每經(jing)記者(zhe)｜王琳    每經(jing)編輯(ji)｜陳俊杰(jie)    

12月1日晚間，華新水泥（600801.SH，股價13.73元(yuan)(yuan)，市值285.4億(yi)元(yuan)(yuan)）發布公(gong)(gong)告，擬通(tong)過控(kong)(kong)股(gu)全(quan)資子公(gong)(gong)司(si)(si)海南(nan)華(hua)新泛非(fei)投資有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)以(yi)5.60億(yi)(yi)美元收(shou)購Holderfin B.V.持有(you)的(de)(de)Caricement B.V.（以(yi)下(xia)(xia)簡稱標的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)A)100%股(gu)權(quan)；通(tong)過全(quan)資子公(gong)(gong)司(si)(si)華(hua)新（香(xiang)港）國際控(kong)(kong)股(gu)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)，在Associated International Cement Limited將其(qi)持有(you)的(de)(de)Lafarge Africa Plc.（以(yi)下(xia)(xia)簡稱最終(zhong)標的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)）27.77%股(gu)權(quan)轉入到(dao)Davis Peak Holdings Limited（以(yi)下(xia)(xia)簡稱標的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)B）名下(xia)(xia)之后(hou)，以(yi)2.78億(yi)(yi)美元收(shou)購賣方持有(you)的(de)(de)標的(de)(de)公(gong)(gong)司(si)(si)B100%股(gu)權(quan)。

按照公(gong)告，最終標的公(gong)司(si)注冊成(cheng)立于尼日利亞(ya)，并(bing)在尼日利亞(ya)擁有水(shui)泥(ni)產能1060萬噸/年(nian)。記(ji)者(zhe)注意到，在國內(nei)水(shui)泥(ni)行業(ye)面臨(lin)諸多(duo)挑戰(zhan)之際，行業(ye)頭(tou)部(bu)(bu)企(qi)業(ye)早已(yi)(yi)將發展的目(mu)光(guang)投向海外市場，出(chu)海也早已(yi)(yi)成(cheng)為行業(ye)頭(tou)部(bu)(bu)企(qi)業(ye)的戰(zhan)略選擇。

最終標的公司去年凈利潤為5697.10萬美元

按照公告，最(zui)終標的公司成立于(yu)1959年，主要(yao)從事水泥(ni)、混凝土等建材產品的生產與銷售，目前(qian)其在尼日利(li)(li)亞(ya)(ya)擁(yong)有4家(jia)大型(xing)水泥(ni)工廠及6家(jia)混凝土工廠，業務覆蓋尼日利(li)(li)亞(ya)(ya)全(quan)國市場，水泥(ni)產能1060萬噸/年。

從業績表現(xian)來(lai)看，2023年和2024年前(qian)三季度(du)，最(zui)終(zhong)標的(de)公司的(de)營業收入分別為4.52億美元(yuan)和2.90億美元(yuan)，凈利潤分別為5697.10萬(wan)美元(yuan)和3634.60萬(wan)美元(yuan)。

本(ben)次交易完(wan)成(cheng)后(hou)(hou)，華新水(shui)泥將間(jian)接(jie)持有最終(zhong)標(biao)(biao)的(de)公(gong)(gong)司(si)83.81%的(de)股(gu)份。而(er)由于(yu)最終(zhong)標(biao)(biao)的(de)公(gong)(gong)司(si)是尼(ni)日利亞(ya)的(de)一家上市(shi)公(gong)(gong)司(si)，根據相關規(gui)則，華新水(shui)泥在完(wan)成(cheng)標(biao)(biao)的(de)公(gong)(gong)司(si)股(gu)權交割之后(hou)(hou)，須對最終(zhong)標(biao)(biao)的(de)公(gong)(gong)司(si)余下16.19%的(de)公(gong)(gong)眾股(gu)權進(jin)行強制要(yao)約收(shou)購，實際要(yao)約收(shou)購的(de)股(gu)權數量，則由最終(zhong)標(biao)(biao)的(de)公(gong)(gong)司(si)股(gu)東(dong)出售(shou)股(gu)權的(de)意愿而(er)確定(ding)。

除了最終標(biao)的(de)公(gong)司之外(wai)，標(biao)的(de)公(gong)司A和標(biao)的(de)公(gong)司B是否還擁有(you)其(qi)他業務(wu)和資(zi)產呢？12月(yue)2日，《每(mei)日經濟(ji)新聞》記(ji)者(zhe)兩次致電華新水泥證券部門，但電話(hua)未能接通。

華(hua)新水(shui)泥(ni)似乎對此次收(shou)購(gou)的(de)最(zui)(zui)終(zhong)標(biao)的(de)公司(si)頗為看好。“尼(ni)日利亞為非洲第一人口(kou)大國和第一大經濟體，人口(kou)、經濟、基(ji)建處于快速增(zeng)長階段，加之尼(ni)日利亞全國水(shui)泥(ni)企業主要有三家，市(shi)場集中度高，行(xing)業格(ge)局好。最(zui)(zui)終(zhong)標(biao)的(de)公司(si)是(shi)尼(ni)日利亞最(zui)(zui)早的(de)水(shui)泥(ni)企業，擁(yong)有豐富的(de)石灰石資源(yuan)及較好的(de)區(qu)位(wei)優勢，并購(gou)后技術和管(guan)理優化的(de)潛力可觀。”華(hua)新水(shui)泥(ni)分析(xi)稱。

不過，本(ben)次(ci)交易還須獲得國家(jia)發改(gai)委、商務部的(de)批(pi)準，完(wan)成(cheng)在中國外匯管理局的(de)外匯登記，以及獲得尼日利亞(ya)聯邦競爭(zheng)和(he)消費者保護委員(yuan)會的(de)批(pi)準。

水泥行業頭部公司出海積極

對于此(ci)次交(jiao)易的(de)目的(de)，華新水(shui)泥表(biao)示(shi)，海外發展是公司(si)重(zhong)大(da)戰略規劃。“當前國內建材(cai)行業(ye)(ye)市場需求呈(cheng)下滑(hua)趨勢(shi)，導(dao)致市場競爭激烈，經營壓(ya)力(li)凸顯，海外業(ye)(ye)務已成為(wei)公司(si)重(zhong)要(yao)業(ye)(ye)績支撐。”

華(hua)新水(shui)泥(ni)(ni)披露，截至2024年9月30日，公(gong)司(si)已(yi)在(zai)海外(wai)12個國家布局(ju)產(chan)(chan)能，海外(wai)水(shui)泥(ni)(ni)熟(shu)料產(chan)(chan)能為1544萬(wan)(wan)(wan)噸/年，水(shui)泥(ni)(ni)粉磨能力為2254萬(wan)(wan)(wan)噸/年。2024年前三(san)季度，華(hua)新水(shui)泥(ni)(ni)海外(wai)水(shui)泥(ni)(ni)及商品熟(shu)料銷量1204.63萬(wan)(wan)(wan)噸，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長41%，實現(xian)營業收入(ru)59.36億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長49%；實現(xian)凈(jing)利潤8.47億(yi)元，同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長32%。

事(shi)實(shi)(shi)上，將(jiang)發展目光投向海外(wai)的不僅僅是華(hua)新水泥。例(li)如，為加速公(gong)司(si)海外(wai)發展步(bu)伐，實(shi)(shi)現水泥產能海外(wai)布局，冀東水泥在今年上半(ban)年收購了中(zhong)非冀東建材(cai)投資有限責任公(gong)司(si)100%股(gu)(gu)權。為擴大國際(ji)化(hua)業務，天山(shan)股(gu)(gu)份在今年7月(yue)份也宣布，擬以不超(chao)過(guo)1.45億(yi)美(mei)元收購突尼(ni)斯(si)Société Les Ciments de Jbel Oust及其控股(gu)(gu)子(zi)公(gong)司(si)Granulats Jbel Oust100%的股(gu)(gu)權。

再比(bi)(bi)如，“拓展海(hai)外業務布局(ju)”也是海(hai)螺水泥的戰略之一，其(qi)此前在回(hui)復投(tou)資者問(wen)詢時(shi)曾披露(lu)，隨(sui)著海(hai)外項(xiang)目銷售市場網絡的不斷完(wan)善，公司在2023年海(hai)外項(xiang)目水泥熟料總(zong)銷量(liang)同比(bi)(bi)增長14%，經營(ying)性(xing)利(li)潤同比(bi)(bi)增長1倍。

華泰證(zheng)券近(jin)期的(de)(de)研究報(bao)告認(ren)為，盡管國(guo)內水泥行(xing)(xing)業的(de)(de)利(li)潤總額已(yi)經從2020年的(de)(de)1833億元(yuan)回落(luo)至2023年的(de)(de)338億元(yuan)，但在(zai)行(xing)(xing)業競爭(zheng)可能進一步加劇的(de)(de)情況(kuang)下，行(xing)(xing)業盈利(li)目前(qian)仍在(zai)探底階段。展望未來，提(ti)升行(xing)(xing)業集中度、利(li)用碳排放(fang)配(pei)額的(de)(de)價格杠桿等方式(shi)，都有助(zhu)于(yu)更好地確立中國(guo)水泥行(xing)(xing)業去產能的(de)(de)路徑(jing)和節(jie)奏，從而帶來行(xing)(xing)業供需關系再(zai)平衡更好的(de)(de)契機(ji)。

“國內市場天花板(ban)已(yi)現，而且正在逐(zhu)漸(jian)降低，水泥(ni)企業(ye)(ye)的(de)增(zeng)(zeng)長(chang)必須在空間上(shang)向外(wai)拓(tuo)展，行(xing)業(ye)(ye)層(ceng)面進行(xing)橫向多元(yuan)化發展，在多個產業(ye)(ye)進行(xing)投資(zi)，如此才能找(zhao)到(dao)企業(ye)(ye)經營的(de)第二和第三增(zeng)(zeng)長(chang)曲線。”卓創資(zi)訊水泥(ni)分析師王(wang)琦向記者表示。

封面(mian)圖片(pian)來源：每(mei)經記者 王琳 攝