并(bing)確定實(shi)際交割(ge)價格。

梅花生物認為，本次交(jiao)易將為公司在多(duo)個(ge)方(fang)面帶來提升和(he)擴展。

技術能力(li)上(shang)，公司(si)將新增多種(zhong)氨(an)基(ji)(ji)酸(suan)(suan)新品類(lei)和(he)(he)新菌種(zhong)，如精(jing)氨(an)酸(suan)(suan)、組氨(an)酸(suan)(suan)、絲(si)氨(an)酸(suan)(suan)、瓜氨(an)酸(suan)(suan)、鳥氨(an)酸(suan)(suan)和(he)(he)羥(qian)脯(fu)氨(an)酸(suan)(suan)等，并(bing)獲(huo)得(de)(de)十余種(zhong)氨(an)基(ji)(ji)酸(suan)(suan)的(de)(de)發(fa)(fa)酵菌種(zhong)及相關(guan)專利；業(ye)務結構(gou)(gou)上(shang)，公司(si)將延伸(shen)產(chan)(chan)(chan)業(ye)鏈，不僅能增加下游高附加值醫藥氨(an)基(ji)(ji)酸(suan)(suan)產(chan)(chan)(chan)品的(de)(de)發(fa)(fa)酵和(he)(he)精(jing)制能力(li)，還將獲(huo)得(de)(de)包(bao)括但不限于GMP（良好生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)認(ren)證）和(he)(he)全球多市場的(de)(de)氨(an)基(ji)(ji)酸(suan)(suan)原料藥注冊(ce)證；產(chan)(chan)(chan)品結構(gou)(gou)上(shang)，公司(si)將通過本(ben)次交易引入合(he)成生(sheng)(sheng)物學精(jing)密發(fa)(fa)酵平臺生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)三種(zhong)HMO產(chan)(chan)(chan)品的(de)(de)能力(li)，并(bing)獲(huo)得(de)(de)相關(guan)知識產(chan)(chan)(chan)權體系；產(chan)(chan)(chan)業(ye)布(bu)局上(shang)，公司(si)將通過交易獲(huo)得(de)(de)多個國內外生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)經營(ying)實(shi)體，實(shi)現產(chan)(chan)(chan)業(ye)出海戰(zhan)略落地(di)，本(ben)次交易符合(he)公司(si)戰(zhan)略發(fa)(fa)展要求。

新增海外生產經營實體

“本次交易(yi)加快了公(gong)司海(hai)外布(bu)局步(bu)伐(fa)。”梅花生物明確(que)表(biao)示，交易(yi)完成后(hou)，將在(zai)全球范(fan)圍內對現有的供產銷(xiao)全業務鏈條(tiao)實施整合。

梅花生物是(shi)一家通過合成生物技術規模化生產氨(an)基(ji)(ji)酸(suan)(suan)的(de)企業，生產的(de)主要產品(pin)包括動物營養氨(an)基(ji)(ji)酸(suan)(suan)、鮮味(wei)劑(ji)、醫藥氨(an)基(ji)(ji)酸(suan)(suan)、大原料副產品(pin)等(deng)。

自2023年(nian)以來，梅花生(sheng)物的經營業(ye)績正在承壓(ya)。2023年(nian)及(ji)2024年(nian)前三季度，公(gong)司(si)營業(ye)收(shou)入分(fen)別(bie)同比(bi)下(xia)(xia)(xia)降0.63%、8.99%，歸母(mu)凈利(li)潤分(fen)別(bie)同比(bi)下(xia)(xia)(xia)降27.81%、7.65%。收(shou)入減(jian)少及(ji)凈利(li)潤下(xia)(xia)(xia)降主(zhu)要(yao)因產品(pin)價(jia)格下(xia)(xia)(xia)降導致，2024年(nian)三季報顯(xian)示，公(gong)司(si)蘇氨酸、飼料級(ji)纈氨酸、賴氨酸等產品(pin)銷量增長，但(dan)主(zhu)要(yao)產品(pin)味精、黃原膠及(ji)淀粉副產品(pin)市(shi)場(chang)銷售價(jia)格下(xia)(xia)(xia)降，從而導致主(zhu)營業(ye)務(wu)收(shou)入減(jian)少及(ji)毛(mao)利(li)減(jian)少。

而梅花生物的境(jing)外收入(ru)占比正逐步(bu)提高(gao)。2021年(nian)(nian)—2023年(nian)(nian)，公(gong)司境(jing)外收入(ru)分別(bie)為62.29億(yi)元(yuan)、86.50億(yi)元(yuan)和84.72億(yi)元(yuan)，占主營(ying)業務收入(ru)比例分別(bie)為27.68%、31.18%和30.87%；2024年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)海外收入(ru)占比約35.69%。

在2022年(nian)報中，梅花生物就已提(ti)及，全球氨(an)基酸行業(ye)的(de)競爭主要集中在中國，各(ge)家均在積極(ji)開(kai)發海外(wai)市(shi)場，搶(qiang)占全球市(shi)場份額，以此(ci)緩解(jie)國內(nei)供(gong)應(ying)壓力(li)。如何合理(li)地運用(yong)競爭手(shou)段和方式(shi)，快速(su)的(de)搶(qiang)占海外(wai)市(shi)場份額，是(shi)中國氨(an)基酸企(qi)業(ye)生存發展的(de)關鍵。

因此，梅(mei)花生(sheng)(sheng)物制定的2024年經營計劃，就包括強力打造(zao)后備人才(cai)庫，為海外(wai)(wai)建廠做(zuo)好人才(cai)儲(chu)備，產能布(bu)局(ju)上完成海外(wai)(wai)選址考察等。通(tong)過(guo)收(shou)購協和發酵旗下(xia)業務和資(zi)產，梅(mei)花生(sheng)(sheng)物將新增海外(wai)(wai)生(sheng)(sheng)產和經營實(shi)體(ti)，加(jia)快(kuai)海外(wai)(wai)擴張的步伐。

不(bu)過記者注意(yi)到(dao)，梅花生(sheng)物(wu)的海外市場銷售存在不(bu)確定(ding)(ding)性風險。歐盟委員會于(yu)2024年5月23日(ri)發(fa)布(bu)公告(gao)，決定(ding)(ding)對原產(chan)于(yu)中國的賴氨酸(suan)（lysine）發(fa)起(qi)反傾銷調查，本次調查的產(chan)品為賴氨酸(suan)及其酯、鹽和(he)飼(si)料添加劑(ji)。

梅花生(sheng)物提(ti)示風險(xian)稱(cheng)，若海(hai)(hai)外(wai)對相(xiang)關產(chan)品(pin)征收(shou)反(fan)傾(qing)銷(xiao)稅(shui)，則會直(zhi)接(jie)影響(xiang)中國產(chan)品(pin)在(zai)海(hai)(hai)外(wai)的競爭力，或是對公(gong)司征收(shou)的反(fan)傾(qing)銷(xiao)稅(shui)高于(yu)行業(ye)其他企業(ye)，一方面(mian)直(zhi)接(jie)影響(xiang)公(gong)司相(xiang)關產(chan)品(pin)出(chu)口銷(xiao)量，另(ling)一方面(mian)由(you)于(yu)外(wai)銷(xiao)減少可(ke)能使內(nei)銷(xiao)競爭更為激烈，進一步對公(gong)司經營(ying)業(ye)績產(chan)生(sheng)不(bu)利影響(xiang)。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國(guo)梅(mei) 攝(she)