每經(jing)編輯｜段(duan)煉    

12月12日，三大指數早盤低開高走，盤中集體翻紅，創指半日漲超1%。截至午間收盤，滬指報3454.52點，漲0.64%；深成指報10934.26點，漲0.79%；創指報2294.87點，漲1.47%。總體來看，個(ge)股(gu)漲多跌少，上漲個(ge)股(gu)超2900只。

板塊方面，冰雪產業概念早盤拉升，晶雪節能20cm漲停，萊茵體育、雪人股份、大連圣亞等盤中漲停；零售板塊再掀漲停(ting)(ting)潮，中百(bai)集(ji)團(tuan)、友阿(a)股(gu)份、友好集(ji)團(tuan)等集(ji)體(ti)漲停(ting)(ting)；中藥股震蕩走強，盤龍藥業漲停；人形機器人概念持續回調，奮達科技領跌；Sora概念股早盤探底，福石控股跌幅居前；機器視覺概念弱勢調整，泰爾股份一字跌停。

不過(guo)值得注意的是，此前12連板的一(yi)鳴食品今日逆勢下跌(die)，盡管盤中一(yi)度大漲超8%，但(dan)截至中午休市已跌(die)超3%。

消息面上，12月12日，人力資源社會保障部等五部門發布《關于全面實施個人養老金制度的通知》。自12月15日起個(ge)人養老金制度從36個(ge)先(xian)行試(shi)點城市（地區）推開(kai)至全國。《通知》規定，在現有理財產品、儲蓄存款、商業養老保險和公募基金產品基礎上，將(jiang)國債、特(te)定養老儲蓄、指數基(ji)金(jin)(jin)納入個人養老金(jin)(jin)產品(pin)范圍。

興業(ye)證(zheng)券(quan)研報指出(chu)，1）隨著9月下(xia)旬以來(lai)逆周期政策不(bu)斷加(jia)(jia)碼，食(shi)(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)飲料(liao)板塊完(wan)成(cheng)筑底企(qi)穩。從基本面(mian)來(lai)看(kan)，白(bai)酒(jiu)三(san)季度(du)主動降速(su)，啤(pi)酒(jiu)、預加(jia)(jia)工食(shi)(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)、乳制(zhi)品(pin)(pin)(pin)(pin)年(nian)(nian)初(chu)以來(lai)逐(zhu)步(bu)調(diao)整，調(diao)味(wei)品(pin)(pin)(pin)(pin)呈現(xian)恢復(fu)性增(zeng)長，而軟飲料(liao)、零食(shi)(shi)延(yan)續(xu)高景氣(qi)；從估(gu)值層面(mian)來(lai)看(kan)，白(bai)酒(jiu)、啤(pi)酒(jiu)、預加(jia)(jia)工食(shi)(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)、乳制(zhi)品(pin)(pin)(pin)(pin)、調(diao)味(wei)品(pin)(pin)(pin)(pin)仍(reng)處于較(jiao)低歷(li)史分位數水平(ping)(ping)。2）2025年(nian)(nian)聚焦場(chang)景修(xiu)復(fu)、產業(ye)拐點、景氣(qi)延(yan)續(xu)三(san)大方向。逆周期政策加(jia)(jia)碼有望(wang)支撐經濟(ji)動能(neng)繼(ji)續(xu)回升，展(zhan)望(wang)2025年(nian)(nian)，在外部環境(jing)更趨復(fu)雜嚴峻(jun)下(xia)，經濟(ji)增(zeng)長重心(xin)將(jiang)逐(zhu)步(bu)由(you)外需切換(huan)至內需。食(shi)(shi)品(pin)(pin)(pin)(pin)飲料(liao)板塊有望(wang)呈現(xian)兩步(bu)走的節奏，第一步(bu)是短期估(gu)值水平(ping)(ping)的修(xiu)復(fu)，第二步(bu)是中期基本面(mian)轉好(hao)。

國(guo)盛證券研(yan)報分析稱(cheng)，回顧2024年(nian)市場(chang)(chang)，經(jing)濟基本面經(jing)歷二次探底(di)，政策(ce)博弈貫穿全(quan)年(nian)，資金維穩(wen)支撐市場(chang)(chang)構筑雙(shuang)(shuang)底(di)，直至9月下旬政策(ce)基調明顯轉向，市場(chang)(chang)才向上突破雙(shuang)(shuang)底(di)頸線。

展望(wang)2025年(nian)，國盛證券認為(wei)，市場定價(jia)核心(xin)矛(mao)盾(dun)當前仍為(wei)政(zheng)策(ce)(ce)力度，而(er)明年(nian)二季(ji)度開(kai)始(shi)的(de)(de)核心(xin)矛(mao)盾(dun)預(yu)計將切向政(zheng)策(ce)(ce)落地(di)對盈利的(de)(de)兌現，因此明年(nian)5—6月有望(wang)成(cheng)為(wei)年(nian)內重要的(de)(de)決策(ce)(ce)點（政(zheng)策(ce)(ce)效(xiao)果驗證期(qi)(qi)+估值(zhi)(zhi)驗證期(qi)(qi)）。明年(nian)一季(ji)度過后的(de)(de)市場演繹面臨三類情形：①政(zheng)策(ce)(ce)力度超(chao)預(yu)期(qi)(qi)（概(gai)(gai)率(lv)較低），進一步撬動(dong)EPS方法論定價(jia)的(de)(de)增量資(zi)金入市，市場有望(wang)向上突破箱(xiang)(xiang)體(ti)，風格更(geng)加偏向順周期(qi)(qi)成(cheng)長；②政(zheng)策(ce)(ce)力度以穩為(wei)主(zhu)（概(gai)(gai)率(lv)較高(gao)），資(zi)金面維(wei)持短線活躍+價(jia)值(zhi)(zhi)派托底的(de)(de)局面，市場維(wei)持箱(xiang)(xiang)體(ti)寬幅震蕩，市場風格相(xiang)對均(jun)衡，價(jia)值(zhi)(zhi)與成(cheng)長輪動(dong)；③政(zheng)策(ce)(ce)力度不及預(yu)期(qi)(qi)（概(gai)(gai)率(lv)極(ji)低），資(zi)金主(zhu)導偏向價(jia)值(zhi)(zhi)派，市場存在箱(xiang)(xiang)體(ti)向下破位風險，市場風格更(geng)加偏向防御價(jia)值(zhi)(zhi)，紅利價(jia)值(zhi)(zhi)重新占優。

（聲(sheng)明：文章(zhang)內容和數(shu)據僅供參考，不(bu)構成投資建議。投資者據此操作，風(feng)險自(zi)擔。）

編輯|||段(duan)煉 杜波(bo)

校對|陳柯名(ming)

封面圖(tu)片：視覺中國(guo)（圖(tu)文無關(guan)）

每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)綜合自證券時報(bao)、財聯社、新(xin)浪財經(jing)、公(gong)開資料等